引言：

2025年9月16日，成立僅三年的美國人形機(jī)器人初創(chuàng)公司Figure AI宣布完成C輪融資，籌集資金超過10億美元，投后估值躍升至390億美元，一舉成為全球估值最高的人形機(jī)器人公司。這家2022年才誕生的硅谷新貴，在短短一年半時(shí)間里估值增長了約14倍，其崛起速度之快、資本追捧之熱、戰(zhàn)略布局之深，不僅刷新了硬科技創(chuàng)業(yè)的紀(jì)錄，更預(yù)示著具身智能（Embodied AI）時(shí)代正以前所未有的加速度到來。

Figure AI的估值已超越許多傳統(tǒng)科技巨頭，在2025年6月胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》中位列全球第11名，超越了估值2600億元的區(qū)塊鏈公司幣安，正式問鼎全球估值最高的初創(chuàng)具身智能公司。更為驚人的是，這家公司打破了自身于2024年2月完成的6.75億美元B輪融資所創(chuàng)下的全球人形機(jī)器人單筆融資記錄。

在機(jī)器人熱潮翻涌不止的當(dāng)下，F(xiàn)igure與特斯拉Optimus、宇樹科技等均被行業(yè)視為第一梯隊(duì)。然而，F(xiàn)igure的獨(dú)特之處在于其軟硬件深度耦合的全棧式路線、創(chuàng)始人極具魄力的戰(zhàn)略眼光，以及一套清晰且環(huán)環(huán)相扣的“頂級(jí)陽謀”。

創(chuàng)始人Brett Adcock——“下一個(gè)馬斯克”的進(jìn)化之路

1.1 從農(nóng)場(chǎng)少年到連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的蛻變

Figure AI的創(chuàng)始人兼CEO、現(xiàn)年39歲的布雷特·阿德科克（Brett Adcock）已有近20年的前沿科技創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他的創(chuàng)業(yè)基因早在青少年時(shí)期便已顯現(xiàn)。阿德科克1986年出生于伊利諾伊州的一個(gè)鄉(xiāng)村農(nóng)場(chǎng)，據(jù)他回憶，其中學(xué)時(shí)代就已開啟創(chuàng)業(yè)之旅，專注于科技領(lǐng)域。這種在相對(duì)簡(jiǎn)單環(huán)境中培養(yǎng)出的對(duì)復(fù)雜系統(tǒng)的興趣和解決問題的本能，或許是他日后敢于挑戰(zhàn)電動(dòng)飛行汽車和人形機(jī)器人這類超長周期、超高難度硬科技的基礎(chǔ)。

從佛羅里達(dá)大學(xué)畢業(yè)后，阿德科克先后創(chuàng)立了內(nèi)容平臺(tái)StreetofWalls.com和WorkingApp。2012年，26歲的他創(chuàng)立了AI獵頭公司Vettery，該公司于2018年被全球最大的人力資源公司德科集團(tuán)（Adecco Group）以約1.1億美元的價(jià)格收購。這次成功的退出不僅為他積累了第一桶金，更讓他親身體驗(yàn)了AI技術(shù)在改造傳統(tǒng)行業(yè)（人力資源）中的巨大潛力。

1.2 押注天空：Archer Aviation的二次驗(yàn)證

2018年，阿德科克將目光投向了交通領(lǐng)域，創(chuàng)立了專注于制造全電動(dòng)垂直起降（eVTOL）飛行器的Archer Aviation，旨在服務(wù)城市空中交通。他深知在短時(shí)間內(nèi)掌握飛機(jī)設(shè)計(jì)和制造技能幾乎不可能，因此采取了標(biāo)志性的學(xué)習(xí)方式：建立聯(lián)系人名單，給他能想到的每個(gè)人打電話，搜尋教科書、廣泛閱讀、采訪專家，然后開始組建公司。

金融科技公司Bold Ventures聯(lián)合創(chuàng)始人、馬斯克的朋友彼得·迪亞曼迪斯評(píng)價(jià)道：“阿德科克創(chuàng)立Archer Aviation的決心讓人想起馬斯克早期創(chuàng)建SpaceX的日子。”最終，阿德科克成功將Archer Aviation發(fā)展成為全球領(lǐng)先的電動(dòng)航空公-司，并在紐約證券交易所上市，通過IPO融資超過10億美元，公司估值達(dá)27億美元。2022年5月，阿德科克宣布從Archer Aviation董事會(huì)辭職，全身心投入他的下一個(gè)“登月計(jì)劃”——Figure AI。

