在順利置入恒力重工后，“恒力系”掌門(mén)人陳建華麾下的*ST松發(fā)成為“民營(yíng)造船第一股”，市值也位居A股ST板塊之首。近期，*ST松發(fā)又一次計(jì)劃募資，金額最多可達(dá)70億元。而這背后，則是陳建華布下的又一棋局。

“恒力系”又有新資本動(dòng)向了。

1月14日，*ST松發(fā)披露公告稱(chēng)，擬發(fā)起不超過(guò)70億元的定增，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于綠色智能高端船舶制造一體化項(xiàng)目、恒力造船（大連）有限公司綠色船舶制造曲組配套升級(jí)項(xiàng)目、綠色高端船舶制造項(xiàng)目配套3-6碼頭項(xiàng)目。通俗地說(shuō)，此次公司募資旨在用于擴(kuò)產(chǎn)。

目前，*ST松發(fā)市值接近850億元，“恒力系”掌門(mén)人陳建華為公司實(shí)控人之一。據(jù)悉，2025年，陳建華成功將造船資產(chǎn)恒力重工置入*ST松發(fā)，使得后者從原先的陶瓷企業(yè)一躍成為“民營(yíng)造船第一股”。

值得注意的是，在*ST松發(fā)“變身”的過(guò)程中，公司已經(jīng)拿到了約40億元融資。此番再度問(wèn)市場(chǎng)要錢(qián)擴(kuò)產(chǎn)背后，既體現(xiàn)出了其在造船生意紅火背景下面臨訂單爆滿的“幸?！保舱凵涑銎鋵?duì)能否按時(shí)交付訂單存在些許“焦慮”。

欲再募70億

手握大額訂單的*ST松發(fā)準(zhǔn)備繼續(xù)“撈金”。

1月14日，*ST松發(fā)披露《2026年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案》，宣布將向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票募集資金，總額不超過(guò)70億元（含本數(shù)）。

公告顯示，扣除發(fā)行費(fèi)用后，*ST松發(fā)所募資金將用在三大項(xiàng)目建設(shè)，包括綠色智能高端船舶制造一體化項(xiàng)目、恒力造船（大連）有限公司綠色船舶制造曲組配套升級(jí)項(xiàng)目以及綠色高端船舶制造項(xiàng)目配套3-6碼頭項(xiàng)目。

據(jù)了解，綠色智能高端船舶制造一體化項(xiàng)目投資金額100.65億元，恒力造船（大連）有限公司綠色船舶制造曲組配套升級(jí)項(xiàng)目、綠色高端船舶制造項(xiàng)目配套3-6碼頭項(xiàng)目的投資金額分別為21.26億元、13.18億元。三者合計(jì)總投資金額超135億元，高于70億元的募資規(guī)模上限。

資料顯示，*ST松發(fā)此前主營(yíng)陶瓷制造業(yè)務(wù)，隨后在2025年順利實(shí)施重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，置入恒力重工100%股權(quán)，成為“民營(yíng)造船第一股”。

值得一提的是，在成功“轉(zhuǎn)舵”之時(shí)，*ST松發(fā)同樣發(fā)起過(guò)一次數(shù)量較大的配套融資。

2025年8月11日，*ST松發(fā)公告稱(chēng)有19名投資者參與認(rèn)購(gòu)股份，最終募資接近40億元。

彼時(shí)*ST松發(fā)將這40億元投入到了恒力造船（大連）有限公司綠色高端裝備制造項(xiàng)目、恒力重工集團(tuán)有限公司國(guó)際化船舶研發(fā)設(shè)計(jì)中心項(xiàng)目（一期）之中。而這兩大項(xiàng)目總投資金額高達(dá)87.4億元，同樣高于募資款項(xiàng)規(guī)模。

截至本次公告日，*ST松發(fā)總股本為9.71億股。公司稱(chēng)，此次發(fā)行數(shù)量不超過(guò)本次向特定對(duì)象發(fā)行股份前公司總股本的30%，即不超過(guò)2.91億股（含本數(shù)）。

而針對(duì)此次定增對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的潛在影響，*ST松發(fā)給出了詳細(xì)答復(fù)。

從公告提到的部分情況來(lái)看，若公司2026年度扣非歸母凈利潤(rùn)與假設(shè)值持平，在不考慮本次向特定對(duì)象發(fā)行之下，那么其扣非稀釋每股收益為3.5元/股，而在本次向特定對(duì)象發(fā)行后，其扣非稀釋每股收益則為2.69元/股。

*ST松發(fā)提示稱(chēng)，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票完成后，股東即期回報(bào)存在著被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著項(xiàng)目陸續(xù)建成并產(chǎn)生效益，公司持續(xù)盈利能力得以進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)每股收益和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)將會(huì)逐步上升。

屢次要錢(qián)背后

*ST松發(fā)持續(xù)問(wèn)市場(chǎng)要錢(qián)的背景，源自公司主體資產(chǎn)恒力重工正趕上紅利“契機(jī)”。

回溯歷史，在2022年7月，恒力重工正式組建，并斥資21.1億元戰(zhàn)略收購(gòu)原中國(guó)最大的外資船廠——STX大連造船，正式殺入造船業(yè)。兩個(gè)月后，隨著收購(gòu)?fù)瓿?，恒力重工正式啟?dòng)生產(chǎn)。

