權(quán)益類(lèi)基金豐收的2025年，產(chǎn)品收益率前十和倒數(shù)前十都有誰(shuí)？明星基金經(jīng)理們的表現(xiàn)又如何？

作者｜資市分子

伴隨2025年收官，公募基金業(yè)績(jī)最終揭開(kāi)面紗。

2025年A股各大主流指數(shù)全線飄紅。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指、北證50的漲幅分別為18.41%、29.87%、49.57%、46.3%、38.8%。

主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金也基本抓住這一“東風(fēng)”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)4369只該類(lèi)產(chǎn)品（只統(tǒng)計(jì)基金主代碼，剔除2025年新成立產(chǎn)品，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）中，有75只產(chǎn)品業(yè)績(jī)翻倍。

永贏科技智選A以233.29%的收益率獨(dú)占鰲頭，鑫元消費(fèi)甄選A則以-19.65%的收益率排名倒數(shù)第一。

值得一提的是，永贏科技智選A一舉打破了由王亞偉管理的華夏大盤(pán)精選A在2007年取得的226.24%的收益率紀(jì)錄，其管理者任桀也一躍成為新的公募冠軍。

01

易方達(dá)收獲10只翻倍基，交銀施羅德韓威俊6只產(chǎn)品全虧

A股市場(chǎng)整體震蕩上揚(yáng)過(guò)程中，結(jié)構(gòu)性行情頻繁出現(xiàn)。

從板塊來(lái)看，2025年漲幅居前五名的分別是：有色金屬、通信、電子、綜合、電力設(shè)備，分別上漲94.73%、84.75%、47.88%、43.55%、41.83%。另外，機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工等三個(gè)行業(yè)漲幅也超過(guò)30%，只有煤炭和食品飲料板塊出現(xiàn)下跌，跌幅分別為5.27%、9.69%。

4369只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金2025年收益率平均值為31.92%，錄得正收益的產(chǎn)品有4240只，占比97.05%，凈值增長(zhǎng)率超過(guò)50%的有795只，翻倍的有75只。

75只翻倍基金，來(lái)自39家基金管理人。其中，易方達(dá)旗下產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到10只，居榜首。富國(guó)、永贏、華商、紅土創(chuàng)新旗下“翻倍基”均逾3只。

永贏科技智選A奪冠。亞軍是中航機(jī)遇領(lǐng)航A，收益率為168.92%，二者相差64.37個(gè)百分點(diǎn)。季軍紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)A斬獲了148.64%的收益率。

不過(guò)，第三名至第十名收益率差距較小。如恒越優(yōu)勢(shì)精選A、信澳業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)A、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、交銀優(yōu)擇回報(bào)A收益率均超過(guò)140%，同時(shí)匯安成長(zhǎng)優(yōu)選A、興證資管金麒麟興享優(yōu)選B、華商均衡成長(zhǎng)A收益率也均超137%，躋身前十名。

（Wind，“資市會(huì)”制圖）

當(dāng)下新一輪科技革命席卷全球，新質(zhì)生產(chǎn)力獲力捧，資本市場(chǎng)投資邏輯也出現(xiàn)新變化。

選股上，2025年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金偏愛(ài)半導(dǎo)體、通信設(shè)備、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥、算力、機(jī)器人等領(lǐng)域。

不過(guò)，仍有上百只產(chǎn)品全年收益率為負(fù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在129只負(fù)收益率的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，19只產(chǎn)品凈值跌幅超過(guò)10%。

鑫元消費(fèi)甄選A以-19.65%的收益率，排名倒數(shù)第一。申萬(wàn)菱信醫(yī)藥先鋒A、中信建投智享生活A(yù)、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)A、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)的收益率分別為-17.29%、-16.33%、-16.31%、-15.47%，依次位列倒數(shù)第二至倒數(shù)第五名。

排名倒數(shù)后十位的產(chǎn)品還有寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A、華泰保興健康消費(fèi)A、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選A、長(zhǎng)城量化精選A、廣發(fā)睿銘兩年持有A，2025年凈值跌幅皆超過(guò)13%。

（Wind，“資市會(huì)”制圖）

首尾相比，2025年主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金收益率相差252.94個(gè)百分點(diǎn)。

收益率告負(fù)的產(chǎn)品還有另一個(gè)特點(diǎn)，即同一位基金經(jīng)理所管產(chǎn)品扎堆登上業(yè)績(jī)虧損榜單。如交銀施羅德的韓威俊、廣發(fā)基金的王明旭。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，韓威俊單獨(dú)在管產(chǎn)品六只，分別是交銀股息優(yōu)化、交銀策略回報(bào)、交銀品質(zhì)升級(jí)A、交銀品質(zhì)增長(zhǎng)一年持有A、交銀內(nèi)需增長(zhǎng)一年持有、交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)，2025年凈值跌幅均超過(guò)3%。

