引言

一個(gè)人，一家企業(yè)，你不要看他說(shuō)過(guò)什么，而是要看他做了什么。用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)檢驗(yàn)我們的企業(yè)、企業(yè)家的言與行，是真是假，是好是壞，屢試不爽。

近期邁為股份最近股價(jià)狂飆，最重要的原因就是靠一市場(chǎng)傳聞——在2025年12月28日晚間以及29日凌晨，東財(cái)、雪球等投資者社區(qū)密集發(fā)布了一則券商口吻的所謂調(diào)研帖：“我們近期從產(chǎn)業(yè)鏈了解的情況看邊際變化：SpaceX目前與邁為的HJT設(shè)備訂單基本敲定，金額約5億美元，對(duì)應(yīng)約7GW異質(zhì)結(jié)年產(chǎn)能?！?/p>

受這篇小作文影響，邁為股份第二日直接20%漲停。但是，事情急轉(zhuǎn)直下。1月7日晚間，邁為股份對(duì)外釋放了一則重大利空：公司控股股東周劍及王正根計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)540萬(wàn)股。以公司最新收盤價(jià)計(jì)算，這一把兩人將套現(xiàn)11個(gè)億！

從邁為股份出現(xiàn)重大市場(chǎng)傳聞、并且引發(fā)股價(jià)異動(dòng)至今，已整整半個(gè)月，但公司對(duì)此似乎充耳不聞，任由傳聞發(fā)酵，不免令人起疑。

在信披相關(guān)法律、光伏設(shè)備出口相關(guān)法規(guī)、乃至大國(guó)太空戰(zhàn)略博弈等層面，自然會(huì)有不同部門關(guān)注跟進(jìn)。趕碳號(hào)今天僅從道德與社會(huì)責(zé)任層面初步判斷，邁為股份作為一家泛光伏、半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，當(dāng)市場(chǎng)傳聞甚囂塵上、真假未辨之際，實(shí)控人非但不澄清或辟謠，竟然利用市場(chǎng)情緒巨額套現(xiàn)！這種對(duì)中小投資者利益的漠視，與這一輪牛市中監(jiān)管層堅(jiān)守和倡導(dǎo)的“以投資者為本”的精神理念，完全背道而馳！

上圖為邁為股份董事長(zhǎng)周劍；SPACEX為AI合成圖

01邁為還沒(méi)來(lái)得及上天，老板準(zhǔn)備先套現(xiàn)11個(gè)億！

如前所述，邁為股份獲得SpaceX5億美元訂單的券商口吻“小作文”，是在2025年12月27日晚間集中釋放的。這事目前沒(méi)有證實(shí)，也沒(méi)有證偽。但大數(shù)據(jù)時(shí)代，不管真假，只要真想查個(gè)究竟，是誰(shuí)在背后散播，其實(shí)并不難，網(wǎng)絡(luò)溯源分分秒秒就能做到。

就像此前關(guān)于多晶硅的小作文楞是被一幫人演成了一部連續(xù)劇一樣，1月8日，SpaceX大單的傳聞也有了續(xù)集：SpaceX下周將開(kāi)啟驗(yàn)廠之行，第一站就是邁為股份。這則消息傳開(kāi)后，相關(guān)股票又開(kāi)始一輪瘋漲。

這次的傳聞，趕碳號(hào)一聽(tīng)上去就感覺(jué)是假的，炮制得極不專業(yè)，和多晶硅小作文的作者水平差了幾個(gè)段位。趕碳號(hào)聯(lián)系了其中兩家企業(yè)，他們說(shuō)自己也是從網(wǎng)上得知的上述傳聞，并且向趕碳號(hào)表示，公司并沒(méi)有接到SpaceX方面的任何通知。

趕碳號(hào)只是希望，針對(duì)此類敏感信息，邁為股份作為投資者眼中的太空光伏設(shè)備龍頭，最好給投資人一個(gè)明確的態(tài)度，真的還是假的？否則，牛市熱情慫恿之下，散戶現(xiàn)在沖進(jìn)去，萬(wàn)一成了接盤俠怎么辦？

