萬科"戰(zhàn)投幫"的覆滅是一個系統(tǒng)性、漸進(jìn)式的過程，與萬科自身的流動性危機(jī)、深鐵集團(tuán)的全面接管以及中國房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整緊密相連。

一、覆滅的背景：萬科危機(jī)全面爆發(fā)

戰(zhàn)投幫的覆滅并非孤立事件，而是萬科系統(tǒng)性危機(jī)的一部分：

財務(wù)危機(jī)深化：

? 2024年萬科虧損495億元，2025年預(yù)計虧損820億元，兩年總計虧損超過1300億元

? 2025年底，萬科差點(diǎn)因20億元企業(yè)債而實(shí)質(zhì)違約

? 截至2025年9月底，萬科有息負(fù)債總額3629.3億元，貨幣資金僅656.8億元，資金缺口超過850億元

表外融資體系爆雷：

? 2024年7月，鵬金所理財產(chǎn)品出現(xiàn)大面積逾期，資金鏈斷裂，涉及未償付金額約8億元

? 大量員工血本無歸，聚集在萬科總部維權(quán)

? 2024年底，市場傳聞博商資管虧損高達(dá)百億元

高管涉案調(diào)查：

? 2025年1月15日，總裁祝九勝首次被傳被公安機(jī)關(guān)帶走

? 2025年10月14日，祝九勝被確認(rèn)采取刑事強(qiáng)制措施

? 調(diào)查焦點(diǎn)集中在萬科通過博商資管、鵬金所搭建的表外融資體系

? 萬科12位高管被調(diào)查

二、關(guān)鍵時間節(jié)點(diǎn)：深鐵全面接管

2025年1月27日：權(quán)力交接日

? 深鐵董事長辛杰出任萬科董事會主席

? 郁亮退居執(zhí)行副總裁

? 祝九勝辭任公司董事、總裁、首席執(zhí)行官等所有職務(wù)

? 朱旭辭去董秘職務(wù)

2025年2月5日：國資全面入駐

? 農(nóng)歷新年復(fù)工首日，深圳國資系統(tǒng)10余名高管全面入駐萬科核心崗位

? 戰(zhàn)略投資運(yùn)營管理部成為調(diào)整重點(diǎn)，深圳國資派3員大將空降

? 深圳資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理趙正陽任戰(zhàn)投部總經(jīng)理

? 深鐵市中小擔(dān)保創(chuàng)業(yè)投資有限公司的鄢伯通和深鐵置業(yè)的段軍雙雙擔(dān)任戰(zhàn)投部副總經(jīng)理

2025年3月31日：戰(zhàn)投幫核心成員退出

? 劉肖申請辭去公司執(zhí)行副總裁、首席運(yùn)營官等職務(wù)

? 劉肖辭去上述職務(wù)后，仍在公司工作，但僅負(fù)責(zé)聯(lián)系戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)

2026年1月8日：郁亮徹底退出

? 郁亮因到齡退休，正式辭去公司董事、執(zhí)行副總裁職務(wù)

? 徹底告別服務(wù)36年的公司，公告中未寫感謝語

2026年3月23日：法人變更

? 郁亮卸任萬科法定代表人，由深鐵系出身的黃力平接任

三、戰(zhàn)投幫核心成員的命運(yùn)

孫嘉：從"儲君"到邊緣化

? 曾被視為郁亮接班人的有力競爭者，握有萬科財務(wù)大權(quán)

? 在2024年內(nèi)部反腐中，雖然未像祝九勝那樣被采取強(qiáng)制措施，但被調(diào)離核心管理崗位

? 現(xiàn)任商業(yè)與酒店事業(yè)部總經(jīng)理、印力公司總裁，負(fù)責(zé)萬科商業(yè)及印力相關(guān)工作

? 從區(qū)首降級為事業(yè)部總經(jīng)理，標(biāo)志著精英化、高知化的"財務(wù)幫"徹底走下神壇

劉肖：從權(quán)力中樞到業(yè)務(wù)聯(lián)系

? 戰(zhàn)投幫的代表人物，曾任北京萬科總經(jīng)理，后升任集團(tuán)執(zhí)行副總裁

? 2021年6月被調(diào)回總部任執(zhí)行副總裁、首席運(yùn)營官，與孫嘉并稱為"郁亮雙接班人"