截至2025年三季度末，韓威俊在管產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股分別是貴州茅臺(tái)、燕京啤酒、鹽津鋪?zhàn)?、乖寶寵物、東鵬飲料、穩(wěn)健醫(yī)療、海瀾之家、農(nóng)夫山泉、蜜雪集團(tuán)、百勝中國(guó)。它們2025年股價(jià)表現(xiàn)整體一般。

百億級(jí)基金表現(xiàn)如何？

截至2025年三季度末，全市場(chǎng)有34只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金管理規(guī)模逾百億元，來(lái)自20家基金管理人。旗下產(chǎn)品超過(guò)三只的分別是中歐基金、興證全球基金、永贏基金、廣發(fā)基金。

前述34只產(chǎn)品中，32只2025年收益率為正，其中永贏科技智選A、中航機(jī)遇領(lǐng)航A、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、鵬華碳中和主題A的凈值增長(zhǎng)率皆超過(guò)100%。

下跌的兩只分別是景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，收益率分別為-2.4%、-4.17%。它們?cè)?025年三季度末的管理規(guī)模，較2024年末也出現(xiàn)了不少縮水，分別減少37.2億元、27.34億元。

02

劉彥春6只產(chǎn)品5只虧損，全部跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

2025年是主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的大年，百億明星基金經(jīng)理的投資能力也備受關(guān)注。

“資市會(huì)”根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金最新在管規(guī)模前十的基金經(jīng)理中，易方達(dá)旗下有三位上榜，分別是張坤、蕭楠、陳皓；中歐基金有周蔚文和葛蘭兩位；廣發(fā)基金有劉格菘與楊冬兩位；興證全球、景順長(zhǎng)城、匯添富則各有一人，分別為謝治宇、劉彥春、胡昕煒。

雖然權(quán)益類(lèi)基金整體表現(xiàn)優(yōu)秀，但這些排前十名的明星基金經(jīng)理，也并非都成績(jī)理想。

如景順長(zhǎng)城的劉彥春。

資料顯示，劉彥春于2015年1月加入景順長(zhǎng)城基金，同年4月起擔(dān)任基金經(jīng)理。目前，劉彥春管理著六只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，管理規(guī)模358.6億元，同時(shí)擔(dān)任該公司副總經(jīng)理。

2021年二季度末，劉彥春掌舵的六只基金管理規(guī)模高達(dá)1163.01億元，至今已下滑近七成。

業(yè)績(jī)方面，劉彥春掌舵的六只產(chǎn)品中，有五只2025年收益率飄綠，分別是景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)A、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城鼎益A，收益率分別為-1.07%、-1.57%、-1.58%、-2.4%、-3.52%，分別跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)38.25個(gè)、17.67個(gè)、17.32個(gè)、39.59個(gè)、17.71個(gè)百分點(diǎn)。

盡管景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)A收益率為1.18%，但同樣落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)14.93個(gè)百分點(diǎn)。

為何劉彥春所管產(chǎn)品業(yè)績(jī)不好？

“資市會(huì)”發(fā)現(xiàn)，截至2025年三季度末，他在管產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中，白酒股扎堆出現(xiàn)，包括貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古井貢酒、五糧液、瀘州老窖等。2025年白酒行業(yè)跌幅為13.93%，在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中墊底。

同時(shí)，作為衡量基金投資組合變化頻率核心指標(biāo)之一基金換手率，也較低。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)A、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城鼎益A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)A的換手率分別為34.91%、8.34%、30.4%、9.81%、9.22%、8.04%。

基民紛紛在社交平臺(tái)上表達(dá)對(duì)劉彥春的不滿?！皬?qiáng)烈建議換掉此基金經(jīng)理，十分懶，從來(lái)不見(jiàn)這種不會(huì)調(diào)倉(cāng)靈活變動(dòng)，不想著為基民賺錢(qián)，只會(huì)躺收管理費(fèi)”，“為什不做改變，基金經(jīng)理太不作為啦”，“基金經(jīng)理為啥不調(diào)倉(cāng)呢？”。

業(yè)績(jī)拉胯，機(jī)構(gòu)投資者也不熱衷于持有劉彥春的產(chǎn)品，持有比例均不足1%。

截至2025年6月末，景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)A、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城鼎益A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)A的機(jī)構(gòu)投資者持有比例分別為0.58%、0.25%、0.12%、0.21%、0.49%、0.88%。