趕碳號(hào)以前報(bào)道過(guò)，周劍不只是一位企業(yè)家，更是一位投資大佬，而且戰(zhàn)績(jī)頗豐，詳見(jiàn)《這個(gè)HJT賣鏟人，一年內(nèi)竟干了10起股權(quán)投資！》。他不可能沒(méi)有聽(tīng)到這些市場(chǎng)傳聞，但他仍選擇了沉默。

最后，邁為股份憋出的大招，竟然是兩位共同實(shí)際控制人的減持計(jì)劃。

2026年1月8日，邁為股份公告控股股東董事長(zhǎng)周劍、總經(jīng)理王正根計(jì)劃在2026年1月29日至2026年4月28日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持不超過(guò)5,400,000股公司股份，占公司股份總數(shù)的1.94%。其中，周劍擬減持2,700,000股（0.97%），王正根擬減持2,700,000股（0.97%）。

看來(lái)，這一輪科創(chuàng)牛，就是為周劍、王正根準(zhǔn)備的。一邊借市場(chǎng)利好抬升股價(jià)，另一邊大幅減持。這個(gè)吃相，完全沒(méi)考慮到社會(huì)影響。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2024年5月發(fā)布的《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》等制度，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格規(guī)范大股東減持、強(qiáng)化信息披露與責(zé)任追究。邁為股份上市的深交所也在2025年修訂的減持自律監(jiān)管指引中強(qiáng)調(diào)：減持應(yīng)當(dāng)規(guī)范、理性、有序，充分關(guān)注上市公司及中小股東利益；并要求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

趕碳號(hào)只能這樣說(shuō)，兩人未違反現(xiàn)行減持規(guī)則，但存在市場(chǎng)倫理爭(zhēng)議。這是因?yàn)椋?/p>

• 內(nèi)幕信息認(rèn)定

  所謂SpaceX 訂單傳聞未被公司證實(shí)，且無(wú)證據(jù)表明屬于《證券法》第52 條定義的 “對(duì)證券價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)信息”；

• 交易行為

  減持計(jì)劃為預(yù)先披露的計(jì)劃性行為，非臨時(shí)突擊減持，未發(fā)現(xiàn)利用未公開(kāi)信息進(jìn)行 “精準(zhǔn)減持” 的直接證據(jù)；

• 操縱市場(chǎng)

  無(wú)直接證據(jù)表明二人通過(guò)發(fā)布虛假信息、拉抬股價(jià)等方式配合減持。

02邁為股份如何與SpaceX產(chǎn)生交集？

現(xiàn)在還是要說(shuō)一下，為什么投資人會(huì)輕信SpaceX給邁為股份下訂單吧，當(dāng)然還是因?yàn)楝F(xiàn)在火爆的太空光伏概念。有關(guān)太空光伏的信息，可以看1月6日發(fā)布的《太空光伏，靠譜嗎？》。

邁為股份和太空光伏的關(guān)系，趕碳號(hào)在此梳理如下：

（1）商業(yè)航天大發(fā)展，國(guó)內(nèi)外對(duì)商業(yè)航天關(guān)注度空前。馬斯克提出計(jì)劃每年部署100GW的太陽(yáng)能AI衛(wèi)星，低軌衛(wèi)星、太空算力驅(qū)動(dòng)太空光伏需求。

（2）現(xiàn)在太空光伏都是以砷化鎵（GaAs）為主，但是非常貴，降本的空間也不大。因此砷化鎵（GaAs）已經(jīng)無(wú)法滿足快速發(fā)展的航天光伏的需求，行業(yè)亟需尋找低成本替代品。

（3）p型超薄異質(zhì)結(jié)（HJT）和鈣鈦礦是公認(rèn)的兩條具備商業(yè)化潛力的技術(shù)路線。其中，東方日升等企業(yè)生產(chǎn)的p型超薄異質(zhì)結(jié)（HJT）已經(jīng)得到了驗(yàn)證。機(jī)構(gòu)和企業(yè)普遍認(rèn)為：從2026年開(kāi)始，p型HJT將開(kāi)始替換砷化鎵。

