財(cái)聯(lián)社1月10日訊（記者 李潔）在今日舉辦的第三十屆（2026年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求發(fā)表主旨演講，其指出，資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代社會(huì)的縮影與重要引擎，其改革與發(fā)展面臨全新挑戰(zhàn)與使命。

其認(rèn)為，推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，關(guān)鍵在于資產(chǎn)端、投資端、制度端“三端”發(fā)力，而制度端改革的核心是確保市場(chǎng)透明度，徹底“排雷”，對(duì)所有“埋雷者”及協(xié)助者施以刑事處罰與民事賠償，而非僅停留在罰款或行政處罰層面。

“資本市場(chǎng)看似只是一個(gè)融資市場(chǎng)，實(shí)則是一個(gè)現(xiàn)代社會(huì)的縮影。”吳曉求強(qiáng)調(diào)，一個(gè)健康、有活力的資本市場(chǎng)，離不開(kāi)三大基石：完善的法治、高度的契約精神和充分的透明度。這三者共同構(gòu)成了現(xiàn)代社會(huì)的核心元素。

“資本市場(chǎng)發(fā)展好了，不僅能為企業(yè)提供多樣化融資、為居民提供財(cái)富管理渠道、為社會(huì)創(chuàng)新提供激勵(lì)機(jī)制，更能顯著推動(dòng)中國(guó)社會(huì)整體進(jìn)步?！眳菚郧筇岢?，改革有必要在三個(gè)關(guān)鍵端口協(xié)同推進(jìn)。

首先是資產(chǎn)端改革，目的是調(diào)整上市公司結(jié)構(gòu)，推動(dòng)上市公司結(jié)構(gòu)向高科技、科創(chuàng)型企業(yè)傾斜，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益能力，從而優(yōu)化資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)。

其次是需求端或投資端改革，放松對(duì)保險(xiǎn)、社保、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市的制度約束，擴(kuò)大市場(chǎng)流動(dòng)性。通過(guò)修訂規(guī)則，引導(dǎo)更多長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金有序、大規(guī)模進(jìn)入，使市場(chǎng)流動(dòng)性保持充裕、健康狀態(tài)。

最后是制度端的改革。吳曉求指出，這是當(dāng)前改革任務(wù)中的重中之重，制度改革的核心目標(biāo)是確保市場(chǎng)透明度，系資本市場(chǎng)的生命線(xiàn)。

在闡述制度端改革時(shí)，吳曉求言辭犀利，直指當(dāng)前市場(chǎng)頑疾。他將市場(chǎng)上的財(cái)務(wù)造假、欺詐上市、虛假信息披露等行為形象比喻為“埋雷”：這些“雷”有些是歷史遺留，有些仍在暗中滋生，嚴(yán)重侵蝕市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)，損害投資者信心。

“我們制度端的改革是確保市場(chǎng)透明度，要把雷去掉，去雷是一個(gè)最基礎(chǔ)的目標(biāo)。”吳曉求強(qiáng)調(diào)，“先從沒(méi)有雷開(kāi)始，有雷將對(duì)建設(shè)國(guó)際金融中心產(chǎn)生不利影響。”

如何徹底“排雷”？吳曉求給出的答案是，應(yīng)加重處罰力度。過(guò)去以行政處罰為主的監(jiān)管模式威懾力不足，必須過(guò)渡到以刑事處罰和民事賠償為主的法律體系。

“對(duì)所有埋雷者以及幫助埋雷的人，要重罰。罰不是罰錢(qián)，也不是行政處罰，而是刑事處罰加民事賠償?！眳菚郧笾赋觯^(guò)去以行政罰款為主的懲戒機(jī)制威懾力不足，導(dǎo)致造假者屢禁不止，唯有讓作假者“牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)”，才能形成有效震懾。

“讓他坐十年、十五年牢，很多人就不敢再這么干了?！眳菚郧髲?qiáng)調(diào)，對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、券商等中介機(jī)構(gòu)也必須一視同仁，追究其連帶責(zé)任。

吳曉求將“三端改革”視為“十五五”時(shí)期重構(gòu)中國(guó)資本市場(chǎng)生態(tài)鏈的核心任務(wù)。他以近期市場(chǎng)信心的恢復(fù)和指數(shù)的回暖為例，指出市場(chǎng)渴望的是一個(gè)透明、法治、可預(yù)期的健康環(huán)境。

“重構(gòu)中國(guó)資本市場(chǎng)生態(tài)鏈?zhǔn)俏覀兠媾R的最重要的任務(wù)。”吳曉求總結(jié)道，到2035年中國(guó)要成為中等發(fā)達(dá)國(guó)家，一個(gè)健康、強(qiáng)大、透明的資本市場(chǎng)將扮演不可或缺的關(guān)鍵角色。