題圖，2025年國(guó)際黃金價(jià)格（COMEX），數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

親愛(ài)的朋友們，大家好??！

太久時(shí)間沒(méi)見(jiàn)，一直很想念。年末最后一天，簡(jiǎn)單做個(gè)小結(jié)。

一、2026年國(guó)際黃金價(jià)格會(huì)

2025年，國(guó)際黃金價(jià)格從年初到最高價(jià)超過(guò)70%的漲幅，也是幾十年以來(lái)最高年內(nèi)漲幅；用波瀾壯闊來(lái)形容一點(diǎn)都不為過(guò)。

2026年是否會(huì)繼續(xù)維持大幅度上漲呢？會(huì)漲到多少？如果仍有70%的年內(nèi)最高漲幅，按目前大體4350美元/盎司開(kāi)始算，那最高將接近7500美元（7349），相信大多數(shù)朋友會(huì)都覺(jué)得難以達(dá)到。那如果增速減半，年內(nèi)漲幅最高35%的話，則是接近6000美元（5872），估計(jì)大多數(shù)朋友又會(huì)覺(jué)得這是謹(jǐn)慎了。

那有沒(méi)有可能漲幅超過(guò)70%呢？就像現(xiàn)在往回看，2025年初咱們還在討論年內(nèi)是否會(huì)漲到3500美元是多么保守一樣。雖說(shuō)這種情況是史無(wú)前例，但我們也正處在創(chuàng)造歷史的時(shí)期，什么情形都有可能出現(xiàn)。

當(dāng)然，國(guó)際金價(jià)明年是否會(huì)掉頭向下？目前好像還沒(méi)聽(tīng)到這樣的聲音。在眾多觀點(diǎn)中，有人判斷短期有可能回調(diào)到4100或4200美元左右，個(gè)人是比較認(rèn)可的。

大家可以根據(jù)自己的專業(yè)和認(rèn)識(shí)，作出符合自己預(yù)期的初步判斷，并以此作為新年投資安排的初始參考。

二、堅(jiān)定的長(zhǎng)期看好

對(duì)于國(guó)際金價(jià)，我們是堅(jiān)定的長(zhǎng)期看好；這不是新觀點(diǎn)。

具體原因，一是全球?qū)γ涝男湃纬潭仍诟淖?；說(shuō)動(dòng)搖可能還為時(shí)略早，但在改變是確定的。二是我們國(guó)家要在國(guó)際貨幣體系中更加主動(dòng)、更有發(fā)言權(quán)；在這個(gè)過(guò)程中，增持黃金不是唯一選項(xiàng)，但會(huì)是長(zhǎng)期戰(zhàn)略安排。這個(gè)咱們先簡(jiǎn)單說(shuō)結(jié)論，估計(jì)大家也都認(rèn)同，暫時(shí)不展開(kāi)。

長(zhǎng)期是多長(zhǎng)時(shí)間？個(gè)人感覺(jué)未來(lái)五年、至少兩三年內(nèi)，沒(méi)有變化。

三、咱們國(guó)家會(huì)增加多少黃金儲(chǔ)備

我們先貼一段今年4月份的文章摘選。現(xiàn)在觀點(diǎn)沒(méi)有變化。（文章鏈接：）

2025年前11個(gè)月累計(jì)增加儲(chǔ)備83萬(wàn)盎司（約25.83噸）；下周即將公布12月的外匯儲(chǔ)備增加情況，大概率還是會(huì)維持在3萬(wàn)盎司左右（5萬(wàn)盎司以下），不排除出現(xiàn)暫時(shí)零增持的情況。

那樣，咱們2025年底黃金儲(chǔ)備接近2310噸（2306.89）。

2025年的增持規(guī)模遠(yuǎn)低于最近十幾年平均60-80噸水平，主要原因我們此前分析過(guò)，金價(jià)漲得太快、漲幅太大。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，央行長(zhǎng)期增持黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)沒(méi)有變；但以較大規(guī)模繼續(xù)增持的情形，應(yīng)該要等到金價(jià)新底筑成之后。

