定焦One（dingjiaoone）原創(chuàng)

作者 | 王璐

編輯 | 魏佳

剛邁入2026年，資本市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升。一級(jí)市場(chǎng)融資節(jié)奏加快且金額不斷刷新紀(jì)錄，二級(jí)市場(chǎng)情緒回暖，首次公開募股的公司步入密集期，從智譜、MiniMax等大模型公司先后上市，到摩爾線程、沐曦股份等多家GPU企業(yè)股價(jià)大漲，市場(chǎng)正在活躍起來。不止一位投資人表示，普遍看好2026年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

與過去不同的是，相比押注遙遠(yuǎn)的技術(shù)愿景，投資人更關(guān)心一件事：哪些賽道能真正把技術(shù)變成利潤(rùn)，把產(chǎn)品賣出去，并且能持續(xù)賺錢。

綜合多位投資人的看法，2026年的新趨勢(shì)可以分成三大部分：

一是以AI硬件為代表的熱門賽道，圍繞用戶注意力和交互入口展開競(jìng)爭(zhēng)；

二是以消費(fèi)和文娛為代表的長(zhǎng)青賽道，在技術(shù)加持下被重新激活；

三是以低空經(jīng)濟(jì)和商業(yè)航天為代表的遠(yuǎn)期賽道，開始突破技術(shù)與成本的限制，走向商業(yè)化落地。

盡管賽道差距不小、周期長(zhǎng)短不同，但最終都指向同一個(gè)趨勢(shì)：2026年，不再是“講故事”的一年，而是要“交出答卷”。這份答卷的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)十分清晰：AI技術(shù)必須轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額，消費(fèi)和文娛產(chǎn)品必須有可持續(xù)的溢價(jià)，而征服天空的愿景，最終也要體現(xiàn)出可行的落地路徑。

投資，正在從為遙遠(yuǎn)的夢(mèng)想買單，轉(zhuǎn)向?yàn)榭吹靡姷臉I(yè)績(jī)投票。

AI硬件上桌：眼鏡、機(jī)器人、3D打印機(jī)

回看2025年，最熱的概念無疑是AI。它早已從實(shí)驗(yàn)室走向普通用戶的日常生活，覆蓋寫作、搜索、翻譯、影像生成等領(lǐng)域，功能被具體的產(chǎn)品承載。

正因如此，討論2026年的趨勢(shì)，不可能繞開AI。但比起“有沒有AI”，市場(chǎng)更關(guān)心“能不能賺錢”，AI硬件被認(rèn)為是能率先跑出來的方向。

盡管AI軟件與硬件都在同步走向規(guī)�；�，但多數(shù)從業(yè)者認(rèn)為，AI硬件依托“新設(shè)備”與“新算力”，當(dāng)芯片完成迭代、新設(shè)備實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，消費(fèi)者可以直接體驗(yàn)和購(gòu)買。而AI軟件更多依賴“新流程”與“新服務(wù)”，需要深入改造企業(yè)運(yùn)作模式、改變用戶付費(fèi)習(xí)慣，周期更長(zhǎng)，也更慢熱。

也就是說，AI硬件已經(jīng)開始賣貨，而AI軟件仍在教育市場(chǎng)。進(jìn)入2026年，AI硬件將呈現(xiàn)“遍地開花”之勢(shì)，手機(jī)、眼鏡、PC、人形機(jī)器人、汽車等形態(tài)，都在加速爭(zhēng)奪AI時(shí)代的用戶交互入口。

其中，手機(jī)因其龐大用戶基礎(chǔ)與高頻使用場(chǎng)景，被視為最有可能成為承載日常AI能力的入口，但多位投資人也指出，該賽道的主動(dòng)權(quán)主要掌握在傳統(tǒng)手機(jī)廠商手中，存在很強(qiáng)的不確定性。

相比之下，他們認(rèn)為更大的機(jī)會(huì)集中在AI眼鏡與人形機(jī)器人上。2026年，這兩大賽道有望在技術(shù)路徑與商業(yè)化落地上取得突破，其中，經(jīng)歷了一年爆發(fā)期的AI眼鏡，將面臨功能多樣性與設(shè)備輕量化之間的平衡挑戰(zhàn)；而人形機(jī)器人正式步入“量產(chǎn)元年”，從實(shí)驗(yàn)室走向真實(shí)工業(yè)場(chǎng)景，開始真正“進(jìn)廠打工”。

