張書樂 人民網(wǎng)、人民郵電報專欄作者

中國游戲大廠，已成科創(chuàng)大玩家，

為了未來，所謀更遠！

游戲圈投資家，這一稱號，曾經(jīng)特指昆侖萬維。

彼時，由于投資映客、趣店、Musical.ly、閑徠互娛、如涵、Opera等公司，讓游戲業(yè)務一直呈下滑趨勢的昆侖萬維，在2015年到2020年間，投資收益從1.59億元飆升至33.62億元，6年間增長了20倍，在營收中占比一度超六成。

這一過程中，昆侖萬維的定位也慢慢不再以游戲為核心。

然而，2026年1月初的一波上市潮，“游戲圈投資家”這個名號，卻似乎在泛指中國的游戲大廠們。

01 投資不差錢，賺錢了嗎？

1月2日，港交所新年首個交易日，國產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)壁仞科技以“港股GPU第一股”之名上市；8日，國產(chǎn)GPU企業(yè)天數(shù)智芯掛牌港股；同日，智譜AI上市，成為全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業(yè)務的上市公司；僅僅一天后，港交所鑼聲再次敲響，中國大模型企業(yè)MiniMax正式登陸主板。

這些公司上市后動輒千億的市值大爆發(fā)，也讓其背后的重要投資者如騰訊、米哈游、三七互娛、游族網(wǎng)絡等國內主流游戲公司備受關注。

加上此前，2025年12月5日，“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程在科創(chuàng)板上市后，更讓A股市值第一的游戲廠商世紀華通在5日后發(fā)布公告稱，因間接戰(zhàn)投摩爾線程，預計2025年第四季度浮盈超6億元。

似乎，昆侖萬維“改行”的往事，又在游戲大廠身上重演，游戲公司都開始改行投資、開始炒股了？

然而，真的如此嗎？

看似千億市值的上市公司，究竟給游戲巨頭們帶來了什么？

世紀華通公告里的兩個字給出了線索：浮盈。這個詞代表投資者持有資產(chǎn)時因市場價格波動產(chǎn)生的未實現(xiàn)盈利。

沒有套現(xiàn)的股票，充其量不過是一串數(shù)字。

事實上，世紀華通、米哈游、三七互娛等公司還在投資腦機接口，這是個或許十余年后才能落地的未來風口。

對于“不差錢”的游戲巨頭們而言：炒股炒不成實業(yè)，投資投的是未來。

因為：游戲是打開未來世界的大門！

02 不再等靠要，下游要逆襲！

游戲企業(yè)的科技投資自帶濃厚的“理想主義特質”。

游戲公司投資的公司，都是未來科技領域，而且關鍵詞大多和AI有關，要么硬如GPU，要么軟如大模型。

游戲巨頭想干什么？2022年投資MiniMax的米哈游，在一年后就將其大模型技術應用于《崩壞：星穹鐵道》等游戲，服務于NPC智能對話、劇情生成等環(huán)節(jié)。

換言之，米哈游不僅是投資者，也是下游客戶。

投資多個芯片企業(yè)的三七互娛，也有同樣訴求：投資芯片，就是投資算力，在AIGC這個算力吞金獸越來越應用廣泛于精品游戲研發(fā)之時，“算力焦慮”是種病，得治。

世紀華通則走得更遠，除了5年前入局智算力中心外，還在AI領域、智能機器人、芯片設計/存儲領域也有投資，“例如堂吉訶德、無問芯穹、藍箭航天、非夕機器人、弓葉機器人、光舟半導體、微納星等科技公司”，該公司董事長王佶如是說。

“用技術改變世界”成為了這些理工男出身的游戲大佬們的一份初心。

不得不說，作為AI下游最重要的客戶，也是目前AIGC能夠全覆蓋的試驗場，有志于更上一層樓的游戲大廠在AI相關領域“想進步”的渴望，絲毫不弱于AI創(chuàng)業(yè)者對投資的期盼。

這種渴望，意味著什么？逆襲，一場由中國大廠主導的技術逆襲。

昔日的游戲技術革命是什么狀態(tài)？

英偉達在2018年推出的GeForce RTX 20系列中首次引入實時光線追蹤技術，隨后革新了整個游戲和圖形渲染領域，于是有了《賽博朋克2077》《黑神話：悟空》這樣的極致大片；ChatGPT、DeepSeek的橫空出世，讓AIGC從研發(fā)后臺走到了玩家交互的前臺。

