本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議

1.Anthropic公司旗下的大模型技術(shù)發(fā)力點(diǎn)略有不同：Claude 4.5 官方定位為最強(qiáng)代碼、電腦操作及復(fù)雜智能體構(gòu)建工具。

根據(jù)測(cè)評(píng)，其綜合能力顯著提升，能夠處理一定的復(fù)雜任務(wù)處理，比如可在 30 小時(shí)內(nèi)自主創(chuàng)建聊天應(yīng)用，支持長(zhǎng)時(shí)間自主代碼運(yùn)行，且擅長(zhǎng)處理代碼、公式與數(shù)據(jù)交錯(cuò)的業(yè)務(wù)，同時(shí)融入了安全策略。

2.國(guó)產(chǎn)激光雷達(dá)價(jià)格打下來(lái)之后，實(shí)現(xiàn)了在車端智能駕駛的放量突破，現(xiàn)在開始快速滲透到機(jī)器人場(chǎng)景。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年機(jī)器人用激光雷達(dá)出貨量約 20 萬(wàn)臺(tái)，占行業(yè)總出貨量的 20%，且隨著人形機(jī)器人快速爆發(fā)，2026年出貨量有望實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。

在機(jī)器人領(lǐng)域，主要玩家就是速騰和禾賽，目前速騰憑先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)國(guó)內(nèi)超過(guò)60%的市場(chǎng)份額，禾賽則以更強(qiáng)產(chǎn)品力拿下 30-40% 份額；海外市場(chǎng)禾賽們目前領(lǐng)先，其空間更大且利潤(rùn)率更高，禾賽國(guó)際化程度優(yōu)于速騰，且在搶占外資品牌的市場(chǎng)份額。

3.中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)2025 年迎來(lái) “政策強(qiáng)制” 向 “市場(chǎng)化需求” 轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵拐點(diǎn)，核心驅(qū)動(dòng)跳出“光伏裝機(jī)配儲(chǔ)” 單一邏輯，電源側(cè)與儲(chǔ)能聯(lián)合報(bào)價(jià)將成為主流收益路徑。

電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能受新能源接入擴(kuò)容與儲(chǔ)能盈利空間收窄推動(dòng)，預(yù)計(jì) “十五五” 中后期將反超電源側(cè)，成為增長(zhǎng)核心：樂(lè)觀預(yù)計(jì)2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)同比增長(zhǎng)40%左右至135GW左右，新型儲(chǔ)能 2027 年 1.8 億千瓦規(guī)?；繕?biāo)大概率提前落地。

4.石油雖然供應(yīng)過(guò)剩，且油價(jià)低迷，但由于俄烏沖突、中國(guó)煉油產(chǎn)能達(dá)峰、老舊產(chǎn)能到期、新產(chǎn)能投建不足，未來(lái)5年，全球煉油供需仍偏緊。

2025 年全球煉油開工率保持小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2030 年開工率持續(xù)提升至接近80%。歐洲汽盈利能力弱的煉油廠正在經(jīng)歷關(guān)停潮；中國(guó)成品油煉廠則受限于“減油增化”政策，產(chǎn)能已于2024 年達(dá)峰；經(jīng)合組織能源轉(zhuǎn)型施壓煉油商，非經(jīng)合組織（如非洲）需求增長(zhǎng)。

綜合毛利率將隨需求達(dá)峰下降。從數(shù)據(jù)上看，全球已有約 150 萬(wàn)桶 / 天煉能關(guān)?；蜣D(zhuǎn)產(chǎn)（其中我國(guó)占 50%），預(yù)計(jì) 2035 年全球約 22% 煉能存關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)，其中歐洲、中東占比超 50%。

5.大家電領(lǐng)域的渠道改革，比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的困難很多，美的“件代發(fā)模式”看似簡(jiǎn)單但模仿起來(lái)比較難。

美的的模式，是經(jīng)銷商打款后無(wú)需自提貨物，貨款對(duì)應(yīng)的貨品可存放于美的倉(cāng)庫(kù)，線上線下全渠道的訂單都會(huì)通過(guò)系統(tǒng)同步至美的，由美的旗下安德物流直接發(fā)貨至消費(fèi)者手中，經(jīng)銷商無(wú)需自建倉(cāng)儲(chǔ)、物流等履約能力。該模式下，美的可實(shí)時(shí)監(jiān)控每筆訂單的定價(jià)情況，實(shí)現(xiàn)一盤貨和終端控價(jià)。

目前其他家電企業(yè)中具備類似能力的只有海爾和海信；格力正在努力推進(jìn)但線下經(jīng)銷商尾大不掉，外資品牌也有類似的問(wèn)題，而奧克斯則受限于體量難做大規(guī)模投資。

6.AI工具行業(yè)發(fā)展迅速，半年一個(gè)變化。漫劇的制作成本是更低的，它可能是動(dòng)畫的1/10或者是1/5，生產(chǎn)周期它也是會(huì)比較快的。它更多是把比如說(shuō)網(wǎng)文或者漫畫去轉(zhuǎn)化成動(dòng)態(tài)化的東西。受眾是18-30歲集中，男性占比70%；未來(lái)AI漫劇會(huì)切走真人短劇、網(wǎng)文的蛋糕，長(zhǎng)期或有600億-800億元的空間。

7.中國(guó)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)正在發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，已經(jīng)從早期的社交屬性，慢慢變成了大家日常能喝到的平價(jià)功能性飲品，而且，咖啡 “可以天天喝” 的屬性，讓它在日常消費(fèi)中的需求比奶茶更穩(wěn)定，這也為現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了支撐。

未來(lái)門店發(fā)展空間仍然比較大，目前市場(chǎng)上大概有 25 萬(wàn)家現(xiàn)磨咖啡門店，預(yù)計(jì)到 2030 年能達(dá)到 40 萬(wàn)家，所以大家最近才看到各種跨界的人來(lái)做咖啡。而且這個(gè)增長(zhǎng)主要集中在平價(jià)賽道，9.9 元是當(dāng)前的核心價(jià)格基線，接下來(lái)還會(huì)看到果咖、茶咖等更多樣化的產(chǎn)品創(chuàng)新。