目前國內(nèi)鋼市陷入顯著的漲跌兩難困境。螺紋鋼期貨主力合約在3120-3200元/噸區(qū)間反復(fù)拉鋸，現(xiàn)貨市場則呈現(xiàn)“穩(wěn)中個(gè)漲，但成交乏力”的態(tài)勢。

現(xiàn)階段海內(nèi)外宏觀環(huán)境的復(fù)雜博弈、鋼市自身供需矛盾的持續(xù)演化以及盤面資金情緒的波動(dòng)共同影響現(xiàn)貨價(jià)格的變化。

海內(nèi)外宏觀雙向拉扯

海外，美聯(lián)儲(chǔ)降息暫緩成為偏空影響因素。2025年12月m國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但失業(yè)率小幅下降至4.4%，摩根大通等機(jī)構(gòu)據(jù)此預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)2026年全年維持利率不變，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期降溫，壓制大宗商品整體估值中樞，鋼材作為典型工業(yè)大宗商品受情緒傳導(dǎo)承壓。

但地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的階段性利好不容忽視，1月12日m國宣布對與伊朗有商業(yè)往來的國家加征25%關(guān)稅，推高原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，間接強(qiáng)化鋼價(jià)成本端支撐邏輯。

國內(nèi)宏觀呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)”的分化。政策端利好持續(xù)釋放，工信部《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案(2025—2026年)》提出行業(yè)增加值年均增4%的目標(biāo)，河北、江蘇等地公布2026年重點(diǎn)項(xiàng)目清單，63個(gè)鋼鐵相關(guān)項(xiàng)目為需求釋放提供潛在支撐.

財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需政策落地，貼息擔(dān)保組合拳有望提振基建用鋼需求預(yù)期。但現(xiàn)實(shí)需求端尚未同步回暖，房地產(chǎn)行業(yè)仍處調(diào)整期，2025年12月房地產(chǎn)用鋼量環(huán)比下降1.2%，預(yù)計(jì)1月將進(jìn)一步下滑2%，基建用鋼量也呈環(huán)比回落態(tài)勢，宏觀利好對鋼市的提振被需求疲軟持續(xù)稀釋。

供需雙弱延續(xù)、成本存支撐

供給端，鋼廠生產(chǎn)呈現(xiàn)“盈利修復(fù)下的有限復(fù)產(chǎn)”的特征。2025年1-11月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額同比大增，前三季度行業(yè)歸母凈利潤扭虧為盈且逐季遞增，盈利改善推動(dòng)部分鋼廠緩和檢修力度。

截至2026年1月上旬，全國高爐鋼廠開工率回升至79.31%，螺紋鋼周產(chǎn)量連續(xù)四周小幅增加，但部分企業(yè)的檢修計(jì)劃仍對產(chǎn)量形成約束，供應(yīng)端未出現(xiàn)大幅擴(kuò)張態(tài)勢。

需求端陷入季節(jié)性淡季泥潭。1月以來，國內(nèi)進(jìn)入春節(jié)前傳統(tǒng)需求淡季，終端采購意愿持續(xù)走低，1月預(yù)期采購量呈下滑態(tài)勢，其中建材預(yù)期降幅1.3%，中板1%。

庫存數(shù)據(jù)已反映供需失衡，鋼材社會(huì)庫存進(jìn)入累庫周期，截至2026年1月上旬，螺紋鋼總庫存環(huán)比增加16.08萬噸至438.11萬噸，且?guī)齑婵偭咳愿哂?024年同期水平，供增需降的基本面對鋼價(jià)形成實(shí)質(zhì)性壓制。

成本端的支撐則成為鋼價(jià)下行的“緩沖劑”，焦炭市場在四輪提降后開啟首輪提漲，鐵礦價(jià)格高位區(qū)間波動(dòng)，原料成本走強(qiáng)緩解了鋼價(jià)持續(xù)下跌的擔(dān)憂，形成“成本托底、需求壓頂”的弱平衡格局。

期貨漲跌博弈、變化有限

螺紋鋼主連合約近期看，1月以來價(jià)格在3128-3198元/噸區(qū)間窄幅震蕩，成交量和持倉量波動(dòng)加劇，7日因情緒提振單日大漲89元/噸，成交量增至193.72萬手，但隨后迅速回調(diào)，9日單日下跌35元/噸，成交量回落，13日更是出現(xiàn)漲跌額為0的橫盤態(tài)勢。期貨以3120元/噸為短期支撐位，3180元/噸為短期壓力位構(gòu)建區(qū)間操作邏輯。

綜合來看，短期內(nèi)鋼市仍將維持區(qū)間震蕩格局，漲跌兩難的態(tài)勢難以實(shí)質(zhì)性打破。操作建議方面，需把握“區(qū)間博弈、按需備貨”原則。

短期可在3120-3180元/噸區(qū)間內(nèi)按需補(bǔ)庫，避免盲目冬儲(chǔ)，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)前終端需求收尾情況及鋼廠冬儲(chǔ)政策落地力度，若庫存累庫速度超預(yù)期，可適當(dāng)延后補(bǔ)庫節(jié)奏；對于高庫存貿(mào)易商，建議逢高適度去庫，控制倉位風(fēng)險(xiǎn)。

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作者：戴健