現(xiàn)在全世界似乎都在強(qiáng)烈建議人民幣快速、大幅升值，甚至有人鼓吹，人民幣一旦開(kāi)啟升值模式，我們的股市和樓市都會(huì)迎來(lái)大牛市，還有人將人民幣匯率與國(guó)力強(qiáng)行掛鉤。但我們的央行已經(jīng)明確表態(tài)，會(huì)堅(jiān)持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，不會(huì)為了迎合外部訴求，犧牲出口競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。人民幣劇烈升值，會(huì)對(duì)我們的生活造成哪些巨大的負(fù)面影響呢？其實(shí)看看日本的例子就知道了。

最近兩個(gè)月，美國(guó)、歐洲的投行以及國(guó)外知名金融媒體，紛紛鼓吹“人民幣顯著低估論”，他們認(rèn)為人民幣被低估了18%~25%。這些論調(diào)總體看來(lái)還算是比較理性的，畢竟大家都有自己的小算盤，無(wú)非是想減少對(duì)我們的貿(mào)易逆差。但一位長(zhǎng)期活躍在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，且近幾年接盤了一堆國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的外國(guó)資本負(fù)責(zé)人，直接在英國(guó)金融媒體上發(fā)表文章，提出人民幣在5年內(nèi)應(yīng)該升值50%。

他的理由是，美國(guó)一個(gè)麥當(dāng)勞巨無(wú)霸漢堡售價(jià)6美元，而在中國(guó)只需要3.6美元，由此判定人民幣比美元低估40%；另外，香港居民周末會(huì)集體到深圳購(gòu)物，因?yàn)樯钲谖飪r(jià)只有香港的一半，他認(rèn)為人民幣升值可以完美助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)從出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)。

但這種論調(diào)完全沒(méi)有考慮，我們的平均工資只有美國(guó)人的1/5，深圳的人工成本也遠(yuǎn)低于香港。更大的問(wèn)題是，人民幣大幅升值后，對(duì)于外國(guó)人來(lái)說(shuō)，我們的出口產(chǎn)品價(jià)格會(huì)上漲，進(jìn)而失去一定的競(jìng)爭(zhēng)力。那國(guó)內(nèi)的出口企業(yè)會(huì)怎么應(yīng)對(duì)呢？只能加速把產(chǎn)能搬遷到海外，特別是東南亞這些成本更低的地方，這也就變相砸掉了很多人的飯碗。

GDP的三駕馬車是進(jìn)出口、消費(fèi)、投資。雖然我們對(duì)出口的依賴已經(jīng)逐漸下降，但去年進(jìn)出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率仍達(dá)到了30.3%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。而且很多企業(yè)和個(gè)人，都是通過(guò)在外貿(mào)中賺到錢，才有余力在國(guó)內(nèi)搞投資和消費(fèi)的。

雖然歷史數(shù)據(jù)顯示，一個(gè)國(guó)家匯率大幅升值期間，會(huì)有大量國(guó)外熱錢涌入，炒作這個(gè)國(guó)家的股票和房產(chǎn)——因?yàn)閲?guó)外投資者不僅能獲得資產(chǎn)價(jià)格上漲的收益，還能賺取匯率升值的差價(jià)。所以，一些個(gè)人和機(jī)構(gòu)是不是想鼓吹人民幣大幅升值來(lái)解套呢？但國(guó)際炒家?guī)е鵁徨X對(duì)我們的股市和房地產(chǎn)一頓爆炒后，就會(huì)帶著利潤(rùn)撤離，最后必然留下一地雞毛。這樣的牛市，對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害極大。

還有人說(shuō)，人民幣升值了，我們就能去國(guó)外“豪橫地買買買”，進(jìn)口商品也會(huì)更便宜。但問(wèn)題是，普通老百姓平時(shí)大部分時(shí)間都待在國(guó)內(nèi)，日常購(gòu)買的大部分商品都是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的，就算是德國(guó)、日本品牌的汽車，也多是國(guó)產(chǎn)的，90%以上都是本土化零部件，普通人對(duì)匯率升值的感受不會(huì)很強(qiáng)烈，甚至完全感受不到。

也有人會(huì)說(shuō)，那進(jìn)口石油、天然氣、鐵礦石、銅、鋁這些大宗商品，總能因?yàn)槿嗣駧派刀儽阋税?？但這些商品的價(jià)格受多種因素影響，比如產(chǎn)能擴(kuò)張、地緣政治等。再說(shuō)，我們主要做的是來(lái)料加工，賺的都是加工費(fèi)。