1.3 “馬斯克2.0”的標(biāo)簽與孤注一擲的風(fēng)格

阿德科克傾注自身家當(dāng)、孤注一擲的投資風(fēng)格讓包括《福布斯》、TechCrunch在內(nèi)的多家媒體將他稱為“下一個(gè)馬斯克”或“馬斯克2.0”。他在Figure首輪便投入了1000萬美元，A輪追加2000萬美元，并表示未來可能至少投入1億美元資金進(jìn)入Figure。2023年9月，在《My First Million》節(jié)目中，主持人Sam Parr在視頻封面將Brett貼上“埃隆·馬斯克2.0”標(biāo)簽，標(biāo)明其身價(jià)30億美元，并表示在10年內(nèi)他會(huì)成為霍華德·休斯、埃隆·馬斯克這樣的人物。

這種個(gè)人聲譽(yù)與財(cái)務(wù)的深度綁定，不僅向市場(chǎng)和團(tuán)隊(duì)傳遞了破釜沉舟的決心，也成為吸引頂級(jí)資本的重要因素。美國資本愿意頻頻向Figure AI下注，創(chuàng)始人敘事是核心因素之一。硅谷與機(jī)構(gòu)投資人偏好能夠把復(fù)雜工程化成可交付產(chǎn)品的創(chuàng)始人，而阿德科克“連續(xù)成功創(chuàng)業(yè)2次，敢于押注‘超前’方向，尤其擅長長周期、大敘事行業(yè)”的履歷恰好契合。當(dāng)投資者相信這個(gè)人能把事做成時(shí)，他們?cè)敢庥觅Y金換取時(shí)間窗口。

閃電崛起——Figure AI的三年進(jìn)化史

2.1 誕生與早期融資（2022-2023）

Figure AI于2022年1月誕生于美國硅谷，由Brett Adcock創(chuàng)立，總部位于加利福尼亞州圣尼維爾，專注于通用人形機(jī)器人研發(fā)。公司成立之初便組建了堪稱全明星的核心團(tuán)隊(duì)，包括：首席技術(shù)官Jerry Pratt（前人類與機(jī)器認(rèn)知研究所高級(jí)研究科學(xué)家）、機(jī)器人控制主管Michael Rose（前波士頓動(dòng)力/蘋果工程師）和AI團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Corey Lynch（前谷歌DeepMind研究員）。

公司成立后融資節(jié)奏極為迅速。2023年5月，完成7000萬美元A輪融資，由Parkway Venture Capital領(lǐng)投；兩個(gè)月后，再獲900萬美元A+輪融資，英特爾資本等機(jī)構(gòu)參與。盡管融資順利，但公司發(fā)展并非一帆風(fēng)順。據(jù)報(bào)道，2023年9月，F(xiàn)igure AI的現(xiàn)金流幾乎耗盡，但阿德科克仍堅(jiān)持每月投入數(shù)百萬美元擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)和購買硬件設(shè)備。這種在困境中的堅(jiān)持，凸顯了創(chuàng)始人對(duì)愿景的執(zhí)著。

2.2 產(chǎn)品初現(xiàn)與關(guān)鍵合作（2023-2024年初）

2023年3月，在公司成立不到一年的時(shí)間里，F(xiàn)igure團(tuán)隊(duì)從零設(shè)計(jì)出了人形機(jī)器人的大部分部件，并推出了首款雙足機(jī)器人Figure 01。這款機(jī)器人不僅能完成搬箱子等簡(jiǎn)單的體力任務(wù)，還能通過觀察人類的示范動(dòng)作，自主學(xué)會(huì)煮咖啡，展示了其模仿學(xué)習(xí)的能力。

