3.67萬億的成交額再創(chuàng)歷史，卻配上3729家個(gè)股下跌、56家跌停的慘淡畫面——A股17連陽后的首次長陰調(diào)整，把“狂歡中的風(fēng)險(xiǎn)”四個(gè)字狠狠拍在了投資者眼前。這不是行情的終結(jié)，更像是一場及時(shí)雨，澆滅了短線市場的非理性狂熱，也給追高者上了一堂代價(jià)不菲的實(shí)戰(zhàn)課。
天量不代表天價(jià)
很多人盯著3.67萬億的歷史成交額驚呼“市場太瘋狂”，卻沒看懂背后的核心邏輯：天量本質(zhì)是“存量資金加速換手+增量資金階段性見頂”的信號(hào)。從數(shù)據(jù)來看，自2025年12月17日市場啟動(dòng)以來，A股成交額從不足9000億一路飆升至3.67萬億，短短20多個(gè)交易日成交量放大4倍，這種爆發(fā)式增長本身就不可持續(xù) 。
更關(guān)鍵的是，1月9日上證指數(shù)站上4100點(diǎn)新高后，融資余額突破2.6萬億元，融資交易占比超11.5%，北向資金成交額也創(chuàng)下近3個(gè)月峰值，這意味著短線能進(jìn)場的資金基本已經(jīng)“all in” 。就像一場盛宴，當(dāng)所有食客都已入座，后續(xù)再想加位就難了——昨天3.64萬億天量已耗盡短期買盤力量，今天的溫和增量更像是“最后的接盤資金”，而非新的進(jìn)攻力量。
歷史不會(huì)簡單重復(fù)，但總會(huì)押著同樣的韻腳�；仡橝股過往5次成交額突破3萬億后的走勢，有4次都出現(xiàn)了至少3個(gè)交易日的震蕩調(diào)整，核心原因就是“資金彈藥暫時(shí)告急”。這次3.67萬億的天量背后，是商業(yè)航天這類熱門板塊單日成交超7500億的極端擁擠，76.64倍的市盈率早已脫離基本面支撐，調(diào)整其實(shí)是市場自身的“去泡沫”需求。
調(diào)整不是突發(fā)，而是“信號(hào)累積后的必然”
今天的長陰看似突然，實(shí)則早已埋下伏筆，只是被連陽行情的賺錢效應(yīng)掩蓋了。那些被忽視的“降溫信號(hào)”，其實(shí)都是市場給出的逃生提示：
一方面，主力資金的“撤退小動(dòng)作”早已顯現(xiàn)。昨天盤后密集出現(xiàn)的大基金減持公告、商業(yè)航天與AI應(yīng)用公司的風(fēng)險(xiǎn)提示，本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)資本與上市公司的“理性預(yù)警”——當(dāng)板塊短期漲幅翻倍、交易擁擠度達(dá)歷史90%分位以上時(shí)，獲利盤必然要兌現(xiàn)，這不是主力“惡意砸盤”，而是資本市場的正常規(guī)律�？上г凇芭绿た铡钡那榫w主導(dǎo)下，這些明確的風(fēng)險(xiǎn)提示被當(dāng)成了“洗盤信號(hào)”。
另一方面，板塊分化的隱患早已暴露。本輪17連陽看似氣勢如虹，但本質(zhì)是“少數(shù)主線綁架市場”的結(jié)構(gòu)性行情。商業(yè)航天、AI應(yīng)用等熱門板塊吸引了超60%的市場資金，而光伏、消費(fèi)等傳統(tǒng)板塊持續(xù)被資金虹吸，這種“冰火兩重天”的格局本身就極其脆弱。當(dāng)熱門板塊的賺錢效應(yīng)減弱，資金無處可去，自然會(huì)引發(fā)整體市場的調(diào)整。
更值得警惕的是情緒的極端化。連陽行情中，不少投資者放棄了風(fēng)險(xiǎn)控制，甚至加杠桿追漲短線熱門股，這種“貪婪式操作”在市場轉(zhuǎn)向時(shí)必然會(huì)放大損失。今天跌停的56家公司中，多數(shù)是前期漲幅巨大、缺乏業(yè)績支撐的題材股，這正是對(duì)“盲目追高”最直接的懲罰。
后市不是“崩盤恐慌”，而是“震蕩消化期”
面對(duì)長陰調(diào)整，很多投資者開始慌了：“是不是牛市結(jié)束了？”答案很明確：不是。當(dāng)前市場的核心邏輯沒有變——政策支持、增量資金持續(xù)入場、春季行情的時(shí)間窗口仍在，這些基本面支撐著調(diào)整的深度有限 。
從走勢預(yù)判來看，單根放量長陰后，明天繼續(xù)調(diào)整的概率確實(shí)更大。但這不是“下跌趨勢的開始”，而是連續(xù)上漲后的“獲利回吐+情緒修復(fù)”。預(yù)計(jì)短期調(diào)整的強(qiáng)支撐位在4034點(diǎn)附近，這個(gè)位置既是前期震蕩平臺(tái)的上沿，也是60日均線所在的強(qiáng)支撐區(qū)域，大概率能形成有效承接。
而所謂的“反彈”，更可能是“出逃機(jī)會(huì)”而非“進(jìn)場信號(hào)”。如果后續(xù)出現(xiàn)短線反彈，本質(zhì)是被套資金的“自救行為”，而非新的上漲行情啟動(dòng)。反彈后市場仍會(huì)進(jìn)入震蕩消化期，一方面消化熱門板塊的高估值，另一方面讓資金從擁擠賽道向低估值、有業(yè)績支撐的板塊擴(kuò)散——比如有色、動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈、存儲(chǔ)等有漲價(jià)預(yù)期的方向，或是AI應(yīng)用、機(jī)器人等有政策催化的滯漲板塊 。
對(duì)于普通投資者來說，這段調(diào)整期其實(shí)是“重新洗牌”的機(jī)會(huì)：前期追高被套的，不必盲目割肉，可等待反彈后調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)；還沒進(jìn)場的，更不必急于抄底，震蕩期的低點(diǎn)會(huì)逐步顯現(xiàn)，耐心等待更穩(wěn)妥的入場時(shí)機(jī)才是明智之舉。
結(jié)語：行情會(huì)走彎路，但理性永遠(yuǎn)贏在最后
A股從來沒有只漲不跌的行情，也沒有只跌不漲的市場。3.67萬億天量后的長陰調(diào)整，不是對(duì)牛市的否定，而是對(duì)市場的“校準(zhǔn)”。它告訴我們：即使在春季行情中，風(fēng)險(xiǎn)控制也不能缺位；熱門賽道再火，也要警惕估值與業(yè)績的背離；主力的“小動(dòng)作”往往藏著大信號(hào)，忽視風(fēng)險(xiǎn)終將付出代價(jià)。
接下來的市場，會(huì)從“瘋狂追漲”轉(zhuǎn)向“理性選股”，那些有業(yè)績支撐、邏輯清晰的標(biāo)的會(huì)逐漸凸顯價(jià)值，而純粹的題材炒作會(huì)逐步降溫。