2025年12月19日，一張來自國家金融監(jiān)督管理總局的罰單，將安心財產(chǎn)保險有限責(zé)任公司（以下簡稱“安心財險”或“公司”）推至風(fēng)口浪尖。公司被責(zé)令停止信用保證保險新業(yè)務(wù)36個月、短期健康險24個月、車險6個月，14名責(zé)任人合計被罰77萬元，更讓5名高管被處以6至11年行業(yè)禁入的頂格處罰，堪稱保險監(jiān)管史上罕見的“雙罰制”組合拳。

這張罰單創(chuàng)下近年財險行業(yè)處罰力度之最，讓曾被譽(yù)為“互聯(lián)網(wǎng)保險創(chuàng)新標(biāo)桿”的安心財險徹底陷入絕境。監(jiān)管公告顯示，安心財險因兩大核心違規(guī)行為領(lǐng)罰：一是未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或備案的保險條款、費率，二是保險理賠案件報送數(shù)據(jù)不真實。此次被罰的5名禁業(yè)責(zé)任人中，鐘誠被禁業(yè)11年，王暉被禁業(yè)10年，李浩帆被禁業(yè)8年，黃勝、陳靜被禁業(yè)6年。

監(jiān)管對責(zé)任人的嚴(yán)厲追責(zé)，釋放了“穿透式監(jiān)管”的明確信號——不僅要處罰機(jī)構(gòu)，更要追究核心管理者的責(zé)任，從根源上遏制違法違規(guī)行為。

（圖片來源：國家金融監(jiān)督管理局官網(wǎng)）

值得注意的是，這并非安心財險首次“踩線”，而是其持續(xù)多年“重規(guī)模、輕風(fēng)控”亂象的再次爆發(fā)。頗具諷刺意味的是，就在安心財險隱憂不斷的2025 年，財險行業(yè)卻迎來盈利狂歡——全行業(yè)前三季度凈利潤同比激增51.8%，頭部公司賺得盆滿缽滿。

從規(guī)模擴(kuò)張到資不抵債，十年發(fā)展軌跡失控

作為國內(nèi)首批4家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司之一，安心財險2015年12月成立時承載著“保險+互聯(lián)網(wǎng)”模式創(chuàng)新的厚望，注冊資本12.85億元，以“零網(wǎng)點、零代理人”的輕資產(chǎn)模式切入市場。為快速搶占市場，公司推出“首月0元”“閑時退費”等營銷噱頭。

看似創(chuàng)新的背后，實則是觸碰監(jiān)管紅線的違規(guī)操作——2020年，其通過第三方平臺銷售的短期健康險以“首月0元”為噱頭，實則將全年保費均攤至后11個月，被原銀保監(jiān)會消保局公開點名通報。安心財險的違規(guī)操作遠(yuǎn)不止于此。車險業(yè)務(wù)中，公司通過支付超額手續(xù)費、向投保人返傭等方式變相降價，再次觸碰監(jiān)管紅線。

更致命的是，公司長期缺乏穩(wěn)定核心業(yè)務(wù)矩陣，在車險、短期健康險、信用保證保險等領(lǐng)域反復(fù)橫跳，最終在P2P履約保證保險業(yè)務(wù)上“踩雷”，因P2P平臺逾期導(dǎo)致安心財險背負(fù)巨額賠付壓力。

從2016年開業(yè)初期的快速增長，到2020年陷入償付能力危機(jī)，再到2025年的業(yè)務(wù)停擺，安心財險近十年發(fā)展，是一部激進(jìn)擴(kuò)張、風(fēng)控缺失的失敗史。其歷年經(jīng)營數(shù)據(jù)的變化，清晰地展現(xiàn)了危機(jī)的演變過程。

安心財險保費數(shù)據(jù)的劇烈波動，清晰勾勒出其失控軌跡。2016年至2019年是公司狂飆期，其保費收入從7532.49萬元飆升至27.21億元，四年間增長36倍，彼時公司增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。2020年P(guān)2P危機(jī)爆發(fā)后，公司保費收入驟降至17.58億元，2021年其保費收入進(jìn)一步腰斬至3.73億元，2022年至2023年更是出現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入為負(fù)的罕見情況。2024年前二季度收入達(dá)-93.4元，標(biāo)志著其業(yè)務(wù)已完全停滯。

凈利潤方面，安心財險自成立以來從未實現(xiàn)盈利，持續(xù)多年虧損。從2016年至2021年，公司凈虧損分別為0.73億元、2.99億元、4.95億元、1.06億元、5.78億元、2.76億元，六年累計虧損超18億元。2024年前三季度，虧損仍在持續(xù)，凈利潤為-1322萬元，經(jīng)營狀況毫無改善跡象。

償付能力的“斷崖式崩塌”，是安心財險危機(jī)的核心標(biāo)志。作為衡量保險公司償債能力的核心指標(biāo)，監(jiān)管要求綜合償付能力充足率不低于100%、核心償付能力充足率不低于50%。

2019年，安心財險核心及綜合償付能力充足率仍為123.45%，處于合規(guī)區(qū)間；但2020年四季度末，核心及綜合償付能力充足率驟降至-175.83%，陷入資不抵債。此后危機(jī)持續(xù)惡化，截至2024年三季度末，核心與綜合償付能力充足率均跌至-871.59%，凈資產(chǎn)缺口擴(kuò)大至7.35億元，10多個季度處于負(fù)值區(qū)間，風(fēng)險綜合評級長期定格為D類，屬于高風(fēng)險機(jī)構(gòu)范疇。

