2025年，中國消費(fèi)金融行業(yè)站在了轉(zhuǎn)型與重構(gòu)的十字路口。10月1日，《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理辦法》正式落地，年化24%的綜合融資成本紅線與助貸“白名單”制度雙管齊下，改寫了行業(yè)延續(xù)多年的盈利邏輯。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，我國不含個(gè)人住房貸款的消費(fèi)性貸款余額已達(dá)21.29萬億元，同比增長4.2%，前三季度增加3062億元，在促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的政策導(dǎo)向下，行業(yè)仍保持著規(guī)模擴(kuò)張的韌性。一邊是監(jiān)管收緊引發(fā)的行業(yè)震蕩，中小機(jī)構(gòu)加速出清；一邊是消費(fèi)市場復(fù)蘇催生的新需求，頭部機(jī)構(gòu)爭相布局。從利率比拼到服務(wù)升級(jí)，從粗放擴(kuò)張到精細(xì)運(yùn)營，2025年的消費(fèi)金融行業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻的生態(tài)重塑。

助貸新規(guī)落地觸發(fā)行業(yè)“洗牌”

2025年下半年，助貸新規(guī)的正式施行成為消費(fèi)金融行業(yè)顯著的分水嶺。新規(guī)明確要求將增信服務(wù)費(fèi)等所有隱性成本納入綜合融資成本，嚴(yán)格限定在年化24%以內(nèi)，這一規(guī)定直接擊中了部分機(jī)構(gòu)依賴高息覆蓋成本的核心模式。行業(yè)內(nèi)迅速出現(xiàn)兩極分化的鮮明現(xiàn)象，一場無聲的“淘汰賽”正在上演。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此前，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的成本構(gòu)成相對(duì)固定，資金成本約3%-5%，流量成本4%-5%，風(fēng)險(xiǎn)成本7%-9%，運(yùn)營成本4%-6%。高息空間的存在，使得部分機(jī)構(gòu)能夠通過粗放式經(jīng)營覆蓋各類成本。新規(guī)實(shí)施后，原本就狹窄的利潤空間被進(jìn)一步擠壓，那些依賴外部助貸渠道、風(fēng)控能力薄弱、運(yùn)營效率低下的機(jī)構(gòu)瞬間陷入生存困境。

筆者發(fā)現(xiàn)，新規(guī)落地后，銀行端合作策略明顯收緊，開始加速向頭部助貸平臺(tái)集中。有的銀行直接停止合作類個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款，有些消費(fèi)金融公司的合作“白名單”較此前有所縮減?？梢钥吹?，消費(fèi)金融行業(yè)對(duì)合作機(jī)構(gòu)的態(tài)度從“廣撒網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“嚴(yán)篩選”，這也是落實(shí)監(jiān)管要求之舉。

與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了明顯的分化趨勢(shì)，一些長期依賴高息或通過復(fù)雜外部助貸結(jié)構(gòu)游走于灰色地帶的中小機(jī)構(gòu)，要么被迫收縮業(yè)務(wù)、尋求并購重組，要么因無法覆蓋成本直接退出市場；而頭部機(jī)構(gòu)則憑借提前布局的合規(guī)基礎(chǔ)與綜合實(shí)力，在政策調(diào)整中把握轉(zhuǎn)型契機(jī)，進(jìn)一步鞏固市場地位。

此外，助貸“白名單”制度的同步推進(jìn)，更是從合規(guī)層面抬高了行業(yè)門檻?！鞍酌麊巍睂?duì)合作機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力、風(fēng)控能力、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)水平等提出了明確要求，促使消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)全面梳理業(yè)務(wù)流程，補(bǔ)齊合規(guī)短板。對(duì)于部分機(jī)構(gòu)而言，能否進(jìn)入銀行助貸白名單，不僅關(guān)系到業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，更成為衡量其合規(guī)水平的重要標(biāo)志。

業(yè)內(nèi)人士指出，消費(fèi)金融公司與助貸機(jī)構(gòu)的合作，本質(zhì)上是資源整合、能力互補(bǔ)與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。首先，有助于彌補(bǔ)獲客與場景短板。消費(fèi)金融公司雖有資金和牌照，但普遍缺乏直接、高效的線上獲客渠道和豐富的消費(fèi)場景。而部分互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及垂直領(lǐng)域服務(wù)機(jī)構(gòu)，擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和精準(zhǔn)的流量入口，能幫助消費(fèi)金融公司快速觸達(dá)目標(biāo)客戶。

其次，有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)控與技術(shù)互補(bǔ)。部分助貸機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)挖掘、反欺詐、信用預(yù)評(píng)估等環(huán)節(jié)有一定積累，通過合作可以提升消費(fèi)金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，優(yōu)化貸款審批流程。值得注意的是，監(jiān)管部門要求核心風(fēng)控環(huán)節(jié)不得外包。再次，有助于優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，降低經(jīng)營成本。在監(jiān)管引導(dǎo)下，讓行業(yè)從“無序”走向“有序”。

