圖片系A(chǔ)I生成

回望2025年，消費(fèi)電子行業(yè)在希望與陣痛中艱難跋涉。一方面，AI算力需求引爆的資本狂歡，為精準(zhǔn)卡位者鋪就了時代紅利的坦途；另一方面，傳統(tǒng)周期的下行壓力與地緣博弈的寒風(fēng)，致使行業(yè)增速進(jìn)一步萎縮。冰火交織的復(fù)雜圖景，是這個“大轉(zhuǎn)型時代”的真實寫照——新舊秩序在激烈博弈中孕育未來。

展望2026年，博弈的舞臺演變?yōu)槿珗鼍癆I硬件的生態(tài)突圍。在存儲成本持續(xù)高企的逆風(fēng)下，AI端側(cè)創(chuàng)新正成為破局的關(guān)鍵力量，消費(fèi)電子的邊界正在被無限拓寬。行業(yè)主旋律將演變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性機(jī)遇”，即通過在多元硬件賽道上的技術(shù)躍遷，來抵消上游漲價帶來的成本壓力，開啟萬物互聯(lián)的新篇章。

作為消費(fèi)電子的產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)，正在拉斯維加斯火熱上演的2026 CES清晰宣告：物理AI、空間智能、端側(cè)AI與具身智能，已確立為新一代產(chǎn)業(yè)航向。如何在結(jié)構(gòu)性分化中捕捉從“端側(cè)”到“具身”的跨越式機(jī)遇，將是通往這場新紀(jì)元的關(guān)鍵鑰匙。

復(fù)盤 2025：在分化與博弈中前行

2025消費(fèi)電子江湖的“冰火交織”，體現(xiàn)在AI以摧枯拉朽之勢重塑產(chǎn)業(yè)邏輯，催生前所未有的創(chuàng)新浪潮；而另一面，存儲大幅度漲價、地緣博弈等“逆風(fēng)”頻頻，反復(fù)搖擺，全年申萬消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)上漲47.5%，略跑輸電子指數(shù)0.6個百分點，但以近30個百分點的優(yōu)勢大幅跑贏滬深300。

白：申萬消費(fèi)電子。紫：上證指數(shù)。綠：申萬電子指數(shù)

政策驅(qū)動是一大宏觀動能，包括端側(cè)AI的普及與全場景智能互聯(lián)被提升至國家戰(zhàn)略高度，《關(guān)于推動端側(cè)人工智能硬件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》更直接設(shè)立了“端側(cè)AI芯片與算法”國家重大專項。其次，“兩新”政策加力拓圍，在2024年基礎(chǔ)上新增了手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等數(shù)碼產(chǎn)品和家電產(chǎn)品，但在需求整體偏穩(wěn)的背景下，后者對整體市場的拉動效果有限。

一系列政策組合拳，為AI硬件的爆發(fā)提供了背書，也通過供應(yīng)鏈“白名單”制度和升級版“以舊換新”補(bǔ)貼構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)縱深，指向技術(shù)自立與產(chǎn)業(yè)升級的大方向，為全年行情埋下了深刻伏筆。

市場在預(yù)期波動中蜿蜒前行：4月，懸而未決的中美關(guān)稅預(yù)期最終落地，對北美市場敞口較大的消費(fèi)電子板塊應(yīng)聲超跌，成為全年最顯著的“政策黑天鵝”。5月后，市場韌性開始顯現(xiàn)，隨著關(guān)稅壓力邊際緩解，疊加全球主要經(jīng)濟(jì)體對人工智能的戰(zhàn)略傾斜，板塊迎來估值修復(fù)。進(jìn)入下半年，驅(qū)動因素更加多元：秋季新品密集發(fā)布釋放傳統(tǒng)換機(jī)需求，蘋果iPhone銷量數(shù)據(jù)證明高端市場韌性，更重要的是，OpenAI、谷歌等巨頭在AI終端布局的實質(zhì)性進(jìn)展被市場挖掘，消費(fèi)電子公司在算力、機(jī)器人等新興領(lǐng)域的“跨界卡位”價值被重新發(fā)現(xiàn)。多重利好推動板塊持續(xù)上行，在9月達(dá)到年內(nèi)高點。