2024年2月，F(xiàn)igure AI完成約6.75億美元的B輪融資，估值達(dá)26億美元。此輪融資陣容豪華，投資方包括微軟、英偉達(dá)、OpenAI創(chuàng)業(yè)基金、亞馬遜旗下基金等，其中杰夫·貝索斯通過名下公司Explore Investments LLC承諾投資1億美元，微軟投資9500萬美元，英偉達(dá)和亞馬遜附屬基金則各投資5000萬美元?？萍季揞^的集體下注，標(biāo)志著行業(yè)對(duì)Figure技術(shù)路線的認(rèn)可。

2.3 技術(shù)自立與估值飆升（2024-2025）

2024年8月，F(xiàn)igure推出續(xù)航能力更強(qiáng)、計(jì)算推理能力更出色且軟件系統(tǒng)更為先進(jìn)的Figure 02。該機(jī)器人當(dāng)時(shí)使用OpenAI的模型進(jìn)行自然語言交流。

然而，一個(gè)重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2025年2月。公司宣布終止與OpenAI的合作，全力轉(zhuǎn)向自主研發(fā)的端到端機(jī)器人AI模型——Helix。創(chuàng)始人阿德科克指出，要實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人的規(guī)?；瘧?yīng)用，必須實(shí)現(xiàn)AI與硬件的深度耦合。這套系統(tǒng)被外界視為Figure AI的“關(guān)鍵法寶”，是首個(gè)能對(duì)機(jī)器人上半身（頭、軀干、手腕與手指）實(shí)現(xiàn)高頻連續(xù)控制的視覺-語言-動(dòng)作（VLA）模型。

2025年5月，第三代機(jī)器人Figure 03正式推出。隨后的幾個(gè)月，F(xiàn)igure通過一系列視頻展示了其機(jī)器人執(zhí)行物流分揀、洗衣、疊衣及擺放碗碟等任務(wù)的能力。

最終，在2025年9月16日，F(xiàn)igure AI宣布完成C輪融資，籌集資金超過10億美元，投后估值躍升至390億美元，成為目前全球估值最高的人形機(jī)器人公司。本輪融資由Parkway Venture Capital領(lǐng)投，Brookfield Asset Management、英偉達(dá)、英特爾資本、LG Technology Ventures、賽富時(shí)、T-Mobile Ventures、高通創(chuàng)投等行業(yè)巨頭參投。至此，F(xiàn)igure用三年時(shí)間，完成了從概念到原型，再到商業(yè)化應(yīng)用和頂級(jí)獨(dú)角獸的驚人跳躍。

脫穎而出——解碼Figure AI的核心競(jìng)爭(zhēng)力

在眾多入局者中，F(xiàn)igure AI為何能獲得最多關(guān)注和最高估值？其成功并非偶然，而是源于一套清晰、獨(dú)特且執(zhí)行到位的組合策略。

3.1 頂層戰(zhàn)略：軟硬件垂直整合的“特斯拉模式”

與行業(yè)內(nèi)多數(shù)公司專注于產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)（如只做“大腦”模型、或只做“本體”硬件）不同，F(xiàn)igure AI從一開始就選擇了最重但潛在壁壘最高的路線：全棧垂直整合。

華泰證券指出，本輪具身智能熱潮起于大模型的技術(shù)突破，大模型決定了人形機(jī)器人泛化能力的天花板，是現(xiàn)階段商業(yè)化的核心壁壘之一。然而，F(xiàn)igure的認(rèn)知更進(jìn)一步。他們認(rèn)為，真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來自于AI與硬件的深度耦合。正如阿爾法公社所分析，F(xiàn)igure的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于其“軟硬件結(jié)合的垂直整合戰(zhàn)略，以及對(duì)這個(gè)戰(zhàn)略的執(zhí)行情況”，這類似于蘋果和特斯拉的成功路徑。

具體而言，F(xiàn)igure構(gòu)建了一個(gè)完整的飛輪效應(yīng)和閉環(huán)：

自研機(jī)器人本體和模型：實(shí)現(xiàn)無縫配合，形成最優(yōu)表現(xiàn)。

自有的算力設(shè)施和大規(guī)模制造能力：長期看節(jié)省成本，掌握主動(dòng)權(quán)。

機(jī)器人建造機(jī)器人：在自有工廠里用機(jī)器人制造機(jī)器人，既驗(yàn)證了機(jī)器人在場(chǎng)景中的能力，又為進(jìn)一步提高模型能力提供了數(shù)據(jù)。

