“助貸新規(guī)”正式落地后，助貸平臺紛紛開啟轉(zhuǎn)型，商城模式成為熱門方向之一。

近日，新京報貝殼財經(jīng)記者收到了多個針對助貸商城模式的投訴，涉及問題主要有報價虛高、暗含回收“套路”等。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這一看似“合規(guī)”的模式背后，實則隱藏著嵌套分期貓膩與回收套現(xiàn)的灰色鏈條。

“我相當(dāng)于花5670元，才換了3337元?！眲⑴?025年11月份在羊小咩上下單購買了一臺蘋果iPad Air，并選擇通過“便荔卡包”進行分期。在6期的分期付款后，她的本息一共為5673.90元，但在京東等平臺上，這款電子產(chǎn)品標價為3800元左右。有自稱羊小咩商戶的回收人士聯(lián)系她：按對方給出的回收價計算，若將電子產(chǎn)品賣掉可收回3337.11元的現(xiàn)金。

羊小咩商城是量化派控股有限公司（以下簡稱“量化派”）旗下商城。1月7日，量化派回應(yīng)記者聲稱，該平臺不存在高溢價的問題，亦未與回收平臺合作。

新京報貝殼財經(jīng)記者順著線索查看羊小咩商城App，并未看到劉女士所說的分期模式，也未看到所謂的專營回收的合作商戶。但隨著調(diào)查的深入，一條隱匿的暗線悄然浮現(xiàn)：羊小咩商城被嵌套在“便荔卡包”App中。此外，記者在多個助貸系商城發(fā)現(xiàn)，這些商城的標價普遍較高、或明或暗的商品打折回收鏈正在形成。

助貸業(yè)務(wù)藏身商城？

量化派旗下羊小咩商城嵌套分期平臺被投訴“利息高”

“如果沒有分期功能和套現(xiàn)功能，我應(yīng)該不會用。”消費者李先生使用羊小咩商城是因為他曾接到推銷電話，稱該平臺購物可以分期。而劉女士則是在羊小咩“變身”前就開始使用，亦是因其“可分期、可套現(xiàn)”而沿用至今。

截至2026年1月4日，新京報貝殼財經(jīng)記者在投訴平臺上檢索發(fā)現(xiàn)，共有超過3萬條投訴包含“羊小咩”。其中，利息高、收費不合理、商品差價大等成了不少用戶共同投訴的問題。

公開資料顯示，羊小咩的前身是助貸平臺“信用錢包”，但2025年9月份，羊小咩商城的運營方量化派控股有限公司（以下簡稱“量化派”）曾在招股說明書中指出，量化派已停止向金融機構(gòu)提供撮合服務(wù)（或貸款便利化及流量分流服務(wù)），并向中國內(nèi)地相關(guān)金融監(jiān)管機構(gòu)承諾日后不會再開展該等業(yè)務(wù)。

為何羊小咩商城被投訴有助貸？多位投訴者告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，他們是通過“便荔卡包”獲得的分期額度。記者在“便荔卡包”App上看到，其首頁即可申請分期額度。下方的“商城”在點擊后即跳轉(zhuǎn)至羊小咩商城。

根據(jù)量化派招股說明書，2022年、2023年、2024年及2025年前五個月，羊小咩交易值中分別有約66%、26%、85%、79%來自分期付款的訂單。鷹潭廣達及其獨立金融機構(gòu)提供的分期付款方式可供羊小咩用戶于結(jié)賬時選擇。同時，為羊小咩提供分期付款服務(wù)的金融平臺及獨立第三方“便荔卡包”將其用戶流量獨家導(dǎo)向羊小咩。

記者點擊“便荔卡包”App首頁下方的“商城”后，頁面即跳轉(zhuǎn)至羊小咩商城。“便荔卡包”App截圖

對于二者的關(guān)系，羊小咩商城客服人員稱，羊小咩商城與“便荔卡包”只是合作關(guān)系。量化派1月7日回復(fù)記者聲稱，“便荔卡包”是羊小咩合作的提供分期付款服務(wù)的金融平臺之一，兩者不存在關(guān)聯(lián)。

天眼查顯示，“便荔卡包”的運營主體是北京自牧云創(chuàng)科技有限公司（以下簡稱“自牧云創(chuàng)”）；鷹潭廣達則持有小貸公司牌照，自牧云創(chuàng)為第一大股東，持股比例為40%。而自牧云創(chuàng)是北京量科邦信息科技有限公司（以下簡稱“量科邦”）100%控股子公司。

值得注意的是，量化派在招股說明書中明確，量化派的執(zhí)行董事兼控股股東周灝此前持有量科邦30%股份，而他已于2025年4月出售了量科邦的全部直接和間接股權(quán)。但截至2026年1月5日，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，周灝仍為量科邦的自然人股東，且排在所有股東之首。