但9月下旬開始，市場開始擔(dān)憂存儲芯片價格上漲對終端需求的抑制作用，尤其對成本敏感的中低端機(jī)型可能造成沖擊，板塊由此進(jìn)入震蕩下行通道。全年，DDR5內(nèi)存價格累計漲幅超過120%；LPDDR5X手機(jī)內(nèi)存價格翻倍；NAND閃存漲幅突破300%，漲價風(fēng)暴從供應(yīng)鏈上游持續(xù)向下傳導(dǎo)，不斷刷新PC與手機(jī)市場的產(chǎn)品定價、配置策略與競爭格局。

申萬消費(fèi)電子指數(shù)2025年走勢圖：AI算力指數(shù)（白），光學(xué)元件（紫），消費(fèi)電子（青），面板（綠），被動元件（藍(lán)），消費(fèi)電子零部件及組裝（橙）

極致的結(jié)構(gòu)性分化貫穿全年，與AI算力強(qiáng)相關(guān)的細(xì)分賽道，如PCB、消費(fèi)電子零部件及組裝漲幅極為耀眼，大幅跑贏行業(yè)指數(shù)。其核心邏輯部分龍頭企業(yè)成功跨界，卡位AI服務(wù)器、高速連接器等算力基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)，分享了云端需求爆發(fā)的紅利，諸如立訊精密、工業(yè)富聯(lián)等巨頭在算力業(yè)務(wù)的布局，已從故事變?yōu)閷崒嵲谠诘臉I(yè)績貢獻(xiàn)。

消費(fèi)電子2025個股分化：工業(yè)富聯(lián)（白），傳音控股（紫），藍(lán)思科技（青），深天馬A（綠），兆易創(chuàng)新（藍(lán)），立訊精密（橙），領(lǐng)益智造（灰）

反之，光學(xué)元件、被動元件、面板等與傳統(tǒng)消費(fèi)電子需求掛鉤更緊密的領(lǐng)域，則表現(xiàn)相對黯淡。

從公司微觀層面看，2025年企業(yè)業(yè)績印證“分化”主題。全球消費(fèi)電子市場規(guī)模維持在1.12-1.42萬億美元之間，年增長率不足6%，行業(yè)成熟期特征明顯，遠(yuǎn)低于疫情期間的雙位數(shù)增速。向AI算力、汽車電子等高景氣賽道成功延伸的企業(yè)，獲得了顯著的估值溢價和業(yè)績增長。例如立訊精密，其“AI端側(cè)整機(jī)組裝龍頭”地位進(jìn)一步鞏固，客戶囊括蘋果、OpenAI、谷歌、Meta等全球科技巨頭，在消費(fèi)電子基本盤穩(wěn)健，而在算力和汽車電子領(lǐng)域的布局更被市場視為未來核心增長引擎。相比之下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對傳統(tǒng)、與AI關(guān)聯(lián)度較低的公司，則面臨更大增長壓力，受傳統(tǒng)消費(fèi)電子需求周期波動的影響更為直接。

二級市場的波動可以說清晰反映了市場共識與分歧。共識即AI“不可逆”的產(chǎn)業(yè)趨勢，端側(cè)AI是下一波硬件創(chuàng)新的核心；分歧則在于，AI功能從“噱頭”到“剛需”的滲透速度、存儲漲價對終端需求的侵蝕程度、以及AI時代品牌格局的演變。

展望2026——漲價風(fēng)暴、AI端側(cè)創(chuàng)新加速與結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

業(yè)內(nèi)對2026年消費(fèi)電子主旋律的判斷較為清晰：存儲芯片歷史性的漲價風(fēng)暴與AI端側(cè)創(chuàng)新的加速浪潮同時上演。這決定了行業(yè)的主旋律——短期承壓不改長期趨勢，分化將成為貫穿全年的核心特征。正如黃仁勛在2026 CES上的演講中所強(qiáng)調(diào)的："AI競賽已經(jīng)開始，所有人都在努力達(dá)到下一個水平。"

從時間線看，上半年市場焦點將集中于Apple Intelligence的迭代與落地。蘋果能否在隱私保護(hù)、離線處理等核心痛點上給出優(yōu)雅的解決方案，將直接影響其高端用戶的換機(jī)意愿，并牽動整個蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的神經(jīng)。與此同時，小屏旗艦市場將迎來新一輪競爭，榮耀、OPPO和一加等品牌將推出約6.3英寸屏幕的產(chǎn)品，在輕薄手感與旗艦體驗之間尋求平衡，這反映了市場對差異化產(chǎn)品的持續(xù)渴求。