? 2025年3月31日辭去執(zhí)行副總裁、首席運(yùn)營官等職務(wù)

? 辭去職務(wù)后僅負(fù)責(zé)聯(lián)系戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，權(quán)力大幅縮水

張晉元：2015年年中離開萬科加入華夏幸福，成為地產(chǎn)集團(tuán)副總裁，2016年9月加盟泰禾集團(tuán)，任副總經(jīng)理；2018年晉升為執(zhí)行副總裁并兼任北京區(qū)域總裁。2019年4月從泰禾離職后，短暫加入天潤置地?fù)?dān)任總裁。2019年12月?lián)谓鸬丶瘓F(tuán)助理總裁、金地商置集團(tuán)高級副總裁，并兼任金地威新產(chǎn)業(yè)總經(jīng)理。在此期間，他主導(dǎo)了產(chǎn)業(yè)園區(qū)的戰(zhàn)略布局，成為集團(tuán)重要的利潤增長點(diǎn)。2025年3月28日從金地集團(tuán)離職，隨后加入沃爾瑪中國，擔(dān)任地產(chǎn)部高級副總裁，負(fù)責(zé)推進(jìn)山姆會員店等商業(yè)地產(chǎn)項目的拓展與落地。

? 滕櫻君：原萬科首席組織官滕櫻君于2024年6月離職，2025年年初加盟香港置地。滕櫻君2008年加入麥肯錫，從基層一路晉升至全球董事合伙人、大中華區(qū)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，常駐上海、深圳。在此期間，她曾以咨詢顧問身份深度參與萬科的組織變革工作。2021年正式加入萬科集團(tuán)，出任首席組織官。她主導(dǎo)了萬科史上最大規(guī)模的組織架構(gòu)調(diào)整，將五大區(qū)域裂變?yōu)槠叽髤^(qū)域，并推動總部從地產(chǎn)總部向集團(tuán)總部轉(zhuǎn)型。2023年中，她調(diào)任萬科開發(fā)經(jīng)營本部，進(jìn)入核心管理團(tuán)隊，牽頭資產(chǎn)管理、策略研究、組織建設(shè)等工作。2025年1月2日，她獲委任為香港置地中國內(nèi)地戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型首席顧問，協(xié)助公司實(shí)施退出住宅銷售業(yè)務(wù)后的新戰(zhàn)略。

劉榮先：被譽(yù)為萬科“戰(zhàn)投部”創(chuàng)始人，曾任深圳萬科總經(jīng)理、寧波萬科總經(jīng)理等職，截至 2025 年 7 月仍擔(dān)任沈陽萬科置業(yè)開發(fā)有限公司監(jiān)事，后離職加入星河控股任執(zhí)行副總裁。

沙驥：于2004年加入萬科企業(yè)股份有限公司，歷任戰(zhàn)略與投資管理部助理總經(jīng)理、昆明萬科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司總經(jīng)理。2015年6月接任成都萬科總經(jīng)理職務(wù)。2018年加入卓越置業(yè)集團(tuán)，先后擔(dān)任集團(tuán)副總裁、執(zhí)行總裁。2024年3月正式出任越秀地產(chǎn)廣州區(qū)域公司總經(jīng)理，全面執(zhí)掌該區(qū)域業(yè)務(wù)并擁有決策權(quán)。推動區(qū)域超30個在售項目發(fā)展。

李嵬：于2001年加入萬科集團(tuán)，現(xiàn)任萬科集團(tuán)投資發(fā)展中心總經(jīng)理，并是集團(tuán)EMT（執(zhí)行管理團(tuán)隊）成員。李嵬曾擔(dān)任天津萬科營銷管理中心經(jīng)理、萬科集團(tuán)投融資與營銷管理部助理總經(jīng)理。此后歷任寧波萬科總經(jīng)理、杭州萬科總經(jīng)理。2020年，他出任萬科中西部區(qū)域首席執(zhí)行官，后擔(dān)任萬科西南區(qū)域首席合伙人、總經(jīng)理。在2025年萬科集團(tuán)組織架構(gòu)調(diào)整后，李嵬擔(dān)任集團(tuán)投資發(fā)展中心總經(jīng)理，同時擔(dān)任萬科中西部投資發(fā)展有限公司的法定代表人、執(zhí)行董事、經(jīng)理。

