2025年的英偉達(dá)正續(xù)寫其拿手好戲——股價(jià)一路高歌猛進(jìn)。然而，隨著年末臨近，華爾街的目光正悄然投向另一家超級半導(dǎo)體企業(yè)。這家公司不僅已投身人工智能熱潮，更有望在2026年搶占更多市場焦點(diǎn)。

英偉達(dá)的豐收之年，卻有更強(qiáng)勁對手現(xiàn)身

2025年，英偉達(dá)股價(jià)漲幅約達(dá)31%，其背后的核心驅(qū)動力，是市場對該公司數(shù)據(jù)中心顯卡的無限需求——這類產(chǎn)品堪稱現(xiàn)代人工智能發(fā)展的基石。英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求的局面持續(xù)發(fā)酵，需求始終遠(yuǎn)超產(chǎn)能，進(jìn)而推動公司營收與利潤雙雙走高。

即便取得如此亮眼的成績，英偉達(dá)的表現(xiàn)仍不及另一家超級半導(dǎo)體企業(yè)——后者股價(jià)年內(nèi)漲幅高達(dá)驚人的229%，這就是存儲巨頭美光科技。

美光專注于存儲芯片的研發(fā)與生產(chǎn)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、個人電腦及智能手機(jī)等人工智能核心場景，已然成為華爾街的“寵兒”。

分析師眼中的美光，早已不再是借人工智能東風(fēng)崛起的配角，而是晉升為支撐高性能計(jì)算落地的硬件領(lǐng)域主力軍。

英偉達(dá)對美光的依賴程度日益加深

高帶寬內(nèi)存（HBM）已成為顯卡廠商釋放產(chǎn)品極致性能的關(guān)鍵所在，尤其在數(shù)據(jù)密集型人工智能任務(wù)中，海量數(shù)據(jù)需要被持續(xù)處理，高帶寬內(nèi)存的作用更為凸顯。

倘若缺乏足量的高速內(nèi)存支持，即便是性能最為強(qiáng)悍的處理器，其運(yùn)算效率也會大打折扣。處理器不得不陷入等待狀態(tài)，最終造成高昂的性能損耗。美光推出的HBM3E產(chǎn)品直擊這一痛點(diǎn)，相較競品，其不僅具備更大的存儲容量，能效表現(xiàn)也更為出色。

這一優(yōu)勢自然沒有被市場忽視。英偉達(dá)與超威半導(dǎo)體（AMD）均在其最新款顯卡中搭載了美光內(nèi)存，此舉進(jìn)一步鞏固了美光在人工智能供應(yīng)鏈中的核心地位。而美光下一代HBM4E內(nèi)存產(chǎn)品兼具技術(shù)創(chuàng)新性與性能突破性，即將開啟產(chǎn)能爬坡階段。

更值得關(guān)注的是，美光已宣布其2026年的產(chǎn)能全部售罄，這一消息也直觀地反映出當(dāng)前市場的火熱程度。

人工智能需求不止于數(shù)據(jù)中心

盡管數(shù)據(jù)中心仍是美光增長的最大引擎，但人工智能技術(shù)的普及與應(yīng)用，正逐步滲透至消費(fèi)電子市場，為該領(lǐng)域帶來新的發(fā)展動能。個人電腦與智能手機(jī)廠商紛紛加碼端側(cè)人工智能功能，這一趨勢也對設(shè)備內(nèi)存容量提出了更高要求。

在美光2026財(cái)年第一季度（截至2025年11月27日），內(nèi)存容量不低于12GB的高端智能手機(jī)出貨量占比達(dá)到59%，這一數(shù)據(jù)較去年同期翻了一番還多。這一市場變化的意義非同小可。

它表明，美光的增長邏輯源于人工智能技術(shù)在多市場的全面落地，而非局限于單一賽道，其業(yè)務(wù)增長與多個同向發(fā)展的市場緊密相連。

營收與利潤雙雙實(shí)現(xiàn)高增長

美光的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，正是其強(qiáng)勁發(fā)展勢頭的縮影。財(cái)報(bào)顯示，公司2026財(cái)年第一季度營收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的136億美元，同比增幅高達(dá)56%。與此同時，受益于數(shù)據(jù)中心客戶對高利潤率產(chǎn)品采購量的大幅提升，美光云存儲業(yè)務(wù)營收翻倍，達(dá)到53億美元。

旺盛的市場需求，讓美光在定價(jià)上掌握了主動權(quán)，公司利潤率隨之提升，最終推動凈利潤實(shí)現(xiàn)175%的同比大幅增長。

美光對當(dāng)前季度的銷售增長持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)營收同比增幅將達(dá)到132%。若這一目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，公司凈利潤有望迎來爆發(fā)式增長。

估值水平具備吸引力

即便股價(jià)經(jīng)歷了大幅上漲，美光的估值水平仍遠(yuǎn)低于英偉達(dá)。當(dāng)前美光的市盈率約為25倍，盡管兩家企業(yè)在人工智能生態(tài)中深度綁定，但美光的估值仍大幅低于英偉達(dá)。

多數(shù)分析師對此達(dá)成共識，認(rèn)為這一估值水平具備合理性。幾乎所有分析師均給予美光“買入”評級，沒有一家機(jī)構(gòu)給出“賣出”建議。

總結(jié)

盡管英偉達(dá)是人工智能半導(dǎo)體領(lǐng)域的絕對龍頭，且多數(shù)投資者對其長期競爭力深信不疑，但美光卻為市場提供了另一種投資思路。投資者既能借此把握人工智能賽道的強(qiáng)勁增長紅利，又能以相對較低的估值入場，享受后續(xù)股價(jià)上行的潛力。

隨著2026年的腳步日益臨近，華爾街釋放的信號已然清晰：在人工智能投資領(lǐng)域，有時最明智的選擇并非那些光環(huán)加身的明星企業(yè)，而是那些默默為整個產(chǎn)業(yè)提供底層動力的“幕后英雄”。

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