2025年國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格持續(xù)攀升，明顯跑贏其他大類資產(chǎn)，2026年也繼續(xù)保持了這一勢(shì)頭。1月14日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破4630美元/盎司，再度刷新歷史紀(jì)錄。

受此帶動(dòng)，年初以來(lái)以黃金為代表的貴金屬依然受到資本熱捧，市場(chǎng)關(guān)注黃金長(zhǎng)期配置邏輯。多只黃金ETF連續(xù)多日獲得資金凈流入，規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，首只規(guī)模破千億元的產(chǎn)品也出現(xiàn)了。

截至1月14日，華安基金旗下的華安黃金ETF規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1007.62億元，成為全市場(chǎng)首只規(guī)模突破千億元大關(guān)的商品ETF。

對(duì)于黃金的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)和未來(lái)走勢(shì)，多家專業(yè)機(jī)構(gòu)指出，近期黃金上漲主要由投機(jī)資金驅(qū)動(dòng)，而非基本面變化。中信證券分析，本輪上漲源于白銀市場(chǎng)逼空行情的資金外溢，機(jī)構(gòu)和散戶參與度較低。但展望2026年，受美聯(lián)儲(chǔ)換屆寬松預(yù)期、財(cái)政擴(kuò)張及滯脹壓力影響，預(yù)測(cè)年末金價(jià)或超5100美元/盎司。

華安黃金ETF成為首只千億元級(jí)商品ETF

從去年年底到今年年初，現(xiàn)貨黃金價(jià)格屢屢創(chuàng)下歷史新高。

2025年12月底，國(guó)際金價(jià)站上4500美元大關(guān)。此后雖有所調(diào)整，但在1月14日國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破4630美元/盎司，再度刷新歷史紀(jì)錄。

在金價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高的背景下，黃金主題的相關(guān)產(chǎn)品也成為資金競(jìng)逐的對(duì)象。以ETF產(chǎn)品為例，目前全市場(chǎng)黃金ETF產(chǎn)品主要跟蹤的是SGE黃金9999與上海金（AU0011）這兩大核心標(biāo)的指數(shù)，其中多只產(chǎn)品在月初都實(shí)現(xiàn)了連續(xù)多日的凈流入，規(guī)模也隨之進(jìn)一步水漲船高。

2013年上海黃金交易所和上海證券交易所聯(lián)合推出了黃金ETF產(chǎn)品，作為首批產(chǎn)品之一的華安黃金ETF于2013年7月18日成立，并于7月29日正式上市交易。黃金ETF的誕生進(jìn)一步推進(jìn)了中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新，豐富了普通大眾投資者的投資品類，實(shí)現(xiàn)了投資者對(duì)黃金投資的新途徑，黃金ETF也成為藏金于民的重要工具之一。

截至1月14日，華安黃金ETF的最新規(guī)模達(dá)到1007.62億元，創(chuàng)下歷史新高�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年華安黃金ETF新增653.1億元，超越包括寬基ETF在內(nèi)的全部產(chǎn)品，成為去年規(guī)模增長(zhǎng)最多的ETF。進(jìn)入2026年，該產(chǎn)品繼續(xù)吸引資金流入，1月以來(lái)繼續(xù)新增67.77億元，成為全市場(chǎng)首只規(guī)模突破千億元大關(guān)的商品ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)共有5只百億元級(jí)的黃金ETF，分別是華安黃金ETF（1007.62億元）、博時(shí)黃金ETF（439.76億元）、黃金ETF易方達(dá)（387.10億元）、國(guó)泰黃金ETF（325.84億元）和黃金ETF華夏（131.69億元）。

此外還有工銀瑞信、富國(guó)基金、廣發(fā)基金等多家公司旗下的黃金ETF產(chǎn)品，其規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)，并且這一趨勢(shì)還在延續(xù)中。

取道黃金ETF及聯(lián)接基金，普通投資者通過(guò)證券賬戶或基金賬戶即可完成對(duì)黃金的投資。目前黃金ETF及聯(lián)接基金已成為普通大眾投資者高效便捷、低成本配置到國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金的有效途徑。

機(jī)構(gòu)提醒：以中期配置而非短期博弈思路對(duì)待

在屢屢創(chuàng)出新高之后，黃金下一步將如何走，業(yè)內(nèi)也有諸多討論。

展望2026年，華安基金指數(shù)與量化投資部在年度觀點(diǎn)中提出“黃金新周期延續(xù)，戰(zhàn)略與配置并重”，未來(lái)黃金定價(jià)主要關(guān)注以下多項(xiàng)影響因素。

首先，9月～12月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次議息會(huì)議均降息，流動(dòng)性環(huán)境寬松。根據(jù)最新的聯(lián)邦基金利率期貨和美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖，2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏有望延續(xù)；其次，美元信用持續(xù)削弱，地緣沖突頻發(fā)，尤其是美國(guó)公開(kāi)發(fā)布《國(guó)家安全戰(zhàn)略》后，全球可能處在大變局的背景中；第三，央行購(gòu)金延續(xù)，部分大宗商品接受人民幣計(jì)價(jià)，黃金順應(yīng)當(dāng)前的全球貨幣體系變化；第四，當(dāng)前國(guó)內(nèi)利率水平偏低，黃金和股票、債券之間呈現(xiàn)低相關(guān)性，黃金的配置價(jià)值突出，加入黃金或有望改善組合夏普比。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥也在近期的分析中表示，新年伊始，特朗普政府領(lǐng)導(dǎo)下的美軍多次軍事行動(dòng)激發(fā)了地緣局勢(shì)升級(jí)。伊朗國(guó)內(nèi)大規(guī)�？棺h與政權(quán)局勢(shì)動(dòng)蕩也加劇了市場(chǎng)對(duì)油價(jià)及通脹不確定性的憂慮。黃金再次獲得避險(xiǎn)資金關(guān)注，延續(xù)漲勢(shì)并再次刷新價(jià)格紀(jì)錄。“中期來(lái)看，依然看好貴金屬走勢(shì)，但短期波動(dòng)率的上升也意味著博弈風(fēng)險(xiǎn)的加大。以中期配置而非短期博弈思路對(duì)待仍是較好的應(yīng)對(duì)方式�！�

中信證券則在研報(bào)中表示，2025年12月黃金價(jià)格快速上行，再破新高，但基本面不足以支撐近期金價(jià)快速上行，而市場(chǎng)資金情況也印證了是白銀逼空行情下投機(jī)資金外溢進(jìn)黃金市場(chǎng)，因此短期內(nèi)參與市場(chǎng)需更謹(jǐn)慎。

“展望2026年黃金市場(chǎng)，我們認(rèn)為上漲的確定性仍然較大，主要來(lái)自于美國(guó)貨幣和財(cái)政的雙寬松預(yù)期和美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹壓力難以短時(shí)間消退。并且2026年中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系和地緣局勢(shì)可能變化不大。中性假設(shè)下，模型預(yù)期2026年底國(guó)際金價(jià)有望超過(guò)5100美元/盎司�！痹摍C(jī)構(gòu)判斷。