1月14日，央行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2026年1月15日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（181天）。

這是央行本月第二次進(jìn)行買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作。此前的1月8日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展11000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（90天）。

鑒于1月有6000億元6個(gè)月期限買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，央行1月15日加量續(xù)作3000億元，為6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)連續(xù)第5個(gè)月加量續(xù)作。本月3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)進(jìn)行了等量續(xù)作，因此1月兩個(gè)期限品種的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)合計(jì)加量續(xù)作3000億元，為央行連續(xù)第8個(gè)月通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

對(duì)此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，這可能是央行為保證操作時(shí)點(diǎn)維持在1月15日繳準(zhǔn)日附近而有意為之。1月以來(lái)流動(dòng)性整體平穩(wěn)，但月中略有收緊，可能和6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期和操作間的時(shí)滯，以及政府債發(fā)行壓力抬升有關(guān)，但整體流動(dòng)性摩擦仍在可控范圍內(nèi)。

“這是2026年貨幣政策延續(xù)適度寬松基調(diào)，保持流動(dòng)性充裕的具體體現(xiàn)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性的操作，在助力政府債券發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度的同時(shí)，也釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，1月是銀行信貸投放較為集中的月份，也是企業(yè)繳稅大月，疊加春節(jié)之前取現(xiàn)等因素影響，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性需求增加。“1月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)凈投放，繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，有助于更好地維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，保障年初金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?！?/strong>

王青預(yù)計(jì)，1月還有2000億MLF（中期借貸便利）到期，央行也可能等量或小幅加量續(xù)作。從總體上看，1月央行會(huì)綜合運(yùn)用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，這是2026年貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調(diào)，保持流動(dòng)性充裕的具體體現(xiàn)。需要關(guān)注的是，受穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效及外需韌性較強(qiáng)等帶動(dòng)，2025年12月官方制造業(yè)PMI指數(shù)大幅回升至擴(kuò)張區(qū)間，短期內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策加碼需求或有所下降，加之1月央行仍在通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，央行降準(zhǔn)預(yù)期也可能相應(yīng)推遲。

日前召開(kāi)的2026年央行工作會(huì)議提出，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長(zhǎng)、信貸投放均衡，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

展望2026年的貨幣政策，董希淼表示，2026年，我國(guó)貨幣政策將在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)防范、結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重目標(biāo)中尋求動(dòng)態(tài)平衡，為實(shí)現(xiàn)“四穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期）提供有力支持。

來(lái)源 | 中國(guó)商報(bào)

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