《當(dāng)市場(chǎng)情緒過熱，我們更該慢半拍》

——從股市泡沫到“口紅效應(yīng)”，2025—2026年的幾條清醒線索

如果我說，現(xiàn)在的市場(chǎng)有點(diǎn)像“喝多了還在加杯”，你會(huì)不會(huì)下意識(shí)把手放在錢包上。

一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)正在閃爍：牛熊情緒指標(biāo)已沖進(jìn)極度樂觀區(qū)間。歷史反復(fù)證明，當(dāng)一致看漲成為共識(shí)，回調(diào)往往就在不遠(yuǎn)處。情緒、預(yù)期、資金同時(shí)拉滿，但失業(yè)率抬頭、AI資本開支降速，讓“再來一波意外暴漲”的空間并不寬。

泡沫的邏輯并不新鮮。每一輪重大科技突破，幾乎都會(huì)伴隨資產(chǎn)定價(jià)的過度想象。從鐵路、汽車到互聯(lián)網(wǎng)，再到今天的人工智能，節(jié)奏高度相似。IPO首日暴漲、極端“逢低就買”、波動(dòng)率走高，都是老劇本里的熟悉橋段。技術(shù)是偉大的，但股價(jià)從不保證永遠(yuǎn)正確。

政策端則更像“穩(wěn)態(tài)修復(fù)”。稅改和潛在的“關(guān)稅紅利”若落地，確實(shí)可能在2026年前后托住消費(fèi)，但力度已難復(fù)制疫情時(shí)期的“全面刺激”。中低收入人群更傾向購買必需品，消費(fèi)回暖是結(jié)構(gòu)性的，而非普漲式狂歡。

最有意思的變量，來自美容行業(yè)。經(jīng)濟(jì)越猶豫，人越想把生活過得好看一點(diǎn)。高端護(hù)膚、功效型產(chǎn)品持續(xù)走強(qiáng)，中國市場(chǎng)回暖疊加線上滲透，“屏障修復(fù)”正在成為新的增長引擎。這不是奢靡，而是一種穩(wěn)定情緒的理性消費(fèi)。

一句話收尾：情緒最熱的時(shí)候，判斷要冷；泡沫最亮的時(shí)候，腳步要慢；真正穿越周期的機(jī)會(huì)，往往藏在結(jié)構(gòu)里。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對(duì)）