事實上，運營商城已成為不少助貸平臺的“藏身之處”。

如在登陸小象優(yōu)品App后，消費者即被推送分期免息券，引導(dǎo)消費者“立即申請額度”。天眼查顯示，小象優(yōu)品運營方無錫源石云科技有限公司是源石云（北京）科技集團有限公司全資子公司，后者的董事劉運利同時擔(dān)任上海新浪科技有限公司的法人代表、董事長。

而“桃多多”平臺則是金融行業(yè)會員權(quán)益服務(wù)商上海緯雅信息技術(shù)有限公司及北京寶越融資擔(dān)保有限公司共同運營的商城，在其App首頁上方放置“桃享卡”額度，并提供“立即申請”的入口。

左側(cè)是小象優(yōu)品App首頁截圖，用戶在打開App后即有分期券彈窗。右側(cè)為桃多多App首頁截圖，在首頁上方即有申請分期額度的入口。

高溢價再分期規(guī)避監(jiān)管？

羊小咩、小象優(yōu)品、桃多多平臺商品標價普遍高于市價

據(jù)多位消費者向貝殼財經(jīng)記者提供的購買商品分期方案，從表面上看，這些商城的利率普遍控制在年化24%以下。但多位投訴者告訴記者，羊小咩商城的定價普遍高于京東商城等其他平臺，算下來商品的分期綜合成本并不低。

以劉女士的一筆分期為例，她于2025年11月19日購買的蘋果iPad Air，在羊小咩商城上的售價是5297.01元。她選擇了利用“便荔卡包”分6期支付，每期還款金額為945.65元，按此計算她這筆分期的本息共計5673.90元，分期利率折合年化利率約為14.23%。

但劉女士所購買的這款蘋果iPad Air，在羊小咩商城上2025年12月29日的優(yōu)惠價為5390.34元，若沒有額外付費的“MAX會員”，該產(chǎn)品售價為5463元。同日，該產(chǎn)品在京東平臺上的“到手價”為4199元。

羊小咩平臺的商品溢價高并不是個別產(chǎn)品。新京報貝殼財經(jīng)記者還查看了其他產(chǎn)品。大疆DJI Osmo Nano自由視角穿戴相機（64GB），在羊小咩和京東的價格分別是2646元和1849元，溢價幅度達到43.10%。

對于羊小咩定價方式，新京報貝殼財經(jīng)記者從其官方客服推送的一位負責(zé)商家合作的人士處了解到，羊小咩在與商家合作之后，商家可每日向羊小咩商城以SKU（庫存單位）報價兩次，羊小咩商城在比價后從選中的合作商家處采購貨品，作為“自營”商品。但合作商家無法參與羊小咩商城前端（面向客戶端）的定價。

對于商品定價，量化派回應(yīng)新京報貝殼財經(jīng)記者時聲稱，羊小咩自營商品價格不存在溢價20%-30%的情況。羊小咩是通過AI算法精準推送合適的折扣及專屬優(yōu)惠，有效降低終端客戶產(chǎn)品價格。

將商品單價拉高后再做分期，是助貸業(yè)務(wù)暗藏商城的主流方法。新京報貝殼財經(jīng)記者查詢多個助貸轉(zhuǎn)型的商城App，普遍存在價格較高的問題。

以蘋果iPhone 16 Pro Max（黑色鈦金屬 256GB）為例，2025年12月26日在小象優(yōu)品App上不分期的售價是11049元，在桃多多平臺上為12836元。而京東平臺的價格僅為6729元。相比之下，小象優(yōu)品的溢價達到64.20%，桃多多的價格則溢價90.76%。

值得注意的是，小象優(yōu)品App所顯示的售價，以分期每期還款價格顯示，如上述蘋果手機在新京報貝殼財經(jīng)記者未申請額度和驗證資質(zhì)的情況下，所顯示的價格為“￥1033.44×12期”，其中1033.44（元）字號較大且標為紅色。而在右側(cè)則以灰色較小字號標注了不分期的到手價格。

以一款iPhone 16 Pro Max做比價，2025年12月26日，京東商城（左圖）的到手價為6729元，小象優(yōu)品App（中圖）不分期到手價為11049元，而桃多多的價格則為12836元。

“先提高價格，再來做分期，不排除進貨渠道價格較高的情況，但也可能存在躲避監(jiān)管的做法?！币晃婚L期從事助貸業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，價格部分屬于市場監(jiān)管局管轄而非金融部門監(jiān)管，因此商城可以通過高標價變相繞過金融監(jiān)管對融資綜合成本的合規(guī)要求。

一位助貸平臺內(nèi)部人士告訴貝殼財經(jīng)記者，原本他所在的平臺也研究過商城模式，但最終因擔(dān)心各項風(fēng)險問題而放棄?！白畛跸朕D(zhuǎn)型商城，主要是希望變相呈現(xiàn)較低利率，來承接原本年化利率在24%以上的客群?！?/p>