這種垂直整合形成了高壁壘。中金公司研報(bào)稱，未來僅有少數(shù)具備全棧能力的機(jī)器人企業(yè)，有望進(jìn)一步突破至“具身智能”層級(jí)。只有極少部分具備全棧技術(shù)能力、資源整合優(yōu)勢(shì)與長期主義戰(zhàn)略的企業(yè)，未來將通過收斂技術(shù)路徑，最終定義“具身智能”的核心標(biāo)準(zhǔn)。Figure正是這一理念的堅(jiān)定實(shí)踐者。

3.2 技術(shù)內(nèi)核：從借力OpenAI到自研Helix模型

Figure技術(shù)路線的進(jìn)化，體現(xiàn)了其對(duì)自主可控的深刻理解。

早期，F(xiàn)igure曾與OpenAI緊密合作。2024年初的一段演示視頻中，F(xiàn)igure 01能夠根據(jù)人類語音指令完成一系列抓取和放置動(dòng)作，其背后不僅有Figure的“端到端”神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，也包含了OpenAI強(qiáng)大模型的支持。視頻發(fā)布后一度引發(fā)轟動(dòng)，有媒體指出OpenAI的新機(jī)器人已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于馬斯克的Optimus機(jī)器人。

然而，合作僅一年多后，F(xiàn)igure便在2025年2月果斷終止與OpenAI的合作，轉(zhuǎn)向完全自研的Helix模型。這一決策背后是阿德科克的核心理念：“要實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人的規(guī)模化應(yīng)用，必須實(shí)現(xiàn)AI與硬件的深度耦合?！狈艞壖傻谌酱笮驼Z言模型，轉(zhuǎn)而完全自研AI訓(xùn)練與推理系統(tǒng)，是為了強(qiáng)化技術(shù)獨(dú)立性與品牌歸屬感。

Helix模型的技術(shù)特點(diǎn)：

雙架構(gòu)系統(tǒng)：采用“系統(tǒng)1（快思考）+系統(tǒng)2（慢思考）”架構(gòu)。系統(tǒng)2是一個(gè)70億參數(shù)的視覺語言模型（VLM），主要負(fù)責(zé)場(chǎng)景理解和語言領(lǐng)悟；系統(tǒng)1是一個(gè)8000萬參數(shù)的Transformer模型，負(fù)責(zé)執(zhí)行快速的反應(yīng)式視覺-運(yùn)動(dòng)策略，將系統(tǒng)2的語義表征轉(zhuǎn)化為精確、連續(xù)的機(jī)器人動(dòng)作。

端到端訓(xùn)練：采用完全端到端的訓(xùn)練方式，僅使用一套神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)權(quán)重便可學(xué)習(xí)所有行為，無需對(duì)特定任務(wù)進(jìn)行微調(diào)。

多機(jī)器人協(xié)調(diào)：能實(shí)現(xiàn)零樣本多機(jī)器人協(xié)調(diào)，這意味著大規(guī)模部署機(jī)器人并讓它們協(xié)同作業(yè)成為可能。2025年2月20日，F(xiàn)igure演示了Helix加持的兩個(gè)機(jī)器人能“共腦合作”，即AI同時(shí)操控兩臺(tái)機(jī)器人。

更重要的是，Helix驅(qū)動(dòng)的機(jī)器人具備“共享神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”能力：一臺(tái)機(jī)器人完成的任務(wù)學(xué)習(xí)成果可被所有機(jī)器人共享，使整個(gè)機(jī)群在部署過程中持續(xù)演進(jìn)、能力不斷增強(qiáng)。這讓Figure成為一個(gè)不斷成長的活系統(tǒng)，而非單一的消費(fèi)硬件。

3.3 產(chǎn)品迭代：快速演進(jìn)與成本控制

在產(chǎn)品層面，F(xiàn)igure展現(xiàn)了驚人的迭代速度和成本控制能力。

硬件快速迭代：

Figure 01（2023年3月）：概念驗(yàn)證原型，展示基本移動(dòng)和模仿學(xué)習(xí)能力。

Figure 02（2024年8月）：續(xù)航、計(jì)算和軟件系統(tǒng)全面升級(jí)，開始使用OpenAI模型進(jìn)行交互。

Figure 03（2025年5月）：完全機(jī)電一體化的人形機(jī)器人，手部自研，制造工藝從高成本的計(jì)算機(jī)數(shù)控（CNC）加工轉(zhuǎn)向模具化工藝（注塑成型、壓鑄等），為大規(guī)模量產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。