過去，游戲產(chǎn)業(yè)總是被動等待黑科技出現(xiàn)，隨后將其引入游戲領域進行孵化，進而影響大眾消費市場。

這種等靠要的狀態(tài)，看似風險低，卻容易被卡脖子，更容易落后于大勢。

賺到錢的國產(chǎn)游戲廠商深諳此理，這才反其道而行之，下先手棋，去布局AI、芯片、腦機接口等前沿科技，推動技術革命孵化，把主動權掌控在自己手中。

2021年入局之際，國內消費級GPU芯片尚未掀起熱潮，世紀華通選擇了摩爾線程，躬身入局到“兵工廠”里去參與武器的研發(fā)。

如今上市后爆發(fā)的市值，只不過是戰(zhàn)略投資成功的一個佐證，而摩爾線程的GPU技術，既是可以直接服務于國產(chǎn)游戲的“伴侶”，也是中國芯片面對卡脖子一次突破。

只有應用端，才最知道技術的瓶頸在哪！也只有應用端，才最渴望高科技精準為自己的發(fā)展瓶頸“解穴”。

技術，是自己投資來的，才是真正自主掌控的基礎設施，才更讓人放心。

03 再造傳奇，不止游戲！

中國游戲巨頭的投資格局，不是一天形成。

一度“每隔四天就投資一家游戲公司”騰訊，一直在謀劃未來。

2024年ChinaJoy上，騰訊宣稱，基于騰訊自研游戲引擎和南航自研虛像顯示技術等技術打造的全動飛行模擬機視景系統(tǒng)，已正式通過中國民用航空局最高等級鑒定，并于當年1月投入飛行員訓練。

這背后透露了一個“情報”！

全球最主流的游戲引擎是虛幻、Unity，沒有中國智造。騰訊作為頂流全球游戲大廠，必須擁有自己的游戲引擎去串聯(lián)起自己的游戲版圖，尤其是被它投資國外廠商。

與騰訊不同，從汽車零配件業(yè)務起家的世紀華通，轉戰(zhàn)游戲產(chǎn)業(yè)不過十余年光景，卻在2025年三季度，單季營收成功突破百億大關，收入規(guī)模排在全球游戲公司第六。

其投資邏輯也在隨著實力增強而質變。從2014年到2019年，其并購盛趣游戲、點點互動等游戲廠商，并在隨后幾年逐步消化融合，而成長為A股市值第一的過程中，世紀華通這一階段的投資關注點是游戲。

據(jù)不完全統(tǒng)計顯，2022年之前，世紀華通進行了近70次投資，投資游戲是絕對核心。

2022年前后，情況開始變化，其公告中頻繁出現(xiàn)摩爾線程、光舟半導體等各種AI、元宇宙相關創(chuàng)業(yè)公司的名字。

此外，具身智能、AI醫(yī)療、智能語音、自動駕駛等領域，世紀華通也開始進行投資布局。

這一投資格局的變化意味著什么？

不久前，王佶在接受媒體采訪時坦言：未來3至5年，世紀華通將不再局限于國內游戲公司的競爭賽道，而是以全球TOP（頂尖）大廠的邏輯參與競爭，構建長期可持續(xù)的全球化競爭優(yōu)勢。

有意思的是，這次采訪中，他還提到：以數(shù)據(jù)模型為核心的“小成本、快迭代”模式，是我們真正的核心壁壘。

在游戲主業(yè)上小成本試錯，在未來科技上大手筆投資，這或許就是當下世紀華通的投資邏輯。

在這一邏輯中，世紀華通用十年夯實了并購來的游戲基礎，又在2020年之后的數(shù)年間向上游逆襲，投資AI以釋放生產(chǎn)力，同時跳出了游戲廠商這個固定思維，其投資不再局限于服務主業(yè)，開始進入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、具身智能等新質生產(chǎn)力領域，為未來落一些“閑子”。

誰又知道，這些會否是奠定全新傳奇的“神之一手”？

或許，現(xiàn)在已經(jīng)是未來定乾坤的“神之一手”了。

近來互聯(lián)網(wǎng)上流傳的一張梗圖，背后大多最為提倡和鼓勵的產(chǎn)業(yè)，也是國家被西方卡脖子的產(chǎn)業(yè)，而高科技部分，沖在最前面的主力投資者，大多來自游戲行業(yè)。

一眾中國游戲廠商看似路徑不同、投資側重不同，但在戰(zhàn)略謀劃上似乎又異曲同工。

一言以蔽之，中國游戲大廠，已成為科創(chuàng)大玩家，為了未來，所謀更遠！