更高的貿(mào)易順差，更難的出口增長。

海關(guān)總署1月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國2025年全年貿(mào)易順差達(dá)1.189萬億美元，創(chuàng)下全球有史以來最高水平。

2024年時，我國的貿(mào)易順差還接近萬億美元，到了2025年，這個數(shù)字已經(jīng)增長了20%，達(dá)到約1.2萬億美元，在2025年的今天，一組宏觀上的數(shù)據(jù)能夠增長20%，這本身就是一個奇跡。

截至去年11月，事實上我國的貿(mào)易順差就已經(jīng)突破1萬億美元，然后順差繼續(xù)擴大，僅12月份，我國的貿(mào)易順差就達(dá)到1141.4億美元，這也是有記錄以來第三高的單月順差，僅次于去年1月和6月。

創(chuàng)造奇跡并不容易，尤其是在疊加特朗普的關(guān)稅之后。去年4月2日，特朗普對全球加征關(guān)稅，此后中美互加關(guān)稅，經(jīng)過多輪談判之后，局勢才穩(wěn)定下來。

但即便如此，去年全年仍然創(chuàng)下巨額貿(mào)易順差，關(guān)稅雖然一定程度上削減了我國對美貿(mào)易順差，但國內(nèi)企業(yè)通過向其他地區(qū)增加出口，我國貿(mào)易順差反而逆勢增長。

全年近1.2萬億美元的貿(mào)易順差，是什么概念呢？

以日本為例，它的貿(mào)易順差于1993年達(dá)到960億美元的峰值，按現(xiàn)價換算大約在2140億美元左右，但也尚不及我國去年順差規(guī)模的五分之一。

德國在十年前歐洲金融危機之后的幾年里也曾出現(xiàn)巨額貿(mào)易順差，但其峰值出現(xiàn)在2017年，按今天美元價值計算，也只有3640億美元左右。

對我們來說，1.2萬億美元的貿(mào)易順差既是機遇，同時也是挑戰(zhàn)，而這條順差之路是否在2025年已經(jīng)達(dá)到峰值，一切還尚不可知。

但可以確定的是，挑戰(zhàn)正在加大。

推高我國貿(mào)易順差的原因到底是什么？

很多人會簡單理解為出口的增長；表面上看，的確也是如此，去年雖然中美貿(mào)易額出現(xiàn)了下滑，但我國對非洲、拉美乃至東南亞的強勢增長，抵消了對美出口下滑，但除了出口增長之外，推高我國貿(mào)易順差的另一個原因是長期的進(jìn)口“疲軟”。

疲軟一詞并非是指進(jìn)口出現(xiàn)了下滑，而是和出口相比，進(jìn)口增長緩慢。

2025年，我國進(jìn)口規(guī)模同樣創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到18.48萬億元，但同比只增長了0.5%，不過即便如此，這仍然讓我們連續(xù)17年保持了全球第二大進(jìn)口市場地位。

不過0.5%的增長和20%的增長比起來，它的確算得上是疲軟。

且具體到進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，機電產(chǎn)品進(jìn)口占到了進(jìn)口總額的40%，是進(jìn)口結(jié)構(gòu)中的核心部分，機電多用于工業(yè)用途，換句話說，這40%的機電，也更多是為了服務(wù)于我們的出口的，如果剔除掉這部分核心機電，我們的進(jìn)口并沒有想象中的“多元化”。

導(dǎo)致這一原因的，當(dāng)然還是我們自身產(chǎn)能的多樣性和龐大性。

從汽車、家電再到服裝，我國產(chǎn)能幾乎全部囊括，這也導(dǎo)致在進(jìn)口上，其實對外依存度并不高，除了核心的機電。

且在宏觀戰(zhàn)略上，我們也決心要以國產(chǎn)替代進(jìn)口。去年10月，我國發(fā)布的2030年“十五五規(guī)劃”《綱要》時，也進(jìn)一步重申了自立自強的發(fā)展目標(biāo)。