成本大幅降低：

制造工藝革新：Figure 02采用高復(fù)雜度、高公差、低效率的CNC加工，而Figure 03轉(zhuǎn)向模具化工藝。以往需要超過一周CNC加工的零件，現(xiàn)在使用復(fù)雜的鋼制模具可在20秒內(nèi)完成。

電池系統(tǒng)優(yōu)化：開發(fā)了F.03電池系統(tǒng)，電量2.3千瓦時(shí)，可支持機(jī)器人以峰值性能運(yùn)行長達(dá)5小時(shí)，且成本相比上一代降低了78%。

總體成本下降：阿德科克透露，最新一代Figure 3的制造成本已較初代產(chǎn)品大幅降低93%。

3.4 商業(yè)化路徑：雙軌并行與“賣勞動(dòng)力”的商業(yè)模式

Figure制定了清晰且務(wù)實(shí)的商業(yè)化策略：雙軌并行市場(chǎng)策略。

短期聚焦B端（企業(yè)市場(chǎng)）：專注于勞動(dòng)力市場(chǎng)，涵蓋制造業(yè)、物流、倉儲(chǔ)和零售等領(lǐng)域。這些環(huán)境雖然復(fù)雜，但任務(wù)重復(fù)性和結(jié)構(gòu)化程度相對(duì)較高，更利于技術(shù)早期部署。公司已與寶馬集團(tuán)簽署生產(chǎn)線機(jī)器人供應(yīng)協(xié)議，在寶馬南卡羅來納州的斯帕坦堡工廠進(jìn)行產(chǎn)線測(cè)試。2025年1月，F(xiàn)igure 02在寶馬工廠完成高精度鈑金件組裝測(cè)試，任務(wù)成功率提升七倍。

長期拓展C端（家庭場(chǎng)景）：這是公司的“終極挑戰(zhàn)”，但也被認(rèn)為是“成百上千倍”的廣闊市場(chǎng)。創(chuàng)始人相信，人形機(jī)器人有望在十年內(nèi)進(jìn)入家庭，從事真正有用的自主工作。2025年7-9月，F(xiàn)igure展示了機(jī)器人作為“家政員”的能力，包括從筐中取出待洗衣物放入洗衣機(jī)、自主疊衣服、將碗碟放入洗碗機(jī)等。

更具顛覆性的是其商業(yè)模式創(chuàng)新。阿德科克明確指出，F(xiàn)igure的最終目標(biāo)并非單純制造機(jī)器人硬件，而是打造一套完整可部署于現(xiàn)實(shí)世界、具備自主作業(yè)能力的AI合成人類系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)“重建勞動(dòng)力”的愿景。他們的核心定位是銷售可實(shí)際投入產(chǎn)業(yè)的人工智能勞動(dòng)系統(tǒng)，而非硬件本身。

阿德科克強(qiáng)調(diào)，他們并不打算成為Meta或亞馬遜的零件供應(yīng)商，而是提供能理解語音指令、完成復(fù)合任務(wù)的完整自主系統(tǒng)。這類似于蘋果的iPhone生態(tài)邏輯——銷售的是體驗(yàn)和解決方案，而非一堆零件。Figure的制造模式也更類似消費(fèi)性電子產(chǎn)品的iPhone，而非汽車產(chǎn)業(yè)的Model 3。

3.5 數(shù)據(jù)與制造壁壘：構(gòu)建難以復(fù)制的護(hù)城河

Figure正在通過獨(dú)特的合作伙伴關(guān)系和自主制造能力，構(gòu)建兩層核心壁壘。

數(shù)據(jù)壁壘——與Brookfield的合作： 2025年9月17日，F(xiàn)igure宣布與全球最大的另類資產(chǎn)管理公司之一Brookfield合作。Brookfield擁有超過1萬億美元的資產(chǎn)和10萬個(gè)住宅單元，其住宅空置率至少約為5%，這意味著至少有約5000套配有基本家具的空置住宅，可作為Figure進(jìn)行數(shù)據(jù)采集的真實(shí)場(chǎng)景，用于Helix模型訓(xùn)練。這一合作為Figure提供了大量覆蓋商業(yè)與家庭環(huán)境的多元數(shù)據(jù)，將直接提升模型泛化與魯棒性，同時(shí)極大降低了獲取真實(shí)世界數(shù)據(jù)的時(shí)間與金錢成本。