（圖片來源：公司官網(wǎng)）

安心財險的崩盤，直接導(dǎo)火索是2017年與P2P平臺米缸金融的履約保證保險合作。彼時P2P行業(yè)風(fēng)險已初現(xiàn)端倪，安心財險卻為追求規(guī)模，未對合作平臺進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)險評估，甚至在另一家險企因償付能力壓力退出后，接手了存量高風(fēng)險業(yè)務(wù)。

2018年8月，P2P平臺米缸金融大面積逾期，為其提供履約保證保險的安心財險被迫啟動巨額賠付。

2020年，安心財險計提約3億元未決賠款準(zhǔn)備金，直接導(dǎo)致核心償付能力充足率從正轉(zhuǎn)負(fù)，跌至-176%，首次出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)。

此后，公司陷入“償付能力不足—違規(guī)展業(yè)—風(fēng)險加劇”的死循環(huán)。安心財險為追求規(guī)模，與高風(fēng)險P2P平臺深度綁定，更致命的是未對底層資產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行穿透式審查，最終“踩雷”自毀。

頭部盈利大增與中小險企困境的鮮明反差

在安心財險陷入絕境的同時，2025年的財險行業(yè)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局。2025年前三季度，86家財險公司合計保險業(yè)務(wù)收入同比增長4.0％，實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入1.37萬億元，合計實現(xiàn)凈利潤同比大增53.1％至778.27億元。

這種“增收更增利”的表象下，是頭部公司與中小險企的顯著分化。人保財險、平安財險、太保產(chǎn)險“老三家”占據(jù)行業(yè)利潤的70%以上，其中人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險、國壽財險、眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司凈利潤分別為336.29億元、155.55億元、87.67億元、34.88億元、18.59億元，位居前五，與此同時45家財險公司凈利潤低于1億元。

行業(yè)盈利的改善，核心得益于監(jiān)管推動的“報行合一”政策。2023年9月，國家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)車險費用管理的通知》（450號文），要求全面加強(qiáng)車險費用內(nèi)部管理，持續(xù)健全商業(yè)車險費率市場化形成機(jī)制，全面加強(qiáng)商業(yè)車險費用管控的“報行合一”。2024年，在車險領(lǐng)域進(jìn)一步推行“查處、通報、掛鉤”三項機(jī)制，有效遏制了惡意價格競爭，推動財險行業(yè)擺脫了靠費用拼規(guī)模的粗放式經(jīng)營模式。

從市場份額來看，頭部公司的壟斷地位進(jìn)一步鞏固。2025年前三季度，人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險的保險業(yè)務(wù)收入均超千億元，分別以4447.32億元、2565.79億元、1596.83億元位列前三。第四、第五的國壽財險和中華聯(lián)合財險分別以855.77億元、575.40億元。前5家險企合計占據(jù)約73%的市場份額，尾部公司的生存空間被持續(xù)壓縮。頭部公司盈利大增、市場份額持續(xù)提升，而中小險企則在成本壓力與業(yè)務(wù)收縮中艱難求生，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)凸顯。

安心財險正是中小險企困境的典型樣本。2025年上半年上市財險公司平均綜合成本率降至95.858%，而安心財險2024年三季度綜合成本率已飆升至683.52%；頭部公司償付能力充足率均保持在200%以上的安全水平，安心財險卻跌至-871.59%的資不抵債狀態(tài)。

東吳財險的“接盤”難題，如何化解風(fēng)險

重磅罰單落地后，市場焦點轉(zhuǎn)向蘇州國資控股的東吳財險。2025年3月，東吳財險獲批開業(yè)，注冊資本20億元，注冊地正是安心財險遷冊的蘇州。

2024年3月，安心財險將注冊地從北京遷至蘇州相城區(qū)。這一動作被市場解讀為“遷冊化險”——通過地方國資接盤，實現(xiàn)風(fēng)險隔離和業(yè)務(wù)重啟。蘇州國發(fā)集團(tuán)作為東吳財險主發(fā)起人，被市場視為“白衣騎士”。

但接盤絕非易事。安心財險凈資產(chǎn)-7.35億、償付能力-871%，這意味著承接方需至少注資10億以上才能將其拉回監(jiān)管紅線。更棘手的是36個月業(yè)務(wù)禁令期間，客戶流失、渠道斷裂、品牌破產(chǎn)，即使恢復(fù)業(yè)務(wù)，市場是否還買賬？

公開信息顯示，東吳財險承接了原安心財險的風(fēng)險處置職能。截至2025年二季度末，公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入190.02萬元，凈利潤虧損184.78萬元。

安心財險的“墜落”，不僅是一家公司的經(jīng)營困境，更為整個財險行業(yè)敲響了警鐘。在行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，中小財險公司如何擺脫“規(guī)模依賴”“違規(guī)套利”的陷阱，找到適合自身的生存路徑，成為亟待解決的問題。

當(dāng)監(jiān)管利劍出鞘，當(dāng)市場回歸理性，那些曾以“創(chuàng)新”為名行違規(guī)之實的險企，終將付出沉重代價。對于行業(yè)而言，唯有將合規(guī)視為生存的“1”，將技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新視為后續(xù)的“0”，方能在高質(zhì)量發(fā)展的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。（《理財周刊-財事匯》出品）