2025年，汽車行業(yè)進(jìn)入電動(dòng)化與智能化深度轉(zhuǎn)型期，隨著新能源汽車滲透率突破50%，行業(yè)已從早期培育階段邁入規(guī)?；逃门c價(jià)值兌現(xiàn)的新階段。在這一背景下，汽車行業(yè)迎來(lái)密集的IPO浪潮。

安永發(fā)布的2025年《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)回顧及展望》報(bào)告顯示，截至11月26日，A股市場(chǎng)共有97家企業(yè)首發(fā)上市，安永預(yù)計(jì)2025年全年A股市場(chǎng)將有超過(guò)100家企業(yè)首發(fā)上市，融資額超過(guò)1100億元。在IPO行業(yè)結(jié)構(gòu)上，有三成左右的企業(yè)屬于汽車零部件、汽車電子系統(tǒng)等汽車行業(yè)上下游企業(yè)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年成功在港交所掛牌的汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)超13家，涵蓋寧德時(shí)代、均勝電子等上游核心部件企業(yè)，賽力斯、奇瑞汽車等中游整車制造企業(yè)，以及曹操出行、小馬智行等下游服務(wù)配套企業(yè)。整體來(lái)看，2025年在A股和港股上市的汽車整車及上下游企業(yè)總數(shù)超過(guò)40家。

與此同時(shí)，從各IPO企業(yè)的募資用途可見(jiàn)，不管是整車還是零部件企業(yè)，IPO的一個(gè)重要目的是向海外市場(chǎng)擴(kuò)展。他們的海外基地建設(shè)、渠道布局、研發(fā)中心建設(shè)，旨在通過(guò)產(chǎn)能本地化、技術(shù)協(xié)同化、供應(yīng)鏈一體化的深度布局，既規(guī)避國(guó)際貿(mào)易壁壘，又精準(zhǔn)對(duì)接全球新能源汽車市場(chǎng)需求。

2025年三大重量級(jí)IPO

2025年汽車行業(yè)IPO的重量級(jí)事件，集中在寧德時(shí)代、奇瑞汽車、賽力斯三家企業(yè)的港股上市上。三者分別作為動(dòng)力電池巨頭、傳統(tǒng)自主龍頭、高端智能新能源龍頭，他們的IPO創(chuàng)下多項(xiàng)市場(chǎng)紀(jì)錄，從產(chǎn)業(yè)鏈不同維度推動(dòng)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力提升。

2025年5月20日，寧德時(shí)代（3750.HK，300750.SZ）正式在香港聯(lián)交所上市，實(shí)現(xiàn)了“A+H”雙資本平臺(tái)，其從啟動(dòng)到完成上市僅用時(shí)128天，創(chuàng)下港股近四年最大IPO紀(jì)錄，同時(shí)躋身2025年全球前十大IPO榜單第二位。

寧德時(shí)代的IPO背景在于其在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的增長(zhǎng)已顯疲態(tài)，市占率的回落影響到了業(yè)績(jī)表現(xiàn)，因此亟須尋找增長(zhǎng)新故事。寧德時(shí)代IPO凈籌約353億港元，其彼時(shí)表示，募集資金的90%將投向匈牙利項(xiàng)目一期及二期建設(shè)，推進(jìn)“在歐洲，為歐洲”的本土化供應(yīng)戰(zhàn)略。作為全球動(dòng)力電池巨頭，寧德時(shí)代2025年前三季度裝車量210.67GWh，國(guó)內(nèi)市占率42.75%，凈利潤(rùn)185億元，第三季度日均凈賺超2億元。

奇瑞汽車（09973.HK）也在2025年完成了長(zhǎng)達(dá)21年的上市夢(mèng)。2025年9月25日，奇瑞汽車以30.75港元/股的定價(jià)，募資約91.45億港元登陸港交所。在此之前，奇瑞曾多次沖擊IPO未果，成為國(guó)內(nèi)主流自主車企中少有的未完成資本化的企業(yè)。

奇瑞是中國(guó)車企中最早布局出口業(yè)務(wù)的車企之一，2025年其出口汽車超134.4萬(wàn)輛，連續(xù)23年位居中國(guó)品牌乘用車出口第一。奇瑞此次募資額的35%用于乘用車車型研發(fā)，25%投入下一代汽車及先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，20%用于海外市場(chǎng)拓展，將進(jìn)一步提升新能源轉(zhuǎn)型與全球化布局能力。

賽力斯（9927.HK）則成為2025年度規(guī)模最大的車企IPO。11月5日，賽力斯在港交所掛牌上市，募資凈額140.16億港元，創(chuàng)下2025年港股最大車企IPO紀(jì)錄，也是迄今為止規(guī)模最大的中國(guó)車企IPO，驗(yàn)證了高端智能新能源賽道的資本吸引力。賽力斯此次募資額的70%用于新能源汽車技術(shù)研發(fā)，20%用于海外市場(chǎng)拓展及供應(yīng)鏈優(yōu)化，10%補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

作為繼特斯拉、比亞迪、理想之后，全球第四家實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車企，賽力斯與華為合作的問(wèn)界品牌多款車型成為市場(chǎng)爆款。2025年12月初，定位50萬(wàn)元級(jí)的旗艦SUV問(wèn)界M9，上市21個(gè)月交付量就突破26萬(wàn)輛，不僅創(chuàng)下同級(jí)車型交付速度紀(jì)錄，還在2025年連續(xù)10個(gè)月蟬聯(lián)50萬(wàn)元以上豪華SUV銷量冠軍。2025年全年，賽力斯交付量突破42萬(wàn)輛。