制造壁壘——BotQ工廠與“機(jī)器人造機(jī)器人”： 2025年3月15日，F(xiàn)igure宣布BotQ量產(chǎn)工廠，第一代產(chǎn)線每年可量產(chǎn)12000臺(tái)人形機(jī)器人，未來四年將擴(kuò)展至年產(chǎn)10萬臺(tái)機(jī)器人或300萬個(gè)執(zhí)行器的規(guī)模。該工廠的一個(gè)關(guān)鍵創(chuàng)新是，將Figure人形機(jī)器人的自動(dòng)化能力融入了裝配線，利用機(jī)器人來組裝生產(chǎn)線上的關(guān)鍵部件，并充當(dāng)物料搬運(yùn)員。通過“機(jī)器人制造機(jī)器人”，既加速了生產(chǎn)進(jìn)程，為未來自主制造奠定基礎(chǔ)，又讓機(jī)器人在產(chǎn)線上積累了寶貴實(shí)操數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可以反過來優(yōu)化Helix智能系統(tǒng)。

390億美元估值——樂觀與壓力的雙重奏

4.1 估值邏輯：未來現(xiàn)金流的極度樂觀貼現(xiàn)

Figure AI的390億美元估值，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)視角下或許難以理解，但在科技投資，尤其是顛覆性硬科技投資領(lǐng)域，有其內(nèi)在邏輯。

首先，市場(chǎng)想象空間巨大。人形機(jī)器人走入工廠和家庭，意味著其長期可服務(wù)市場(chǎng)總量巨大。華爾街與VC在判斷早期硬科技時(shí)，經(jīng)常以“未來收入的折現(xiàn)敘事”作為重要依據(jù)。阿德科克曾寫道：“體力勞動(dòng)的報(bào)酬是商品和服務(wù)價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素，約占全球GDP的50%（約42萬億美元/年）。”即使只切入其中一小部分，也是萬億級(jí)別的市場(chǎng)。

其次，技術(shù)路線的稀缺性與獨(dú)特性。美國市場(chǎng)上與Figure AI同路線的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有特斯拉Optimus，但特斯拉在公司性質(zhì)上（大型綜合科技企業(yè)）跟Figure AI（專注的初創(chuàng)公司）截然不同。其他潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，Agility和Apptronik注重硬件，大模型缺位；Skild AI更注重軟件，本體穩(wěn)定性不及Figure；Physical Intelligence和Field AI則只做機(jī)器人大腦。Figure的全棧能力使其在稀缺性上獲得溢價(jià)。

再者，資本環(huán)境使然。美國市場(chǎng)在AI狂熱前已經(jīng)積累了大量的基金備用金，再加上本地可投資標(biāo)的少，F(xiàn)igure AI在技術(shù)路徑上更具備優(yōu)勢(shì)，因此可以持續(xù)獲得大量投資。

華泰證券的分析指出，市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人已深度認(rèn)可其廣闊空間，并對(duì)核心零部件公司給予了“終局估值法”——即按特斯拉2029年出貨100萬臺(tái)對(duì)應(yīng)的利潤空間，再乘以相應(yīng)市占率來估算。作為被拿來與特斯拉直接對(duì)比的頭部公司，F(xiàn)igure的估值自然水漲船高。

4.2 高估值下的壓力與挑戰(zhàn)

然而，390億美元的估值既是光環(huán)，也是沉重的壓力。高估值意味著市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)化速度和規(guī)模提出了極高要求。

量產(chǎn)與可靠性挑戰(zhàn)：人形機(jī)器人在關(guān)節(jié)、傳感器、軟硬件協(xié)同等方面復(fù)雜度極高。部署到客戶現(xiàn)場(chǎng)后，需要成熟的遠(yuǎn)程診斷、快速配件替換與長期學(xué)習(xí)升級(jí)方案。制造只是第一步，運(yùn)營與生命周期成本才決定利潤。