先看AI眼鏡，其探索可以追溯到2012年，當(dāng)時(shí)谷歌發(fā)布了Google Glass，這款產(chǎn)品集成了顯示屏、攝像頭和語音交互功能，被認(rèn)為是智能眼鏡的雛形，但真正被市場(chǎng)重新關(guān)注，是在大模型能力成熟之后。當(dāng)AI具備實(shí)時(shí)理解、生成和記憶能力，眼鏡這一設(shè)備的價(jià)值才被重新放大。

目前，AI眼鏡的玩家已經(jīng)分成兩派，一派是以Rokid、雷鳥創(chuàng)新、Halliday等為代表的創(chuàng)業(yè)公司，圍繞光學(xué)方案、佩戴體驗(yàn)和場(chǎng)景化應(yīng)用迭代產(chǎn)品；另一派則是Meta、華為、小米、阿里等大廠，從生態(tài)協(xié)同和平臺(tái)入口角度持續(xù)試探。

投資人看好AI眼鏡的核心邏輯與手機(jī)類似：龐大的潛在用戶基數(shù)。

AI投資人Comicc投資了多家AI眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)業(yè)公司，他的判斷是，中國(guó)有超7億人日常戴眼鏡，如果只是在原有眼鏡重量上增幾克至十幾克的重量，并不會(huì)顯著增加額外穿戴成本，但能讓AI第一次“長(zhǎng)”在人的第一視角上，持續(xù)捕捉手機(jī)無法獲取的場(chǎng)景與動(dòng)作實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，成為真正意義上的用戶專屬記憶存儲(chǔ)器。

盡管AI眼鏡面臨高退貨率的爭(zhēng)議，據(jù)垂類媒體統(tǒng)計(jì)，主流電商平臺(tái)上該品類平均退貨率高達(dá)20%-30%，但Comicc認(rèn)為，這更像是新型消費(fèi)電子產(chǎn)品在市場(chǎng)導(dǎo)入期的必經(jīng)階段。尤其是線上渠道缺乏試戴體驗(yàn)，而線下渠道的退貨率明顯更低。

展望2026年，Comicc判斷，AI眼鏡的競(jìng)爭(zhēng)將聚焦在“重量”與“續(xù)航”這兩個(gè)指標(biāo)上。現(xiàn)階段的行業(yè)共識(shí)是，AI眼鏡并非取代手機(jī)，而是手機(jī)能力的延伸。為此，部分廠商甚至?xí)䴙樽非髽O致的輕量化與長(zhǎng)續(xù)航，主動(dòng)減少部分非核心功能。

圖源 / 宇樹科技微博

相較AI眼鏡，人形機(jī)器人天花板更高、變化更大。2025年被不少?gòu)臉I(yè)者稱為“具身智能元年”，多家企業(yè)推出新品，證明“造出能動(dòng)的身體”已經(jīng)不是難事。宇樹、智元、自變量、銀河通用、星塵智能等一批公司，在硬件本體與智能系統(tǒng)上均取得突破，成為該階段的代表企業(yè)。進(jìn)入2026年，從業(yè)者預(yù)測(cè)，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將從“造出身體”轉(zhuǎn)向“培育大腦”。

Comicc在近兩年投資了人形機(jī)器人的多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，他發(fā)現(xiàn)，與硬件相比，該行業(yè)最稀缺的是高質(zhì)量且能規(guī)�；臋C(jī)器人精細(xì)操作數(shù)據(jù)。當(dāng)下，真機(jī)遙操相對(duì)速度慢，仿真管線生成的數(shù)據(jù)，又往往存在一定的“仿真到現(xiàn)實(shí)”的遷移誤差，難以普適地應(yīng)用到所有場(chǎng)景。

