導(dǎo)語

Introduction

掣肘特斯拉的，恐怕不只是機器人身上的那只“手”。

226萬輛 vs 164萬輛——

兩組銷量數(shù)據(jù)的背后，是全球電動汽車行業(yè)的格局重塑。長期位居電動車銷量首位的特斯拉，在連續(xù)兩年交付量下滑后，市場領(lǐng)導(dǎo)地位終被中國的比亞迪取代。

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年特斯拉全球銷量同比下降9%，為164萬輛，第四季度降幅達16%，銷量為41.8萬輛。另一邊，比亞迪全年純電動汽車銷量為226萬輛，同比增長28%，以絕對優(yōu)勢超越特斯拉。

資本市場同步反映出這一變化。

2026年元旦之后，特斯拉股價連續(xù)七個交易日收跌，累計跌幅超過10%，創(chuàng)下2024年4月以后最長連跌周期。

值得關(guān)注的是，比亞迪取得這一里程碑式成就的節(jié)點，其業(yè)務(wù)尚未覆蓋特斯拉大本營美國市場。中國新能源汽車在產(chǎn)品力、供應(yīng)鏈效率和市場適應(yīng)性方面構(gòu)建的體系化優(yōu)勢，已逐漸轉(zhuǎn)化為日益顯著的全球影響力。

在中國市場，特斯拉也面臨銷售增長乏力的現(xiàn)實。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，特斯拉中國2025年累計批發(fā)銷量為85.17萬輛（包含國內(nèi)交付和海外出口），同比下滑7%。而1-11月，特斯拉在中國市場的銷量為53.19萬輛，同比下降7.3%。

01

首現(xiàn)年銷負增長

馬斯克開始急了。

1月6日，特斯拉中國針對旗下多款車型推出新一輪金融方案，以更具彈性的支付策略激活市場消費。此次政策覆蓋Model 3（參數(shù)丨圖片）、Model Y及Model Y L等主力車型，提供長達7年的低息分期，且所有參與車型均可享受5年免息分期。

無論特斯拉還是馬斯克本人，2025年都是非比尋常的一年，在銷量滑鐵盧新聞出來后，《華爾街日報》和美聯(lián)社紛紛撰文，深度分析了該公司業(yè)績下滑的主要問題。

這一年的“天時地利與人和”，特斯拉一樣都不占。

年初時，馬斯克在白宮扮演了一個頗具爭議的角色，他負責(zé)政府效率部（DOGE）的工作，讓特朗普“讓美國再次偉大”（Make America Great Again）的鑼鼓敲得震天響。沒想到，此舉引發(fā)了一系列的負面反饋，美國各地的特斯拉展廳出現(xiàn)強烈抵制事件，導(dǎo)致銷量下滑。

7月，特朗普簽署了“大而美”稅收和支出法案，相關(guān)法案規(guī)定，美國聯(lián)邦政府從9月30日起將不再為電動汽車提供7500美元的稅收抵免。

由于消費者急于用掉即將到期的7500美元的補貼，特斯拉第三季度收獲了意外的銷售增長，總交付量為49.7萬輛，同比增長7.3%，交付情況高于市場預(yù)估的43.9萬輛。但到第四季度，購車補貼等激勵措施已經(jīng)沒有了，特斯拉銷量受到重創(chuàng)，11月銷量降至近四年來的最低水平。

另一方面，很多讀者可能已經(jīng)關(guān)注到，特斯拉已經(jīng)整整五年沒有推出全新車型了，過去一兩年，該公司主要都在給現(xiàn)有車型做升級，就連業(yè)界褒貶不一的Cybertruck，也是早在2019年就已經(jīng)亮相的產(chǎn)品。

更有意思的是，即使是馬斯克本人，也很少在公開演講和戰(zhàn)略發(fā)布會上提及新車計劃。面對新品換代咄咄逼人的競爭對手，特斯拉2025年的產(chǎn)品競爭力明顯下滑，全球主要市場的份額都在持續(xù)下降。

馬斯克試圖為資本和市場畫一個大餅，讓公司的商業(yè)觸角延伸至新市場，包括無人駕駛出租車、無需方向盤的Cybercab以及Optimus擎天柱人形機器人等。

盡管如此，汽車仍是特斯拉當(dāng)下的主要收入來源，約占其總營收的四分之三。

02

萬億薪酬與新押注

去年9月，特斯拉發(fā)布了總體規(guī)劃第四篇章（Master Plan Part IV），重新定義了公司面向未來的宣言——

要從一家電動汽車公司轉(zhuǎn)型為涵蓋能源、人工智能與自動駕駛出租車領(lǐng)域的綜合性科技巨頭，最終實現(xiàn)“可持續(xù)富裕”（Sustainable Abundance）的目標(biāo)。

宏大的藍圖令人向往，但如果把時間軸往前撥，馬斯克為公司設(shè)定的諸多激進時間表，至今很少有如期實現(xiàn)的，“畫餅落空”在業(yè)界已是家常便飯。即使到了2026年，“未竟承諾”列表中大概率還將再添幾筆。

去年11月，特斯拉股東批準了針對馬斯克的新薪酬方案，如果他能將特斯拉市值提升至8.5萬億美元，同時實現(xiàn)一系列財務(wù)和運營目標(biāo)，包括銷售更多電動車并順利推進機器人業(yè)務(wù)，那么，這位硅谷的“鋼鐵俠”將成為全球首位萬億富豪。

據(jù)《福布斯》實時億萬富豪榜，馬斯克去年12月的個人凈資產(chǎn)飆升至7490億美元（折合人民幣約5.23萬億元），成為全球首位身家超過7000億美元的個人。馬斯克已經(jīng)很有錢了，但是再努努力，他可以更有錢，成為全球第一位萬億富翁。

