哈嘍，大家好，小圓這篇分析，主要聚焦近期AI圈的大事件，智譜AI和MiniMax在48小時(shí)內(nèi)相繼通過(guò)港交所聆訊，扎堆沖刺IPO，這事兒不僅讓這兩家AI獨(dú)角獸站上了資本聚光燈下，更被視作中國(guó)AI大模型產(chǎn)業(yè)走向成熟的重要信號(hào)。

在小圓看來(lái)，這場(chǎng)密集的IPO沖刺不只是兩家企業(yè)的“成人禮”，更折射出中國(guó)AI企業(yè)從技術(shù)探索到商業(yè)落地的進(jìn)階之路，接下來(lái)就帶大家拆解這兩家雙雄的成長(zhǎng)脈絡(luò)與發(fā)展分野。

判斷一家AI企業(yè)是否有真正的AGI信仰，行業(yè)里有個(gè)很實(shí)在的標(biāo)準(zhǔn)：看它是否在ChatGPT-4發(fā)布前就已入局，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，智譜AI和MiniMax的創(chuàng)始人都是實(shí)打?qū)嵉腁I信徒，而非跟風(fēng)的投機(jī)者，兩者的起點(diǎn)都自帶光環(huán)，算得上含著“金鑰匙”出生。

但基因里的差異，從一開(kāi)始就注定了它們的不同走向，智譜AI的根在清華大學(xué)，2019年由張鵬團(tuán)隊(duì)從清華KEG實(shí)驗(yàn)室獨(dú)立而來(lái)，核心技術(shù)源自實(shí)驗(yàn)室研發(fā)的科技信息分析引擎AMiner，成立之初就拿到了清華4000萬(wàn)元的天使投資。

或許是源于科研基因，智譜AI從誕生起就帶著濃厚的學(xué)術(shù)氣息，早期就和搜狗合作，專注為高校等科研機(jī)構(gòu)打造“AI+學(xué)術(shù)搜索”產(chǎn)品，核心目標(biāo)是把實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)轉(zhuǎn)化為服務(wù)科研的實(shí)際價(jià)值，截至2025年9月，智譜AI已累計(jì)融資83億元，研發(fā)人員占比高達(dá)74%。

而MiniMax則是另一番模樣，2022年初，曾擔(dān)任商湯科技副總裁的閆俊杰在上海一間100平米的辦公室里創(chuàng)立了它，使命是與所有人共創(chuàng)智能，從一開(kāi)始就帶著強(qiáng)烈的商業(yè)基因，閆俊杰深知沒(méi)有產(chǎn)品承接的技術(shù)毫無(wú)意義，所以避開(kāi)了傳統(tǒng)賽道。

押注當(dāng)時(shí)少有人涉足的語(yǔ)音生成AI大模型領(lǐng)域，立志做出情感充沛、可自由組合的語(yǔ)音產(chǎn)品，成立至今，MiniMax累計(jì)融資達(dá)15.55億美元，股東涵蓋阿里、騰訊、米哈游等產(chǎn)業(yè)資本和頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，商業(yè)化導(dǎo)向十分明確。

在ChatGPT橫空出世前，智譜AI和MiniMax更像是兩條平行線，一個(gè)在學(xué)術(shù)科研領(lǐng)域深耕，一個(gè)在語(yǔ)音生成賽道突圍，大概率會(huì)成為各自細(xì)分領(lǐng)域的“小霸王”，但ChatGPT的出現(xiàn)徹底改變了行業(yè)格局，它指明了AI向認(rèn)知智能進(jìn)階的方向。

OpenAI的成功路徑顯然無(wú)法復(fù)制，核心原因就是“太燒錢”，數(shù)據(jù)顯示，訓(xùn)練一次GPT的成本約500萬(wàn)美元，僅2023年OpenAI在算力上的花費(fèi)就高達(dá)140億美元，堪稱“吞金獸”。對(duì)于智譜AI和MiniMax來(lái)說(shuō)，即便累計(jì)融資額不菲，也根本經(jīng)不起這樣的燒錢消耗。

這種“巧勁”最終換來(lái)了實(shí)實(shí)在在的技術(shù)突破，在Xbench-DeepSearch測(cè)評(píng)中，MiniMax年中推出的M2模型排名全球第二，僅次于GPT-5；而智譜AI年底發(fā)布的GLM-4.7模型，在編碼評(píng)估系統(tǒng)Code Arena中更是超越GPT-5.2，位列全球第一。

相同的行業(yè)浪潮，相似的追趕路徑，卻因?yàn)橄忍旎虻牟町?，讓智譜AI和MiniMax最終走向了截然不同的商業(yè)賽道，這場(chǎng)IPO聆訊，更像是給它們的發(fā)展方向按下了“加速鍵”，讓兩者的定位愈發(fā)清晰。

和MiniMax在C端市場(chǎng)“大殺特殺”不同，智譜AI則靠著科研基因深耕B端市場(chǎng)，立志成為AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，智譜AI已賦能全球1.2萬(wàn)家企業(yè)客戶、逾8000萬(wàn)臺(tái)終端設(shè)備以及超4500萬(wàn)名開(kāi)發(fā)者。

兩者的商業(yè)化選擇沒(méi)有優(yōu)劣之分，反而形成了互補(bǔ)，MiniMax用C端爆款讓普通用戶感受到AI的價(jià)值，推動(dòng)AI的全民普及；智譜AI則用B端服務(wù)為產(chǎn)業(yè)賦能，筑牢AI落地的產(chǎn)業(yè)基石，這種差異化發(fā)展，也讓中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的生態(tài)更加完善。

隨著它們正式登陸資本市場(chǎng)，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入新的發(fā)展階段，或許會(huì)有更多AI企業(yè)追隨它們的腳步走向資本化，而智譜AI和MiniMax的發(fā)展路徑，也將為行業(yè)提供寶貴的參考，在這些企業(yè)的推動(dòng)下，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)必將在全球舞臺(tái)上占據(jù)更重要的位置，書(shū)寫(xiě)屬于中國(guó)的AI篇章。