《金證研》 巽風(fēng)/作者

2025年12月15日，工信部正式公布首批L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛車型產(chǎn)品準(zhǔn)入許可。兩款純電動(dòng)轎車在通過嚴(yán)格測(cè)試與安全評(píng)估后，獲準(zhǔn)在北京、重慶部分高速公路和城市快速路指定區(qū)域內(nèi)開展上路通行試點(diǎn)。

在此背景下，中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)聚焦新能源汽車板塊，如何反映技術(shù)變革以及行業(yè)發(fā)展情況？

一、智駕加持與海外擴(kuò)張，港股通汽車指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)30.72%

中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)選取通過港股通證券范圍中可投資的、主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及整車制造、動(dòng)力電池、智能座艙、自動(dòng)駕駛、汽車電子及關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域的代表性上市公司證券，反映港股市場(chǎng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的整體表現(xiàn)。

當(dāng)前新能源汽車行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，呈現(xiàn)出技術(shù)迭代更新、海外出口增長(zhǎng)、政策大力支持的多維驅(qū)動(dòng)特征。

根據(jù)國(guó)內(nèi)《汽車駕駛自動(dòng)化分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)》，汽車智能駕駛分為L(zhǎng)0至L5六個(gè)級(jí)別，每個(gè)級(jí)別對(duì)應(yīng)不同的自動(dòng)化程度和功能。當(dāng)前，中國(guó)電動(dòng)汽車智能化正處在從L2級(jí)輔助駕駛大規(guī)模普及，向L3級(jí)有條件實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突破的關(guān)鍵過渡期。

在全球化方面，國(guó)內(nèi)新能源車企憑借在電動(dòng)化平臺(tái)、三電技術(shù)、智能座艙等方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)領(lǐng)跑，更加快向歐洲、東南亞、中東等海外市場(chǎng)擴(kuò)張。11月新能源汽車出口30萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)17.3%，同比增長(zhǎng)2.6倍。2025年1-11月，新能源汽車出口231.5萬輛，同比增長(zhǎng)1倍。在全球加速向電動(dòng)車轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，新能源車的滲透率或持續(xù)提升。

此外，以舊換新政策、新能源車免征購(gòu)置稅等政策前置汽車以舊換新周期，刺激新能源汽車消費(fèi)需求。2025年11月，國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率達(dá)53.2%，內(nèi)需市場(chǎng)在政策組合效應(yīng)推動(dòng)下有效改善，新動(dòng)能加快釋放。

受此多重利好催化，港股通汽車指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至2025年12月29日，該指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲30.72%，成為港股成長(zhǎng)板塊中的亮眼賽道。

二、高度聚焦“智駕”賽道，成分股業(yè)績(jī)“亮眼”

新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的背后，是國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)上下游供應(yīng)鏈的不斷完善。從鋰、鈷等關(guān)鍵原材料的供應(yīng)，到電池、電機(jī)等核心部件的制造，再到整車的生產(chǎn)和銷售，已形成完整高效的新能源汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

從中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)權(quán)重的行業(yè)分布上來看，乘用車為代表的可選消費(fèi)的權(quán)重超75%。其余兩個(gè)權(quán)重比較大的板塊分別是工業(yè)以及原材料，占比分別為16.79%和5.21%。整體來說，這個(gè)指數(shù)聚焦在汽車的全產(chǎn)業(yè)鏈上，覆蓋了整車、零部件、智能駕駛等細(xì)分賽道。

相較于A股市場(chǎng)以成熟的大型車企為主的分布，港股通汽車指數(shù)納入了大量來自港股市場(chǎng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司。其前十大權(quán)重中，6只成分股為汽車整車制造廠商，分別為小鵬汽車-W、比亞迪股份、吉利汽車、理想汽車-W、零跑汽車以及長(zhǎng)城汽車。當(dāng)中，多家公司深度布局智能駕駛，在端到端架構(gòu)落地以及VLA模型等方面處于行業(yè)前列。港股通汽車指數(shù)代表了更具備創(chuàng)新屬性、國(guó)際化特征的新勢(shì)力和智能駕駛龍頭企業(yè)。

此外，在業(yè)績(jī)方面，在車企規(guī)模效應(yīng)、反內(nèi)卷政策支持以及落后產(chǎn)能出清的背景下，以國(guó)內(nèi)新能源汽車龍頭比亞迪股份為例，2025年前3季度營(yíng)業(yè)收入為5,662.66億元，歸母凈利潤(rùn)233.33億元。

當(dāng)前市場(chǎng)中，基金經(jīng)理劉杰在管的廣發(fā)中證港股通汽車ETF、史寶珖、劉子豪共同管理的工銀瑞信中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)ETF，以及基金經(jīng)理華龍管理的華夏中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接A，緊密跟蹤中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)。

其中，廣發(fā)中證港股通汽車ETF于2024年12月10日成立，由劉杰擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理。截至2025年11月29日，劉杰還在管7只基金，總規(guī)模超千億元。其中，2只基金任職回報(bào)超200%。

總的來說，自動(dòng)駕駛技術(shù)從示范測(cè)試邁入真實(shí)道路運(yùn)行和商業(yè)化探索的新階段，為智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入了新的動(dòng)能。智能化，正以前所未有的深度和廣度重塑著龐大的汽車產(chǎn)業(yè)鏈。