特朗普政府對美聯(lián)儲的極限施壓似乎正在適得其反，華爾街擔憂，這種“兩個權(quán)力中心”的架構(gòu)將讓市場難以看清誰在真正掌舵。

特朗普政府對美聯(lián)儲的最新攻擊引發(fā)了人們的預期，即鮑威爾在5月主席任期結(jié)束后將繼續(xù)留在理事會，這將在世界上最強大的央行內(nèi)部制造出另一個具有影響力的中心，即便鮑威爾并不想這樣。

在司法部上周向美聯(lián)儲發(fā)出大陪審團傳票后，這種不尋常的情況變得更有可能。這被廣泛視為前所未有的舉動，是美國總統(tǒng)特朗普試圖影響貨幣政策的升級。

法律程序?qū)⑷绾伟l(fā)展以及鮑威爾最終會對自己未來做出什么決定尚不清楚。了解鮑威爾的人說，如果他確實留任，那也只是為了保護該機構(gòu)，而無意扮演“影子美聯(lián)儲主席”的角色。

但如果法律進展真的促使鮑威爾留任，將顛覆特朗普用支持大幅降息的官員填補理事會的計劃。這也可能在美聯(lián)儲內(nèi)部形成一股強大的制衡力量，以對抗特朗普挑選的任何下一任美聯(lián)儲主席。

鮑威爾的支持者和特朗普的反對者可能會為此歡呼。但這分析師表示，這種結(jié)果可能會讓投資者感到困惑，難以判斷誰掌握實權(quán)以及利率走向。

“這真的可能造成一種潛在的‘雙教皇’局面，金融市場和公眾可能會對誰在掌權(quán)感到有點困惑，”克利夫蘭聯(lián)儲前行長梅斯特表示。

北方信托資產(chǎn)管理公司全球宏觀主管、曾擔任鮑威爾顧問的Antulio Bomfim表示，雖然鮑威爾沒有表現(xiàn)出想要承擔這一角色的跡象，但作為前美聯(lián)儲主席留在理事會這種局面本身——尤其是考慮到鮑威爾的經(jīng)驗和捍衛(wèi)該機構(gòu)的記錄——將不可避免地被視為另一種聲音。

“據(jù)我對他了解，他不會渴望成為影子美聯(lián)儲主席，”Bomfim說�！�但與此同時，這也不受他控制�！�

鮑威爾的反擊

鮑威爾一直對自己的計劃含糊其辭，但大多數(shù)美聯(lián)儲觀察人士曾預計他將在5月離開央行。然而，傳票的消息徹底改變了這一前景。

在1月11日發(fā)布的一份極不尋常的書面和視頻聲明中，鮑威爾表示，傳票與他去年6月關(guān)于美聯(lián)儲總部正在進行的翻修工程的國會證詞有關(guān)。在一次尖銳的反駁中，他還表示，此舉“應在政府威脅和持續(xù)施壓的更廣泛背景下看待”。

“受到刑事指控的威脅，是美聯(lián)儲基于我們對什么能服務于公眾的最佳評估來設(shè)定利率，而不是遵循總統(tǒng)的偏好所帶來的后果，”鮑威爾說。

正是這種強有力的反擊引發(fā)了廣泛的猜測，即鮑威爾將留任理事會。

鮑威爾在特朗普提名后于2018年出任美聯(lián)儲主席。他的美聯(lián)儲理事任期要到2028年1月才結(jié)束。與此同時，總統(tǒng)表示他已經(jīng)挑選了接替鮑威爾擔任主席的提名人，但尚未透露是誰。國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特和前美聯(lián)儲理事沃什是熱門人選。

就哈塞特而言，他在周五再次承諾如果獲得該職位將保持美聯(lián)儲的獨立性，稱這對經(jīng)濟穩(wěn)定至關(guān)重要。

美國企業(yè)研究所高級研究員、前美聯(lián)儲部門主管Steven Kamin表示，一種可能的情況是聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將尋求與任何被任命的主席合作，但這可能會改變。

“人們可以想象，如果新主席引發(fā)足夠的分歧，F(xiàn)OMC成員組成的聯(lián)盟最終可能會向鮑威爾靠攏，”他說。

對傳票的強烈反對也威脅到了特朗普對鮑威爾的繼任計劃。負責審查美聯(lián)儲提名人的銀行委員會關(guān)鍵共和黨參議員Thom Tillis誓言，在事情解決之前反對任何特朗普的提名人。

據(jù)知情人士透露，政府內(nèi)部官員和接近特朗普的盟友也越來越擔心，最新的升級可能會激怒許多現(xiàn)任理事會成員和地區(qū)聯(lián)儲主席，使新主席更難在政策上如愿以償。

特朗普的掌控

目前，這對貨幣政策的影響被認為是有限的。美聯(lián)儲決策者上個月將基準利率下調(diào)了25個基點，這是連續(xù)第三次降息，此前在2025年的大部分時間里維持利率不變。本月，鑒于美國勞動力市場企穩(wěn)的跡象，他們暗示可能會維持利率不變，直到獲得更多關(guān)于通脹和就業(yè)的數(shù)據(jù)。

如果鮑威爾選擇留任理事會，最直接的影響是這將推遲特朗普向七人理事會提名另一人的時間。

總統(tǒng)曾考慮要在理事會中擁有多數(shù)席位，該理事會有權(quán)在人事、監(jiān)管和組織其他方面做出關(guān)鍵決定。理事會的多數(shù)票也可以用來罷免地區(qū)聯(lián)儲主席，這些人并非由總統(tǒng)任命。

“如果FOMC不愿做特朗普任命的主席想做的事，而聯(lián)儲行長們是障礙，那么特朗普會開始向理事會施壓，要求解雇一位或多位地區(qū)聯(lián)儲主席嗎？”布魯金斯學會哈欽斯財政與貨幣政策中心主任David Wessel說。

如果特朗普因抵押貸款欺詐指控成功解雇美聯(lián)儲理事庫克，他仍可能勝過鮑威爾。這將為解雇包括鮑威爾在內(nèi)的任何美聯(lián)儲理事打開大門。最高法院定于1月21日聽取該案的辯論。