｜2026年1月7日 星期三｜

NO.1 中信建投：人形機器人板塊處于底部反彈階段

中信建投指出，特斯拉正引領(lǐng)全球“物理AI”產(chǎn)業(yè)變革，人形機器人作為其核心支柱之一，與智能駕駛共享FSD端到端大模型等技術(shù)底座，開啟“數(shù)據(jù)-算法-硬件”閉環(huán)迭代。本周板塊情緒持續(xù)回暖，催化一方面來自特斯拉Optimus V3 Q1發(fā)布在即、Gen3量產(chǎn)規(guī)劃明確，另一方面，產(chǎn)業(yè)節(jié)奏進入實質(zhì)兌現(xiàn)期。中信建投認為板塊處于底部反彈階段，市場持續(xù)博弈特斯拉2026年底百萬臺產(chǎn)線落地前景，預期上修有待新催化或量產(chǎn)進展驗證。

NO.2 中信建投：看好重卡行業(yè)周期上行的中期趨勢

中信建投研報稱，重卡以物流、工程為主要應(yīng)用場景，銷量波動與宏觀經(jīng)濟大盤、置換更新需求、補貼/淘汰政策等因素高度相關(guān)。展望2026年，中信建投認為國四+國五的自然報廢更新需求將支撐70萬級的內(nèi)銷規(guī)模，疊加非俄地區(qū)拉動出口增長，總銷量將保持在110萬臺左右。2027—2028年國五將成為重卡報廢的主力車型，超過400萬臺的龐大保有量將支撐內(nèi)銷中樞持續(xù)向上。出口可觸及市場空間近70萬臺，仍有進一步放量潛力，因此看好行業(yè)周期上行的中期趨勢。

NO.3 中信證券：“十五五”時期電網(wǎng)基本建設(shè)投資或達3.8萬億元

中信證券指出，2025年12月31日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于促進電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，旨在解決新能源高比例接入帶來的系統(tǒng)穩(wěn)定性挑戰(zhàn)，優(yōu)化資源配置效率。文件對電網(wǎng)投資總量、主配微網(wǎng)協(xié)同、新技術(shù)應(yīng)用等領(lǐng)域提出明確指引。預計在用電量持續(xù)增長背景下，“十五五”時期電網(wǎng)基本建設(shè)投資或達3.8萬億元。建議關(guān)注特高壓、電網(wǎng)數(shù)智化、互聯(lián)互濟等環(huán)節(jié)。

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