財(cái)聯(lián)社12月31日訊（實(shí)習(xí)記者 林嘉豪 記者 沈嬌嬌）近日，“泡泡瑪特開始五折甩賣了”登上熱搜。受產(chǎn)能增長并大規(guī)模補(bǔ)貨影響，泡泡瑪特（09992.HK）多款熱門產(chǎn)品二手市場價(jià)格快速下降，部分二手產(chǎn)品價(jià)格已跌破官方發(fā)售價(jià)。

以熱度較高的前方高能系列搪膠毛絨掛件（簡稱“前方高能”）為例，得物APP數(shù)據(jù)顯示，6月14日，前方高能系列單個(gè)盲盒成交均價(jià)達(dá)到峰值639.3元，溢價(jià)5.5倍；同日，隱藏款“本我”成交均價(jià)亦達(dá)到峰值4522.5元，溢價(jià)44.7倍。618大促期間多輪預(yù)售之后，二手前方高能價(jià)格“跳水”，伴隨之后的多次補(bǔ)貨，價(jià)格不斷下跌。截至12月31日，其單個(gè)盲盒成交均價(jià)為116.1元，隱藏款“本我”成交均價(jià)為569.9元，分別較峰值下跌81.8%和87.4%。

圖片來源：得物APP截圖

其他二手交易平臺同樣如此。千島APP顯示，前方高能大部分款式二手價(jià)格已經(jīng)跌破官方發(fā)售價(jià)99元。閑魚APP上，前方高能端盒成交均價(jià)為459.9元，僅為官方發(fā)售價(jià)格的77.4%。

圖片來源：閑魚APP截圖

8月28日發(fā)售的心底密碼系列搪膠毛絨掛件（簡稱“心底密碼”）“降溫”更為迅速，得物APP數(shù)據(jù)顯示，單個(gè)盲盒成交均價(jià)發(fā)售第二天達(dá)174.9元峰值后，次日便開始下降，截至12月31日，已經(jīng)降至97.1元，僅為官方發(fā)售價(jià)格的1.2倍。

圖片來源：得物APP截圖

補(bǔ)貨頻率較低的Mokoko也難逃“補(bǔ)貨即降價(jià)”的命運(yùn)。以官方售價(jià)99元的Mokoko甜心系列搪膠毛絨公仔掛件為例，得物APP數(shù)據(jù)顯示，今年6月以來，其二手成交均價(jià)曾長期保持在800-1100元，最高為1150.6元，溢價(jià)10.6倍。經(jīng)過10月份東南亞多國快閃店補(bǔ)貨，以及國內(nèi)12月的補(bǔ)貨之后，價(jià)格逐漸走低。截至12月31日，其成交均價(jià)為332.9元，較峰值下跌71.1%。

圖片來源：得物APP截圖

隨著熱度下降，熱門產(chǎn)品的購買方式也發(fā)生了變化。原先消費(fèi)者需要在直播間等待突襲補(bǔ)貨，或根據(jù)門店群通知在小程序線上下單。今年12月以來，包括前方高能、心底密碼、象棋大冒險(xiǎn)系列搪膠毛絨公仔等在內(nèi)的多款熱門產(chǎn)品，出現(xiàn)線上線下同步銷售以及僅線下補(bǔ)貨的情況，消費(fèi)者可以在門店內(nèi)排隊(duì)購買相關(guān)產(chǎn)品。

大量補(bǔ)貨的背后是毛絨品類產(chǎn)能的提升。泡泡瑪特方面在2025年中期業(yè)績發(fā)布會上表示，8月份毛絨玩具產(chǎn)能約3000萬件，與去年同期及今年一季度相比有10倍以上的增幅，預(yù)計(jì)今年12月份毛絨玩具交付能力將達(dá)到單月5000萬件。

圖片來源：泡泡瑪特中期業(yè)績發(fā)布會

今年以來，隨著Labubu的出圈，泡泡瑪特的全球影響力逐漸增強(qiáng)，公司股價(jià)也持續(xù)上漲，在8月底達(dá)到339.8港元/股的高點(diǎn)。之后，IP熱度的快速退潮引發(fā)投資者對增長可持續(xù)性的擔(dān)憂，股價(jià)開始回調(diào)。截至2025年12月31日上午收盤，股價(jià)為187.7港元/股，較高點(diǎn)累計(jì)下跌約44.8%。