財聯(lián)社1月12日訊（編輯 劉靖怡）上周二，沙特資本市場管理局（CMA）宣布了全面改革措施，包括自2026年2月1日起向所有外國投資者開放資本市場，同時取消了主板市場中的合格境外投資者（QFI）概念，廢除此前僅允許滿足資產(chǎn)規(guī)模、從業(yè)經(jīng)驗等硬性條件的國際投資者參與投資的規(guī)定。

面對即將實施的新措施，盛寶銀行中東和北非地區(qū)交易主管Hamza Dweik稱，此項改革預(yù)計將為沙特市場吸引約90億至100億美元的資金流入。截至2025年第三季度，外國投資者在主板市場持有5190億里亞爾（約合1380億美元）。

通過推動更廣泛的機構(gòu)和資金參與，這一改革預(yù)計將有效增強目前估值超過3萬億里亞爾（約合0.8萬億美元）的沙特股市的流動性，并使沙特阿拉伯在全球新興市場指數(shù)中的權(quán)重從約3.2%提升至4.7%。

值得注意的是，外國投資者預(yù)計將著重關(guān)注市場上契合沙特"2030年愿景"優(yōu)先事項的重點領(lǐng)域，包括科技與數(shù)字化轉(zhuǎn)型、可再生能源與綠色氫能、采礦與金屬、物流及基礎(chǔ)設(shè)施等。

另外，前景良好的產(chǎn)業(yè)，如旅游、醫(yī)療保健和娛樂業(yè)等預(yù)計也將吸引大量投資流入。

Dweik表示，沙特這些行業(yè)增長潛力強勁，預(yù)計2025年石化行業(yè)利潤將增長74%，醫(yī)療保健行業(yè)增長23%。基礎(chǔ)設(shè)施和私營部門的擴張已經(jīng)推動沙特非石油私營部門的固定資本形成總額達到1.3萬億里亞爾（約合0.35萬億美元）。

提高吸引力 改善流動性

全球管理咨詢公司Arthur D. Little金融服務(wù)業(yè)務(wù)合伙人Kapil Chadda指出，此舉將提升沙特市場的吸引力、改善流動性，并因股票需求增加而推高估值。

向所有外國投資者開放沙特市場的這一決定，允許機構(gòu)與個人投資者均可直接投資沙特企業(yè)。這使沙特與巴西、印度、中國等已具開放優(yōu)勢的新興市場處于更平等的競爭地位。

準(zhǔn)許投資群體的擴大意味著更多外國資本將流入市場，這將大大促進流動性與交易量，同時復(fù)雜的資質(zhì)要求的取消也降低了準(zhǔn)入門檻。

近年來，為強化本國資本市場，沙特已提前做了一些部署，例如其日本和中國香港等亞洲合作伙伴分別合作設(shè)立了交易所交易基金（ETF），間接投資沙特市場，并允許外資收購在麥加、麥地那持有房地產(chǎn)的上市公司（但保留土地直接所有權(quán)限制）股權(quán)來吸引外國投資者。

促經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

全球知名主經(jīng)紀商（prime broker）服務(wù)機構(gòu)STP Partners首席執(zhí)行官Tony Hallside將這一改革形容為“沙特經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進程中的關(guān)鍵突破”。

他認為CMA的這一決定向全球傳遞了明確信號：沙特正致力于打造該地區(qū)最具可及性、流動性且全球一體化程度最高的金融市場，并預(yù)計基礎(chǔ)設(shè)施、先進制造業(yè)、醫(yī)療保健和旅游等領(lǐng)域?qū)⒁l(fā)強烈投資興趣。

阿聯(lián)酋領(lǐng)先的金融服務(wù)提供商Century Financial 首席投資官Vijay Valecha表達了類似觀點，表示沙特將迎來外國直接投資的快速流入。

沙特目前正積極推進的“2030愿景”的三大支柱之一正是通過擴大私營部門規(guī)模和增加外國直接投資來構(gòu)建繁榮的經(jīng)濟環(huán)境，而此舉通過鼓勵全球投資者參與沙特快速崛起的新興市場，將直接服務(wù)于實現(xiàn)該目標(biāo)。

該國正計劃舉辦多項重大國際活動，包括2029年亞洲冬季運動會、2030年世博會和2034年國際足聯(lián)世界杯，這將惠及大量企業(yè)并加強這些企業(yè)對資本和外國投資組合長期投資的吸引力。

Valecha強調(diào)，隨著對外開放消除交易所深層次的定價障礙，沙特市場將在2026年迎來“系統(tǒng)性牛市趨勢”。

政策調(diào)整次日的市場表現(xiàn)印證了這一觀點：沙特證券交易所全面股指一度飆升2.5%，創(chuàng)下自9月以來的最大盤中漲幅；212只上市股票走高，僅49只下跌。

盛寶銀行的交易主管Dweik分析道，沙特股市在2025年下跌近13%后，預(yù)測2026年盈利將實現(xiàn)中個位數(shù)增長，交易量將增長5-10%，主要得益于100億至150億美元的新增外資流入。市場流動性的增強和全球投資者信心提升應(yīng)能幫助穩(wěn)定定價，并推動長期可持續(xù)增長。

挑戰(zhàn)

盡管未來前景廣闊，專家們也指出了一些潛在挑戰(zhàn)，包括監(jiān)管透明度、治理標(biāo)準(zhǔn)及估值紀律等，尤其是外國股東的權(quán)益應(yīng)獲得平等保障，這對建立市場信心至關(guān)重要。

由于外國投資者在沙特投資面臨的核心挑戰(zhàn)在于可能遭遇內(nèi)幕交易、董事會獨立性不足等隱性風(fēng)險，因此確保高標(biāo)準(zhǔn)的透明度和治理水平、以及在管理層和股東之間建立恰當(dāng)?shù)闹坪鈾C制等方面進行完善將是吸引外資流入的基石。

Dweik指出，外國投資者必須處理好持股上限問題（目前單個投資者上限為10%，外資總持股上限為49%），同時還要應(yīng)對監(jiān)管復(fù)雜性以及受油價和地區(qū)動態(tài)影響的市場波動。

摩根大通則表示，投資者更為期待的監(jiān)管變革是放寬外資持股上限，然而預(yù)計在短期不會有相關(guān)變化。