文/子木

昨天，財政部傳出了一個重磅消息：

2026年“國補”，將繼續(xù)實施。

而且超規(guī)格執(zhí)行?？偣卜譃槠叽髼l：

1、家電：只補貼冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器這6類，必須是1級能效或水效，補售價的15%，最高1500元。

2、汽車：繼續(xù)補貼報廢舊車換新車，補貼按新車價的比例算，不再固定金額。

3、數(shù)碼智能產(chǎn)品：手機、平板、智能手表/手環(huán)、智能眼鏡、智能家居（含適老產(chǎn)品）可補，標(biāo)準(zhǔn)照舊。

4、安全設(shè)備：消防救援設(shè)備、檢驗檢測設(shè)備更新也能補。

5、民生設(shè)備：老舊小區(qū)加裝電梯、養(yǎng)老機構(gòu)設(shè)備更新可以申請補貼。

6、商業(yè)設(shè)施：商場、超市等線下消費場所的設(shè)備更新納入補貼。

7、補貼更普惠：降低中小企業(yè)申報門檻，全國統(tǒng)一補貼標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)打騙補和先漲價后補貼。

看到這個新聞，每個人的反應(yīng)不一樣。

有人開心：“太好了，本來想換個冰箱，還在猶豫要不要等明年，這下放心了?！?/p>

有人吐槽：“今年雙十一的力度也就那樣，明年還能玩出什么花來？是不是套路？”

還有人冷眼旁觀：“發(fā)這點券有什么用？大家缺的是那幾百塊錢嗎？大家缺的是對未來的信心。”

如果只看到了這一層，說明思維還停留在一個消費者的微觀視角。

在我的“底層邏輯”里，這個政策的延續(xù)，絕不僅僅是為了讓人們買車買家電時少掏幾百塊錢。

而是一個極為關(guān)鍵、甚至可以說具有歷史分水嶺意義的宏觀信號。

它標(biāo)志著中國經(jīng)濟的刺激模式，正在發(fā)生一場靜悄悄但驚心動魄的“范式轉(zhuǎn)移”。

今天，我就剝開“發(fā)錢”的表象，帶你走進宏觀經(jīng)濟的深處，看清這背后的三大底層邏輯。這不僅關(guān)乎你的錢包，更關(guān)乎你對未來三年中國經(jīng)濟的判斷。

一、 風(fēng)向變了

回顧過去，每當(dāng)經(jīng)濟遇到困難，每當(dāng)增長乏力的時候，我們習(xí)慣用的招數(shù)是什么？

是貨幣政策。

通俗點說，就是央行出馬。降息（讓借錢便宜點）、降準(zhǔn)（讓銀行手里的錢多點）。

邏輯是：只要我把錢放出來，只要利息足夠低，企業(yè)就會去借錢擴產(chǎn)，老百姓就會去借錢買房，經(jīng)濟車輪就能轉(zhuǎn)起來。

這招在過去很靈。2008年靈，2015年也靈。 但是，到了2024年、2025年，這條路走窄了，甚至可以說是走不通了。

第一，銀行扛不住了。

市場所有人都在呼吁降息，覺得利息越低越好。這沒錯，但銀行卻第一個不愿意。

因為現(xiàn)在的凈息差（貸款利息減去存款利息）已經(jīng)跌破了警戒線。如果再暴力降息，銀行系統(tǒng)可能先出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

銀行被稱為“晴天打傘，雨天收傘”的機構(gòu)，并不討喜，但邏輯上依然是百業(yè)之母，銀行若是病了，整個經(jīng)濟根本走不出ICU。

第二，出現(xiàn)了典型的“流動性陷阱”。

現(xiàn)在的市場，缺錢嗎？

一點都不缺。

M2（廣義貨幣）的余額依然龐大，銀行里趴著幾十萬億的居民存款。 市場缺的不是錢，缺的是“花錢的欲望”，缺的是“借錢的膽量”。

這就好比用繩子拉車。

貨幣政策像是一根繩子，當(dāng)你想拉住通脹這匹野馬時，一拉一個準(zhǔn)，但當(dāng)你想推動經(jīng)濟前行時，你發(fā)現(xiàn)繩子是軟的，你使再大的勁推繩子，車子也紋絲不動。

