萬(wàn)科跟投員工集體討要跟投資金的事件，是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整中的一個(gè)縮影。這背后牽扯到巨額資金的兌付困境、企業(yè)制度的異化，以及數(shù)千個(gè)家庭的切身利益。

事件核心情況

根據(jù)公開(kāi)信息，截至2026年1月4日，已有約2000名萬(wàn)科離職員工組建了多個(gè)維權(quán)群，采取一致行動(dòng)向萬(wàn)科追討跟投本金及收益。他們的核心訴求非常明確：

? 已竣工項(xiàng)目及時(shí)結(jié)算：要求對(duì)早已達(dá)到清算節(jié)點(diǎn)、實(shí)現(xiàn)交付和銷(xiāo)售回款的項(xiàng)目進(jìn)行核算與兌付。

? 大額跟投以房抵債：對(duì)于投入資金高達(dá)數(shù)百萬(wàn)的跟投人，希望萬(wàn)科能直接用房子抵扣本金，這被視為在當(dāng)前環(huán)境下最實(shí)際的脫身方案。

據(jù)估算，目前萬(wàn)科體系內(nèi)員工尚未退出的跟投本金總額約為37億元人民幣，涉及全國(guó)至少十幾個(gè)項(xiàng)目。

跟投制度：從激勵(lì)到重負(fù)

要理解當(dāng)前的矛盾，需要先了解萬(wàn)科跟投制度的演變。

? 設(shè)計(jì)初衷：該制度于2014年推出，初衷是讓員工與公司“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”，通過(guò)直接投資自己負(fù)責(zé)的項(xiàng)目，激發(fā)主人翁意識(shí)，提升項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率。

? 制度異化：在房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展期，跟投一度成為員工分享紅利的“金飯碗”。然而，隨著行業(yè)急轉(zhuǎn)直下，跟投制度的性質(zhì)發(fā)生了改變。項(xiàng)目去化困難，利潤(rùn)大幅縮水甚至虧損，而公司出于保交樓和償還優(yōu)先債務(wù)的壓力，將項(xiàng)目回款優(yōu)先用于工程建設(shè)和還貸，員工作為股權(quán)投資者的跟投本金和收益兌付被無(wú)限期擱置。這使得原本的“激勵(lì)利器”異化成了員工單方面承擔(dān)最終風(fēng)險(xiǎn)的“收割鐮刀”。

員工的現(xiàn)實(shí)困境

對(duì)于許多員工而言，跟投款并非閑錢(qián)，而是通過(guò)抵押房產(chǎn)、向萬(wàn)科旗下平臺(tái)“鵬金所”貸款等方式籌集的，這使他們背負(fù)了沉重的債務(wù)。

? 生活陷入困境：長(zhǎng)達(dá)數(shù)年無(wú)法收回本金，導(dǎo)致部分員工資金鏈斷裂，面臨賣(mài)房還債、無(wú)力支付子女學(xué)費(fèi)、征信受損等嚴(yán)峻問(wèn)題，家庭矛盾激化。

? 維權(quán)渠道受阻：?jiǎn)T工們?cè)鴩L試通過(guò)內(nèi)部溝通、寄送催告函、向廣東省信訪網(wǎng)乃至中央巡視組反映情況等多種方式維權(quán)，但或因公司管理層變動(dòng)頻繁無(wú)人負(fù)責(zé)，或因跟投的法律性質(zhì)為股權(quán)投資而非債權(quán)，導(dǎo)致維權(quán)過(guò)程困難重重。

萬(wàn)科公司的多重壓力

萬(wàn)科目前也身處復(fù)雜的困境中，難以快速解決跟投問(wèn)題。

? 嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力：公司正面臨巨大的流動(dòng)性危機(jī)。2024年出現(xiàn)巨額虧損，短期債務(wù)壓力巨大，資金非常緊張。

? 多線作戰(zhàn)的優(yōu)先級(jí)：當(dāng)前，萬(wàn)科必須將有限的現(xiàn)金資源優(yōu)先用于“保交樓”以維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，以及應(yīng)對(duì)債券持有人的展期訴求，避免公開(kāi)市場(chǎng)違約引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，員工的跟投款在償債順序上處于劣后位置。

? 管理層更迭的影響：2025年公司經(jīng)歷了大規(guī)模的組織架構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)層調(diào)整，新管理層對(duì)解決歷史遺留的跟投問(wèn)題缺乏動(dòng)力和緊迫感。

事件走向與行業(yè)啟示

目前，事件陷入僵局。以房抵債雖被廣泛討論，但尚未被公司列為正式議題。從根本上說(shuō)，跟投問(wèn)題的解決依賴(lài)于萬(wàn)科自身經(jīng)營(yíng)狀況的根本性改善，特別是銷(xiāo)售回款的持續(xù)回暖。

萬(wàn)科跟投糾紛也向整個(gè)行業(yè)敲響了警鐘：在行業(yè)上行期設(shè)計(jì)的激勵(lì)制度，必須充分考慮下行期的風(fēng)險(xiǎn)分配。如何建立更透明、更公平，且在極端情況下有明確退出機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)緩沖的激勵(lì)模式，是所有房企需要深思的課題。