（4）p型超薄異質(zhì)結(jié)（HJT），誰(shuí)能做？p型超薄異質(zhì)結(jié)（HJT）的設(shè)備誰(shuí)能做？

HJT電池方面：東方日升已經(jīng)站了來(lái)了，說(shuō)自己一直在進(jìn)行超薄異質(zhì)結(jié)（HJT）電池的研發(fā)且有小批量的交付經(jīng)驗(yàn)?；蛘咂渌髽I(yè)也具備這方面的技術(shù)儲(chǔ)備。

但是，能提供超薄異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)，目前僅邁為股份一家。如果p型超薄異質(zhì)結(jié)成為航天動(dòng)力的主要來(lái)源，那么自然利好邁為股份。

03邁為與SpaceX的合作，錢景有幾何？

針對(duì)邁為與SpaceX合作的外部可能性，我們從四個(gè)方面進(jìn)行分析。

首先，從我國(guó)出口許可角度。中國(guó)目前沒(méi)有專門針對(duì)HJT光伏設(shè)備的出口禁令或數(shù)量限制，但也存在以下監(jiān)管框架與行業(yè)指引：

1. 官方管制清單現(xiàn)狀：光伏電池設(shè)備（包括 HJT 設(shè)備）未列入《兩用物項(xiàng)和技術(shù)進(jìn)出口許可證管理目錄》《限制出口技術(shù)目錄》等官方管制清單，商務(wù)部、海關(guān)總署、國(guó)家能源局無(wú)針對(duì)該類設(shè)備的出口禁令或數(shù)量限制。

2. 行業(yè)主管部門的技術(shù)安全指引：工信部領(lǐng)導(dǎo)在考察HJT企業(yè)時(shí)曾表示，HJT設(shè)備如果出口，一定要注意技術(shù)代際差，從而確保中國(guó)光伏的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

3. 出口合規(guī)的基本要求：企業(yè)需遵守《出口管制法》《兩用物項(xiàng)出口管制條例》等法規(guī)，對(duì)最終用戶和最終用途進(jìn)行盡職調(diào)查，特別是涉及可能用于軍事目的的情況。

4. 敏感交易的額外審查：雖然HJT設(shè)備本身不受限，但如果交易涉及敏感國(guó)家、敏感最終用戶（如涉及NASA、美國(guó)國(guó)防部項(xiàng)目），或可能用于軍事用途，仍需進(jìn)行更嚴(yán)格的合規(guī)審查。

其次，從美國(guó)進(jìn)口許可角度。美國(guó)對(duì)中國(guó) HJT 設(shè)備進(jìn)口存在多重監(jiān)管與限制，主要包括以下方面：

趕碳號(hào)整理

第三，從SpaceX的角度。公開(kāi)資料顯示，SpaceX使用太陽(yáng)能動(dòng)力，SpaceX設(shè)計(jì)并集成的太陽(yáng)翼系統(tǒng)，但太陽(yáng)能電池本體來(lái)自外部供應(yīng)鏈，SpaceX并未自建硅片/電池生產(chǎn)工廠。

另外，根據(jù)SpaceX的采購(gòu)規(guī)則，它在中國(guó)采購(gòu)一般不會(huì)直接對(duì)中國(guó)企業(yè)直接下達(dá)訂單，而是會(huì)通過(guò)貿(mào)易商、中間商采購(gòu)。

所在，在多數(shù)情況下SpaceX會(huì)要求中國(guó)企業(yè)簽訂保密協(xié)議，禁止對(duì)外宣傳。據(jù)了解，光伏企業(yè)中目前不止一家企業(yè)的產(chǎn)品作為樣品供應(yīng)給了SpaceX，但是均沒(méi)有對(duì)外大規(guī)模宣傳。

那么，全球最先進(jìn)的HJT設(shè)備，我們會(huì)賣給外國(guó)企業(yè)嗎？

據(jù)了解，太空光伏理想的超薄HJT電池厚度約為50μm。

現(xiàn)在主流的HJT電池比BC、TOPCon都要薄，但是多數(shù)產(chǎn)品厚度為110μm左右。邁為股份的確有兼容50μm的設(shè)備，但是需要電池企業(yè)進(jìn)一步調(diào)試?？梢赃@么說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)中根本就沒(méi)有GW級(jí)的50μm厚度的電池生產(chǎn)線！

