今年以來(lái)，在以舊換新政策與新品周期迭代等多重因素推動(dòng)下，我國(guó)汽車行業(yè)內(nèi)銷銷量表現(xiàn)亮眼；與此同時(shí)，受益于新能源車企積極拓展海外市場(chǎng)，外銷維持較高增速。

2025年1-11月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3100萬(wàn)輛大關(guān)，分別達(dá)3123.1萬(wàn)輛和3112.7萬(wàn)輛，同比增幅均超10%。新能源汽車滲透率持續(xù)攀升，1-11月銷量達(dá)1478萬(wàn)輛，占到新車總銷量的47.5%，11月滲透率更是提升至59.3%，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)不斷加速。

隨著我國(guó)汽車銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)、市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，汽車零部件產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系逐步完善，市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。尤其是在智能化浪潮推動(dòng)下，智能駕駛相關(guān)領(lǐng)域增速顯著，2024年我國(guó)智能座艙解決方案市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1290億元，同比增長(zhǎng)22%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)。

與此同時(shí)，我國(guó)零部件企業(yè)依托穩(wěn)定的供應(yīng)鏈布局與產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利，全球競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)，海外業(yè)務(wù)拓展步伐持續(xù)加快，在電動(dòng)化與智能化領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)尤為突出。三電系統(tǒng)、傳感器等高附加值產(chǎn)品的出口占比持續(xù)提升，帶動(dòng)出口額穩(wěn)步增長(zhǎng)，2024年我國(guó)汽車零部件出口額高達(dá)567.4億美元，同比增長(zhǎng)5.5%，位居全球首位。

此外，隨著行業(yè)反內(nèi)卷政策落地推進(jìn)，推動(dòng)車企縮短向上游零部件企業(yè)的應(yīng)付賬款支付周期，為零部件企業(yè)盈利水平改善提供有力支撐。從2025年前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，相關(guān)企業(yè)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.59%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.98%，ROE為7.23%，同比提升7.4%，盈利能力延續(xù)穩(wěn)健修復(fù)趨勢(shì)。

未來(lái)，在全球電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，汽車行業(yè)整體仍有望保持韌性，為相關(guān)零部件企業(yè)提供堅(jiān)實(shí)支撐；同時(shí)，受益于我國(guó)零部件企業(yè)出海加速，疊加智能駕駛商業(yè)化逐步落地，行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。并且，汽車零部件相關(guān)技術(shù)可復(fù)用到人形機(jī)器人行業(yè)，隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)逐步落地，有望為企業(yè)帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽?。因此，汽車零部件領(lǐng)域后續(xù)仍具備顯著增長(zhǎng)前景，我們認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池鏈、智能駕駛鏈、機(jī)器人鏈的配置機(jī)會(huì)。

首先，在汽車電動(dòng)化趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，全球新能源汽車銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，滲透率持續(xù)抬升，帶動(dòng)動(dòng)力電池需求量穩(wěn)步提升。

具體來(lái)看，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，我國(guó)新能源汽車銷量持續(xù)增長(zhǎng)，滲透率穩(wěn)步提升，2025年10月、11月已連續(xù)兩個(gè)月滲透率超過(guò)50%。盡管自2026年起，我國(guó)將新能源汽車購(gòu)置稅從全額免征調(diào)整為“減半征收”，行業(yè)增速可能出現(xiàn)短暫放緩，但考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已將提振內(nèi)需與加緊培育新動(dòng)能置于核心位置，而新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈作為我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)領(lǐng)域的重要組成部分，后續(xù)政策端仍有望出臺(tái)相關(guān)支持措施，助力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)發(fā)展，因此新能源汽車內(nèi)銷仍將保持較強(qiáng)韌性。

在海外市場(chǎng)方面，美國(guó)取消電動(dòng)汽車稅收抵免政策雖對(duì)短期銷量造成一定擾動(dòng)，但隨著后續(xù)新品逐步上市，且當(dāng)前美國(guó)新能源汽車滲透率仍不足10%，長(zhǎng)期銷量有望逐步恢復(fù)；歐洲市場(chǎng)各國(guó)已重啟相關(guān)補(bǔ)貼政策，電動(dòng)車市場(chǎng)有望迎來(lái)邊際復(fù)蘇并維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，帶動(dòng)滲透率逐步提升。根據(jù)中信期貨預(yù)測(cè)，2026年全球新能源汽車銷量有望達(dá)到2365萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%，相應(yīng)動(dòng)力電池產(chǎn)量有望達(dá)到1635Gwh，同比增長(zhǎng)24%，將為電池產(chǎn)業(yè)鏈提供強(qiáng)有力的需求支撐。