據(jù)悉，本輪因舊船更換引發(fā)的造船周期早在2020年末就已經(jīng)嶄露頭角；到2023年3月，恒力重工首制船才開(kāi)工，到2024年4月，其才交付了首艘6.1萬(wàn)DWT散貨船。所以不難發(fā)現(xiàn)，恒力重工不是第一時(shí)間趕上行業(yè)景氣的玩家。

不過(guò)，也正是因?yàn)樵谠齑⒀缰小斑t到”了一會(huì)兒，恒力重工卻“因禍得?！薄?/strong>

據(jù)了解，此前諸多中韓頭部船廠接單過(guò)急，部分企業(yè)的手持訂單覆蓋年限從2.5年左右迅速飆升至超3.5年甚至接近4年。而在同行產(chǎn)能過(guò)快飽和的情況下，恒力重工借此“撿漏”到眾多訂單。

統(tǒng)計(jì)顯示，自2025年7月18日至2026年1月14日這短短半年時(shí)間里，*ST松發(fā)已經(jīng)發(fā)布十多則關(guān)于簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同的公告，簽約船型涵蓋油輪、干散貨船等等。

恒力重工在官方渠道提到，2025年其承接船舶數(shù)量達(dá)到115艘，經(jīng)營(yíng)承接總金額超千億人民幣。折算下來(lái)，相當(dāng)于平均約3天就能接獲1艘新船訂單。

根據(jù)公開(kāi)信息，現(xiàn)有全球主流船企生產(chǎn)排期均至2029至2030年，而隨著手持造船訂單越來(lái)越多，恒力重工的部分訂單交付也已經(jīng)排至2030年及以后。

這意味著，目前恒力重工的空余產(chǎn)能正在減少，同時(shí)其需直面大量訂單能否按期交付的問(wèn)題。在這種情況下，*ST松發(fā)借助定增為恒力重工擴(kuò)充產(chǎn)能也成為必要選項(xiàng)。

統(tǒng)計(jì)顯示，*ST松發(fā)在2025前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.59億元，同比增長(zhǎng)237.23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.71億元，同比增長(zhǎng)1614.08%。截至三季度末，公司貨幣資金總額54.21億元，短期負(fù)債25.98億元，長(zhǎng)期負(fù)債50.65億元，同時(shí)還有72.36億元在建工程。

因此，考慮到目前*ST松發(fā)剛剛實(shí)現(xiàn)盈利，資產(chǎn)負(fù)債表也尚待進(jìn)一步夯實(shí)，而公司的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)額均不小?；诖?，公司選擇定增也不失為一種穩(wěn)妥的方式。

“恒力系”掌門(mén)人的資本棋局

有了恒力重工加持，近年來(lái)*ST松發(fā)深受A股市場(chǎng)熱捧。

2024年下半年初步宣布置入恒力重工后，*ST松發(fā)立刻開(kāi)啟“14連板”，當(dāng)年累計(jì)漲幅約130%；2025年，公司股價(jià)進(jìn)一步上漲110%。截至1月15日收盤(pán)，其收于87.5元，總市值849.4億元。

對(duì)比來(lái)看，目前中國(guó)船舶市值約2709億元，在新加坡上市的揚(yáng)子江最新總市值約1012億元?？梢?jiàn)，*ST松發(fā)正在大幅縮小和國(guó)營(yíng)、民營(yíng)龍頭公司之間的市值差距。

而談及*ST松發(fā)蛻變背后，勢(shì)必要提到“恒力系”掌門(mén)人——陳建華。

據(jù)悉，陳建華出生于1971年，早年間其先是做過(guò)泥瓦匠，后也收購(gòu)過(guò)白繭絲。在上世紀(jì)90年代初期，他就已經(jīng)賺到人生第一桶金。

時(shí)間來(lái)到1994年，陳建華斥重金買(mǎi)下了一家破產(chǎn)的紡織廠，其妻子范紅衛(wèi)也辭掉了原來(lái)的工作，與丈夫一同創(chuàng)業(yè)。而沒(méi)過(guò)幾年，這家工廠便扭虧為盈。

值得一提的是，此后陳建華還遇到了亞洲金融危機(jī)，不過(guò)彼時(shí)其選擇逆勢(shì)“抄底”，又購(gòu)買(mǎi)了不少?lài)娝棛C(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)充紡織版圖。而隨著風(fēng)暴過(guò)去，他的生意也上了一個(gè)臺(tái)階。

現(xiàn)如今，陳建華的資本版圖已經(jīng)從最初的紡織廠變?yōu)榱撕懔瘓F(tuán)。2024年，恒力集團(tuán)2024年總營(yíng)收高達(dá)8715億元，屬于中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)第3位，除造船外，業(yè)務(wù)遍布煉油、石化、聚酯新材料和紡織等等領(lǐng)域。

根據(jù)胡潤(rùn)百富榜，截止2025年8月30日，陳建華、范紅衛(wèi)夫婦總計(jì)擁有1900億元財(cái)富值，排行第十三位。

值得一提的是，雖然尚未到退休年齡，但陳建華已經(jīng)在扶持其2001年出生的兒子陳漢倫“上臺(tái)”。

2024年3月起，陳漢倫先是擔(dān)任恒力集團(tuán)副總裁，當(dāng)年8月他又參與恒力重工與瑞士MSC的戰(zhàn)略簽約。2025年3月，陳漢倫隨陳建華拜訪中國(guó)船舶集團(tuán)，而到了同年8月，陳漢倫被聘任為*ST松發(fā)總經(jīng)理。

未來(lái)陳漢倫能否接過(guò)父親的千億事業(yè)，將成為外界的關(guān)注焦點(diǎn)。