Apple Intelligence

進(jìn)入下半年，硬件創(chuàng)新將重新成為主角。蘋果iPhone 18系列、小米18系列、vivo X400系列等重磅產(chǎn)品將密集登場。其中，折疊iPhone的推出可能成為行業(yè)分水嶺——它不僅將重塑高端折疊屏市場格局，更將帶動鉸鏈、UTG玻璃、新型PCB等整個產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)升級與價值重估。

而存儲漲價同樣會貫穿全年的，上半年難以形成有效供應(yīng)增量，并且，供應(yīng)商對高毛利產(chǎn)品的產(chǎn)能傾斜策略，將持續(xù)造成消費(fèi)級、傳統(tǒng)工業(yè)級內(nèi)存產(chǎn)品的供應(yīng)緊縮。分析人士指出，漲價風(fēng)暴或?qū)е掳沧筷嚑I經(jīng)歷劇烈洗牌，中低端品牌受存儲成本占比高的影響最大，市場份額可能進(jìn)一步萎縮。華為、小米等具備自研AI技術(shù)、高端產(chǎn)品布局和生態(tài)協(xié)同能力的頭部品牌，有望通過差異化體驗提升產(chǎn)品價值，實現(xiàn)份額的集中與提升。

• 調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint Research最新預(yù)測顯示，在人工智能硬件需求推高芯片與存儲器成本的背景下，全球智能?手機(jī)市場在2026年將面臨收縮，行業(yè)整體將呈現(xiàn)“量減價升”的態(tài)勢。其最新報告將2026年全球智能手機(jī)出貨量預(yù)測下調(diào)約2.6%，預(yù)計出貨將同比下降約2.1%。其核心原因是：“受AI開發(fā)帶動的半導(dǎo)體與存儲芯片需求高漲影響，低端智能手機(jī)的物料成本自2025年初以來已累計上漲20%至30%，且存儲價格預(yù)計將持續(xù)攀升，到2026年第二季度可能再漲約40%”，該機(jī)構(gòu)預(yù)計2026年全球智能手機(jī)平均售價將同比上漲約6.9%，對價格敏感的入門與中低端用戶帶來更大壓力。
• IDC預(yù)計，2026年中國市場600美元（約合人民幣4300元）以上的高端市場份額將同比增長5.4個百分點，份額將達(dá)到35.9%。而200美元以下低端市場份額將萎縮4.3個百分點至20.0%。Counterpoint Research預(yù)期 2026年智能手機(jī)平均售價將年增6.9%。與此同時，新機(jī)漲價將提升二手手機(jī)的性價比優(yōu)勢。IDC預(yù)計2026年中國二手智能手機(jī)市場規(guī)模將突破1億臺，同比增長20%。

除了手機(jī)主戰(zhàn)場，多個細(xì)分賽道將在AI賦能下走出獨(dú)立行情，尤其AI + 智能硬件賽道或繼續(xù)在快速商業(yè)化落地過渡期。

PC市場在經(jīng)歷了2025年Windows 11換機(jī)驅(qū)動的回暖后，2026年下半年開始，真正的AIPC升級周期有望重啟。隨著微軟、蘋果在AI操作系統(tǒng)上的推進(jìn)，以及針對辦公、創(chuàng)作等場景的AI應(yīng)用成熟，PC憑借其大屏、強(qiáng)算力和深度交互優(yōu)勢，有望成為AI生產(chǎn)力的理想平臺。

Counterpoint存儲價格追蹤

另一方面，內(nèi)存價格飆升將繼續(xù)成為PC市場的“成本炸彈”。國金證券研報預(yù)測2026年第一季度存儲合約價漲幅達(dá)30%-40%；另有報告稱2026年第一季度服務(wù)器DDR5RDIMM價格預(yù)計上漲超40%。存儲組件成本占游戲本材料總成本的比例已顯著提升。受此影響，戴爾、聯(lián)想、惠普等頭部廠商已密集啟動漲價，戴爾商用PC產(chǎn)品線漲幅達(dá)10%-30%，32GB內(nèi)存版本游戲本漲價130-230美元，頂配128GB型號漲幅最高達(dá)765美元；2026款聯(lián)想拯救者Legion7a起售價達(dá)1999美元(約合人民幣14300元)，主流游戲本起售價突破1100美元關(guān)口。