假如，SpaceX的太陽(yáng)能電池需要邁為股份的設(shè)備，那么一定是需要最先進(jìn)的HJT設(shè)備。即使此事屬實(shí)，我們又該如何看待邁為股份向外資企業(yè)供應(yīng)最先進(jìn)設(shè)備這一行為呢？

第四，從國(guó)家戰(zhàn)略的角度。歲末年初，商業(yè)航天板塊成為股市中的熱門板塊，也讓普通人得以了解這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀：中美商業(yè)航天已進(jìn)入全面競(jìng)逐階段，美國(guó)在技術(shù)成熟度、發(fā)射規(guī)模和市場(chǎng)份額上暫時(shí)領(lǐng)先，中國(guó)憑借國(guó)家戰(zhàn)略引領(lǐng)與民營(yíng)力量崛起快速縮小差距，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)就集中在低軌星座、可回收火箭和太空能源三大核心領(lǐng)域。

中美商業(yè)航天競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比；趕碳號(hào)整理

SpaceX毫無(wú)疑問(wèn)是一家偉大的企業(yè)。不過(guò)，在國(guó)家利益面前，趕碳號(hào)的個(gè)人建議是，所有中國(guó)企業(yè)都應(yīng)該平衡好商業(yè)利益與國(guó)家利益之間的關(guān)系，與國(guó)家戰(zhàn)略同頻共振，特別是影響到未來(lái)的太空能源競(jìng)爭(zhēng)、太空算力競(jìng)爭(zhēng)上。

當(dāng)下光伏正在破卷，特別是電池、組件端日子非常難熬。我們的光伏設(shè)備企業(yè)，與其授人以漁，何妨授人以魚呢？

尾 聲

從技術(shù)上，趕碳號(hào)仍要客觀地說(shuō)，邁為是一家非常優(yōu)秀的企業(yè)。

如果現(xiàn)在把邁為股份完全當(dāng)成一家光伏設(shè)備企業(yè)，已經(jīng)不夠公允。邁為股份有一顆奔赴半導(dǎo)體的心。

公司早期就已經(jīng)制定了三縱三橫的戰(zhàn)略布局，立足真空、激光、精密裝備三大關(guān)鍵技術(shù)平臺(tái)，面向太陽(yáng)能光伏、顯示、半導(dǎo)體三大行業(yè)。公司自2018年底上市后開(kāi)始布局泛半導(dǎo)體領(lǐng)域——顯示、封裝和半導(dǎo)體晶圓，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域是戰(zhàn)略性布局，投入巨大。

現(xiàn)在邁為股份最新的 GW 級(jí)異質(zhì)結(jié)電池解決方案，通過(guò)大片化、薄片化、半片化、微晶化，進(jìn)一步提升了太陽(yáng)能電池的轉(zhuǎn)換效率、良率和產(chǎn)能，同時(shí)有效降低了客戶的生產(chǎn)成本。

公司半導(dǎo)體領(lǐng)域也取得了階段性成果：邁為股份已與長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技、盛合晶微、甬矽電子等國(guó)內(nèi)頭部封裝企業(yè)建立了緊密合作。同時(shí)，公司在深化與客戶合作的基礎(chǔ)上，積極展與半導(dǎo)體領(lǐng)域新興技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)學(xué)研合作，共同推動(dòng)先進(jìn)封裝技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地。

但是，半導(dǎo)體方面的成績(jī)目前還沒(méi)有體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。2025年上半年，光伏仍然是邁為股份最核心的業(yè)務(wù)，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)只占營(yíng)業(yè)收入的3.02%。

即便如此，資本市場(chǎng)也給了邁為股份較好的估值。畢竟，投資要的是預(yù)期，看的是未來(lái)。越是如此，這一輪科創(chuàng)牛，才更不宜辜負(fù)。