2026年首個交易日，A股迎來開門紅。1月5日，上證指數(shù)十二連陽，重新站上4000點(diǎn)，全市場近4200只個股上漲。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.38%報4023.42點(diǎn)，深證成指漲2.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.85%，科創(chuàng)50漲4.41%。A股全天成交2.57萬億元，較上一交易日放量約5000億元。

　　機(jī)構(gòu)對2026年市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度

　　展望2026年全年，機(jī)構(gòu)普遍對于A股市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。長江養(yǎng)老研究部總經(jīng)理李慧勇對記者表示，2026年是“十五五”開局之年，考慮到外部不確定因素整體降低，國內(nèi)的流動性環(huán)境支持以及各項(xiàng)政策成效逐漸顯現(xiàn)，對于2026年A股市場的整體表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，預(yù)計大盤有望實(shí)現(xiàn)10%以上的漲幅。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與企業(yè)盈利的改善將有望成為支撐市場上行的重要力量。2025年12月以來，包括世界銀行、國際貨幣基金組織等多家國際機(jī)構(gòu)密集上調(diào)2026年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長仍具有相當(dāng)潛力。中金公司表示，國際秩序重構(gòu)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新共振仍將繼續(xù)支持中國資產(chǎn)表現(xiàn)。經(jīng)歷一定估值修復(fù)后，基本面重要性進(jìn)一步上升。結(jié)合行業(yè)供需延續(xù)改善的判斷，2026年非金融盈利增速有望提升，預(yù)計2026年全A盈利增長可能在4.7%左右。結(jié)構(gòu)上，高景氣和臨近業(yè)績改善拐點(diǎn)的行業(yè)增多，且新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域在市場的權(quán)重提升，有望對指數(shù)表現(xiàn)起到支撐作用。

　　中信證券研究則指出，2026年全年上市公司的凈利潤有望持續(xù)改善，預(yù)計全年增速將達(dá)到4.8%。伴隨2026年CPI、PPI回暖，價格因素對上市公司利潤的壓制或?qū)⒅鸺揪徑?。隨著擴(kuò)內(nèi)需政策逐步加碼并落地生效，內(nèi)需相關(guān)品種的ROE有望企穩(wěn)回升。

　　估值優(yōu)勢則是支撐A股向上的另一個重要因素。數(shù)據(jù)顯示，從估值水平來看，相較于全球主要市場，A股仍然偏低。華西證券的最新研究顯示，截至2025年12月31日，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM，下同）分別為16.59倍、31.24倍和40.77倍，均位于2010年以來的歷史中位數(shù)附近。相比之下，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的PE分別為29.18倍、41.35倍和30.64倍，均顯著高于自2010年以來的歷史中位數(shù)。

　　基本面的支撐和估值優(yōu)勢有望進(jìn)一步推動全球資本加大對于中國股票資產(chǎn)的配置。中金公司指出，2021年以來，全球資金超配美股，相比之下，中國市場配置比例趨勢下降，且主動基金相比被動基金存在低配。在新的科技和地緣敘事下，過去幾年來持續(xù)被低估和低配的A股資產(chǎn)可能重獲全球資金青睞。來自華泰證券的研究則顯示，2025年以來全球投資于中國資產(chǎn)的ETF累計獲得831億美元的資金凈流入。其中，境內(nèi)ETF累計獲資金流入786億美元，境外ETF則累計凈流入約45億美元。

　　市場風(fēng)格或以“科技+”為主線

　　在整體看多的基礎(chǔ)上，對于A股2026年的市場風(fēng)格，不同機(jī)構(gòu)間雖有分歧，但整體上傾向于“科技+”，即認(rèn)為科技股仍將是市場主線，但行情會出現(xiàn)擴(kuò)散。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，2026年市場行情既是2025年的延續(xù)，也將具備新的特征。支撐市場上行的核心邏輯并未發(fā)生改變，包括政策支持，以及中國在科技創(chuàng)新方面不斷實(shí)現(xiàn)突破等。隨著行情進(jìn)一步深化，場外資金入場意愿增強(qiáng)，將帶動更多板塊上漲，不再是科技股“一枝獨(dú)秀”的局面。指數(shù)在站上4000點(diǎn)之后，有望進(jìn)一步向上拓展空間，為投資者帶來更多賺錢效應(yīng)，也吸引包括社?；稹⒐蓟稹⑺侥蓟鹪趦?nèi)的機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)加倉，傳統(tǒng)的白馬股也將迎來表現(xiàn)機(jī)會。

　　李慧勇認(rèn)為，2026年市場整體上將延續(xù)2025年的風(fēng)格，以AI為代表的科技股仍將是市場的主線，但是相對于2025年較為極致的市場結(jié)構(gòu)相比，預(yù)計將會出現(xiàn)擴(kuò)散。同時，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及前期供給產(chǎn)能不足，一些工業(yè)金屬、新能源金屬等資源類行業(yè)的確定性也較高。

　　開源證券策略首席分析師韋冀星表示，2026年資本市場將從“資產(chǎn)重估”進(jìn)入到“盈利修復(fù)”。“科技為先”是貫穿本輪市場上行最強(qiáng)主線，具備相對盈利優(yōu)勢、海外映射、全球半導(dǎo)體周期共振上行三大中長期占優(yōu)的條件，但2026年行業(yè)表現(xiàn)會比2025年更均衡，紅利風(fēng)格在2026年的表現(xiàn)會優(yōu)于2025年。

　　中金公司認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢等仍然相對利好成長風(fēng)格，但成長領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升，因此2026年A股市場風(fēng)格可能更趨于均衡。2026年宏觀環(huán)境變化及政策改革紅利有望平衡新老經(jīng)濟(jì)“溫差”，高股息風(fēng)格或仍多為結(jié)構(gòu)性、階段性機(jī)會。（記者　吳黎華）

來源：經(jīng)濟(jì)參考報