因此，他判斷下一階段的競(jìng)爭(zhēng)核心在于誰能以最小的代價(jià)構(gòu)建機(jī)器人的先驗(yàn)物理智能（對(duì)物理世界的先驗(yàn)認(rèn)知和智能決策能力），無論是在訓(xùn)練數(shù)據(jù)還是模型框架上做創(chuàng)新，然后把機(jī)器人投放到客戶的真實(shí)場(chǎng)景中，讓機(jī)器人在現(xiàn)實(shí)世界的互動(dòng)中去試煉智能。這是一個(gè)需要權(quán)衡技術(shù)研發(fā)、商業(yè)化甚至融資節(jié)奏的事情。

除入口級(jí)硬件外，一批被AI改造的硬件也獲得了資本市場(chǎng)的關(guān)注。其中最具代表性的是3D打印。

這一曾被視為“小眾極客玩具”的賽道，隨著生成式AI模型（如Meta SAM 3D及2025年落地的國(guó)產(chǎn)3D大模型）誕生，3D建模門檻降低，開始走向大眾化。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到2030年，全球3D打印市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到853億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)的占比將提升至35%，成長(zhǎng)空間很大。拓竹、創(chuàng)想三維、縱維立方和智能派并稱“消費(fèi)級(jí)3D打印四小龍”，均在加速擴(kuò)張。

AI硬件領(lǐng)域投資人小李的觀察具有一定代表性。他從2025年初關(guān)注AI眼鏡，年中轉(zhuǎn)向AI玩具，最近又把目標(biāo)換到了3D打印上。他認(rèn)為，AI眼鏡賽道已經(jīng)相對(duì)成熟、AI陪伴硬件雖然切中了“情緒價(jià)值”這一需求，且毛利率很高，但用戶留存率具有很強(qiáng)的不確定性。

相比之下，3D打印技術(shù)壁壘高、增長(zhǎng)路徑更穩(wěn)健，且正在形成真實(shí)出貨量。

總之，在AI硬件賽道，手機(jī)雖被視為重要的AI入口，但2026年的演進(jìn)節(jié)奏存在不確定性，而在其他潛力賽道中，眼鏡看克重，機(jī)器人看數(shù)據(jù)，3D打印看出貨量。

穩(wěn)定慢增長(zhǎng)：消費(fèi)與文娛，被技術(shù)重新激活

與AI行業(yè)的高速迭代不同，消費(fèi)是一條典型的長(zhǎng)青賽道。進(jìn)入2026年，多數(shù)消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域整體平穩(wěn)，再難實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但這并不意味著機(jī)會(huì)消失�！癐P+”消費(fèi)以及被稱為“谷子經(jīng)濟(jì)”的二次元周邊消費(fèi)，仍具備潛力。

艾媒咨詢發(fā)布的《2024-2025年中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)分析報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)“谷子經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1689億元人民幣，預(yù)計(jì)2029年超過3000億元。

一位消費(fèi)領(lǐng)域的投資人復(fù)盤，2025年IP消費(fèi)完成了“從0到1”的過程，從小眾愛好破圈成為大眾消費(fèi)，2026年其將進(jìn)入“1到N”的產(chǎn)業(yè)深耕階段。這主要得益于技術(shù)應(yīng)用、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和全球化出海三方面的進(jìn)展，將這門以情感連接和情緒價(jià)值為核心的生意，升級(jí)為一套可復(fù)制、具備行業(yè)壁壘并能參與全球競(jìng)爭(zhēng)的成熟產(chǎn)業(yè)體系。

比如，AI生成內(nèi)容降低了IP創(chuàng)作門檻，結(jié)合3D打印技術(shù)，能大幅縮短徽章、立牌等周邊產(chǎn)品的打樣與生產(chǎn)周期。

圖源 / POPMART泡泡瑪特微博截圖

他比較看好兩類公司，一類是以泡泡瑪特為代表的原創(chuàng)IP公司，貫通設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、渠道與品牌運(yùn)營(yíng)，掌握IP產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，形成品牌溢價(jià)，并在海外跑通商業(yè)模式；另一類則是以卡游為代表的玩家，依托規(guī)模與分銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，占領(lǐng)卡牌市場(chǎng)。