所以，2026年的主角，必須換人。 不再是央行唱獨角戲，而是財政部站到了舞臺中央。

“國補”繼續(xù)，意味著明年的主旋律是“更積極的財政政策”。 這是一個非常務(wù)實、但也非常無奈的選擇。

國家不再指望通過“降低資金成本”來鼓勵人們借錢消費，因為知道大家不敢借了。 所以現(xiàn)在的邏輯是：

直接下場買單。

你覺得貴？我?guī)湍愀?0%。

你覺得舊的不想換？我給你補貼讓你換。

從“鼓勵式”刺激，轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸苯o式”刺激。 這說明，高層對經(jīng)濟壓力的判斷是清醒的：

現(xiàn)在的經(jīng)濟，不能只靠“信心”喊話，必須靠真金白銀的“輸血”。

二、 市場的毒癮

第二個邏輯，關(guān)于人性，關(guān)于心理學(xué)。 為什么“國補”不能停？

因為市場已經(jīng)上癮了。 或者更準(zhǔn)確地說，消費者的心理價格體系，已經(jīng)被“重塑”了。

2025年作為國補大年，我們看到了一個非常尷尬，但也非常真實的現(xiàn)象：

消費高度依賴補貼。

我們可以復(fù)盤一下今年的數(shù)據(jù)。 只要有國補的月份，汽車、家電的銷量就像打了雞血一樣往上沖。

但是，一旦某個地區(qū)的補貼名額用完了，或者某個品類不在補貼范圍內(nèi)，銷量立刻就會出現(xiàn)斷崖式下跌。

今年的雙十一、雙十二，為什么很多商家覺得難做？ 因為如果沒有疊加國補，消費者根本不買賬。

這在行為經(jīng)濟學(xué)上，叫做“錨定效應(yīng)”。

在過去，大家覺得一臺空調(diào)3000塊是正常的。 但在經(jīng)歷了長達(dá)一年的“國補洗禮”后，在消費者的心理賬戶里，“國補價”（比如2400塊）已經(jīng)成了“正常價”。

大家建立了一個新的樸素認(rèn)知： 有國補的時候買，是正常交易； 沒國補的時候買，那就是“冤大頭”，是智商稅。

這種心理一旦形成，就是不可逆的。 就像你習(xí)慣了打車有優(yōu)惠券，一旦恢復(fù)原價，你寧愿坐地鐵也不會打車。

此時此刻，“國補”的角色已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變。 它不再是刺激經(jīng)濟增長的興奮劑，而是保住現(xiàn)有消費規(guī)模的“氧氣管”。

如果財政部在明年突然宣布停止補貼，會發(fā)生什么？

“消費休克”。

老百姓會因為“覺得貴”而全面停止耐用品的購買，等待下一次政策。這中間的真空期，足以讓無數(shù)工廠倒閉。

所以，財政部沒得選。 這是一輛高速行駛且不能剎車的列車。 必須延續(xù)，必須維持這個價格體系，必須小心翼翼地呵護這來之不易的消費火苗。

這是一種“以時間換空間”的策略，等待居民收入預(yù)期修復(fù)的那一天，國補政策才會消退。

三、 誰是贏家

很多人以為，“國補”是補貼給消費者的福利。 錯。

它的初衷和終局，都不是為了讓人們省錢，而是為了“救工廠”，“保就業(yè)”。

現(xiàn)在的消費環(huán)境是什么？ 是內(nèi)卷，是慘烈的價格戰(zhàn)。

汽車行業(yè)在打，家電行業(yè)在打，手機行業(yè)也在打。 如果沒有國補，商家為了把貨賣出去，為了搶占市場份額，他們會怎么做？

他們會把價格殺到地板上，甚至殺穿地板，虧本賺吆喝。

結(jié)果是什么？ 結(jié)果是企業(yè)沒有利潤。

企業(yè)沒利潤，就沒有錢搞研發(fā)；沒利潤，就發(fā)不出獎金；沒利潤，最后只能裁員。

一旦裁員，老百姓就更沒錢消費，消費就更差，企業(yè)就更卷。 這是一個死循環(huán)。

“國補”的意義在于，它通過“優(yōu)惠券”的形式，控制了價格戰(zhàn)的烈度。

如果你仔細(xì)觀察，你會發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象： 參與國補的商品，價格往往比較堅挺。甚至有些商品，會出現(xiàn)“先提價，后補貼”的操作。

