2025年越南胡志明指數(shù)漲幅達35%，從4月特朗普發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)時的1000點低點，一路飆升至年底的1800點歷史新高，區(qū)間漲幅高達80%。國內唯一可投資越南市場的基金天弘越南基金年度漲幅也超過25%。

在如此驚人的漲幅之后，2026年的越南股市是否還有投資價值？我們從三個維度進行分析。

一

價值趨勢：改革紅利與經(jīng)濟增長的雙輪驅動

2025年是越南的“改革大年”，為未來經(jīng)濟增長注入強勁動力。

權力交接與內政改革順利完成。越南高層權力實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，并將原有的“四駕馬車”體制調整為五駕馬車，同時大幅壓縮行政管理層級，精簡省市部門，機構規(guī)模壓縮近40%。這場深刻的行政改革為經(jīng)濟發(fā)展掃清了制度障礙。

基建計劃規(guī)?？涨?。高達1400萬億越南盾的基建投入直指越南經(jīng)濟增長的瓶頸環(huán)節(jié)，將極大改善基礎設施條件，釋放經(jīng)濟增長潛力。

外交突破穩(wěn)定貿(mào)易環(huán)境。越南迅速與美國達成貿(mào)易協(xié)議，建立穩(wěn)定可預期的外貿(mào)環(huán)境，這對出口導向型的越南經(jīng)濟至關重要。

在經(jīng)濟基本面方面，越南GDP增長8.3%，工業(yè)增加值保持兩位數(shù)增長，讓人不禁想起中國十幾年前的高速增長態(tài)勢。

貨幣環(huán)境同樣有利。越南通脹率維持在3.5%的合理水平，基準利率仍處下降通道，加上美聯(lián)儲的降息周期，整體貨幣環(huán)境保持寬松。

高增長配合寬松貨幣環(huán)境，為股市上漲提供了堅實基礎。

二

估值水平：創(chuàng)歷史新高后仍處合理區(qū)間

盡管漲幅驚人并創(chuàng)下歷史新高，但越南股市當前估值仍處于10年均值水平，談不上泡沫化。

對于越南這樣的高增長經(jīng)濟體，用合理估值買入其資產(chǎn)已經(jīng)是不錯的選擇。相比其他新興市場，越南股市的估值吸引力依然存在。

重要的是區(qū)分“價格”與“價值”——價格創(chuàng)新高不代表價值被透支，在強勁的基本面支撐下，估值水平依然健康。

三

風險管控：前沿市場的波動與配置策略

越南股市仍被歸類為“前沿市場”（Frontier Market），而非新興市場，這意味著其波動風險較大。

外資流動依賴度高，國際市場的風吹草動都可能引發(fā)較大波動。面對這一特性，如果在投資組合中給予不超過10%的配置比例，既能夠享受增長潛力，又能夠有效控制風險。

值得一提的是，目前國內唯一可投資越南市場的基金產(chǎn)品存在每日限購機制，這一設計恰好幫助投資者天然規(guī)避了過度配置的風險。

2025年的輝煌漲幅不是終點，而是新起點。在改革紅利持續(xù)釋放、經(jīng)濟增長動力充沛、估值仍處合理區(qū)間的背景下，越南股市在2026年依然值得作為資產(chǎn)配置的重要組成部分。通過合理的倉位控制，投資者可以既享受前沿市場的高增長潛力，又有效管理投資風險。