在他看來，2026年，誰能把“情緒+技術(shù)+出�！比脚芡�，誰就有可能復(fù)制泡泡瑪特的千億市值。

文娛行業(yè)與消費(fèi)類似，也處于平穩(wěn)發(fā)展的狀態(tài)，但AI帶來的技術(shù)變革，正在打開新的可能性。AI生成視頻工具，以及由其催生的新內(nèi)容形態(tài)——漫劇及AI真人短劇，被視為2026年的爆發(fā)點(diǎn)。

與傳統(tǒng)視頻制作這一資源密集型產(chǎn)業(yè)不同，AI正在帶來技術(shù)平權(quán)。視頻制作的門檻大幅拉低，內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)從“拼資源”轉(zhuǎn)向“拼創(chuàng)意”。多位從業(yè)者預(yù)判，2026年，AI將大幅降低內(nèi)容創(chuàng)作成本，并縮短從創(chuàng)意到成片的周期。

專注于早期科技投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Alumni Ventures的投資總監(jiān)Bryan Liu指出，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，見效快的“效率革命”通常比追求極致的“藝術(shù)革命”更具沖擊力。在他看來，AI電影問鼎奧斯卡還需時(shí)日，但在商業(yè)短片、廣告營(yíng)銷和社交媒體內(nèi)容等領(lǐng)域，AI轉(zhuǎn)型會(huì)更快實(shí)現(xiàn)。

與此同時(shí)，Bryan提醒，生成內(nèi)容的“合規(guī)性”仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。當(dāng)前AI生成視頻的核心瓶頸已從畫質(zhì)問題轉(zhuǎn)向版權(quán)安全與數(shù)據(jù)溯源，這是資本對(duì)此仍持觀望態(tài)度的重要原因。

“只有當(dāng)技術(shù)能提供明確的法律安全邊界，解決內(nèi)容確權(quán)問題，它才能完成從創(chuàng)意玩具到工業(yè)級(jí)工具的質(zhì)變�！彼硎�。

而“漫劇”因其素材來源相對(duì)清晰可控、制作流程高度標(biāo)準(zhǔn)化，成為AI賦能內(nèi)容生產(chǎn)的典型代表。它結(jié)合了AI的效率和海量網(wǎng)文IP的劇情，快速批量產(chǎn)出，天然適配平臺(tái)對(duì)內(nèi)容數(shù)量與更新頻率的需求。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)也印證了其潛力，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)動(dòng)畫微短劇市場(chǎng)規(guī)模在2025年呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2030年有望突破850億元。但這一賽道的風(fēng)險(xiǎn)也在于，產(chǎn)品屬性高于作品屬性，生命周期短、內(nèi)容同質(zhì)化，能夠火多久尚未可知。

進(jìn)一步細(xì)分，多位從業(yè)者指出，漫劇在2026年仍將持續(xù)發(fā)展，但其鮮明的二次元風(fēng)格，客觀上限制了受眾邊界。相比之下，AI生成的“真人”短劇，其人物形象與寫實(shí)畫風(fēng)，更容易觸達(dá)泛用戶群體，實(shí)現(xiàn)真正的破圈。一位短劇領(lǐng)域從業(yè)者觀察到，幾乎所有主流短劇公司都已在AI真人短劇方向進(jìn)行試水，等待爆發(fā)的時(shí)機(jī)。

不難發(fā)現(xiàn)，無論是“IP+”消費(fèi)，還是AI生成視頻和短劇，其在2026年爆發(fā)的根本原因，都在于技術(shù)與內(nèi)容的深度融合。

遠(yuǎn)期投入：商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)

除AI硬件、消費(fèi)與文娛等已被驗(yàn)證的賽道之外，一些技術(shù)門檻更高、投資周期更長(zhǎng)的領(lǐng)域也將在2026年從早期探索走向落地。其中，商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)，被多位投資人視為最具代表性的兩條主線。

所謂商業(yè)航天，即“把太空當(dāng)成一門生意”�？梢院�(jiǎn)單理解為，企業(yè)自己掏錢造火箭、發(fā)衛(wèi)星，通過提供發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星數(shù)據(jù)等應(yīng)用賺錢，不再只依賴政府力量。