消費者覺得：我用了券，便宜了20%，真香，國家對我真好。

商家覺得：我名義價格沒降多少，還拿到了政府補貼，我的毛利保住了，我也能活下去了。

這才是“國補”的真相： 通過財政轉(zhuǎn)移支付，強行保住制造業(yè)的利潤率。

這不僅僅是為了讓企業(yè)活下來，還順手解決了一個大難題：CPI（居民消費價格指數(shù)）。

大家都知道，我們現(xiàn)在面臨著“通縮”的壓力。 如果任由企業(yè)打價格戰(zhàn)，物價指數(shù)會極其難看，通縮預(yù)期會自我強化。

但是，國補來了。

CPI算的是名義原價，不是你用完券后的實付價。 通過國補，維持了較高的名義價格，就能在數(shù)據(jù)上對抗通縮的壓力。

你看今年下半年，家電類的CPI漲幅為什么還能維持正數(shù)？就是這么來的。

保住企業(yè)的利潤，就是保住企業(yè)的招工需求。 保住工廠的流水線，就是保住居民飯碗。 這就是國補構(gòu)建的“消費閉環(huán)”。

四、 貼息的本質(zhì)

除了消費領(lǐng)域的國補，我們還要關(guān)注另一個信號。

明年大概率不僅會延續(xù)消費補貼，還會延續(xù)消費貸、經(jīng)營貸、甚至房貸的“貼息”政策。

這又是為什么？ 因為現(xiàn)在的利率，特別是存量房貸的利率，相對于現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境和物價水平，依然太高了。

但是，如前所述，銀行有銀行的難處，不能瞬間把基準(zhǔn)利率降到地板上。 這時候，財政部又來了。

貼息，本質(zhì)上就是一種“曲線降息”。

既然銀行不能降，那政府幫你付一部分利息。 把你實際承擔(dān)的利率，壓低到你愿意借錢、愿意還款的合理區(qū)間。

這是一個典型的過渡性舉措。 它是在“用時間換空間”。

國家在賭，賭未來幾年，通過產(chǎn)業(yè)升級，通過經(jīng)濟復(fù)蘇，銀行的基準(zhǔn)利率可以慢慢、平穩(wěn)地降下來。

在那個“市場化低利率”時代到來之前，財政補貼就是那座橋。 它讓背負(fù)債務(wù)的企業(yè)和個人，在過橋的時候，不至于因為包袱太重而掉進河里。

總之，“國補”只是簡單的發(fā)福利，而是一場精密復(fù)雜的宏觀手術(shù)。

它用財政的錢，吊住了消費的胃口，防止了需求的休克； 托住了企業(yè)的利潤，防止了惡性的倒閉潮。

扛住了通縮的數(shù)據(jù)，維護了宏觀的反彈，它還給了銀行系統(tǒng)喘息和調(diào)整的時間。

對于我們普通人來說，看懂這個邏輯，有什么用？

你不需要去研究復(fù)雜的經(jīng)濟學(xué)模型，你只需要做一件事： 跟著政策走。

既然國家已經(jīng)明牌了，既然國家愿意出錢幫你對抗通縮，愿意幫你承擔(dān)一部分生活成本。

那么： 有剛需，就買；有羊毛，就薅。

如果你剛好需要換車，剛好需要裝修，剛好需要買家電，不要猶豫，不要去賭明年會更便宜。

因為在企業(yè)的利潤紅線面前，價格是有底的。而國補，就是那個幫你探到底的工具。即使商家提價降價，整體也會相對便宜很多，尤其是一些大平臺的品牌商，一般不敢太過分。

在存量博弈的時代，國補是2026年最為確定的“政策紅利”，所以理論上也會推動消費的復(fù)蘇，尤其是上半年最重要的消費攻堅戰(zhàn)，那個時候消費板塊的ETF也可以多關(guān)注關(guān)注。

總之，一個是科技，另外一個是消費。這兩個互為表里，長期來看，必須成為經(jīng)濟向好的兩條腿，這點毋庸置疑。

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