這兩個(gè)月，國際貴金屬的價(jià)格暴漲，很明顯，脆弱的美國金融系統(tǒng)就又無法承受了，尤其是那些奉命通過紙黃金和紙白銀來壓制實(shí)物黃金和實(shí)物白銀價(jià)格的大型美國銀行，出現(xiàn)了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

就在金銀價(jià)格高歌猛進(jìn)的時(shí)候，一夜之間，貴金屬市場(chǎng)迎來了不亞于10月份的暴跌，黃金價(jià)格下跌246美元，折合人民幣1722元。

這一次黃金價(jià)格的暴跌是否又是美聯(lián)儲(chǔ)授意之下的反撲？美國大型銀行的金融系統(tǒng)正在經(jīng)受斬殺線的考驗(yàn)？

美國一家持有巨額貴金屬衍生品的大型銀行爆雷的消息悄悄傳開，流動(dòng)性缺口越來越大，眼看要撐不住，美聯(lián)儲(chǔ)緊急出手注入資金，

這場(chǎng)金價(jià)暴跌、銀行爆雷、美聯(lián)儲(chǔ)救場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，背后藏著美國金融系統(tǒng)的深層隱患，不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)波動(dòng)那么簡(jiǎn)單。

金價(jià)能漲這么久，核心是全球都在買實(shí)物黃金保值，尤其是各國央行和普通投資者，都想靠黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這就讓實(shí)物黃金的價(jià)格一路堅(jiān)挺。

但美國大型銀行不希望金價(jià)漲太高，因?yàn)樗鼈兪掷镂罩罅考堻S金空頭合約。

紙黃金就是不用實(shí)際交割實(shí)物，只在賬戶上交易的合約，銀行靠賣出這些合約壓低市場(chǎng)價(jià)格，維持紙黃金對(duì)實(shí)物黃金的定價(jià)權(quán)。

可這兩個(gè)月實(shí)物金價(jià)格漲得太猛，紙黃金根本壓不住，反而出現(xiàn)了明顯價(jià)差，

上海、迪拜的實(shí)物黃金價(jià)格比美國紐約期貨市場(chǎng)高不少，資本都去美國買紙黃金合約，再到東方市場(chǎng)交割實(shí)物獲利，導(dǎo)致美國、英國的實(shí)物黃金庫存越來越少，紙黃金的定價(jià)權(quán)慢慢松動(dòng)。

美國大型銀行的麻煩就是從這里來的。

美國貨幣監(jiān)理署12月19日發(fā)布的報(bào)告，美國四大銀行持有的貴金屬衍生品已經(jīng)漲到7040.5億美元，比上一季度增加了1375.4億美元，增幅高達(dá)24.4%。

其中摩根大通持有4374億美元，占了總持倉的62.1%，花旗集團(tuán)持有2043億美元，占29%，這兩家銀行是真正的“大頭”，美國銀行只持有479億美元，高盛的持倉幾乎可以忽略。

這些銀行手里大多是看空貴金屬的空頭合約，本來想靠壓低金價(jià)賺錢，結(jié)果金價(jià)一路暴漲，這些合約就變成了虧損的“包袱”，賬面虧損越來越大。

銀行扛不住的直接導(dǎo)火索，是芝加哥商業(yè)交易所提高了貴金屬期貨的保證金要求。

簡(jiǎn)單說就是交易所要求銀行拿出更多錢放在賬戶里，應(yīng)對(duì)可能的虧損，每份5000盎司的黃金合約，保證金要交3.2萬美元。

可那家爆雷的銀行已經(jīng)沒錢了，它手里握著大量白銀空頭頭寸，今年白銀價(jià)格累計(jì)漲幅快到150%，單邊上漲行情讓它的虧損突破閾值，需要追加23億美元保證金，短時(shí)間內(nèi)根本湊不齊，資金鏈直接繃緊，隨時(shí)可能被強(qiáng)制平倉。

一旦強(qiáng)制平倉，大量空頭合約集中拋售，不僅會(huì)讓貴金屬價(jià)格跌得更狠，還會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，這家銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接擴(kuò)散到整個(gè)美國金融系統(tǒng)。

眼看這家銀行要撐不住，美聯(lián)儲(chǔ)只能緊急出手。

短短半個(gè)月時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)兩次給這家涉事銀行注入流動(dòng)性，第一次是上周悄悄注入180億美元，這次又緊急追加340億美元，總共520億美元，就是為了幫它補(bǔ)齊保證金缺口，避免資金鏈斷裂。

美聯(lián)儲(chǔ)這么做，不是想救貴金屬市場(chǎng)，而是怕這家銀行倒了引發(fā)連鎖反應(yīng)。

畢竟摩根大通、花旗這些大銀行都持有巨額貴金屬衍生品，一旦有一家爆雷，投資者會(huì)恐慌性拋售銀行股票，擠兌存款，就像之前硅谷銀行倒閉那樣，48小時(shí)內(nèi)就因?yàn)閿D兌破產(chǎn)，還拖累其他銀行市值大跌，美聯(lián)儲(chǔ)不敢再冒這個(gè)險(xiǎn)。

