數(shù)據(jù)是個寶

數(shù)據(jù)寶

投資少煩惱

2025年最后一天，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，擬募資75億元，正式向科創(chuàng)板“商業(yè)火箭第一股”發(fā)起沖刺。此時距離這家頭頂“中國版SpaceX”光環(huán)的民營商業(yè)火箭公司成立已逾10年。

2015年，金融從業(yè)者張昌武（藍(lán)箭航天董事長、總經(jīng)理）聯(lián)合兩位航天領(lǐng)域?qū)＜?，設(shè)立藍(lán)箭航天。彼時，民營商業(yè)航天尚處于起步階段，藍(lán)箭航天三人團(tuán)隊提出要融資1000萬元去造火箭時，業(yè)內(nèi)普遍覺得不靠譜，甚至質(zhì)疑為“騙局”。

一位剛接觸天使投資的航天愛好者牛旼，在交流后感覺還很靠譜，于是投出其第一筆商業(yè)航天投資，這即是藍(lán)箭航天的天使輪融資。

從天使輪1000萬元到IPO擬募資75億元，伴隨著10年融資路，藍(lán)箭航天也成長為中國商業(yè)航天的拓荒者。

早期投資機(jī)構(gòu)的忐忑

2016年，藍(lán)箭航天核心團(tuán)隊在北京和上海尋求融資。領(lǐng)中資本管理合伙人黃巖接待了藍(lán)箭航天團(tuán)隊。在盡職調(diào)查階段，不少人曾規(guī)勸他放棄投資，理由是民營公司涉足火箭發(fā)射，連發(fā)射場資源都不具備，但他最終還是決定參與藍(lán)箭航天A輪融資。

黃巖此前在接受記者采訪時，談及此次投資的三條理由：“民營航天雖屬新興賽道，但市場空間明確——‘國家隊’主攻高軌、重載、繞月衛(wèi)星，民營火箭公司可填補(bǔ)低軌衛(wèi)星市場空白；彼時SpaceX已開展火箭發(fā)射嘗試，雖多次失敗，但為行業(yè)估值與融資提供了可參考的樣本；彼時星鏈還未發(fā)射，商業(yè)模式尚未健全，可喜的是，同期國家已釋放了鼓勵民營航天發(fā)展的政策信號，只是放開時間節(jié)點(diǎn)尚未確定。”

2017年1月，藍(lán)箭航天與丹麥Gomspace公司簽訂火箭發(fā)射服務(wù)協(xié)議。這是國內(nèi)民營商業(yè)航天企業(yè)承接的第一筆國際市場商業(yè)火箭發(fā)射服務(wù)訂單，成為行業(yè)早期發(fā)展的重要突破。一年后的2018年，藍(lán)箭航天發(fā)射固體火箭“朱雀一號”。盡管此次發(fā)射以失敗告終，但作為國內(nèi)民營運(yùn)載火箭的首次入軌發(fā)射，行業(yè)意義重大。此后，藍(lán)箭航天將研發(fā)重心轉(zhuǎn)向液氧甲烷運(yùn)載火箭“朱雀二號”，這對民營航天公司快速發(fā)展與提升競爭力至關(guān)重要。

“最初幾年，藍(lán)箭航天尚未實(shí)現(xiàn)火箭發(fā)射收入，完全依賴融資維持生存。一旦融資無法及時到賬，公司隨時面臨倒閉風(fēng)險。”有藍(lán)箭航天早期投資人士坦言。

2019年12月，藍(lán)箭航天宣布完成5億元C輪融資；2020年9月，藍(lán)箭航天宣布完成12億元C+輪融資。加上此前獲得的融資，一年內(nèi)，藍(lán)箭航天累計斬獲超18億元融資。至此，多家早期投資機(jī)構(gòu)才吃了“定心丸”，終于確定藍(lán)箭航天“活下來了”，且逐步追加投資。

高光時刻后獲資本追捧

2023年，藍(lán)箭航天迎來高光時刻。當(dāng)年7月12日，藍(lán)箭航天朱雀二號遙二火箭成功發(fā)射，成為全球首枚入軌的液氧甲烷運(yùn)載火箭。

這次成功發(fā)射，讓藍(lán)箭航天成為投資機(jī)構(gòu)爭搶的“香餑餑”。有業(yè)內(nèi)創(chuàng)投人士向記者透露，從這一階段起，陸續(xù)有國資背景基金入股。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年7月至2025年12月，藍(lán)箭航天共有7次增資，亦莊產(chǎn)業(yè)基金、無錫產(chǎn)發(fā)、國家產(chǎn)業(yè)投資基金、商業(yè)航天基金、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金等均是這一階段入股，其間還有9次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。截至招股書申報稿披露時，藍(lán)箭航天股東中共有78名備案的機(jī)構(gòu)股東。其中，最大的機(jī)構(gòu)股東為基石資本，旗下基金合計持有約6.31%股權(quán)。

同時，藍(lán)箭航天持續(xù)加碼火箭發(fā)射業(yè)務(wù)，完成了朱雀二號改進(jìn)型的研制并執(zhí)行多次發(fā)射任務(wù)，并同步推進(jìn)中大型液氧甲烷可重復(fù)使用火箭朱雀三號的研制。2025年12月，藍(lán)箭航天完成朱雀三號遙一運(yùn)載火箭首次發(fā)射，成為中國首枚發(fā)射且入軌成功的可重復(fù)使用運(yùn)載火箭。

基建方面，藍(lán)箭航天在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)已建成兩個專有發(fā)射工位，分別用于發(fā)射朱雀二號系列、朱雀三號運(yùn)載火箭，這也是中國首家擁有自己發(fā)射工位的民營火箭企業(yè)。去年8月，藍(lán)箭航天在甘肅建成火箭回收場，可重復(fù)使用運(yùn)載火箭系統(tǒng)的地面配套設(shè)施建設(shè)取得關(guān)鍵進(jìn)展。

始于2019年的上市路

藍(lán)箭航天的上市籌備，起步并不算晚。有投資人告訴記者，早在2019年3月完成股份制改革時，藍(lán)箭航天就有登陸資本市場的意向，也多次迎來監(jiān)管部門的調(diào)研，但因種種原因遲遲未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

2025年6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布推出科創(chuàng)板“1+6”政策措施，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，并擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用。

各家商業(yè)火箭公司紛紛行動起來，爭相啟動IPO輔導(dǎo)備案。其中，中金公司去年7月25日向北京證監(jiān)局提交了藍(lán)箭航天IPO輔導(dǎo)備案申請，并于去年7月29日獲得輔導(dǎo)備案受理，去年12月18日輔導(dǎo)工作完成。

去年12月26日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，支持正處于大規(guī)模商業(yè)化關(guān)鍵時期的商業(yè)火箭企業(yè)，適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板。5天后，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。

值得一提的是，SpaceX同樣在推進(jìn)IPO計劃，擬于2026年中后期上市。這意味著，藍(lán)箭航天甚至有可能先于SpaceX登陸資本市場。

來源：證券時報官微

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責(zé)編：何予

校對：廖勝超

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