哈嘍，大家好！我是你們的小陸，暴跌10.9%，最近官方報(bào)道，咱們的鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)嚴(yán)重超過(guò)了預(yù)期，每產(chǎn)一噸就要虧損91元，在這樣的情況下，十分不利于咱們的鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展，面對(duì)這如此嚴(yán)峻的形勢(shì)，咱們的鋼產(chǎn)業(yè)又該如何發(fā)展？

全球鋼鐵市場(chǎng)正上演一幕令人費(fèi)解的場(chǎng)景，11月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下跌10.9%，這一跌幅創(chuàng)下近年來(lái)的歷史峰值，彰顯國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整。

詭異的是，產(chǎn)量大幅收縮的同時(shí)，中國(guó)鋼鐵出口卻走出逆勢(shì)上漲行情，同比增幅達(dá)到8%，產(chǎn)量與出口的反向背離，打破了行業(yè)常規(guī)運(yùn)行邏輯，背后暗藏的產(chǎn)業(yè)困境與轉(zhuǎn)型壓力值得深究。

摩根士丹利12月中旬發(fā)布的最新行業(yè)報(bào)告，精準(zhǔn)點(diǎn)破了這一悖論的核心。報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)鋼鐵需求已陷入徹底惡化狀態(tài)，過(guò)剩產(chǎn)能在本土市場(chǎng)找不到消化出口，只能被迫轉(zhuǎn)向海外尋求出路。

這波出口增長(zhǎng)絕非行業(yè)景氣度提升的信號(hào)，反而折射出國(guó)內(nèi)需求疲軟下的產(chǎn)能外溢困境。

《中國(guó)冶金報(bào)》此前刊發(fā)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)“產(chǎn)量跌、出口增”的背離時(shí)，往往伴隨國(guó)內(nèi)終端需求的大幅萎縮。

從全球視野俯瞰，11月全球鋼鐵產(chǎn)量同比下跌4.6%，跌幅創(chuàng)下年內(nèi)最低水平，這一全球數(shù)據(jù)的下滑，幾乎完全由中國(guó)市場(chǎng)拖累所致。

世界其他地區(qū)的鋼鐵產(chǎn)量非但沒有下跌，反而實(shí)現(xiàn)2.6%的同比增長(zhǎng)。印度、土耳其、越南等新興市場(chǎng)國(guó)家表現(xiàn)尤為突出，紛紛擴(kuò)大鋼鐵產(chǎn)能搶占市場(chǎng)份額。

中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的跌幅過(guò)大，足以抵消其他地區(qū)的增長(zhǎng)，最終拉低全球整體數(shù)據(jù)，這種分化背后的核心原因，是中國(guó)鋼鐵兩大需求引擎的同步熄火。

建筑和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域長(zhǎng)期占據(jù)中國(guó)鋼鐵消費(fèi)的主導(dǎo)地位，占比高達(dá)63%?！?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》此前報(bào)道顯示，房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整與基建投資增速放緩，直接導(dǎo)致鋼鐵終端需求斷崖式下滑。

需求端的疲軟讓原本匹配的產(chǎn)能淪為負(fù)擔(dān)，相關(guān)部門不得不推出出口許可證管理制度，核心目標(biāo)就是遏制過(guò)剩產(chǎn)能無(wú)序出口引發(fā)的國(guó)際貿(mào)易摩擦。

這項(xiàng)政策明確于2026年1月1日正式實(shí)施，但報(bào)告披露的關(guān)鍵信息顯示，截至12月，新出口管制政策尚未顯現(xiàn)明顯約束效果，鋼鐵出口的韌性遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

這一現(xiàn)象印證了行業(yè)普遍認(rèn)知：管制政策從宣布到落地執(zhí)行，往往存在一定時(shí)間差，企業(yè)會(huì)在政策生效前加快出口節(jié)奏，這也讓短期出口數(shù)據(jù)更具迷惑性。

面對(duì)中國(guó)鋼鐵出口的持續(xù)沖擊，歐洲市場(chǎng)已啟動(dòng)強(qiáng)硬的反制措施，一系列政策組合拳的出臺(tái)，預(yù)示著未來(lái)中國(guó)鋼鐵出口歐洲的通道將大幅收窄。

首要舉措是歐盟碳關(guān)稅（CBM）的正式落地，這項(xiàng)政策已明確于2026年1月1日啟動(dòng)，碳關(guān)稅的本質(zhì)是通過(guò)征收碳排放附加費(fèi)，提高中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的成本。

《第一財(cái)經(jīng)》曾解讀，歐盟碳關(guān)稅覆蓋鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)，中國(guó)鋼企若要出口歐洲，需額外承擔(dān)碳排放成本，這將顯著削弱產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

更嚴(yán)厲的措施還在后面，歐盟委員會(huì)已正式提出建議，計(jì)劃將鋼鐵進(jìn)口配額削減50%，同時(shí)把保障關(guān)稅稅率翻倍至50%。

行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，若這些措施最終全部落地，將成為過(guò)去十年來(lái)歐盟推出的最嚴(yán)苛貿(mào)易保護(hù)政策，中國(guó)鋼鐵出口歐洲將面臨前所未有的壓力。

政策的提前預(yù)熱已引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，歐盟熱卷板價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。11月歐洲熱卷板價(jià)差達(dá)到每噸370美元，遠(yuǎn)高于313美元的長(zhǎng)期均值，價(jià)格漲幅看似顯著。