這次金價(jià)暴跌，與其說美聯(lián)儲(chǔ)授意反撲，不如說是銀行自救和美聯(lián)儲(chǔ)默許的結(jié)果。

銀行要靠拋售手里的貴金屬合約、壓低金價(jià)來減少空頭頭寸的虧損，緩解保證金壓力，美聯(lián)儲(chǔ)注入資金就是給銀行兜底，默許它們通過壓低金價(jià)自救。

畢竟金價(jià)跌了，銀行的賬面虧損能減少，不用再追加更多保證金，就能暫時(shí)穩(wěn)住流動(dòng)性。

但這不是長(zhǎng)久之計(jì)，因?yàn)閷?shí)物黃金的供需缺口還在，各國央行還在持續(xù)購金，實(shí)物庫存越來越少，紙黃金想長(zhǎng)期壓制實(shí)物金價(jià)已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)，這次暴跌只是暫時(shí)緩解了銀行的壓力，根源問題沒解決。

大家可能聽不懂紙黃金和實(shí)物金的價(jià)差有啥影響，其實(shí)很簡(jiǎn)單，紙黃金價(jià)格低，實(shí)物金價(jià)格高，就會(huì)有人低價(jià)買紙黃金合約，再換成實(shí)物金高價(jià)賣，越這樣操作，美國的實(shí)物黃金庫存就越少，紙黃金的定價(jià)權(quán)就越弱。

等庫存見底，紙黃金合約無法兌現(xiàn)成實(shí)物，大家就不會(huì)再相信紙黃金，美元靠紙黃金維護(hù)的信譽(yù)就會(huì)受影響，這才是美國最擔(dān)心的。

所以這次美聯(lián)儲(chǔ)救銀行、默許金價(jià)下跌，也是想保住紙黃金的定價(jià)權(quán)，阻止實(shí)物黃金繼續(xù)外流。

美國銀行的爆雷風(fēng)險(xiǎn)也不是第一次暴露，之前硅谷銀行因?yàn)槔噬仙⒋婵顢D兌倒閉，就是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的后果，

這次貴金屬業(yè)務(wù)爆雷，本質(zhì)上還是銀行過度加杠桿、承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。

美聯(lián)儲(chǔ)之前放寬了銀行的杠桿率政策，允許銀行用更少的自有資金撬動(dòng)更多資產(chǎn)，銀行就敢大量持有貴金屬衍生品，現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)一來，就扛不住了，這都是之前監(jiān)管松綁埋下的隱患。

從目前的情況看，美聯(lián)儲(chǔ)注入資金能暫時(shí)穩(wěn)住這家銀行，金價(jià)也會(huì)在暴跌后暫時(shí)企穩(wěn)，但美國金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)沒消失。

摩根大通、花旗這些大銀行還持有巨額貴金屬衍生品，只要金價(jià)再漲，它們還會(huì)面臨虧損壓力，保證金缺口可能再次出現(xiàn)。

而且實(shí)物黃金和紙黃金的價(jià)差還在，實(shí)物庫存持續(xù)減少，紙黃金的定價(jià)權(quán)越來越弱，美國想靠銀行壓制金價(jià)的難度會(huì)越來越大。

對(duì)普通人來說，不用盲目跟風(fēng)買黃金，也不用恐慌拋售，金價(jià)暴漲暴跌都是市場(chǎng)博弈的結(jié)果，背后是美國銀行的風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)的操作。

要知道，美聯(lián)儲(chǔ)能救一家銀行，卻填不上實(shí)物黃金的供需缺口，也解決不了銀行過度杠桿的問題，美國金融系統(tǒng)的脆弱性還會(huì)慢慢暴露。

這場(chǎng)金價(jià)暴跌和銀行爆雷，其實(shí)是在提醒市場(chǎng)，靠紙黃金維持的定價(jià)體系已經(jīng)不穩(wěn)固，全球貴金屬市場(chǎng)的規(guī)則正在慢慢變化，

而美國金融系統(tǒng)要面對(duì)的，不只是貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，還有之前加息留下的各種隱患。

不管是金價(jià)波動(dòng)，還是銀行爆雷，本質(zhì)上都是美國金融機(jī)構(gòu)過度逐利、監(jiān)管失衡的結(jié)果，美聯(lián)儲(chǔ)的緊急出手只能救一時(shí)，救不了長(zhǎng)久。

未來金價(jià)還會(huì)有波動(dòng)，美國銀行的風(fēng)險(xiǎn)也可能再次暴露，但這些都不會(huì)改變?nèi)蛸F金屬市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，實(shí)物黃金的保值屬性還會(huì)被認(rèn)可，而美國想靠紙黃金維護(hù)金融霸權(quán)的難度，只會(huì)越來越大。