近期，A股商業(yè)航天板塊持續(xù)上演“漲停潮”，成為資本市場最炙手可熱的賽道之一。截至當日收盤，中國衛(wèi)星連續(xù)三日漲停，總市值逼近千億元，成交額近130億元；航天發(fā)展、廣聯(lián)航空等十余只個股漲幅超10%，商業(yè)航天指數年內累計漲幅達80%，創(chuàng)歷史新高。

這一現象背后，是政策紅利釋放、技術突破加速、市場需求爆發(fā)與資本涌入的共同推動，我國商業(yè)航天正從技術驗證邁向規(guī)?；虡I(yè)化的關鍵拐點。

商業(yè)航天被提升至國家戰(zhàn)略高度

11月，國家航天局設立商業(yè)航天司，并發(fā)布《推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，明確提出“到2027年培育4-5家千億級龍頭企業(yè)，設立200億元國家商業(yè)航天發(fā)展基金”。

政策松綁與資金扶持雙管齊下，為行業(yè)掃清制度障礙：例如，取消商業(yè)衛(wèi)星研制的武器裝備科研生產許可證限制，允許企業(yè)自由開展技術創(chuàng)新；工信部啟動衛(wèi)星物聯(lián)網商用試驗，推動終端直連衛(wèi)星技術向消費級市場滲透。

地方政府亦積極響應，北京、上海、海南等地出臺專項政策，形成“國家+地方”聯(lián)動效應。海南商業(yè)航天發(fā)射場創(chuàng)下“轉場后3天完成發(fā)射”的新紀錄，發(fā)射能力向高密度階段邁進；科創(chuàng)板重啟第五套上市標準，為藍箭航天、中科宇航等企業(yè)打開融資通道，加速資本化進程。

技術成熟度提升是商業(yè)航天爆發(fā)的核心驅動力。2025年12月，長征十二號甲運載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心完成首次軌道級液氧/甲烷火箭飛行試驗，雖一級回收未達預期，但驗證了關鍵工程數據。

藍箭航天“朱雀三號”遙一火箭成功入軌，標志著民營火箭公司形成真實運力。據東吳證券預測，2026年我國將掌握火箭回收核心技術，發(fā)射成本有望降低70%-90%，單次發(fā)射成本或降至1億元以內，推動衛(wèi)星入軌進入“航班化”時代。

衛(wèi)星制造領域，批量化生產能力顯著提升。海南文昌衛(wèi)星超級工廠設計年產1000顆低軌衛(wèi)星，天津、北京等地生產線已實現模塊化設計、自動化測試，單星研制周期從數年縮短至數月。中國星網、G60千帆星座等大型項目加速組網，截至12月，在軌衛(wèi)星數量已超200顆，2026年有望突破千顆，形成全球領先的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網基礎設施。

低軌衛(wèi)星星座建設催生龐大發(fā)射需求，成為行業(yè)增長的核心引擎。據測算，2025年中國商業(yè)發(fā)射次數突破90次，同比增長46%，其中低軌衛(wèi)星互聯(lián)網發(fā)射占比超60%。衛(wèi)星互聯(lián)網不僅支撐寬帶通信、物聯(lián)網等基礎服務，更賦能5G NTN手機直連衛(wèi)星、自動駕駛、遠程醫(yī)療等創(chuàng)新場景。銀河航天正加速研發(fā)相控陣天線、星上大能源等核心技術，推動衛(wèi)星通信終端向消費級市場普及。

太空算力成為下一片藍海。全球AI算力需求激增，地面數據中心面臨能耗與散熱瓶頸，而太空數據中心憑借能源成本低、散熱成本趨零的優(yōu)勢，成為商業(yè)航天高價值落地場景。國內軌道辰光、之江實驗室等機構已推出相關計劃，預計2026年晨昏軌道將建設千兆瓦級集中式算力系統(tǒng)，開啟“太空AI新基建”時代。

市場機構普遍認為，2026年將是商業(yè)航天從“政策培育期”邁向“規(guī)范發(fā)展期”的關鍵一年。隨著可回收火箭技術成熟、衛(wèi)星組網完善與太空算力落地，行業(yè)將進入高頻發(fā)射常態(tài)化階段，每月發(fā)射次數達4-6次，產業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績有望集中兌現。

