尚揚

流光容易把人拋，紅了櫻桃，綠了芭蕉。時光匆匆，2025年即將收官，回看今年的A股市場，截至12月25日，上證指數(shù)累計上行超18%，雖然年內(nèi)多次刷新十年新高，但漲幅相較全球主要股指并無太多優(yōu)勢。

不過，結合個股表現(xiàn)來看，也不乏走勢強勁的公司，如上緯新材、天普股份，年內(nèi)均已斬獲逾十倍漲幅。

年內(nèi)已誕生6只十倍股

今年以來，從區(qū)間最大漲幅來看，全A市場已有6家公司實現(xiàn)過十倍漲幅（見表1），但目前只有上緯新材、天普股份的累計漲幅依然在十倍以上。

主營環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料、新型復合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的機器人概念股上緯新材，年內(nèi)表現(xiàn)最為“惹眼”。年初至今累計上漲1562.33%（見圖1），年內(nèi)最大漲幅達2163.49%。股價飛速上行的核心是由智元機器人控股權收購引發(fā)的具身智能概念，帶動了資金與市場情緒的共振，同時公司風電材料主業(yè)邊際改善提供了基礎支撐。

新能源車概念股天普股份，年內(nèi)股價最高上漲1438.89%（見圖2）。公司股價自8月以來的連續(xù)大漲，主要源于一份要約收購，8月21日晚間，天普股份發(fā)布公告，中昊芯英（杭州）科技有限公司（下稱“中昊芯英”）等為主體，擬通過股權轉讓、增資控股股東、全面要約收購等一系列方式，取得天普股份控制權。由此市場將其與 “AI 芯片借殼上市” 強綁定，盡管公司多次澄清中昊芯英已啟動獨立IPO，未來 36 個月無借殼計劃，但概念熱度仍持續(xù)發(fā)酵。

雖然菲林格爾、*ST宇順等公司年內(nèi)也均斬獲過十倍漲幅，但經(jīng)過回調(diào)，目前自最低價以來累計漲幅都已重新回歸十倍以下。

13家公司正在向十倍股前進

哪些公司有望在未來股價持續(xù)上行成長為新一批十倍股呢？

除了年內(nèi)已經(jīng)斬獲過十倍漲幅的公司，目前有37家公司年內(nèi)最高漲幅超過了500%，其中14家12月以來股價創(chuàng)出過年內(nèi)高點，中際旭創(chuàng)、飛沃科技、國晟科技等公司近日還在繼續(xù)刷新新高（見表2），且中際旭創(chuàng)、新易盛的年內(nèi)最高漲幅均已十分接近十倍。

12月25日，CPO龍頭公司中際旭創(chuàng)年內(nèi)第33次刷新歷史高點（見圖3）。消息面上，據(jù)路透社報道，英偉達已告知中國客戶，計劃于2026年2月中旬，即中國農(nóng)歷春節(jié)前向中國客戶交付其性能排名第二的人工智能 （AI） 芯片 H200。有消息人士稱，英偉達計劃動用庫存履行首批訂單，預計發(fā)貨總量為5000套至10000套芯片模組，相當于約4萬至8萬顆H200芯片。業(yè)內(nèi)人士看來，近期AI硬件的表現(xiàn)，其實是谷歌和英偉達共同推動的結果。據(jù)了解，谷歌TPU芯片會提升CPO和液冷的需求，當然就目前來看英偉達的發(fā)展仍是推動相關公司業(yè)績的核心邏輯。

光模塊龍頭新易盛，年內(nèi)最高漲幅為903.95%，雖然近幾日出現(xiàn)小幅回調(diào)，但自4月9日低點以來區(qū)間漲幅仍高達797.01%。

這場光通信模塊的狂歡，背后離不開硬核技術突破的催化。消息面上，上海交通大學科研人員近日在新一代光計算芯片領域取得突破，首次實現(xiàn)了支持大規(guī)模語義媒體生成模型的全光計算芯片，相關成果12月19日發(fā)表于《科學》雜志。這次國產(chǎn)技術突破的消息，讓市場看到了國內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展?jié)摿?，疊加國產(chǎn)技術替代加速的邏輯，行業(yè)景氣度有望持續(xù)攀升。

今年以來，彭祖多次在《解密行業(yè)龍頭》《趨勢大時代》兩檔直播欄目中分析了光模塊、CPO等行業(yè)的投資邏輯，并多次明確表示“易中天”值得重點關注。彭祖表示，這輪AI算力的漲幅不會小于任何一輪牛市中的超級行業(yè)，“易中天”上漲的核心邏輯是產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)上修（見圖4）。

業(yè)績保駕護航

年內(nèi)最高漲幅已超500%的公司中，結合三季報業(yè)績來看，多家已具備較強的業(yè)績支撐，前三季度盈利的同時，營業(yè)總收入、歸母凈利潤均實現(xiàn)了雙位數(shù)或以上的同比增長。

以源杰科技為例，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3.83億元，同比增長115.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.06億元，同比大幅扭虧為盈。公司表示，業(yè)績增長主要系數(shù)據(jù)中心市場的CW硅光光源產(chǎn)品逐步放量，公司營業(yè)收入同比增加，且高毛利率的數(shù)據(jù)中心板塊業(yè)務大幅增加，產(chǎn)品結構進一步優(yōu)化，利潤總額及凈利潤增加所致。

當被問及公司明年在擴產(chǎn)方面的具體部署、時間節(jié)奏以及美國建廠的進展情況時，源杰科技稱，公司持續(xù)加強設備投入，綜合設備交付節(jié)奏以及調(diào)試等因素，預計產(chǎn)能將從今年底至明年逐步成長。美國建廠方面，今年主要是基礎設施的建設及改造，以及設備的預定，為后續(xù)投產(chǎn)運營奠定基礎，預計明年可能會陸續(xù)釋放產(chǎn)能。在2025年第三季度業(yè)績交流會上，公司針對投資者關于公司明后年的產(chǎn)品出貨量和價格趨勢時表示，目前來看，市場需求非常旺盛，降價壓力非常小，產(chǎn)品出貨量會增加。此外，談及公司CPO領域光源產(chǎn)品的進展，源杰科技稱，公司CPO領域光源產(chǎn)品的研發(fā)進展順利，目前已與客戶進行技術規(guī)格的對接交流。

同樣業(yè)績大幅增長的光集成芯片及光電芯片公司仕佳光子，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，同比增長113.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤3億元，同比增長727.74%。

對于業(yè)績的變化，仕佳光子表示，受人工智能發(fā)展驅(qū)動，數(shù)通市場快速增長，公司適應市場需求，光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實現(xiàn)不同程度增加。除了市場的高景氣，業(yè)績的爆發(fā)也離不開公司多年的潛心投入。從研發(fā)投入來看，仕佳光子的研發(fā)費用呈逐年增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司的研發(fā)費用分別為8034.95萬元、9602.7萬元、1.03億元，2024年首次突破1億元；2025年前三季度，公司研發(fā)費用同比增長22.05%至9774.69萬元。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）