祭出收入利潤翻倍計劃。

作者 | 蕭瑟

編輯 | 小白

口腔護理行業(yè)正經(jīng)歷一場靜悄悄的變革。隨著消費者口腔健康意識提升，“專業(yè)”成為新趨勢。

登康口腔（001328.SZ）憑借冷酸靈品牌啊，在抗敏牙膏細分市場打出了優(yōu)勢，目前宣稱正從單一產(chǎn)品向口腔大健康生態(tài)鏈轉(zhuǎn)型。

以技術(shù)壁壘撬動高端市場

公司成立于1999年，專注于口腔護理產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，其中牙膏是目前公司的核心品類。

公司核心競爭力在于其抗敏感技術(shù)壁壘和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級能力。公司擁有獨特的抗敏感技術(shù)，包括雙重抗敏感技術(shù)和生物玻璃陶瓷材料技術(shù)，能有效解決牙齒敏感問題，是產(chǎn)品差異化的核心。

在抗敏感牙膏細分賽道，登康口腔已是絕對龍頭。2021年起，公司連續(xù)四年占據(jù)60%以上的市場份額，且市占率還在逐年提升，2024年創(chuàng)下64.7%的新高。

差異化優(yōu)勢來之不易，是公司持續(xù)投入研發(fā)的結(jié)果。過去幾年間，登康口腔的研發(fā)費用率穩(wěn)定在3.0%-3.5%，這個數(shù)字明顯高于行業(yè)平均水平。

（來源：市值風云APP）

2025年上半年，公司新增國內(nèi)專利授權(quán)15件，參與起草國家、行業(yè)標準5項；至今已累計國內(nèi)授權(quán)專利260余項，其中發(fā)明專利30余項，承擔國家級和省部級科研項目58項，參與起草國家、行業(yè)標準40余項。

持續(xù)的研發(fā)投入以及成果的轉(zhuǎn)化，給了公司將“差異化”升格為“高端化”的底氣。

近年來，登康口腔持續(xù)聚焦以“醫(yī)研”為代表的高端品牌的產(chǎn)品迭代與渠道推廣。

例如市面上的爆品“醫(yī)研7天修護牙膏”，定價39.9元/支，約為傳統(tǒng)產(chǎn)品2倍；2025年的新品“重組蛋白”系列，定價高達49.9元/支，但9月在抖音渠道實現(xiàn)了489萬元的銷售額，單品排名第一。

2025年上半年，登康口腔旗下中高端牙膏產(chǎn)品的銷售占比已提升至約40%，帶來的直觀影響就是盈利能力的提升。2024年公司綜合毛利率49.4%，同比提升5.3個百分點；在2025年前三季度，綜合毛利率進一步升至50.5%。

未來，公司仍有望通過重組蛋白等新技術(shù)繼續(xù)提升高端產(chǎn)品占比，進一步優(yōu)化盈利能力。

（來源：市值風云APP）

“量利齊升”之下，近年來登康口腔交出了穩(wěn)定的業(yè)績增長表現(xiàn)。

2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.60億元，同比增長13.40%；2025年前三季度，公司營收12.28億元，同比增長16.66%。

（來源：市值風云APP）

同期內(nèi)利潤端也交出了相匹配的增長。2024年、2025年前三季度，歸母凈利潤分別為1.61億、1.36億，同比增幅分別為14.07%、15.21%。

（來源：市值風云APP）

打造口腔生態(tài)鏈，靠譜嗎？

2025年12月，登康口腔發(fā)布《“8462”躍升行動——“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃》，計劃圍繞“口腔護理、智能口腔、口腔醫(yī)療、創(chuàng)新業(yè)務(wù)”四大賽道進行業(yè)務(wù)拓展。

公司想要從單一產(chǎn)品向口腔大健康生態(tài)鏈轉(zhuǎn)型，拓展發(fā)展間。

四大賽道中，口腔護理仍以冷酸靈抗敏感牙膏為核心，目標是持續(xù)推出高端新品，鞏固細分市場龍頭地位。

智能口腔方面，具體指加快電動牙刷、沖牙器等電動口腔小家電。目前公司已推出天地、日月、云海三個系列電動牙刷，2025年上半年營收還很小，只有682萬元。

至于口腔醫(yī)療，即拓展牙齒脫敏劑、口腔抑菌膏等口腔醫(yī)療器械與美容護理產(chǎn)品，2025年上半年該品類實現(xiàn)收入2,057萬元，同比增長54.85%，目前有第二增長曲線的潛力。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)則指口腔健康服務(wù)、數(shù)字化口腔健康解決方案等新業(yè)務(wù)模式。

公司在“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃中還提到，圍繞著牙膏主業(yè)以及以上新增長點，目標在“十五五”期間實現(xiàn)營業(yè)收入和利潤總額雙翻番。

為此，2026年，公司計劃投資約1.13億元，重點圍繞口腔健康大健康主業(yè)開展布局。

對比之下，2025年前三季度登康口腔的資本開支僅2,802萬元，未來公司的投資規(guī)模將有顯著提升。

在風云君看來，目前登康口腔賬面上充裕的現(xiàn)金是實施此次業(yè)務(wù)升級的最大保障。

截至2025年三季度末，公司賬上擁有貨幣資金2.80億元，交易性金融資產(chǎn)8.86億元，債權(quán)投資3.06億元，現(xiàn)金性資產(chǎn)合計近15億元，占公司總資產(chǎn)的四分之三。與此同時，公司賬上沒有任何有息負債。

（來源：市值風云APP）

但能否實現(xiàn)戰(zhàn)略目標？恐怕還有待觀察。

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