12月31日， “家里有礦，年內漲超有色”的礦業(yè)ETF（561330）漲超2%，截至寫稿年內漲幅超108%，資金持續(xù)布局，連續(xù)5日凈流入超2.1億元，年初至今份額變動超950%。

通脹數(shù)據(jù)及供需提振，有色金屬催化不斷

通脹數(shù)據(jù)刺激美聯(lián)儲降息預期，推動美債收益率下滑，為金銀價格提供了上漲動力。隨著地緣沖突以及美元疲軟和美聯(lián)儲降息預期等多重因素的合力，金銀價格再創(chuàng)歷史新高。宏觀經濟數(shù)據(jù)走弱疊加地緣博弈升級，進一步提升黃金避險屬性和配置價值。

銅價強勢突破創(chuàng)歷史新高，倫銅突破1.2 萬美元/噸，上周五夜盤滬銅突破 10 萬元/噸。供給端，智利銅礦存罷工預期。若勞資合同談判調解失敗，嘉能可銅業(yè)公司旗下智利曼托維德銅金礦工人準備罷工，該銅礦 2025 年陰極銅產量預計為2.9萬-3.2萬噸。若智利銅礦罷工事件蔓延，將進一步加劇銅礦緊張格局。冶煉端，國家發(fā)改委鼓勵大型銅冶煉骨干企業(yè)實施兼并重組，銅冶煉反內卷或有望穩(wěn)步推進。

中長期看，銅礦資本開支不足，供給端擾動頻發(fā)，銅礦供需格局或將由緊平衡轉向短缺，同時銅冶煉在反內卷背景下利潤周期有望見底，疊加美聯(lián)儲進入降息周期，銅價有望延續(xù)上行。

國泰海通認為，美聯(lián)儲降息帶來的流動性寬松和A股投資帶來的實物需求上升共同推升基本金屬需求，而以銅鋁為代表的基本金屬在礦產、冶煉等方面受到限制，預期工業(yè)金屬的價格中樞將穩(wěn)步上升。

龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高，礦業(yè)ETF（561330）更勝一籌

根據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截止2025年12月31日，年內礦業(yè)ETF（561330）跟蹤指數(shù)相比中證有色指數(shù)超額超10%。為何礦業(yè)ETF跟蹤指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)？

（1）龍頭更集中，把握行情更精準

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，成份數(shù)量為39只，前十大成分股占比55.56%；而中證有色指數(shù)成分股數(shù)量為60只，前十大成分股占比47.53%。有色礦業(yè)指數(shù)的龍頭股更加集中。

中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)前十大成分股

注：數(shù)據(jù)來源中證指數(shù)公司，截止2025年12月30日。指數(shù)成分股僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

（2）【黃金+銅+稀土】占比更高，一鍵把握熱門賽道

中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)中【黃金+銅+稀土】占比更高，為53.4%，而中證有色指數(shù)【黃金+銅+稀土】占比為49.5%，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)受黃金、銅、稀土等熱門板塊等利好催化更明顯。

中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)行業(yè)分布

中證有色指數(shù)行業(yè)分布

注：數(shù)據(jù)來源ifind，截止2025年12月29日，采用申萬三級行業(yè)計算。

展望后市，供給端緊約束引領行業(yè)向好

從有色礦業(yè)行業(yè)視角來看，供給端的緊約束是行情的底層邏輯。過去十年全球資源資本開支顯著不足，新增礦山開發(fā)周期長、品位下滑、審批嚴格，疊加資源安全監(jiān)管趨嚴，使得供給端彈性明顯下降。與此同時，庫存長期處于低位，制造業(yè)修復、能源轉型建設、電網(wǎng)與數(shù)據(jù)中心投資帶來的階段性需求反彈，使得低庫存環(huán)境下的邊際需求改善被迅速放大。

中信證券認為，展望后市，銅、鈷價格受供給緊張?zhí)嵴駥ⅰ袄^續(xù)上行”，鋰價則受益于儲能需求超預期上漲，貴金屬價格整體看漲思路并未改變。在流動性寬松、各國加強關鍵資源獲取力度背景下，有色等大宗商品投資熱度有望延續(xù)。

感興趣的投資者可以關注礦業(yè)ETF（561330），當前規(guī)模為11.55億元，位居同類指數(shù)下ETF首位，流動性占優(yōu)，一鍵把握【黃金+銅礦+稀土】布局機會。

數(shù)據(jù)來源：ifind，截止2025年12月30日，礦業(yè)ETF規(guī)模為11.55億，在同類2只產品中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。