耳機(jī)賽道則將迎來從“聽”到“看”的進(jìn)化。當(dāng)前耳機(jī)市場已進(jìn)入存量競爭階段，AI技術(shù)的融入將成為新的增長引擎，尤其是OWS開放式耳機(jī)2025年銷量突破千萬臺，為AI耳機(jī)的普及奠定了用戶基礎(chǔ)。預(yù)計蘋果將在上半年發(fā)布帶攝像頭的AI耳機(jī)，推動產(chǎn)品從單純的音頻設(shè)備，升級為具備實時視覺感知、翻譯、場景識別的AI交互終端，安卓大廠的快速跟進(jìn)將激活整個TWS市場的創(chuàng)新需求，果鏈企業(yè)仍是關(guān)注重點。

眼鏡賽道仍處于蓄力階段，消費(fèi)級AR眼鏡依賴Meta、Rokid等品牌在輕量化、顯示效果上的持續(xù)迭代，以及B端行業(yè)應(yīng)用的深化，而真正的行業(yè)引爆點，仍有待蘋果可能在2027年前后推出的AR眼鏡。恒玄科技（688608.SH）、水晶光電（002273.SZ）等元器件供應(yīng)商均表示處于送樣、初步階段。

除了個人設(shè)備，IoT與汽車領(lǐng)域?qū)⒊蔀锳I賦能的新增長引擎。IoT領(lǐng)域的投資機(jī)會聚焦于智能家居機(jī)器人，蘋果、OpenAI、谷歌等巨頭計劃推出的帶屏智能家居助手，旨在成為家庭的AI控制中樞和交互中心，這將帶動麥克風(fēng)陣列、攝像頭、屏幕、傳感器及各類控制模組的需求。

尤為值得關(guān)注的是，人形機(jī)器人正處于產(chǎn)業(yè)化前夜，為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈打開了全新的想象空間。高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)人形機(jī)器人出貨量預(yù)計達(dá)1.8萬臺，較2024年激增超650%；2026年有望攀升至6.25萬臺。訂單層面，優(yōu)必選2025年交付量超500臺，2026年產(chǎn)能目標(biāo)達(dá)萬臺級；智元機(jī)器人2025年出貨量突破5100臺，2026年有望增至數(shù)萬臺。

價格下探已成為明確的行業(yè)趨勢。宇樹科技推出的“Unitree R1智能伙伴”起售價2.99萬元，松延動力的小尺寸人形機(jī)器人預(yù)售價格不足萬元，這大幅拉近了人形機(jī)器人與大眾消費(fèi)的距離。此外特斯拉Optimus Gen3設(shè)計定型、Figure等公司的量產(chǎn)節(jié)奏都值得密切關(guān)注，消費(fèi)電子公司憑借其在精密制造、傳感器等領(lǐng)域的積累，正快速切入這一新興賽道。

產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，在夾縫中尋找確定性

上述背景讓消費(fèi)電子進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性機(jī)會”的新階段，前瞻2026年的投資脈絡(luò)，需要沿產(chǎn)業(yè)鏈縱深挖掘，聚焦品牌博弈、制造升級、零部件創(chuàng)新這三個關(guān)鍵維度。

蘋果業(yè)績板塊走勢

品牌博弈層面

生態(tài)體系將繼續(xù)作為競爭核心。蘋果雖仍是行業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)向標(biāo)，但其面臨的挑戰(zhàn)已從技術(shù)領(lǐng)先轉(zhuǎn)向AIOS的實際落地能力。市場關(guān)注點正從芯片性能轉(zhuǎn)向隱私保護(hù)、離線處理等用戶體驗痛點。2026年蘋果處于三年AI硬件創(chuàng)新加速周期的初期，手機(jī)領(lǐng)域的折疊機(jī)、2027年20周年紀(jì)念款項目及全年信息發(fā)布節(jié)奏切換將帶來增量；Mac領(lǐng)域計劃推出低價版產(chǎn)品，覆蓋更廣泛的消費(fèi)群體；穿戴類（耳機(jī)、手表）、眼鏡、IOT等產(chǎn)品布局完善，AI功能的持續(xù)迭代將提升產(chǎn)品競爭力。同時，蘋果受存儲漲價的影響相對有限，具備靈活的供應(yīng)鏈管理能力。