神秘“回收鏈”下綜合融資成本高企

消費者拿不到商品，指定商品“秒到”63折回款

隨著調(diào)查的深入，一條神秘的回收變現(xiàn)暗線浮現(xiàn)出來：多位消費者在使用“便荔卡包”分期后或在羊小咩商城購物后，就會有自稱羊小咩商戶的個人和商家致電消費者，詢問是否需要將“分期額度”變現(xiàn)。

“他們變現(xiàn)一般都是按照商品價格的63折算錢，到手的錢一般要比京東價格低一些?！眲⑴勘硎荆瑢Ψ揭笏故尽氨憷罂ò钡姆制陬~度后稱可做“秒到”和“貨到”的業(yè)務(wù)，其中“秒到63回款”。

所謂“秒到”指的是貨款立即到賬，在這種模式下，消費者甚至不用接觸到商品，將收件地址填寫成對方地址即可，打折后的貨款即可秒到賬?！柏浀健眲t意味著對方要收到貨物后才能打款。多位消費者表示，想要回收變現(xiàn)，并非想買什么都可以變現(xiàn)，而是要回收機構(gòu)指定具體回收的商品?！八麄兘?jīng)常會選擇品牌手機、黃金等相對保值的物品”。

“63回款”則意味著在售價基礎(chǔ)上打63折。以劉女士購買的iPad為例，若她最終選擇回收變現(xiàn)，實際可得到3337.11元的現(xiàn)金。若按此計算，劉女士這筆分期的融資成本將超過140%。

另據(jù)多位通過回收換錢的消費者介紹，電子產(chǎn)品的市場回收價往往比京東商城的價格略低。這也是消費者在價格上向京東商城“看齊”的主要原因。

問題的關(guān)鍵在于羊小咩是否參與了回收變現(xiàn)。

新京報貝殼財經(jīng)記者在羊小咩App注冊之后，雖并未下單但也接到了多個自稱羊小咩商戶的機構(gòu)來電，詢問記者是否需要分期變現(xiàn)。其中一家企業(yè)微信顯示為“康平縣誠信小貸公司”，另一家企業(yè)微信則顯示為“湖北省纖序投資咨詢有限公司”，二者均需要先看到“便荔卡包”的分期額度后才與記者談具體的回收折扣。

不過，羊小咩官方客服人員并不承認這些“合作商戶”，羊小咩合作商戶也無法獲得用戶信息。

然而，這些機構(gòu)為何能精準獲取客戶注冊信息？“一些不法分子會通過流量攔截、揭秘等非法手段獲取到客戶信息。”羊小咩官方客服人員如是回復(fù)。

量化派官方回復(fù)新京報貝殼財經(jīng)記者時聲稱，公司從未與任何第三方回收平臺或商戶開展回收合作相關(guān)業(yè)務(wù)，市場上所有以羊小咩名義進行的此類業(yè)務(wù)均為第三方非法冒用行為。公司始終將用戶個人信息與數(shù)據(jù)安全放在首位，在技術(shù)層面持續(xù)實施網(wǎng)絡(luò)安全與數(shù)據(jù)防護強化措施，并建立了定期安全檢測機制?！拔覀儠翰涣私饣厥諜C構(gòu)如何獲取羊小咩平臺的客戶注冊信息，后續(xù)如有查證將第一時間上報相關(guān)部門。”

小象優(yōu)品的做法則更加直接：該平臺針對黃金商品，在銷售時就提供“一鍵回收”。

2025年12月29日，新京報貝殼財經(jīng)記者在該平臺上看到，一款1克重的足金月亮飾品，小象優(yōu)品上的每期還款為146.75元的12期分期，而在購買頁面的下方“一鍵回收”則標注了預(yù)計可回收985.27元。按此計算，該商品變現(xiàn)的實際成本高達年化78.73%。此外，該App上還設(shè)有“手機回收”通道，并標注了回收“火爆”產(chǎn)品品類，以及部分產(chǎn)品預(yù)計下周的跌幅。同時在頁面上方滾動播出用戶提現(xiàn)情況。

2025年12月29日，小象優(yōu)品上部分金飾頁面下方設(shè)有“一鍵回收”功能。而在“手機回收”功能中，小象優(yōu)品則會給標注“火爆”和預(yù)計下周價格下跌的產(chǎn)品類型。

對于小象優(yōu)品回收業(yè)務(wù)的相關(guān)情況，新京報貝殼財經(jīng)記者按工商信息披露的郵箱發(fā)郵件并致電平臺客服，但截至發(fā)稿，暫未收到相關(guān)回復(fù)，客服電話亦未接通。

“如果平臺主動引導(dǎo)、主動參與變現(xiàn)回收，就有可能變成‘套路貸’。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，在消費者沒有直接接觸到商品時，這些商品看似可能有正常的物流，但實則可能是“空包”，“由于不直接拿到貨物，消費者也無法確認自己買到的是什么”，而回收變現(xiàn)則成了商城變相提高融資成本的方式。因此，回收或成未來助貸平臺轉(zhuǎn)型做商城不能觸碰的領(lǐng)域。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 穆祥桐