消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型破局路

盡管行業(yè)面臨著監(jiān)管收緊的壓力，但消費(fèi)金融的普惠使命從未改變。中銀協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，貸款余額增至1.35萬億元，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.38萬億元，同比增速為16.66%和14.58%，作為傳統(tǒng)銀行的重要補(bǔ)充，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)長尾客群、激活消費(fèi)潛力方面發(fā)揮著不可替代的作用。2025年，在促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的政策導(dǎo)向下，消費(fèi)金融行業(yè)的普惠價(jià)值被賦予了更重要的意義。

“十五五”規(guī)劃建議提出“大力提振消費(fèi)”，特別強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)”。從監(jiān)管導(dǎo)向來看，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)已變?yōu)椤坝布s束”。2024年，國家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布了《消費(fèi)金融公司管理辦法》，從多個(gè)維度強(qiáng)化監(jiān)管：在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上，提高注冊(cè)資本要求，優(yōu)化出資人資質(zhì)審核；業(yè)務(wù)分類監(jiān)管方面，對(duì)不同規(guī)模、業(yè)務(wù)模式的消費(fèi)金融公司實(shí)施差異化管理；風(fēng)險(xiǎn)管理層面，嚴(yán)格規(guī)范資產(chǎn)質(zhì)量分類、資本充足率等指標(biāo)；消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)上，明確要求金融機(jī)構(gòu)規(guī)范產(chǎn)品信息披露、禁止暴力催收等行為。

然而，消費(fèi)金融公司的設(shè)立初衷是提供差異化服務(wù)，面向比銀行客群更為下沉的用戶群體。這種市場定位本應(yīng)允許其通過相對(duì)較高的利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)成本。但現(xiàn)狀是，服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的客群卻要承受更嚴(yán)格的利率限制。這種偏差導(dǎo)致消費(fèi)金融公司陷入兩難：若過度下沉客群，將面臨風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的問題；若不上沉客群，則難以與傳統(tǒng)銀行競爭，失去差異化價(jià)值。

破解這一困局，成為全行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心命題。業(yè)內(nèi)普遍共識(shí)是，單純依賴息差的盈利模式已難以為繼，機(jī)構(gòu)必須轉(zhuǎn)向“自營+科技”的綜合能力建設(shè)，通過自主可控的客群運(yùn)營與場景構(gòu)建，結(jié)合技術(shù)賦能降低成本、提升風(fēng)控效率，才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)與普惠使命的平衡。從行業(yè)實(shí)踐來看，不少頭部機(jī)構(gòu)一方面加大科技研發(fā)投入，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)優(yōu)化風(fēng)控模型、提升運(yùn)轉(zhuǎn)效率，另一方面深耕本土場景，構(gòu)建本地化服務(wù)生態(tài)，以此精準(zhǔn)觸達(dá)下沉客群并控制風(fēng)險(xiǎn)。在這一轉(zhuǎn)型浪潮中，部分機(jī)構(gòu)的探索已初見成效，例如馬上消費(fèi)通過自主研發(fā)的零售金融大模型優(yōu)化獲客與風(fēng)控全鏈路，自主獲客占比顯著提升，有效降低了對(duì)外部流量渠道的依賴，為行業(yè)提供了可借鑒的轉(zhuǎn)型思路。

這種轉(zhuǎn)型思路也體現(xiàn)在下沉市場的深耕中，馬上消費(fèi)不再是簡單的業(yè)務(wù)下沉，而是通過科技賦能讓金融服務(wù)更精準(zhǔn)地匹配民生需求。例如在鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域，通過數(shù)字化手段破解農(nóng)戶授信難題；在新市民服務(wù)、養(yǎng)老等民生場景，將金融服務(wù)與場景服務(wù)深度融合，讓普惠金融更有溫度。這種“場景+科技+普惠”的融合模式，正在重塑消費(fèi)金融的服務(wù)形態(tài)，也讓機(jī)構(gòu)在差異化競爭中找到了新的價(jià)值支點(diǎn)。

2025年的消費(fèi)金融行業(yè)，在監(jiān)管重塑與市場變革中完成了一次深刻的“價(jià)值回歸”。那些依賴高息、粗放擴(kuò)張的機(jī)構(gòu)加速出清，而堅(jiān)守合規(guī)底線、以科技賦能普惠的頭部機(jī)構(gòu)則迎來了更廣闊的發(fā)展空間。馬上消費(fèi)的實(shí)踐表明，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)破解“定位困境”的關(guān)鍵，在于跳出“拼息差”的傳統(tǒng)邏輯，轉(zhuǎn)向“拼效率、拼服務(wù)、拼場景”的高質(zhì)量發(fā)展路徑。

展望2026年，隨著行業(yè)集中度持續(xù)提升，科技與合規(guī)將成為機(jī)構(gòu)的核心競爭力。在促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的政策背景下，消費(fèi)金融行業(yè)仍有巨大增長潛力，對(duì)于行業(yè)機(jī)構(gòu)而言，唯有將合規(guī)內(nèi)化為發(fā)展基因，將科技轉(zhuǎn)化為核心產(chǎn)能，將普惠融入業(yè)務(wù)本質(zhì)，才能在行業(yè)轉(zhuǎn)型中站穩(wěn)腳跟。

文/馬青

來源/南方都市報(bào)