谷歌作為另一重要參與者，其核心機(jī)會在于全生態(tài)布局的協(xié)同效應(yīng)。谷歌模型自2024年底以來迭代迅速，模型能力領(lǐng)跑全球，同時具備軟硬件全棧自研能力，覆蓋AI終端底層軟件系統(tǒng)、端側(cè)算力芯片及終端設(shè)備（手機(jī)、穿戴、眼鏡等），其軟件用戶基礎(chǔ)及生態(tài)優(yōu)勢顯著。2026年谷歌的AI手機(jī)、穿戴類終端布局將持續(xù)推進(jìn)，硬件產(chǎn)品的打樣與發(fā)布將帶動整個行業(yè)的創(chuàng)新節(jié)奏。然而，谷歌在消費(fèi)電子硬件領(lǐng)域的歷史表現(xiàn)相對平淡，能否憑借AI優(yōu)勢實現(xiàn)市場突破仍存在不確定性，這是投資者需要關(guān)注的風(fēng)險點。

中國品牌陣營的差異化加劇，華為依托鴻蒙生態(tài)的獨(dú)立性與智駕領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，在高端市場構(gòu)建起獨(dú)特壁壘，其次其問界系列發(fā)布后覆蓋全價格帶，銷量趨勢良好，伴隨汽車智能化升級，其座艙、智駕系統(tǒng)等相關(guān)業(yè)務(wù)將持續(xù)受益；同時，鴻蒙系統(tǒng)的手機(jī)AI功能將持續(xù)迭代，提升產(chǎn)品差異化競爭力。

交銀國際對小米毛利預(yù)測下調(diào)

市場分析顯示，小米短期內(nèi)可能受到存儲漲價的影響，業(yè)績和股價預(yù)期相對較低。但公司已積極調(diào)整產(chǎn)品策略，降低低端產(chǎn)品占比，聚焦高端手機(jī)市場。同時，公司高度重視汽車業(yè)務(wù)迭代，該業(yè)務(wù)已實現(xiàn)盈利。2026年，小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略將進(jìn)入關(guān)鍵驗證期，汽車業(yè)務(wù)的盈虧平衡與生態(tài)協(xié)同效應(yīng)將成為估值修復(fù)的核心變量。

此外影石Insta360作為智能影像設(shè)備賽道的代表企業(yè)，正從全景相機(jī)龍頭向運(yùn)動相機(jī)、穿戴相機(jī)、無人機(jī)等更領(lǐng)域拓展，市場空間預(yù)期為百億規(guī)模。其發(fā)布的全景無人機(jī)帶來了差異化的飛行體驗，未來在智能影像設(shè)備賽道的產(chǎn)品創(chuàng)新節(jié)奏和技術(shù)升級將支撐其持續(xù)增長。但需要注意的是，無人機(jī)領(lǐng)域的競爭壓力不容忽視，大疆等龍頭企業(yè)已占據(jù)較大市場份額，影石Insta360的市場拓展面臨一定挑戰(zhàn)。此外，安克、綠聯(lián)等其他品牌廠商也有望在AI終端配件領(lǐng)域獲得發(fā)展機(jī)會，其產(chǎn)品創(chuàng)新與供應(yīng)鏈管理能力值得關(guān)注。

整機(jī)組裝環(huán)節(jié)

首要的立訊精密除了原有業(yè)務(wù)格局外，在算力業(yè)務(wù)和汽車電子領(lǐng)域具備明確的增長邏輯。受益于AI終端新品的密集落地，公司整體業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長，尤其是OpenAI供應(yīng)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)將成為重要的增量來源。同時，其在機(jī)器人領(lǐng)域的布局也有望帶來估值溢價。

比亞迪電子2025年雖然表現(xiàn)相對平淡，但隨著汽車業(yè)務(wù)的持續(xù)升級，智能座艙、自動駕駛系統(tǒng)、熱管理懸架等產(chǎn)品將推動單車價值量提升。同時，公司進(jìn)入英偉達(dá)體系供應(yīng)商名單，在電源、光電互聯(lián)等算力相關(guān)產(chǎn)品上的布局也將逐步兌現(xiàn)業(yè)績。2026年，隨著消費(fèi)電子、智能汽車、算力三大業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力，公司業(yè)績有望迎來拐點，估值修復(fù)空間較大。