技術(shù)泛化能力：盡管演示視頻令人印象深刻，但從受控演示環(huán)境到千變?nèi)f化的真實(shí)世界，仍有巨大鴻溝。家庭環(huán)境尤其非結(jié)構(gòu)化、充滿不確定性，對(duì)機(jī)器人的感知、決策和靈巧操作提出了終極考驗(yàn)。

成本與定價(jià)平衡：阿德科克提出，這場(chǎng)人形機(jī)器人競(jìng)賽的勝出者將是能同時(shí)做到“最聰明、最便宜”的公司。若能在智慧與成本之間取得最佳平衡，F(xiàn)igure將具備壓倒性產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。但目前制造成本雖大幅下降，距離大規(guī)模商用普及仍有距離。

競(jìng)爭(zhēng)加?。篎igure并非高枕無憂。創(chuàng)始人Adcock曾公開聊到王興興的宇樹科技，坦言感受到來自中國同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在他看來，中國工程團(tuán)隊(duì)在低成本、高效率等方面的優(yōu)勢(shì)，將使中國成為未來全球機(jī)器人技術(shù)的主要競(jìng)爭(zhēng)者之一。他還預(yù)測(cè)，“最終只有少數(shù)幾個(gè)團(tuán)隊(duì)取得成功”。國內(nèi)如宇樹科技、智元機(jī)器人、銀河通用等公司也在快速崛起。

未來展望——定義“具身智能”時(shí)代的野心

5.1 短期目標(biāo)：擴(kuò)大部署與數(shù)據(jù)飛輪

根據(jù)C輪融資規(guī)劃，資金將用于三個(gè)核心領(lǐng)域：

將人形機(jī)器人擴(kuò)展到家庭和商業(yè)運(yùn)營領(lǐng)域：擴(kuò)大BotQ的生產(chǎn)制造和實(shí)際部署。

構(gòu)建下一代GPU基礎(chǔ)架構(gòu)：以加速訓(xùn)練和模擬，為Helix的核心模型提供支持。

啟動(dòng)先進(jìn)的數(shù)據(jù)收集工作：收集人類視頻和多模態(tài)感官輸入數(shù)據(jù)，以改進(jìn)機(jī)器人在復(fù)雜動(dòng)態(tài)環(huán)境中的理解和操作能力。

其中，與Brookfield合作啟動(dòng)的“Go-Big”項(xiàng)目，目標(biāo)是構(gòu)建世界上最大、最多樣化的人形預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)集，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)零樣本人機(jī)數(shù)據(jù)遷移。該項(xiàng)目已為Helix帶來升級(jí)：實(shí)現(xiàn)語音導(dǎo)航、統(tǒng)一的單一模型架構(gòu)，以及僅憑人類視頻就完成端到端學(xué)習(xí)的能力。數(shù)據(jù)飛輪的加速轉(zhuǎn)動(dòng)，是Figure短期內(nèi)的關(guān)鍵任務(wù)。

5.2 長期愿景：贏者通吃的硬體系統(tǒng)與勞動(dòng)力重塑

阿德科克認(rèn)為，人形機(jī)器人將可能成為史上最大規(guī)模的產(chǎn)品革命，甚至具備“贏者通吃”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。他們的系統(tǒng)有望成為“全球第一個(gè)有望具備贏者通吃特征的硬體系統(tǒng)”。

這一判斷基于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和數(shù)據(jù)飛輪：更多的機(jī)器人部署產(chǎn)生更多的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)訓(xùn)練出更聰明的模型，更聰明的模型讓機(jī)器人更有用，從而推動(dòng)更多部署。當(dāng)這個(gè)循環(huán)達(dá)到臨界點(diǎn)，后來者將難以追趕。