此外，2025年末多家重點(diǎn)企業(yè)遞交IPO申請(qǐng)，為2026年市場(chǎng)注入增量。其中嵐圖汽車2025年10月2日正式向港交所遞交介紹上市申請(qǐng)，并已獲得國(guó)內(nèi)監(jiān)管備案及聯(lián)交所原則性批準(zhǔn)，阿維塔科技2025年11月27日向港交所遞表，作為長(zhǎng)安汽車、華為、寧德時(shí)代三方加持的央企新豪華品牌，其上市進(jìn)程備受矚目。這兩家央企系新能源車企都有望在2026年完成上市。

智駕、激光雷達(dá)等細(xì)分賽道多點(diǎn)開(kāi)花

如果說(shuō)上述三大重量級(jí)IPO體現(xiàn)了汽車產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)盤(pán)向上，那么智駕、激光雷達(dá)、車載芯片等細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)的上市，則是借資本加速商業(yè)化，為行業(yè)轉(zhuǎn)型輸送關(guān)鍵助力。

2025年11月6日，小馬智行與文遠(yuǎn)知行同日登陸港股，成為智能駕駛領(lǐng)域的IPO亮點(diǎn)。其中小馬智行（02026.HK）募資77億港元（綠鞋后），為全球自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最大IPO；文遠(yuǎn)知行（00800.HK）則拿下“港股Robotaxi第一股”稱號(hào)。兩者均受益于港交所18C規(guī)則對(duì)前沿科技企業(yè)的包容，成功對(duì)接國(guó)際資本。

小馬智行構(gòu)建“美股+港股”雙上市架構(gòu)，其募資將重點(diǎn)投向L4級(jí)技術(shù)迭代與車隊(duì)擴(kuò)張。文遠(yuǎn)知行聚焦港珠澳大橋等特殊場(chǎng)景自動(dòng)駕駛落地。12月19日，希迪智駕（3881.HK）成為港股首家專注商用車智能駕駛的上市公司，為礦山、物流園區(qū)等封閉環(huán)境提供自動(dòng)駕駛解決方案，其募資14.22億港元，將主要用于核心技術(shù)研發(fā)迭代、全球化市場(chǎng)拓展及產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)合作。

2025年激光雷達(dá)頭部企業(yè)密集登陸港股，繼速騰聚創(chuàng)之后，禾賽科技（02525.HK）于2025年9月16日在港股上市，實(shí)現(xiàn)“美股+港股”雙重上市，綠鞋前募資超41.6億港元，為近四年中概股回港最大IPO。2025年12月10日，圖達(dá)通（02665.HK）以De-SPAC方式正式在港交所上市，其募資主要用于新激光雷達(dá)架構(gòu)的研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)施升級(jí)及全球化拓展。值得一提的是，三家激光雷達(dá)企業(yè)的上市，也將從核心零部件領(lǐng)域助力智能駕駛規(guī)?；涞?。

2025年車載相關(guān)零部件企業(yè)IPO呈現(xiàn)密集態(tài)勢(shì)，雖未出現(xiàn)量級(jí)巨頭，但多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭順利登陸資本市場(chǎng)。2025年9月30日，博泰車聯(lián)（02889.HK）成為港股首家聚焦智能座艙賽道的上市公司，募資主要用于擴(kuò)大智能座艙產(chǎn)品組合與技術(shù)研發(fā)，進(jìn)一步強(qiáng)化軟硬件全棧自主能力。

國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”通寶光電（833137）于2025年11月通過(guò)北交所IPO過(guò)會(huì)，募資將用于新能源汽車智能LED模組等項(xiàng)目。12月，優(yōu)迅股份（688807.SH）登陸科創(chuàng)板，募資超10億元，重點(diǎn)投向車載光通信電芯片技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。此外，納芯微（02676.HK,688052.SH)于12月完成赴港上市，實(shí)現(xiàn)“A+H”雙資本平臺(tái)布局，募資約22.12億港元，進(jìn)一步完善車載傳感器信號(hào)鏈芯片的產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)給，擴(kuò)展海外銷售網(wǎng)絡(luò)及于海外市場(chǎng)的產(chǎn)品推廣。

整體來(lái)看，2025年汽車行業(yè)IPO熱潮是資本與產(chǎn)業(yè)深度協(xié)同的結(jié)果。隨著智能汽車對(duì)車載電子零部件需求激增，IPO企業(yè)的融資不僅為自身補(bǔ)充了研發(fā)與出海的資本，更能加速核心技術(shù)攻關(guān)、推動(dòng)車載零部件從進(jìn)口依賴轉(zhuǎn)向自主可控，這一趨勢(shì)也折射出中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)向生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)、從本土突圍向全球領(lǐng)跑的轉(zhuǎn)型邏輯。

（作者 周信）

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周信

行業(yè)產(chǎn)業(yè)報(bào)道部記者 關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)新能源、儲(chǔ)能及動(dòng)力電池關(guān)注較多，擅長(zhǎng)深入報(bào)道及行業(yè)分析。聯(lián)系郵箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信號(hào)：zx13552437427