工業(yè)富聯(lián)的核心看點在于AI服務(wù)器的出貨量及利潤率水平。隨著全球AI算力建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，服務(wù)器需求將保持高景氣，公司業(yè)績有望延續(xù)增長態(tài)勢。歌爾股份非蘋果端側(cè)業(yè)務(wù)的增長將成為核心驅(qū)動力，蘋果端彈性雖有所弱化，但仍能受益于新品創(chuàng)新；AR/VR產(chǎn)品的放量將進(jìn)一步打開增長空間。華勤技術(shù)則重點受益于PC賽道的AIPC升級及國產(chǎn)算力業(yè)務(wù)的推進(jìn)，需關(guān)注下游手機(jī)銷量波動對公司業(yè)績的影響。

零部件板塊

零部件作為產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)基石，涵蓋芯片、光學(xué)、結(jié)構(gòu)件、連接、電池、PCB、被動元件、設(shè)備八大核心賽道，其中芯片賽道分為存儲和 SOC 兩個方向。存儲領(lǐng)域，江波龍（301308.SZ）作為國內(nèi)模組龍頭，產(chǎn)品布局全面；佰維存儲（688525.SH）深度綁定 Meta，在端側(cè)存儲領(lǐng)域具備卡位優(yōu)勢；兆易創(chuàng)新（603986.SH）在諾和端側(cè)存儲芯片領(lǐng)域有明確布局。SOC 領(lǐng)域，樂鑫科技（688018.SH）、恒玄科技（688608.SH）、瑞芯微（603893.SH）等國內(nèi)廠商主要聚焦泛 IOT 領(lǐng)域，若 2026 年下半年至 2027 年端側(cè) AI 預(yù)期升溫，有望迎來新一輪行情。此外，地平線（未上市）等車規(guī)級 SOC 廠商也值得關(guān)注。?

2025 年 DRAM 現(xiàn)貨平均價

光學(xué)賽道方面，升級方向包括大底傳感器、長焦、波束成形等技術(shù)，智駕滲透、智能影像設(shè)備等下游需求將持續(xù)拉動行業(yè)增長。?高偉電子（01415.HK）作為蘋果鏈核心光學(xué)廠商，具備份額提升和 ASP 提升邏輯，且可能參與未來蘋果 AI 耳機(jī)的攝像頭業(yè)務(wù)；舜宇光學(xué)（02382.HK）、水晶光電（002273.SZ）、瑞聲科技（02018.HK）等安卓鏈廠商在消化存儲影響后有望迎來機(jī)會。

結(jié)構(gòu)件賽道主要受益于消費(fèi)電子外觀件創(chuàng)新和機(jī)器人供應(yīng)鏈的跨界拓展。長盈精密（300115.SZ）2025 年機(jī)器人業(yè)務(wù)已形成規(guī)?；杖耄巧儆袑崿F(xiàn)機(jī)器人業(yè)務(wù)量產(chǎn)的企業(yè)，“公司位于深圳松崗燕羅的?長盈精密機(jī)器人智能制造產(chǎn)業(yè)園?已于2025年第四季度正式投入使用，其中約6萬平方米廠房專用于人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)，目前正在陸續(xù)搬入”，接近公司人士表示。

立訊精密（002475.SZ）則在消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)件創(chuàng)新方面持續(xù)領(lǐng)先。連接賽道核心受益于算力建設(shè)驅(qū)動的高速互聯(lián)趨勢，有望在算力升級和汽車智能化浪潮中搶占市場份額；匯聚科技（01729.HK）作為立訊精密子公司，是谷歌 NPU 跳線核心供應(yīng)商，2025年12月，公司與立訊精密續(xù)簽并擴(kuò)大了供應(yīng)協(xié)議，2026年年度交易上限提升至15.98億港元，顯示其在AI產(chǎn)業(yè)鏈中的供應(yīng)鏈地位持續(xù)強(qiáng)化。；瑞可達(dá)（688800.SH）在汽車高速連接器領(lǐng)域進(jìn)展顯著。