另如易方達(dá)的蕭楠。其在管的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)2025年收益率-4.17%，在969只普通股票型基金中排第943名。

根據(jù)《基金合同》，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)投資于中證指數(shù)公司界定的主要消費(fèi)行業(yè)和可選消費(fèi)行業(yè)的股票比例不低于股票資產(chǎn)的95%。

截至2025年三季度末，該產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中行業(yè)涉及白酒、汽車(chē)零部件、飲料乳品、乘用車(chē)、白色家電，持有個(gè)股分別為5只、2只、1只、1只、1只。

2025年，上述5個(gè)板塊中，白酒、乘用車(chē)、白色家電跌幅分別為13.93%、4.34%、2.86%，飲料乳品、汽車(chē)零部件漲幅分別為1.01%、39.42%。

03

張坤、葛蘭、劉格菘、胡昕煒等明星們，中長(zhǎng)期虧麻了

上述管理規(guī)模前十的明星基金經(jīng)理，除了短期產(chǎn)品未能抓住機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳者同樣比比皆是。

“資市會(huì)”梳理發(fā)現(xiàn)，截至2025年底，易方達(dá)張坤和蕭楠、中歐基金葛蘭、廣發(fā)基金劉格菘、景順長(zhǎng)城劉彥春在管產(chǎn)品近三年皆跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)藍(lán)籌精選的近三年收益率分別為-8.19%、-14.12%，分別落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)30.09個(gè)、36.03個(gè)百分點(diǎn)。

劉彥春管理的景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)A、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城鼎益A，近三年凈值跌幅均超過(guò)20%，分別落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)43.52個(gè)、50.42個(gè)、47.13個(gè)、52.68個(gè)、49.07個(gè)、46.77個(gè)百分點(diǎn)。

劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級(jí)A、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A，近三年收益率分別為-10.57%、-0.48%、-7.4%、-19.28%，分別跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)29.23個(gè)、42.09個(gè)、26.85個(gè)、42.59個(gè)百分點(diǎn)。

2025年12月24日，劉格菘因工作安排離任廣發(fā)中小盤(pán)成長(zhǎng)的基金經(jīng)理職務(wù)，目前該基金由陳韞中、吳遠(yuǎn)怡共同掌舵。

數(shù)據(jù)顯示，劉格菘管理期間，廣發(fā)中小盤(pán)成長(zhǎng)A任職回報(bào)為125.2%，在458只同類(lèi)產(chǎn)品中排第143名。截至2025年三季度末，該基金管理規(guī)模59億元，較2020年末的162.34億元峰值縮水103.34億元。

這是劉格菘2025年卸任的第二只產(chǎn)品。9月，他同樣因工作安排離任了廣發(fā)多元新興的基金經(jīng)理。

兩次卸任后，曾被外界譽(yù)為“成長(zhǎng)股獵手”的劉格菘，在管產(chǎn)品數(shù)量降至四只，最新管理規(guī)模為275.1億元，較2020年末的843.3億減少568.2億元。

任職回報(bào)方面，劉格菘在管的四只基金中，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A任職回報(bào)（2021年8月26日至2025年12月31日）為-40.12%，落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)43.79個(gè)百分點(diǎn)。

此外，匯添富基金胡昕煒單獨(dú)管理的六只產(chǎn)品中，有五只近三年跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。匯添富價(jià)值創(chuàng)造、匯添富中盤(pán)價(jià)值精選A、匯添富消費(fèi)精選兩年持有A、匯添富消費(fèi)行業(yè)四只產(chǎn)品，三年收益率落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均超15個(gè)百分點(diǎn)。只有匯添富價(jià)值領(lǐng)先跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.79個(gè)百分點(diǎn)。

利潤(rùn)方面。2022年末至2025年6月末，易方達(dá)張坤、中歐葛蘭、廣發(fā)劉格菘、景順長(zhǎng)城劉彥春、匯添富胡昕煒，旗下管理產(chǎn)品利潤(rùn)分別為-235.77億元、-222.85億元、-268.02億元、-350.97億元、-225.62億元。

時(shí)間拉長(zhǎng)到5年，這十大明星基金經(jīng)理在管產(chǎn)品也不乏錄得負(fù)收益的。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，他們?cè)诠艿?9只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，有24只近五年收益率為負(fù)。其中，景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年，近五年收益率跌幅均超50%；中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)藍(lán)籌精選等十只產(chǎn)品近五年收益率跌幅均超30%。