其次，智能駕駛商業(yè)化加速落地，有望為相關(guān)零部件企業(yè)開辟全新增長(zhǎng)空間。

12月15日，工信部正式核發(fā)我國(guó)首批L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛車型準(zhǔn)入許可，兩款分別適配城市擁堵與高速公路場(chǎng)景的車型，將在北京、重慶指定區(qū)域開展上路試點(diǎn)工作。隨后，重慶、北京先后正式發(fā)放L3級(jí)自動(dòng)駕駛車輛專用號(hào)牌，我國(guó)成為繼德國(guó)之后第二個(gè)為L(zhǎng)3級(jí)自動(dòng)駕駛車型放行的國(guó)家，標(biāo)志著我國(guó)自動(dòng)駕駛車輛從測(cè)試示范階段逐步邁入正式量產(chǎn)階段，有望加速智能駕駛商業(yè)化落地進(jìn)程。

車企層面的相關(guān)進(jìn)展同樣顯著，小米汽車已在北京獲得L3級(jí)自動(dòng)駕駛道路測(cè)試牌照，并持續(xù)開展常態(tài)化測(cè)試；比亞迪聯(lián)合深圳市交通局等相關(guān)部門，在深圳正式開啟面向量產(chǎn)的L3級(jí)自動(dòng)駕駛?cè)鎯?nèi)測(cè)，目前已累計(jì)完成超過(guò)15萬(wàn)公里的L3級(jí)自動(dòng)駕駛實(shí)際道路驗(yàn)證，覆蓋雨天、夜間、施工路段等復(fù)雜工況。而在更高階智駕方面，海內(nèi)外車企均取得多項(xiàng)實(shí)質(zhì)性突破。國(guó)內(nèi)來(lái)看，文遠(yuǎn)知行、蘿卜快跑、小馬智行、滴滴等企業(yè)均已開啟無(wú)人車商業(yè)化測(cè)試，其中蘿卜快跑累計(jì)訂單量已超過(guò)1700萬(wàn)單，位居全球Robotaxi行業(yè)首位。海外方面，特斯拉已在美國(guó)得克薩斯州奧斯汀市中心開展無(wú)方向盤、無(wú)踏板的自動(dòng)駕駛出租車Cybercab相關(guān)測(cè)試，全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展正逐步提速。

從我國(guó)智能駕駛發(fā)展進(jìn)度來(lái)看，受益于技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展進(jìn)程不斷加快。目前我國(guó)L2級(jí)組合駕駛輔助技術(shù)已趨于成熟，技術(shù)方案持續(xù)迭代優(yōu)化，市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升，后續(xù)隨著L3級(jí)準(zhǔn)入政策放開，高階自動(dòng)駕駛推進(jìn)速度有望進(jìn)一步加快。

在下游應(yīng)用來(lái)看，自動(dòng)駕駛下游應(yīng)用前景廣闊，可廣泛覆蓋ToB端的無(wú)人物流車、Robotaxi/Robobus等領(lǐng)域以及ToC端的乘用車領(lǐng)域。以無(wú)人物流車為例，其憑借低成本、高效率等優(yōu)勢(shì)，已逐步開啟應(yīng)用空間。隨著零部件國(guó)產(chǎn)化替代加速以及產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善，無(wú)人物流車生產(chǎn)成本逐步下降，進(jìn)一步帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格下探，已逐步開啟商業(yè)化落地節(jié)奏。當(dāng)前深圳已投放1218臺(tái)功能性無(wú)人車，美團(tuán)、新石器、白犀牛、菜鳥等企業(yè)的功能性無(wú)人車均在深圳實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)；新石器在青島部署的無(wú)人配送車數(shù)量已超過(guò)1200臺(tái)。

后續(xù)，我們認(rèn)為在固定路線領(lǐng)域的無(wú)人礦車、物流車、港口作業(yè)車等細(xì)分場(chǎng)景，憑借固定行駛路線、低速行駛等特點(diǎn)，疊加低成本與高效率優(yōu)勢(shì)，有望率先進(jìn)入規(guī)?；虡I(yè)化階段，滲透率有望快速提升；隨后，隨著技術(shù)持續(xù)迭代與政策逐步放開，RoboTaxi/RoboBus以及ToC端的自動(dòng)駕駛乘用車等有望逐步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，釋放廣闊商業(yè)前景。

因此，隨著智能駕駛技術(shù)迭代、政策放開與技術(shù)成本下降，商業(yè)化落地有望加速推進(jìn)，智能駕駛普及與高階滲透率有望實(shí)現(xiàn)快速提升。這一過(guò)程中，激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、智能芯片、高清攝像頭、域控制器等關(guān)鍵零部件的裝車量將持續(xù)增加，相關(guān)核心零部件企業(yè)將直接受益，同時(shí)隨著交互能力不斷強(qiáng)化，智能座艙、顯示系統(tǒng)、交互設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域亦將迎來(lái)明確發(fā)展機(jī)遇。