摩根士丹利報(bào)告特別發(fā)出警示，這波價(jià)格上漲并非終端需求回暖驅(qū)動(dòng)，而是政策預(yù)期催生的短期炒作，歐洲鋼鐵消費(fèi)的底層邏輯并未改善，依舊處于疲弱狀態(tài)。

數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊，歐洲制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)僅為49.5，低于50的榮枯線，已陷入收縮區(qū)間；歐元區(qū)建筑活動(dòng)指數(shù)更是低至45.4，形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

庫(kù)存周期也在持續(xù)下行，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格更多是政策保護(hù)下的虛高，鋼企利潤(rùn)空間看似擴(kuò)大，但銷量受限的現(xiàn)實(shí)難以改變，歐洲鋼企產(chǎn)能利用率僅為59%，遠(yuǎn)低于65%的五年均值。

這一產(chǎn)能利用率水平?jīng)Q定了，即便鋼企單噸利潤(rùn)有所改善，整體盈利總量也會(huì)受到嚴(yán)重限制，難以形成實(shí)質(zhì)性的行業(yè)復(fù)蘇。

世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，勾勒出2026年全球鋼鐵市場(chǎng)的基本輪廓，全球鋼鐵需求將出現(xiàn)小幅反彈，同比增長(zhǎng)1.3%，這一信號(hào)顯示全球市場(chǎng)正逐步走出調(diào)整期。

與全球市場(chǎng)回暖形成鮮明反差的是，中國(guó)鋼鐵需求預(yù)計(jì)將同比下跌1%。這種全球與中國(guó)的需求錯(cuò)配，背后邏輯清晰可辨。

全球市場(chǎng)逐步進(jìn)入復(fù)蘇通道，中國(guó)市場(chǎng)則仍在經(jīng)歷深度調(diào)整。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能削減力度不足以完全消化過(guò)剩產(chǎn)能，疊加出口管制政策生效需要時(shí)間，短期內(nèi)中國(guó)鋼鐵出口壓力仍將持續(xù)向外傳導(dǎo)。

歐洲鋼鐵政策驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲階段已初步顯現(xiàn)，熱卷板（HRC）價(jià)格已率先上行，但這波政策驅(qū)動(dòng)的漲幅能否轉(zhuǎn)化為鋼企真實(shí)盈利，還取決于兩大關(guān)鍵變量。

第一個(gè)變量是歐盟關(guān)稅與配額削減措施的最終落地幅度，2026年一季度，歐盟將公布具體政策細(xì)則，這將直接決定中國(guó)鋼企在歐洲市場(chǎng)的生存空間。

第二個(gè)變量是全球庫(kù)存周期的反轉(zhuǎn)時(shí)間點(diǎn)，當(dāng)前全球鋼鐵庫(kù)存仍處于下行階段，只有庫(kù)存周期實(shí)現(xiàn)向上反轉(zhuǎn)，才能帶動(dòng)真實(shí)需求回暖，屆時(shí)價(jià)格上漲才能形成良性循環(huán)，這一時(shí)間點(diǎn)可能要等到2026年上半年。

這一市場(chǎng)格局對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的啟示尤為關(guān)鍵，短期來(lái)看，中國(guó)鋼鐵出口管制政策與國(guó)際貿(mào)易壁壘的雙重壓力，確實(shí)會(huì)給國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)帶來(lái)一定成本負(fù)擔(dān)。

但更為核心的變量，始終是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的觸底反彈節(jié)奏，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》曾報(bào)道，房地產(chǎn)市場(chǎng)占鋼鐵終端需求的40%以上，其復(fù)蘇節(jié)奏直接決定鋼鐵行業(yè)的回暖進(jìn)程。

一旦國(guó)內(nèi)終端需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，中國(guó)鋼企就能通過(guò)供給側(cè)的主動(dòng)控產(chǎn)，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需平衡，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的邊際改善。

行業(yè)復(fù)蘇的核心催化劑，并非歐洲政策的變動(dòng)，而是中國(guó)房地產(chǎn)相關(guān)政策的落地效果，摩根士丹利這份24頁(yè)的報(bào)告內(nèi)容極具參考價(jià)值，包含40張?jiān)敱M的全球鋼鐵產(chǎn)能與貿(mào)易流向突變分析圖表。

其中關(guān)于歐盟保障措施配額的詳細(xì)季度分解表，更是判斷中國(guó)鋼企歐洲市場(chǎng)生存空間的核心依據(jù)，報(bào)告第12頁(yè)的配額季度分解表堪稱歐洲貿(mào)易策略的底牌。

摩根士丹利在表中明確標(biāo)注，部分國(guó)家的配額使用率已達(dá)到100%（標(biāo)紅部分），這意味著這些國(guó)家的出口方在2026年一季度將直接面臨關(guān)稅政策的嚴(yán)厲沖擊。

盡管當(dāng)前鋼鐵行業(yè)面臨需求疲軟、貿(mào)易壁壘升級(jí)等多重挑戰(zhàn)，但危機(jī)中也孕育著轉(zhuǎn)型機(jī)遇，國(guó)內(nèi)鋼企正加速向高端化、綠色化轉(zhuǎn)型，通過(guò)技術(shù)升級(jí)提升產(chǎn)品附加值，擺脫對(duì)低端產(chǎn)能的依賴。

隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步觸底，基建投資也將持續(xù)發(fā)力，鋼鐵需求的內(nèi)生動(dòng)力將不斷增強(qiáng)。

相信在行業(yè)自身調(diào)整與政策引導(dǎo)的雙重作用下，中國(guó)鋼鐵行業(yè)將穿越短期波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，在全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)格局中牢牢占據(jù)核心地位。