萬科又迎來新一輪償債考驗(yàn)了！

這次主角是"21萬科02"債券，涉及11億元的兌付問題，再次把開發(fā)商資金鏈壓力推到聚光燈下。

還記得去年最后一天萬科發(fā)的公告嗎？

說這筆債券要在2026年元旦后首個(gè)交易日（2026年1月5日）停牌，更關(guān)鍵的是要開持有人會議商量把回售兌付日期延后一年到2027年1月22日。

這筆2021年發(fā)行的住房租賃專項(xiàng)債本來2028年才到期，利率3.98%，但現(xiàn)在還剩11億沒還。

重點(diǎn)來了，2026年1月22日是個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，萬科可以選擇贖回，投資人也可能選擇回售。

在當(dāng)前市場環(huán)境下，要一次性掏出11億確實(shí)壓力山大，萬科這波操作明顯是想穩(wěn)住投資人別集中回售。

他們這次祭出的方案挺有意思：簡化流程、延期一年兌付、再加30天緩沖期，最秀的是還埋了個(gè)彩蛋條款—如果其他債券提前兌付，這筆債也會跟著提前還。

這就要求萬科的債務(wù)管理必須做到極致，不能拆東墻補(bǔ)西墻。這已經(jīng)是萬科近期第三次嘗試債券展期了，之前"22萬科MTN004"這些債都走過相似流程。

說到底還是地產(chǎn)行業(yè)整體遇冷，房子難賣、還債高峰撞車、融資又吃力。

雖然有大股東深圳地鐵站臺，但主要也就提供擔(dān)保，真金白銀的支持有限。對投資人來說，接受展期雖然要晚點(diǎn)拿到錢，但總比暴雷強(qiáng)。

畢竟萬科這塊招牌還在，只要市場回暖，資金鏈就有翻身機(jī)會?，F(xiàn)在整個(gè)行業(yè)都在經(jīng)歷寒冬，債務(wù)重組都快成標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作了。

萬科這次展期能否成功，不僅關(guān)乎自家發(fā)展，也給同行打了個(gè)樣。1月中旬的持有人會議結(jié)果，已經(jīng)成為行業(yè)焦點(diǎn)。