這也進(jìn)一步導(dǎo)致我國進(jìn)口增長放緩。

進(jìn)口和出口之間的結(jié)構(gòu)性分化，在貿(mào)易順差1.2萬億美元的今天，本身也意味著挑戰(zhàn)。

最大的挑戰(zhàn)，其實還是外部的關(guān)稅問題。

雖然目前對我國關(guān)稅加征最多的只有美國，但由于我國出口的強勢增長，可能會引發(fā)其他國家的對華關(guān)稅。

要理解這一點其實很簡單。不管是對發(fā)展中國家還是對發(fā)達(dá)國家而言，今天的全球化一個很明顯的特點就是，各國都開始保護本國產(chǎn)業(yè)化，貿(mào)易保護主義非常明顯。

而我國出口越多，也意味著它國的同類產(chǎn)業(yè)受損就越多，所以這事實上是一個零和博弈，貿(mào)易順差本身就是指商品和服務(wù)出口值與進(jìn)口值之差，而我國對一國的順差越高，理論上該國在貿(mào)易關(guān)系中就越是處于一個不利的位置。

不過隨之而來的疑問是，為什么去年我國貿(mào)易順差都達(dá)到1.2萬億美元了，為什么還是只有少數(shù)幾個國家對我國加征關(guān)稅呢？

這就要說到全球化了。

我們以越南為例，去年前十一個月，越南對華出口額為632億美元，進(jìn)口為1675億美元，我國對越南的貿(mào)易順差為1043億美元，同比大增38.1%，理論上越南同是發(fā)展中國家，面對千億美元的順差，肯定是很難接受的。

但同時，我們還要注意到另一組數(shù)據(jù)，那就是越南和美國之間的貿(mào)易數(shù)據(jù)，2025年，越南對美國的貿(mào)易順差達(dá)到了1339億美元，其中越南對美出口1532億美元，對美進(jìn)口193億美元。

換句話說，越南從我國進(jìn)口原材料和零部件，在本國加工組裝，然后這個過程中，我國賺到了美元外匯，但同時越南又對美維持了貿(mào)易順差，一來二去，越南還是有的賺，并不虧。

一般來說，我國在發(fā)展中國家賺到的貿(mào)易順差，它們又會在發(fā)達(dá)國家中賺回來。例如我國和墨西哥，墨西哥和美國。

所以，僅僅只是美國單純對華加征關(guān)稅，其實并不會影響到我國出口的有利地位。而這，就是特朗普第一任期干的事情。

但到了第二任期，特朗普顯然要“聰明得多”，他不單單只對我國加征關(guān)稅，還對全球加征關(guān)稅，這就導(dǎo)致全球所有國家對美貿(mào)易順差，都會減少。

過去我們說全球化是美國主導(dǎo)建立的，其目的就是為了維持美元霸權(quán)和國際大國地位，但特朗普上來之后認(rèn)為，過去的全球化掏空了美國產(chǎn)業(yè)，只富了美國企業(yè)家和金融家，所以特朗普要逆全球化，減少美國的貿(mào)易順差，本質(zhì)上，就是減少了向全球提供流動性。

美元流動減少，過去的生意模式就要面臨重塑。

還是以越南為例，我們假設(shè)美國對越南加征40%關(guān)稅，在這么高的關(guān)稅之下，越南從我國進(jìn)口零部件原材料，加工組裝后再賣到美國，越南可能就會賺的很少，甚至是虧損的。

那越南怎么辦呢？

它有兩個辦法，第一是要求美國降低對越關(guān)稅，第二就是增加對華關(guān)稅，以此來達(dá)到貿(mào)易平衡，甚至是賺到更多順差的結(jié)果。

去年美越也的確簽署了貿(mào)易協(xié)議，從結(jié)果來看，應(yīng)該是這兩個辦法越南就采用了。從協(xié)議內(nèi)容來看，美國對越南關(guān)稅降低，但同時美國也要求越南不得進(jìn)行商品轉(zhuǎn)運，否則還要加征40%的關(guān)稅。

