作者 | 張逸 報道 | TOP電商

　　雷軍最不愿面對的是事件 ，終究還是來了。

　　昨天晚上 （12月28日） ，小米 公告稱，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長林斌自2026年12月起，每12個月出售不超過5億美元的小米股票，四年內(nèi)累計減持不超過20億美元，折合人民幣約140億元。

　　對熟悉小米發(fā)展史的人來說，林斌這個名字并不陌生。

　　作為被外界長期視作小米 “二把手” 的技術(shù)型創(chuàng)始人，他幾乎貫穿了小米從草創(chuàng)、擴張到生態(tài)化的全部關(guān)鍵階段。

　　如今，在 5年 承諾到期之后，他 還是“離開了”小米。

　　小米“二把手”套現(xiàn)140億

　　按照小米公告披露的信息，林斌的減持并非一次性完成，而是一個 提前一年預告、分四年落地 的長期安排。

　　減持將從 2026年12月正式啟動 ，這意味著市場至少有一整年的緩沖期來消化這一預期，真正的拋壓會被拉長到四年周期內(nèi)釋放。

　　至于這筆錢要干什么，公告 表示將 成立投資基金公司，重點投向新興科技、體育等領(lǐng)域。

　　在公告中，林斌特別強調(diào)自己對小米業(yè)務前景“充滿信心”，并將“長期服務于公司”。

　　圖源：小米

　　這種“一邊減持，一邊表忠心”的操作，在資本市場并不少見，但來自一家公司聯(lián)合創(chuàng)始人的如此大規(guī)模減持計劃，仍然引發(fā)了廣泛關(guān)注。

　　更耐人尋味的是時間點。

　　回頭看林斌過去幾次減持記錄， 此次減持的啟動時間點頗有講究。

　　2019年8月 ，他曾連續(xù)三日減持4130.7萬股，套現(xiàn)約3.7億港元，并承諾365天內(nèi)不再減持；

　　2020年9月 ，通過大宗交易出售3.5億股，套現(xiàn)約80億港元，同時承諾“五年內(nèi)不再減持”；

　　2024年6月 ，再次減持1000萬股，套現(xiàn)約1.8億港元。

　　對于這次減持，小米解釋稱資金將用于慈善公益。

　　林斌本人也在微博回應稱，其中1億元捐贈給了母校中山大學，其余資金也計劃用于更多公益項目。

　　但 與以往幾次減持相比，這次的規(guī)模更大，周期更長 ， 而2026年12月 恰好踩在“五年不減持承諾”到期節(jié)點上。

　　從法律層面、承諾層面看，這次減持幾乎挑不出硬傷。

　　但資本市場的反應，依舊來得又快又直接。

　　今早 ，小米集團股價開盤一度下跌約3%，盤中雖有所回升，但公司總市值仍一度 跌破萬億港元關(guān)口 。

　　林斌向左，雷軍向右

　　要真正理解這次減持的分量，繞不開林斌在小米的持股底盤。

　　根據(jù)小米2025年中期報告披露，林斌通過其控股實體合計持有小米約 18.35億股B類股份 ，占已發(fā)行股本約 8.56% 。

　　
按最新股價計算，其持股市值超過 100億美元 。

　　這次計劃減持的20億美元，大約只占其總持股價值的10%左右。

　　換句話說，減持完成后，林斌依然是小米舉足輕重的股東。

　　從履歷看，林斌是一位典型的技術(shù)型合伙人。

　　
加入小米前，他曾在微軟、谷歌擔任工程總監(jiān)；2010年創(chuàng)業(yè)后，長期擔任小米總裁，直到2019年才退居副董事長角色。

　　圖源：小米官網(wǎng)

　　在公司內(nèi)部，他一直被視為雷軍最信任、也最穩(wěn)定的搭檔之一。

　　
因此，他的任何股權(quán)動作，都會被市場解讀為風向信號。

　　有趣的是 ，就在林斌宣布減持計劃前不久，雷軍卻做了完全相反的選擇。

　　11月24日 ，小米公告披露，創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍，個人斥資約1億港元增持260萬股小米股票。