萬億財富太誘人了，很明顯，馬斯克把自己的下一個目標(biāo)，以及特斯拉的未來，逐漸押注到人形機器人、人工智能以及自動駕駛出租車等新興領(lǐng)域。

美國投資銀行韋德布什證券公司W(wǎng)edbush Securities分析師預(yù)計，根據(jù)特斯拉對機器人等新賽道的規(guī)劃，到2026年底，該公司的市值可能達到2萬億至3萬億美元之間。且未來10年內(nèi)，特斯拉將占據(jù)全球自動駕駛市場約70%的份額。

而美國資產(chǎn)管理公司ARK Invest則預(yù)計，一旦特斯拉的人形機器人業(yè)務(wù)步入正軌，公司股價有望從目前的約400美元攀升至 2600美元。

在特斯拉內(nèi)部，Optimus擎天柱機器人仍處于開發(fā)階段，但它已成為公司一系列公開活動的“常駐嘉賓”。以中國為例，2025年熱度頗高的世界人工智能大會和上海進博會，特斯拉展臺的C位都留給了Optimus擎天柱機器人，吸引了大批觀眾駐足觀看。

不過，《華爾街日報》近日撰文稱，在特斯拉內(nèi)部，也有不少員工質(zhì)疑機器人產(chǎn)品的實用性。

馬斯克曾在去年3月承諾，公司將在2025年底前量產(chǎn)5000臺Optimus擎天柱機器人。可是，這一目標(biāo)先被馬斯克砍至2000臺，后來又再次下調(diào)，受機器人手部精細動作操控技術(shù)的掣肘，量產(chǎn)和擴產(chǎn)計劃也被一再拖延。

03

“卡脖子”的那只手

馬斯克希望用實力證明，無論公司內(nèi)部還是外部，這些懷疑論者是錯的。

新薪酬方案給了他10年的嘗試時間，讓他將特斯拉打造成一家市值8.5萬億美元的公司，并向客戶成功銷售至少100萬臺機器人，以及其他相關(guān)產(chǎn)品——

在這樣的大背景下，特斯拉必須將業(yè)務(wù)擴展到遠超電動汽車的廣闊領(lǐng)域，Optimus擎天柱機器人這樣的核心業(yè)務(wù)，只許成功，不許失敗。

全球范圍內(nèi)，特斯拉是推動機器人技術(shù)前沿發(fā)展的公司之一，到了2026年，這些“第一批吃螃蟹”的創(chuàng)興公司，或?qū)⒂瓉砣诵螜C器人的商業(yè)化元年。

在近日啟幕的國際消費電子展（CES 2026），波士頓動力旗下人形機器人Atlas已進入量產(chǎn)階段，首批將部署至主要股東現(xiàn)代汽車的工廠，而在CES開幕首日，英偉達CEO黃仁勛亦在其主題演講中宣布：“機器人賽道，已正式迎來屬于自己的‘ChatGPT時刻’！”

但是，雖然人形機器人關(guān)節(jié)靈活、專為適應(yīng)人類環(huán)境設(shè)計，在特定場景下也已展現(xiàn)出不錯的操作性，但依舊有具身智能領(lǐng)域的專家持審慎態(tài)度。

加州大學(xué)機器人學(xué)家肯·戈德伯格就明確指出，即便在技術(shù)快速發(fā)展的今天，頂尖研究者們依然難以設(shè)計出真正具備高度靈巧性、精準感知與廣泛環(huán)境適應(yīng)能力的機器人系統(tǒng)。

“我曾聽埃隆·馬斯克說過，機器人的手是最難的部分。這話沒錯，但問題不僅在于手一一還在于控制力，即觀察環(huán)境、感知環(huán)境并據(jù)此做出調(diào)整的能力，這是最前沿的研究的領(lǐng)域?！备甑虏窀嬖V《華爾街日報》，除了技術(shù)攻堅，如何讓機器人能幫助人類做有用的事情，實現(xiàn)靈活與高效，才是難點所在。

專家們在評估特斯拉人形機器人的機遇時，同樣遇到了閑難，因為人形機器人賽道太新了，分析師很難用常規(guī)的財務(wù)模型去評估其價值。

就連一直看好特斯拉的ARK Invest，也未將將Optimus擎天柱納入其2029年的年度商業(yè)模型中，因為該公司預(yù)計這一產(chǎn)品還需要時間打磨，在后期才會取得商業(yè)上的利益回報。

一位前員工也向《華爾街日報》表示，一直以來，特斯拉都難以找到合適的零部件來制造人形機器人，因此該公司不得不從零開始，制作某些組件，例如為機器人提供動力的制動器。

摩根士丹利機器人行業(yè)負責(zé)人預(yù)測，到2050年，人形機器人將為全球機器人行業(yè)帶來每年7.5萬億美元的收入——

這意味著，即使是抓住該市場的小部分，也能使特斯拉的收入大幅增長。馬斯克始終相信，電動汽車領(lǐng)域的銷量瓶頸只是暫時的，一旦人形機器人等新賽道步入正軌，特斯拉將迎來真正的“第二增長曲線”。

馬斯克多次強調(diào)，人形機器人的核心理念，借鑒了特斯拉在自動駕駛領(lǐng)域的諸多經(jīng)驗，特斯拉的電動車，本質(zhì)上只是裝輪子的機器人，邏輯都是想通的。

技術(shù)邏輯和路徑上，或許都是相通的。但回歸到商業(yè)落地，掣肘特斯拉的，恐怕不只是機器人身上的那只“手”。

責(zé)編：楊晶 編輯：王越

THE END

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