其實(shí)商業(yè)航天并不是一個(gè)新領(lǐng)域，衛(wèi)星通信、導(dǎo)航定位、遙感服務(wù)等早已滲透到我們的日常生活，但市場(chǎng)關(guān)注度較低，直到2025年底在技術(shù)突破、政策支持和太空基建競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)之下，熱度上升。

2025年12月底，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，此舉直接讓這一行業(yè)加速。

如今已有多家商業(yè)火箭企業(yè)準(zhǔn)備IPO，包括藍(lán)箭航天、星際榮耀、天兵科技、星河動(dòng)力、中科宇航等頭部企業(yè)，但這一行業(yè)整體處于商業(yè)化極早期的燒錢階段。藍(lán)箭航天招股書顯示，其三年半累計(jì)虧損34.65億。

投資人看好商業(yè)航天，一方面在于明確的政策支持，2025年11月，國(guó)家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，并設(shè)立商業(yè)航天司，地方政府與產(chǎn)業(yè)基金也開始積極跟進(jìn)。

另一方面在于制造與發(fā)射成本的降低。2025年底，朱雀三號(hào)、長(zhǎng)征十號(hào)甲等可回收火箭進(jìn)行了首飛或回收試驗(yàn)，重復(fù)使用技術(shù)的進(jìn)步，能降低邊際成本。同時(shí)，海外方面馬斯克SpaceX的持續(xù)盈利，也驗(yàn)證了該賽道商業(yè)模式的可行性。

雖然前景可觀，但一位關(guān)注商業(yè)航天的投資人表示，該領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)也很高，技術(shù)還不夠成熟，批量化生產(chǎn)能力和可靠性仍需提升，大部分企業(yè)都面臨著高虧損，這還是一個(gè)典型的“三高一長(zhǎng)”（高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)、長(zhǎng)周期）行業(yè)。

與商業(yè)航天相比，低空經(jīng)濟(jì)的技術(shù)門檻略低，但商業(yè)化路徑更強(qiáng)調(diào)場(chǎng)景落地。

圖源 / 億航智能微博

低空經(jīng)濟(jì)通常指距地面垂直距離1000米以內(nèi)的空間范圍，部分場(chǎng)景下可擴(kuò)展至3000米（絕對(duì)高度），以無人機(jī)和電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）為主要載體，代表性企業(yè)包括億航智能、小鵬匯天、沃飛長(zhǎng)空，以及無人機(jī)界的霸主大疆，其中，億航智能于2019年在納斯達(dá)克上市，小鵬匯天近期則傳出已在港股秘密提交上市申請(qǐng)。

其發(fā)展邏輯與商業(yè)航天相似，同樣受益于政策支持、成本下降與場(chǎng)景剛需的共同助力。當(dāng)前，大部分企業(yè)正處于從“技術(shù)成功”邁向“產(chǎn)品成功”的階段，行業(yè)整體處于爆發(fā)前夜。

在眾多應(yīng)用場(chǎng)景中，低空物流與低空文旅被視為有望在2026年率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)的方向。

在物流方面，航空貨運(yùn)長(zhǎng)期面臨機(jī)場(chǎng)時(shí)刻飽和、運(yùn)營(yíng)成本高昂等痛點(diǎn)，無人機(jī)通過優(yōu)化航路與起降方式，有望降低運(yùn)輸成本。旅游觀光則是載人eVTOL最直觀且易推廣的場(chǎng)景，其商業(yè)模式核心在于以更低的運(yùn)營(yíng)成本和更高的安全性，提供優(yōu)于傳統(tǒng)直升機(jī)的觀光體驗(yàn)，從而開拓高端文旅市場(chǎng)。

整體來看，如今前沿投資的重心，已經(jīng)從“地上”向“空中”延伸，商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)在政策、成本與技術(shù)三重驅(qū)動(dòng)下，正從概念走向?qū)嵸|(zhì)落地。

2026年，最終是AI硬件率先規(guī)模化，還是消費(fèi)與文娛產(chǎn)業(yè)憑借新形態(tài)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)，又或是商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)突破瓶頸，答案正在揭曉中。

*題圖來源于pexels。