上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)上市標準

12月26日，上交所正式發(fā)布《商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》，為正處于大規(guī)模商業(yè)化關鍵期的商業(yè)火箭企業(yè)開辟上市通道。

《指引》首次明確商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準的細化要求。第五套標準以“市值+研發(fā)”替代傳統(tǒng)盈利指標，要求企業(yè)市值不低于40億元，且具備核心技術突破與階段性成果。此次指引進一步聚焦商業(yè)火箭行業(yè)特性，提出四大核心門檻：

《指引》要求企業(yè)主營業(yè)務涵蓋“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造及航天發(fā)射服務”，核心技術需具備明顯優(yōu)勢或重大突破，重點關注運載能力、一箭多星技術、關鍵部件自主研發(fā)等指標。承擔國家航天工程任務的企業(yè)將獲優(yōu)先支持。

同時，《指引》明確申報時須實現“采用可重復使用技術的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌”，且后續(xù)技術不存在影響發(fā)射任務的重大風險。這一里程碑被視為驗證火箭商業(yè)化價值的關鍵節(jié)點。

企業(yè)需具備商業(yè)火箭承研承制資質，發(fā)射前須取得國家許可，確保技術安全與監(jiān)管合規(guī)。要求企業(yè)在產業(yè)鏈中占據重要地位，目標市場清晰，且制定從技術驗證到規(guī)模運營的可行計劃。

商業(yè)火箭研制及發(fā)射業(yè)務處于商業(yè)航天產業(yè)鏈中游，承擔“承上啟下”的關鍵職能。據統(tǒng)計，2025年中國商業(yè)發(fā)射次數突破90次，同比增長46%，但行業(yè)仍面臨研發(fā)投入大、周期長、未實現規(guī)模商業(yè)化等挑戰(zhàn)。此次《指引》的出臺，恰逢其時。

在今年的6月，證監(jiān)會發(fā)布《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，明確將第五套標準擴圍至商業(yè)航天等領域；11月，國家航天局《推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》提出重點支持可復用火箭建設，為行業(yè)指明方向。

2025年12月，藍箭航天朱雀三號、航天科技長征十二號甲可重復使用火箭相繼成功入軌，標志著中國在可復用技術領域邁出關鍵一步。據公開信息，國內企業(yè)在研可重復型號運載能力普遍超過中型火箭門檻，接近國際重型火箭標準。

中國商業(yè)火箭企業(yè)超過20家，多數處于研發(fā)投入階段，亟需資本市場支持攻克火箭回收、大推力發(fā)動機等核心技術。截至12月26日收盤，商業(yè)航天板塊指數漲1.74%，創(chuàng)歷史新高，20家成分股漲?；驖q超10%，年內累計漲幅達80%。

目前，多家企業(yè)加速資本運作：藍箭航天已完成科創(chuàng)板IPO輔導，或成為“商業(yè)航天第一股”。其朱雀三號火箭12月首飛入軌，雖未實現回收，但符合《指引》對階段性成果的要求。天兵科技可復用火箭天龍三號正在酒泉做發(fā)射前準備，計劃沖刺科創(chuàng)板。星河動力、中科宇航等：6家企業(yè)于2025年下半年陸續(xù)完成IPO輔導備案，形成集體沖刺態(tài)勢。

上交所表示，將以《指引》發(fā)布為契機，著力推進符合標準的企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，以更大力度支持突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)發(fā)展。隨著資本精準配置，企業(yè)將加速攻克火箭回收、大推力發(fā)動機等核心技術，推動中大型可重復使用火箭從研發(fā)走向規(guī)?；瘧茫鸩娇s小與國際領先水平的差距。

商業(yè)航天作為涵蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造與運營、太空旅游等活動的萬億級新賽道，正通過資本賦能駛入發(fā)展快車道。此次《指引》的發(fā)布，不僅為商業(yè)火箭企業(yè)提供了關鍵融資通道，更以制度創(chuàng)新服務國家航天強國戰(zhàn)略，助力我國在全球航天競爭中占據先機。