　　圖源：微博

　　一個減，一個買。

　　
兩位核心人物的反向操作，自然引發(fā)了外界各種猜測。

　　但放到角色分工里看，這種分化其實并不意外。

　　雷軍仍然站在一線，是戰(zhàn)略推進和資源調(diào)配的核心；林斌則早已淡出日常經(jīng)營，更接近董事會合伙人與長期資本角色。

　　一個需要用資金繼續(xù)綁定方向，一個開始為個人資產(chǎn)做長期配置。

　　
這更像是階段變化，而非判斷分歧。

　　林斌松手之后，

　　小米還跑得動嗎？

　　如果把視角從股權(quán)波動中抽離，回到小米的基本面，會看到一幅并不簡單的圖景。

　　12月25日晚，在Xiaomi 17 Ultra新品發(fā)布會上，小米集團總裁盧偉冰 表示 ，2025年，小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略正式閉環(huán)。

　　這套生態(tài)覆蓋個人設備、出行設備和家庭設備三大場景，小米也由此成為全球少數(shù)具備完整科技生態(tài)鏈的公司之一。

　　這一年，小米的變化確實稱得上劇烈。

　　在智能汽車領(lǐng)域，小米交出了一份超出市場預期的成績單。

　　
2025年第三季度財報顯示，小米汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務分部 首次實現(xiàn)單季度經(jīng)營收益轉(zhuǎn)正 ，收入達到290億元，同比增長超過199%，單季新車交付量突破10萬臺。

　　今年6月，小米首款SUV車型 小米YU7 正式上市，定位“豪華高性能SUV”，直接對標特斯拉Model Y、奔馳、保時捷等老牌對手。

　　
雷軍在發(fā)布會上毫不掩飾野心，直言這是“小米真正走向汽車主戰(zhàn)場的開始”。

　　技術(shù)研發(fā)層面，小米同樣火力全開。

　　
2025年，公司不僅發(fā)布了 自研3nm旗艦芯片“玄戒O1” ，還在大模型方向明顯提速。

　　從2023年曾公開表示“不會做OpenAI類大模型”，到今年密集開源多款模型，小米在AI戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)向幾乎是180度。

　　12月17日，在“人車家全生態(tài)”合作伙伴大會上，由前DeepSeek核心成員羅福莉領(lǐng)銜的小米大模型團隊，開源了 Xiaomi MiMo-V2-Flash ，并在多項評測中躋身 全球開源模型TOP2 。

　　生態(tài)規(guī)模同樣在持續(xù)膨脹 。

　　
截至2025年第三季度，小米AIoT平臺全球連接設備數(shù)突破 10.4億臺 ；合作伙伴超15000家；全球月活躍用戶數(shù)達 7.42億 ；開發(fā)者規(guī)模達 120萬 。

　　另外，小米汽車累計交付量也已突破50萬臺，僅2025年就交付超過35萬臺。

　　圖源：微博

　　這些數(shù)據(jù)拼在一起，會形成一種微妙張力：

　　
一家基本面不斷強化的公司，卻在股價層面持續(xù)承壓；

　　一邊是汽車業(yè)務剛剛跨過關(guān)鍵拐點，一邊是聯(lián)合創(chuàng)始人宣布長期減持。

　　但公告 也給出 解釋 —— 這并不是“抽身離場”，而是把資金投向更廣義的硬科技體系。

　　
因此，與其說是 林斌要 離開小米，不如說是換一種方式參與未來。

　　不是否定公司，也不是對前景失去信心，而是從“高度綁定”的創(chuàng)始人身份，轉(zhuǎn)向更長期、更分散的參與方式。

　　對小米而言，真正值得關(guān)注的或許并不是“誰賣了多少股票”，而是當創(chuàng)始人開始可以松手一些時，這家公司是否已經(jīng)具備足夠強的自我運轉(zhuǎn)能力。

　　從目前披露的數(shù)據(jù)來看， 或許已經(jīng)有了答案 。