另外，人形機(jī)器人領(lǐng)域有望為相關(guān)零部件企業(yè)開辟第二增長(zhǎng)曲線，其憑借技術(shù)復(fù)用優(yōu)勢(shì)有望深度受益。

人形機(jī)器人的感知、決策、執(zhí)行、運(yùn)動(dòng)等核心領(lǐng)域與汽車行業(yè)技術(shù)高度同源，汽車零部件企業(yè)憑借長(zhǎng)期積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)與規(guī)模化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)高效技術(shù)復(fù)用，若順利切入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，有望為業(yè)績(jī)開辟新增長(zhǎng)極。具體而言，感知系統(tǒng)的雷達(dá)、攝像頭、傳感器，決策系統(tǒng)的芯片，以及執(zhí)行層面的電池、執(zhí)行總成、關(guān)節(jié)模組、電機(jī)、齒輪、絲杠、減速器、軸承等汽車零部件，均可有效應(yīng)用于人形機(jī)器人生產(chǎn)。目前已有部分企業(yè)率先突破，通過(guò)與頭部人形機(jī)器人廠商合作，憑借過(guò)硬的制造與產(chǎn)業(yè)化實(shí)力獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

在產(chǎn)業(yè)進(jìn)展方面，在軟硬件技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的推動(dòng)下，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)落地速度逐步加快，目前頭部人形機(jī)器人廠商已實(shí)現(xiàn)小批量規(guī)?；慨a(chǎn)。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，12月14日，優(yōu)必選與德州儀器達(dá)成合作，德州儀器將采購(gòu)適用于智能制造場(chǎng)景的Walker S2人形機(jī)器人，并在其生產(chǎn)線上進(jìn)行部署與應(yīng)用調(diào)試，2025年優(yōu)必選全年相關(guān)訂單金額超過(guò)15億元；截至12月，宇樹機(jī)器人累計(jì)訂單金額已超10億元，出貨量突破10萬(wàn)臺(tái)；12月17日，千尋智能宣布其自主研發(fā)的人形機(jī)器人“小墨”正式在寧德時(shí)代新能源動(dòng)力電池PACK生產(chǎn)線上“上崗”，標(biāo)志著全球首條實(shí)現(xiàn)人形具身智能機(jī)器人規(guī)?；涞氐纳a(chǎn)線正式投入運(yùn)營(yíng)。

在海外市場(chǎng)中，特斯拉Optimus人形機(jī)器人量產(chǎn)產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，首條產(chǎn)線的日產(chǎn)能已達(dá)到1000臺(tái)，預(yù)計(jì)2026年目標(biāo)月產(chǎn)能將提升至1萬(wàn)臺(tái)；Figure AI方面，其機(jī)器人制造基地BotQ首期年產(chǎn)能目標(biāo)為1.2萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)4年內(nèi)有望累計(jì)生產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人。

整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2026年人形機(jī)器人有望率先在工業(yè)領(lǐng)域開展規(guī)?；慨a(chǎn)，同時(shí)隨著技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，商業(yè)化空間將逐步打開，需求端應(yīng)用場(chǎng)景將從工業(yè)領(lǐng)域向商業(yè)服務(wù)、家庭服務(wù)延伸，預(yù)計(jì)到2040年，我國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)整體規(guī)模將達(dá)到3萬(wàn)億元。

因此，受益于人形機(jī)器人的逐步商業(yè)化落地，相關(guān)零部件企業(yè)有望加速發(fā)展；而汽車零部件企業(yè)憑借規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢(shì)與積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，有望順利切入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，迎來(lái)第二增長(zhǎng)曲線。

綜合來(lái)看，受益于全球汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的明確趨勢(shì)，汽車行業(yè)銷量仍有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。疊加智能駕駛商業(yè)化加速落地與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速所帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，汽車零部件領(lǐng)域具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。我們認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的配置機(jī)會(huì)，優(yōu)先聚焦動(dòng)力電池鏈、智能駕駛鏈與機(jī)器人鏈三大主線：重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中電解液、正負(fù)極材料、電芯制造等關(guān)鍵環(huán)節(jié)；智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈里激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、域控制器、高清攝像頭、智能交互座艙等核心零部件；以及成功切入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的絲杠、電機(jī)、軸承、齒輪、減速器等關(guān)鍵零部件相關(guān)企業(yè)。

【注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)所載信息或所表述意見僅為觀點(diǎn)交流，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】

本文源自：星圖金融研究院