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不知不覺，今天已經(jīng)12月29號(hào)了，再過(guò)2天2025年就要翻篇了。感覺我們?cè)陂L(zhǎng)大后、工作后，時(shí)間這玩意就一年比一年快……

今天這篇跟大家回顧下2025年的主流資產(chǎn)表現(xiàn)，以及機(jī)構(gòu)對(duì)2026年的投資展望。

今年主流資產(chǎn)表現(xiàn)

開頭先看下各類型基金的年內(nèi)表現(xiàn)。

其中，另類投資型基金（主要是商品基金）遙遙領(lǐng)先，平均收益率35%；其次是股票型、混合型、QDII等權(quán)益基金，平均收益率分別是30%、28%、23%，表現(xiàn)也不俗；FOF基金也有14%。

業(yè)績(jī)墊底的是債券型基金和貨幣型基金，平均收益率2.34%、1.31%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2025年12月28日

通過(guò)以上數(shù)據(jù)，已經(jīng)可以大致了解大宗商品（黃金白銀）、A股、美股、債市的表現(xiàn)。

下面再具體拆分解讀：

第一，債市和債基。

在經(jīng)歷了前幾年的債牛連漲后，加上今年股市向好虹吸資金，今年債市和債基行情表現(xiàn)相對(duì)寡淡。

中長(zhǎng)債之前由于久期長(zhǎng)、漲的多，盈虧同源下今年的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)很大，拖累了債基的總體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2025年12月28日

第二，股市和權(quán)益基金。

股市這邊，不管國(guó)內(nèi)還是全球，主要股市都是大漲的。

如上證指數(shù)漲18%，恒生指數(shù)大漲29%，海外納斯達(dá)克漲22%，標(biāo)普500漲18%，因此權(quán)益良好。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2025年12月28日

第三，貴金屬和有色金屬。

在大宗商品市場(chǎng)，貴金屬應(yīng)該是今年的最強(qiáng)主角，黃金全年漲超70%，還突破了4500美元/盎司。白銀更是暴漲170%，刷新歷史最高紀(jì)錄。

原因也不復(fù)雜，主要是受央行增持、避險(xiǎn)需求、去美元化，以及工業(yè)投資需求推動(dòng)。

與此同時(shí)，銅、鋁等金屬價(jià)格也因?yàn)楣┙o約束和需求增長(zhǎng)（如AI算力、電力投資加速）連連大漲。

不過(guò)，行情分化很嚴(yán)重、很撕裂！

比如國(guó)內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指漲超50%，科技成長(zhǎng)如AI、算力、機(jī)器人表現(xiàn)強(qiáng)勁，近期年底則是商業(yè)航天、有色金屬類表現(xiàn)突出。但與此同時(shí)，多數(shù)板塊表現(xiàn)不佳，沒有跑贏大盤指數(shù)！

以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)為例，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，有17個(gè)沒跑贏上證指數(shù)的18%，權(quán)重的食品飲料更是領(lǐng)跌全場(chǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2025年12月28日

因此，今年以來(lái)跟上指數(shù)都算挺好的了。過(guò)于自己篩選的、擇時(shí)的，表現(xiàn)可能更強(qiáng)，也可能很差，但后者占大多數(shù)。

過(guò)去已無(wú)法更改，那么明年呢？

2026年投資展望

由于不同機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一，因此我縱覽后做了匯總和整合供大家參考。具體觀點(diǎn)仍按上述次序排列：

第一，債市和債基。

多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者預(yù)計(jì)，明年國(guó)內(nèi)債市10年期國(guó)債收益率運(yùn)行區(qū)間1.5%-1.8%，節(jié)奏可能先下后上。

即債市仍處于“低利率+高波動(dòng)”格局。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2025年12月28日

在類似降息趨勢(shì)下，單純重倉(cāng)債市和債基的性價(jià)比不高，但這并不意味著債基一無(wú)是處！

債基和固收類基金，一直是資產(chǎn)配置“壓艙石”，能優(yōu)化組合波動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)回撤，提升投資體驗(yàn)。

不想自己構(gòu)建組合、偏好懶人投資的，可以重點(diǎn)關(guān)注固收+基金。我篩選找到10只優(yōu)質(zhì)固收+基金！普遍業(yè)績(jī)好回撤小，歷經(jīng)市場(chǎng)長(zhǎng)期牛熊考驗(yàn)……

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至于美債，受美聯(lián)儲(chǔ)降息和財(cái)政赤字的影響較大，10年期美債收益率或維持3.9%-4.3%區(qū)間波動(dòng)，但降息會(huì)遲來(lái)，卻不會(huì)不來(lái)，因此仍可以關(guān)注海外美債基金的配置機(jī)會(huì)，但留心匯率風(fēng)險(xiǎn)。

第二，股市和權(quán)益基金。

對(duì)于A股，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年仍將延續(xù)慢牛行情。但普遍預(yù)期漲幅不大，大致在5%-10%左右。

同時(shí)認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)趨于均衡。

如科技成長(zhǎng)（AI、算力、機(jī)器人）、順周期（有色金屬、機(jī)械設(shè)備）、消費(fèi)（食品飲料、服務(wù)消費(fèi)）等板塊可能結(jié)構(gòu)上漲、輪動(dòng)上漲……

對(duì)于港股，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)漲幅或達(dá)12%-30%，主要受益于中美政策共振和外資回流。

至于美股，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中期選舉年“財(cái)政+貨幣”雙寬松背景下，標(biāo)普500、納指100指數(shù)有望延續(xù)漲勢(shì)。但也要高度警惕AI估值過(guò)高和老美政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，做好回撤調(diào)整的準(zhǔn)備。

第三，貴金屬和有色金屬。

主流機(jī)構(gòu)一致看多黃金，認(rèn)為黃金會(huì)沖擊5000美元/盎司，但是明年的漲幅普遍預(yù)期在10%-15%。

原因是受流動(dòng)性寬松和地緣風(fēng)險(xiǎn)的支撐，但累計(jì)漲幅已經(jīng)很大，導(dǎo)致目標(biāo)空間變小。

白銀的話，上半年可能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但全年漲幅或受限。需重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)需求和庫(kù)存變化，價(jià)格波動(dòng)也會(huì)明顯加劇。

至于有色金屬，比如銅、鋁等金屬，因供給約束和需求增長(zhǎng)（AI算力、電力需求）具備很強(qiáng)的支撐，價(jià)格有望繼續(xù)上漲。

好啦，今天先跟大家盤點(diǎn)到這。大家對(duì)明年行情又有啥看法？不妨文末留言聊聊……

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