“募投項目高頻高速連接系統(tǒng)改建升級項目擬投入5億元，新增556萬套高速連接器產(chǎn)能，重點服務(wù)智能汽車與數(shù)據(jù)中心需求，預(yù)計2026年逐步釋放” ，接近公司人士表示。

電池賽道則存在明確的迭代升級趨勢，尤其AI端側(cè)設(shè)備的算力躍升帶來了顯著的功耗挑戰(zhàn)，迫使電池技術(shù)從單純的容量堆疊向高能量密度與高安全性并重的結(jié)構(gòu)性升級轉(zhuǎn)型。鋼殼電池因其在散熱效率、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度及空間利用率上的顯著優(yōu)勢，正成為高端旗艦機(jī)的標(biāo)配，億緯鋰能（300014.SZ）憑借其在圓柱電池領(lǐng)域的積累，精準(zhǔn)卡位蘋果供應(yīng)鏈的技術(shù)升級紅利。豪鵬科技（001283.SZ）則深耕高鎳體系與小型化技術(shù)，在IoT及穿戴設(shè)備等對體積敏感的領(lǐng)域構(gòu)筑了壁壘。與此同時，欣旺達(dá)（300207.SZ）、冠宇電池（688772.SH）與德賽電池（000049.SZ）正逐步擺脫對單一消費(fèi)電子訂單的依賴，通過“消費(fèi)+儲能+動力”的多輪驅(qū)動戰(zhàn)略，利用規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)復(fù)用平滑周期波動。

?同樣，PCB 賽道升級趨勢明確，AI硬件的復(fù)雜化直接推升了對高密度互連（HDI）板、高速覆銅板及高頻高速材料的需求，PCB作為電子產(chǎn)品的“神經(jīng)中樞”，其價值量在AI浪潮中迎來重估。鵬鼎控股（002938.SZ）作為PCB龍頭，其核心競爭力在于對SLP（類載板）及高階HDI技術(shù)的壟斷性掌控，將直接受益于AI手機(jī)主板集成度提升及折疊屏對柔性板的增量需求。東山精密（002384.SZ）則憑借在FPC領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢及硬板技術(shù)的突破，在消費(fèi)電子與汽車電子雙賽道實現(xiàn)共振。生益科技（600183.SH）作為上游材料與中游制造的協(xié)同者，其在高速高頻CCL（覆銅板）領(lǐng)域的布局，將深度受益于服務(wù)器與算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對高端基材的迫切需求。

而被動元件正經(jīng)歷從去庫存到補(bǔ)庫存的周期反轉(zhuǎn)，疊加白銀等貴金屬成本上漲，行業(yè)迎來量價齊升。風(fēng)華高科（000636.SZ）在被動元件全品類具備競爭優(yōu)勢，通過技術(shù)創(chuàng)新和工藝優(yōu)化，降低了生產(chǎn)成本，進(jìn)一步擠占市場空間；順絡(luò)電子（002138.SZ）在電感領(lǐng)域、三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ）在 MLCC 領(lǐng)域布局完善。本輪?景氣度的回升，本質(zhì)上是行業(yè)向高容、高頻、小型化技術(shù)升級的反饋，頭部企業(yè)將優(yōu)先享受估值溢價。

設(shè)備賽道中，PCB 高端化趨勢為設(shè)備企業(yè)帶來新的增長空間。大族數(shù)控（301200.SZ）作為國內(nèi)鉆孔領(lǐng)域龍頭，在機(jī)械鉆孔和超快激光領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破；大族激光（002008.SZ）估值偏低，受益于蘋果產(chǎn)品迭代；新益昌（688383.SH）、東威科技（688700.SH）在 LDI 領(lǐng)域具備競爭力。

“水平鍍?nèi)弦辉O(shè)備為2026年增長主力，目前已獲5家客戶采購，多家國內(nèi)頭部PCB廠商正推進(jìn)合作洽談，預(yù)計2026年將實現(xiàn)較大增長空間”，接近東威科技人士表示。

歸根結(jié)底，2026年的消費(fèi)電子投資已難再續(xù)雨露均沾的普惠行情，對產(chǎn)業(yè)鏈縱深能力的極致考驗將是核心主題。（文｜公司觀察，作者｜黃田，編輯｜曹晟源）