雖然越南沒有明面上對我國加征關(guān)稅，但美越協(xié)議從內(nèi)容上至少堵死了貿(mào)易轉(zhuǎn)運的缺口。

墨西哥也是一樣，從2026年開始，墨西哥也要對華加征關(guān)稅了，當(dāng)然這不是單方面的，但考慮到中墨貿(mào)易額，對我國的影響其實也比較大。

之所以墨西哥要在今年對華加征關(guān)稅，一個很重要的原因是今年美墨加貿(mào)易協(xié)定要續(xù)約了，墨西哥此舉，其實就是為了討好美國。

要理解這一點并不難，我們只需要知道，當(dāng)今全球貿(mào)易逆差最大的國家是誰，我們就能夠知道，最終我們所要面臨的，到底是誰。

2025年1-9月，全球貿(mào)易逆差前三的國家分別是美國、印度和土耳其。其中美國9個月累計貿(mào)易逆差為7137億美元，印度為2146億美元，土耳其則為671億美元。

所以，從結(jié)果來看這可能經(jīng)歷了好幾輪的兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，但最終我們的貿(mào)易順差，從源頭來看，仍然還是來自美國。

當(dāng)然了，在這個過程中，我們也買過美債，也買過華爾街的投資，最終一部分錢又回流到了美國，但在特朗普的關(guān)稅秩序下，事實上2026年我們面臨的出口壓力，也是比較大的。

目前來看，歐盟、印尼、印度和墨西哥，都已經(jīng)對特定類別的我國商品實施了針對性關(guān)稅，但沒有采取特朗普實施的全面措施。

我國對東南亞和非洲的出口增長是非常迅猛的，這些地區(qū)的許多企業(yè)，從我國進(jìn)口零部件進(jìn)行組裝，然后再把成品運往美國，從而繞開了美國對華加征的關(guān)稅。

它更迂回了，同時效率也更低了，最終的結(jié)果是，利潤也更薄了。所以這幾年我們看到，盡管貿(mào)易順差不斷創(chuàng)新高，但制造業(yè)的利潤，尤其是中小制造業(yè)的利潤其實反而更微薄了。

轉(zhuǎn)手的越多，利潤被分?jǐn)偟淖匀灰簿驮蕉?。但美國可能還不會僅限于此，去年一些和美國簽訂貿(mào)易協(xié)議的國家中，美國都針對性地將轉(zhuǎn)口貿(mào)易排除在外，這也是在進(jìn)一步針對我國商品轉(zhuǎn)運。

當(dāng)然最重要的一點還是，隨著美國開始有意減少貿(mào)易逆差，分配給全球貿(mào)易的蛋糕，其實是越做越小，蛋糕越小，分蛋糕的國家越多，利潤肯定也就越薄。

這幾年的薪資收入增長之所以緩慢，競爭激烈生意不好做，除了地產(chǎn)帶來的財富縮水效應(yīng)之外，外部的貿(mào)易結(jié)構(gòu)性變化，其實也是其中一個主要原因。

到今天，我國制造業(yè)的貿(mào)易順差已經(jīng)超過了GDP的十分之一，這帶來了數(shù)以百萬計就業(yè)崗位的同時，也變成了特朗普口中的“美國制造業(yè)空心化”。

去年我國1-11月我國貿(mào)易順差突破1萬億美元之后，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃在一場發(fā)布會上就曾警告，我們應(yīng)允許貨幣升值并更多依賴國內(nèi)消費，而非持續(xù)擴大出口。

格奧爾基耶娃說：“作為全球第二大經(jīng)濟體，難以依靠出口實現(xiàn)高增長。堅持出口導(dǎo)向型增長模式，恐將進(jìn)一步激化全球貿(mào)易緊張局勢?！?/p>

她話說的其實很委婉，事實上2024年美國前任財長耶倫訪華時，也說出了類似的觀點，但從我們的角度來看，即便是在貿(mào)易高壓的2025年，我國貿(mào)易順差仍然實現(xiàn)了20%的增長，這就是一條對我們而言更簡單、更容易做到的增長路徑，雖然它可能帶來風(fēng)險，但和其他增長方式相比，出口對我們來說仍然是一條相對更簡單、更有效的增長路徑。

所以，從現(xiàn)實角度來看，我們短期內(nèi)不太可能放棄如此的優(yōu)勢地位；但與此同時，我們也會走促消費，促內(nèi)循環(huán)的另一條路。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會和我們這個世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂觀的悲觀主義者。