? 戰(zhàn)投幫成員已散落在地產(chǎn)行業(yè)各個角落

四、戰(zhàn)投部的徹底改造

部門性質(zhì)轉(zhuǎn)變：

? 戰(zhàn)投部原本負(fù)責(zé)集團(tuán)戰(zhàn)略、投資、融資、運(yùn)營、營銷、海外拓展、新業(yè)務(wù)孵化等重要工作

? 在深鐵接管后，該部門職能被重新定義，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向非主業(yè)退出、資源盤活、大宗資產(chǎn)交易

人事架構(gòu)重組：

? 形成了一正職兩副職的國資領(lǐng)導(dǎo)架構(gòu)

? 趙正陽（深圳資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理）任戰(zhàn)投部總經(jīng)理

? 鄢伯通（深鐵市中小擔(dān)保創(chuàng)業(yè)投資有限公司）任戰(zhàn)投部副總經(jīng)理

? 段軍（深鐵置業(yè)副總經(jīng)理）任戰(zhàn)投部副總經(jīng)理

管理理念變革：

? 從過去的市場化運(yùn)營轉(zhuǎn)向追求絕對安全與穩(wěn)健

? 決策機(jī)制從職業(yè)經(jīng)理人主導(dǎo)轉(zhuǎn)向國資深度管理

五、覆滅的根本原因

1. 萬科流動性危機(jī)

? 2024-2025年連續(xù)巨額虧損，債務(wù)壓力巨大

? 表外融資體系爆雷，暴露了激進(jìn)的金融創(chuàng)新模式

2. 深鐵集團(tuán)的全面介入

? 深鐵集團(tuán)自2025年以來多次向萬科提供借款，累計超過300億元

? 作為大股東，深鐵需要確保資金安全，必須加強(qiáng)對萬科的控制

3. 職業(yè)經(jīng)理人制度的失敗

? 戰(zhàn)投幫代表的精英職業(yè)經(jīng)理人制度在危機(jī)面前暴露出治理缺陷

? 體外循環(huán)體系、關(guān)聯(lián)交易等問題被揭露

4. 行業(yè)深度調(diào)整

? 中國房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，需要國資主導(dǎo)的風(fēng)險化解

? 萬科作為行業(yè)標(biāo)桿，其命運(yùn)變遷具有象征意義

六、歷史意義與行業(yè)影響

1. 萬科管理時代的終結(jié)

? 以郁亮為代表的財務(wù)幫和職業(yè)經(jīng)理人時代正式落幕

? 萬科進(jìn)入由深鐵主導(dǎo)的"國資主導(dǎo)"新階段

2. 房地產(chǎn)行業(yè)治理重構(gòu)

? 暴露了房地產(chǎn)企業(yè)高速擴(kuò)張時期積累的系統(tǒng)性治理問題

? 激進(jìn)的金融創(chuàng)新模式以及內(nèi)部利益輸送網(wǎng)絡(luò)被清算

3. 國資主導(dǎo)模式的確立

? 深圳國資全面接管核心管理層，為萬科帶來了更加堅實(shí)的后盾與豐富資源

? 在國資的主導(dǎo)下，萬科有望在風(fēng)險化解、項目交付等方面展現(xiàn)出更為強(qiáng)大的執(zhí)行力

4. 行業(yè)里程碑事件

? 野村證券研究表示，萬科重組管理層是行業(yè)的里程碑事件，可能結(jié)束房地產(chǎn)行業(yè)三年流動性危機(jī)

? 萬科一直被視為中國房地產(chǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)之一，其混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)令投資者對其財務(wù)穩(wěn)健持懷疑態(tài)度

戰(zhàn)投幫的覆滅不僅是萬科四十年來最嚴(yán)峻的危機(jī)，更是中國房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期的縮影，標(biāo)志著一個時代的結(jié)束和另一個時代的開始。隨著國資背景的管理團(tuán)隊全面入駐，郁亮?xí)r代的精英管理文化正經(jīng)歷著前所未有的轉(zhuǎn)型壓力，那些曾主導(dǎo)萬科重大戰(zhàn)略決策的"戰(zhàn)投幫"成員，如今已散落在地產(chǎn)行業(yè)的各個角落。