我們還是直接來(lái)看看日本當(dāng)年貨幣快速大幅升值后的慘狀吧。1985年9月22日，美國(guó)、日本、法國(guó)、聯(lián)邦德國(guó)和英國(guó)在紐約廣場(chǎng)飯店簽署協(xié)議，明確多國(guó)央行通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)促使美元貶值，其他貨幣（主要是日元）升值，這就是《廣場(chǎng)協(xié)定》。協(xié)議公布后不到三個(gè)月，日元就升值了20%，匯率從240:1跌至200:1左右；短短兩年內(nèi)，日元對(duì)美元匯率更是從約240:1飆升到120:1，升值幅度超過(guò)百分之百。

日元大幅升值直接削弱了日本產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，出口訂單減少，日本本土企業(yè)利潤(rùn)自然下滑?！稄V場(chǎng)協(xié)定》后的第二年，也就是1986年，效果就很明顯了：日本出口總額同比減少15.4%，GDP增長(zhǎng)下降約1個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率創(chuàng)二戰(zhàn)后新高。汽車、電子等日本支柱產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)大幅縮水，工廠減產(chǎn)裁員。而且日本企業(yè)只能加速海外投資，將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本更低的國(guó)家和地區(qū)。

貨幣升值期間，確實(shí)會(huì)吸引大量國(guó)外熱錢涌入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，這種“匯率升值—熱錢流入—資產(chǎn)泡沫”的循環(huán)，在多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展歷程中反復(fù)上演。

日本在《廣場(chǎng)協(xié)定》后就是如此，大量國(guó)際熱錢涌入日本股市和房地產(chǎn)，而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。日經(jīng)指數(shù)從1985年的13000點(diǎn)飆升到1989年的39000點(diǎn)，漲幅達(dá)到200%；當(dāng)時(shí)市盈率超過(guò)1000倍的日本股票比比皆是，東京六大城區(qū)地價(jià)更是在1986年到1990年暴漲3倍，當(dāng)年甚至有論調(diào)稱“賣掉東京就可以買下整個(gè)美國(guó)”。

但結(jié)果是，泡沫越大，破裂時(shí)的危害就越大。熱錢席卷巨額收益后撤離，留下滿目瘡痍，最終由日本老百姓買單。

1990~2003年，日本股市下跌82%，企業(yè)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；樓市同樣慘烈，全國(guó)地價(jià)從1991年的峰值持續(xù)下跌到2002年，累計(jì)跌幅達(dá)到72.3%。日本經(jīng)濟(jì)就此陷入“失去的30年”，最后還是靠安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，通過(guò)瘋狂印鈔、讓匯率大幅貶值，才勉強(qiáng)挽救了經(jīng)濟(jì)。

2013年4月，安倍任命黑田東彥為央行行長(zhǎng)，啟動(dòng)了所謂的“QQE”，其實(shí)就是瘋狂印錢計(jì)劃。黑田東彥一上任就宣布，不搞滴灌，要“大水漫灌”，油門踩到底，目標(biāo)是兩年內(nèi)把基礎(chǔ)貨幣翻一倍，從140萬(wàn)億日元增加到280萬(wàn)億日元。一年內(nèi)，日本基礎(chǔ)貨幣就從140萬(wàn)億日元暴增至200萬(wàn)億日元，增長(zhǎng)43%，相當(dāng)于每秒印鈔170萬(wàn)日元。7年后，也就是安倍辭職時(shí)，日本基礎(chǔ)貨幣達(dá)到了440萬(wàn)億日元，較最初翻了3倍多。

日元匯率也隨之崩潰，2012年底安倍上臺(tái)時(shí)，1美元只能兌換80日元；到了2022年10月，1美元竟能兌換150日元，較2012年貶值了近一倍，創(chuàng)1990年以來(lái)新低。但日本的出口也因此恢復(fù)了，關(guān)鍵是每年還因?yàn)閰R率便宜，吸引了大批游客到日本旅游。早知道會(huì)這樣，何必當(dāng)初折騰一番，耗費(fèi)30年，犧牲幾代人呢？

而且我們和當(dāng)年的日本不一樣，完全不用畏懼任何國(guó)外勢(shì)力的施壓，做好自己的事，保持匯率穩(wěn)定，才是對(duì)經(jīng)濟(jì)和民生最大的負(fù)責(zé)。