更深層的愿景是“勞動(dòng)力重塑”。Figure最終銷售的是一種標(biāo)準(zhǔn)化的、可復(fù)制的、自主的AI勞動(dòng)力單元。這不同于傳統(tǒng)的自動(dòng)化設(shè)備或工業(yè)機(jī)器人，而是能夠理解自然語言指令、適應(yīng)非結(jié)構(gòu)化環(huán)境、執(zhí)行復(fù)雜長周期任務(wù)的通用智能體。如果這一愿景實(shí)現(xiàn)，它改變的將不僅僅是制造業(yè)或家庭服務(wù)，而是整個(gè)全球勞動(dòng)力市場(chǎng)的構(gòu)成與定價(jià)邏輯。

5.3 行業(yè)意義：從“軟件吞噬世界”到“AI硬件重塑物理世界”

Figure AI的崛起，標(biāo)志著一個(gè)更宏大趨勢(shì)的加速：即從“軟件吞噬世界”向“AI硬件重塑物理世界”的范式轉(zhuǎn)移。

傳統(tǒng)硬件是被動(dòng)的工具，而AI原生硬件則是主動(dòng)的智能體。硬件只是一個(gè)開始，是AI感知和影響物理世界的‘觸手’，未來將沿著‘單點(diǎn)硬件→智能體→具身智能平臺(tái)’這條路徑不斷進(jìn)化。我們看到的不僅僅是產(chǎn)品升級(jí)，更是一個(gè)全新的計(jì)算范式的誕生。

在這個(gè)意義上，F(xiàn)igure AI不僅僅是一家人形機(jī)器人公司，更是這場(chǎng)范式革命的先行者和定義者之一。它的成功與否，將檢驗(yàn)“具身智能”究竟是一個(gè)可行的未來，還是一個(gè)過度炒作的泡沫。

結(jié)語：陽謀與遠(yuǎn)見

Figure AI的故事，是一個(gè)關(guān)于極致野心、戰(zhàn)略定力與執(zhí)行速度的故事。創(chuàng)始人Brett Adcock以其連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)驗(yàn)、敢于押注超長周期賽道的勇氣，以及傾其所有的決心，為這艘船設(shè)定了駛向AGI終極形態(tài)的航向。

公司的成功建立在幾個(gè)清晰的“陽謀”之上：選擇全棧垂直整合以構(gòu)建最深護(hù)城河；果斷從依賴OpenAI轉(zhuǎn)向自研模型以掌握命運(yùn)；采用B端先行、C端遠(yuǎn)景的雙軌商業(yè)化路徑以保證生存與發(fā)展；以及通過戰(zhàn)略合作（Brookfield）和自主制造（BotQ）解決數(shù)據(jù)和量產(chǎn)兩大核心瓶頸。

390億美元的估值，是市場(chǎng)對(duì)這一切的投票。它既包含了對(duì)人形機(jī)器人及具身智能賽道星辰大海般的樂觀預(yù)期，也包含了對(duì)其團(tuán)隊(duì)能夠執(zhí)行這一復(fù)雜計(jì)劃的信任溢價(jià)。然而，通往通用人形機(jī)器人的道路依然漫長且布滿荊棘。演示視頻與規(guī)?；?、可靠化、低成本化的商業(yè)產(chǎn)品之間，仍有巨大的工程鴻溝需要跨越。

未來幾年，我們將看到Figure AI能否將其“陽謀”一一兌現(xiàn)：Helix模型能否在真實(shí)世界中持續(xù)證明其泛化能力？BotQ工廠能否如期實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)十萬臺(tái)的目標(biāo)并控制住成本？寶馬等早期客戶能否轉(zhuǎn)化為長期穩(wěn)定收入？家庭場(chǎng)景的探索能否打開更大的想象空間？

無論如何，F(xiàn)igure AI已經(jīng)以其驚人的發(fā)展速度和戰(zhàn)略清晰度，為全球人形機(jī)器人行業(yè)樹立了一個(gè)新的標(biāo)桿。它不僅是一家公司，更是一個(gè)信號(hào)，宣告著智能體走出數(shù)字世界、大規(guī)模進(jìn)入物理世界的時(shí)代，正從科幻快步走向現(xiàn)實(shí)。這場(chǎng)重塑勞動(dòng)力、重塑生產(chǎn)力乃至重塑人類生活方式的革命，或許將比我們想象的來得更快。而Figure AI，正立志成為這場(chǎng)革命的定義者與領(lǐng)導(dǎo)者。