12月22日晚，吉利汽車(chē)發(fā)布公告，宣布已完成對(duì)極氪智能科技的私有化及合并交易。

這家曾以“史上最快IPO”紀(jì)錄登陸紐交所的高端新能源品牌，在美股市場(chǎng)停留不到兩年后，正式退市回歸，成為吉利汽車(chē)的全資附屬公司。

1.“快上快下”

極氪的故事始于2021年4月，吉利控股集團(tuán)以“新能源汽車(chē)先行軍”的姿態(tài)推出這一高端純電品牌。

作為吉利電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的核心載體，極氪自誕生之日起就帶著吉利的基因，在2023年8月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外上市備案后，開(kāi)始尋求獨(dú)立的資本身份。

2024年5月10日，極氪以每股21美元的發(fā)行價(jià)在紐交所掛牌上市，募資5.07億美元，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)新能源汽車(chē)領(lǐng)域最快完成IPO的品牌。

上市首日，極氪股價(jià)一度飆升至29.36美元，市值突破70億美元。彼時(shí)，極氪掌門(mén)人安聰慧在上市儀式上自信滿滿地表示：“這是極氪為全球新能源轉(zhuǎn)型開(kāi)辟的第三賽道，也是極氪在全球資本市場(chǎng)所凸顯的長(zhǎng)期價(jià)值。極氪將以上市為契機(jī)，進(jìn)一步升級(jí)治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)全球合規(guī)、透明的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

然而，華爾街的熱情來(lái)得快，退得也快。美股市場(chǎng)始終將極氪歸入傳統(tǒng)車(chē)企系新能源品牌，對(duì)其持續(xù)虧損的容忍度遠(yuǎn)低于純粹的造車(chē)新勢(shì)力。截至今年5月吉利提出私有化要約前，極氪市值已跌至57.4億美元，市銷率僅0.7倍。

面對(duì)估值體系的嚴(yán)重錯(cuò)位，吉利最終以每股26.87美元的價(jià)格收購(gòu)極氪剩余股份，總交易額23.99億美元。

這場(chǎng)歷時(shí)7個(gè)月的私有化進(jìn)程，最終于今年12月22日塵埃落定，極氪正式成為吉利汽車(chē)的全資子公司，并從紐交所退市。

2.“臺(tái)州宣言”

極氪退市的直接動(dòng)因，是吉利控股集團(tuán)于2024年9月發(fā)布的《臺(tái)州宣言》。

這份宣言由吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福率管理層在吉利第一座工廠臺(tái)州臨?；毓矂?chuàng)而成，明確提出五大舉措：戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才。

其中，戰(zhàn)略整合要求全面梳理集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊，明晰各品牌定位，減少利益沖突和重復(fù)投資。

這份戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型文件標(biāo)志著吉利從“多品牌擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“體系化協(xié)同”，核心是通過(guò)整合內(nèi)部資源、消除品牌定位重疊及研發(fā)內(nèi)耗，形成差異化品牌矩陣。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向源于吉利對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的深刻洞察。過(guò)去十年，吉利通過(guò)幾何、領(lǐng)克、銀河、極氪等多品牌跑馬圈地，覆蓋從經(jīng)濟(jì)型到豪華型的全價(jià)格區(qū)間。然而，在新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率突破50%、行業(yè)進(jìn)入存量博弈階段的背景下，這種“多生孩子好打架”的策略已難以為繼。

極氪與領(lǐng)克整合前，在智駕、車(chē)機(jī)、三電、整車(chē)架構(gòu)等領(lǐng)域存在大量重復(fù)投入。極氪科技集團(tuán)CEO安聰慧公開(kāi)表示，合并前兩品牌研發(fā)投入重復(fù)率達(dá)15%-20%，雙方各建智駕團(tuán)隊(duì)，年投入超20億元，車(chē)機(jī)系統(tǒng)、三電技術(shù)各自為戰(zhàn)，資源內(nèi)耗明顯。

在此背景之下，私有化極氪是這一整合戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。

自2024年啟動(dòng)多輪內(nèi)部調(diào)整以來(lái)，吉利已先后完成幾何并入銀河、極氪收購(gòu)領(lǐng)克、翼真并入銀河等動(dòng)作，最終在2025年12月實(shí)現(xiàn)極氪退市并成為吉利汽車(chē)全資子公司。

交易完成后，吉利汽車(chē)將設(shè)立兩大事業(yè)群：極氪科技事業(yè)群涵蓋極氪、領(lǐng)克雙品牌，前者定位高端純電市場(chǎng)，后者聚焦性能混動(dòng)領(lǐng)域；吉利銀河事業(yè)群專注主流新能源市場(chǎng)。

這種清晰的梯隊(duì)劃分，旨在終結(jié)過(guò)去“同室操戈”的品牌定位重疊問(wèn)題。

3.戰(zhàn)略拐點(diǎn)

這一次極氪退市，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的戰(zhàn)略拐點(diǎn)。

過(guò)去幾年，資本市場(chǎng)對(duì)新能源車(chē)企的偏好經(jīng)歷了從“技術(shù)故事”到“體系能力”的轉(zhuǎn)變。如今的資本，更聚焦于確定性，即頭部企業(yè)、核心技術(shù)、盈利模式。

對(duì)比全球頭部車(chē)企的戰(zhàn)略路徑，這一轉(zhuǎn)變趨勢(shì)更為清晰。

特斯拉通過(guò)垂直一體化，如自研4680電池、礦產(chǎn)布局等降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，掌握核心技術(shù)自主權(quán)；比亞迪則從垂直整合走向開(kāi)放共享，成為行業(yè)“超級(jí)供應(yīng)商”，2025年前三季度動(dòng)力電池外供占比已達(dá)20%，客戶包括豐田、奔馳、小米等。

極氪退市事件恰好反映了這一行業(yè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。

作為吉利高端智能新能源品牌的代表，極氪承載著換電技術(shù)、浩瀚架構(gòu)、智能座艙等核心技術(shù)的商業(yè)化落地，但其獨(dú)立上市的身份使其陷入“既要向華爾街講述季度故事，又要保持長(zhǎng)期技術(shù)投入”的兩難困境。

退市后，極氪將深度融入吉利汽車(chē)的技術(shù)生態(tài)，不再需要單獨(dú)向資本市場(chǎng)證明短期盈利能力，而是可以專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展。

對(duì)吉利集團(tuán)而言，極氪退市是一次斷臂求生，亦是一次戰(zhàn)略升級(jí)。吉利將極氪獨(dú)享的120億元研發(fā)成果全面向集團(tuán)內(nèi)其他品牌開(kāi)放，這種技術(shù)共享模式將為中國(guó)車(chē)企全球化提供新思路。

新能源汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入深水區(qū)，接下來(lái)將是資源整合能力、成本控制能力和全球布局能力的全方位較量。在這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上，極氪選擇回歸大集團(tuán)，或許是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下最務(wù)實(shí)的選擇。