四、2026年，我們可以如何進(jìn)行黃金投資

還是直接說(shuō)觀點(diǎn)：

1、如果是購(gòu)買實(shí)物黃金，那不妨參照咱們自己央行增持黃金的節(jié)奏。國(guó)家外匯管理局每月7日公布包含黃金儲(chǔ)備在內(nèi)的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)更新情況。央行的研究實(shí)力，還不比咱們自己強(qiáng)？央行增持多，咱們也就多買一點(diǎn)。央行增持少，咱們也就少買一點(diǎn)。您覺(jué)得呢？以前說(shuō)過(guò)，黃金投資，沒(méi)必要著急。

2、如果是單純想投資獲利，則黃金ETF應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選擇。靈活方便、進(jìn)退自如。

3、買黃金首飾如何？當(dāng)然可以。但這個(gè)就不僅是投資的范疇了，漂亮甚至美輪美奐的黃金飾品，能帶來(lái)源源不斷的情緒價(jià)值，而且這種情緒價(jià)值，有時(shí)候是多少投資利潤(rùn)都帶不來(lái)的。是吧？

五、黃金價(jià)格的其他影響因素

1、美聯(lián)儲(chǔ)政策。毫無(wú)疑問(wèn)，這是影響黃金短期價(jià)格的最重要因素；甚至都沒(méi)有之一。但其政策和金價(jià)之間，其實(shí)并不是簡(jiǎn)單、明確的線性關(guān)系。個(gè)人覺(jué)得，只要咱們不是專業(yè)做投資的，這個(gè)影響因素是可以放一邊的。為什么呢？離咱們國(guó)內(nèi)普通人實(shí)在太遠(yuǎn)太遠(yuǎn)了。不是物理距離的遠(yuǎn)，只要咱們?cè)敢?，我們都可以同步看發(fā)布會(huì)直播；但其政策到黃金價(jià)格變化之間，有太多機(jī)構(gòu)、太多因素在發(fā)生作用。具體過(guò)程和傳導(dǎo)鏈條是如何進(jìn)行的，我們無(wú)從得知。更不是簡(jiǎn)單幾條短視頻能分析清楚的。

也正是因?yàn)榇?，?shí)物投資跟著央行節(jié)奏、投資獲利關(guān)注ETF，是我們覺(jué)得最化簡(jiǎn)為繁的做法。

2、其他國(guó)家央行的黃金儲(chǔ)備情況。雖然我們之前花了很多篇幅來(lái)分析討論全球各國(guó)的黃金儲(chǔ)備情況，但那是作為文章寫作而言，要把一個(gè)問(wèn)題說(shuō)清楚。對(duì)于我們投資黃金來(lái)說(shuō)，這些因素沒(méi)那么重要。為什么？一是各國(guó)央行增儲(chǔ)黃金本身就是對(duì)美元信任程度改變的體現(xiàn)；二是其他具體某一個(gè)國(guó)家對(duì)黃金儲(chǔ)備的需求量或戰(zhàn)略意義，都沒(méi)有那么大。（是的，關(guān)注咱們自己就可以了）

六、持有多少黃金合適？

大多數(shù)情況下，如果沒(méi)有特別明確的具體目標(biāo)，比如多長(zhǎng)時(shí)間要配置多少實(shí)物黃金，某個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前要購(gòu)置幾件黃金首飾等等；單純從投資角度看，個(gè)人覺(jué)得5%左右、10%以內(nèi)的比例可能是比較合適的。

既可以享受黃金長(zhǎng)期增值的好處，又可以避免劇烈波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2025年初（1月底），我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備占所有官方儲(chǔ)備中的比重是6%左右（5.93%）；11月底這一比例是8.34%。值得注意的是，這個(gè)比例的提高并不是黃金儲(chǔ)量增加或其他儲(chǔ)備資產(chǎn)減少帶來(lái)的，而幾乎全是由黃金價(jià)格上漲帶來(lái)的。待后續(xù)有機(jī)會(huì)時(shí)再具體分析。

今天先這樣。

祝大家新年萬(wàn)事如意！2026年的投資收益，像2025年的金價(jià)上漲一樣，不斷創(chuàng)新高！

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