近日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)、國家金融監(jiān)督管理總局(以下簡稱“金融監(jiān)管總局”)和證監(jiān)會先后召開年度工作會議。作為我國金融調(diào)控的核心部門，“一行一局一會”的年度部署，向來是觀察宏觀政策取向的重要窗口。

整體來看，今年三部門的政策主線保持穩(wěn)定，但重點(diǎn)表述更為集中，制度安排更加清晰。一些在2025年已出現(xiàn)的政策方向，在2026年被進(jìn)一步強(qiáng)化和機(jī)制化，釋放出新信號。

其一，2026年工作重點(diǎn)既有延續(xù)也有深化。

今年“一行一局一會”的政策基調(diào)，并未發(fā)生方向性變化。穩(wěn)增長、促高質(zhì)量發(fā)展、防風(fēng)險等，仍是三部門的共同主線。這種連續(xù)性本身就是穩(wěn)定市場預(yù)期的關(guān)鍵支撐。

在貨幣政策方面，2025年，央行已明確實(shí)施適度寬松的貨幣政策。2026年，央行在“適度寬松”的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具”。同時，央行提到“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”“做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督”。相比2025年，2026年其更關(guān)注政策是否真正落到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，政策重點(diǎn)保持穩(wěn)定。金融“五篇大文章”在2025年已成為各部門共同部署的重點(diǎn)。2026年，央行強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步完善金融“五篇大文章”政策框架；金融監(jiān)管總局也提到，做好金融“五篇大文章”。這有助于優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入持久內(nèi)生動力。

在風(fēng)險防控方面，政策底線依然明確。2025年，三部門將防風(fēng)險作為重要工作任務(wù)。2026年，這一表述并未弱化。央行提出“完善宏觀審慎和金融穩(wěn)定管理工具箱”。金融監(jiān)管總局強(qiáng)調(diào)“著力處置存量風(fēng)險，堅決遏制增量風(fēng)險”。證監(jiān)會則要求“堅決防止市場大起大落”。這種連續(xù)的表態(tài)，體現(xiàn)了對風(fēng)險問題的高度重視。

其二，三部門更加注重同向發(fā)力，協(xié)同性持續(xù)提升。

這一變化與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境密切相關(guān)。在需求逐步恢復(fù)、外部不確定性較大的背景下，單一部門發(fā)力的邊際效果有限，政策協(xié)同的重要性明顯上升。

這種協(xié)同性體現(xiàn)在支持資本市場發(fā)展方面，例如，央行側(cè)重從貨幣政策層面發(fā)力，金融監(jiān)管總局強(qiáng)調(diào)“積極培育耐心資本”，證監(jiān)會則從“促進(jìn)上市公司價值成長和治理提升”等維度著力。

協(xié)同性還體現(xiàn)在，三部門在本輪部署中均弱化了對金融規(guī)模擴(kuò)張的強(qiáng)調(diào)，而將重心放在結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效率提升上。比如，央行強(qiáng)調(diào)信貸投放均衡，金融監(jiān)管總局要求銀行保險機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、錯位發(fā)展，證監(jiān)會提出實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。這種在不同監(jiān)管層級、不同金融領(lǐng)域形成的統(tǒng)一導(dǎo)向，有助于減少政策目標(biāo)分散甚至相互抵消的情況。

其三，2026年工作重點(diǎn)更加注重前瞻性、機(jī)制化。

在延續(xù)和協(xié)同之外，2026年三部門工作會議還釋放出更具前瞻性的信號。

一方面，“十五五”導(dǎo)向明顯增強(qiáng)。2025年的會議更多圍繞“十四五”收官；2026年，三部門均多次提及“十五五”開局。這些變化，意味著政策視角正在拉長，更注重中長期制度建設(shè)。

另一方面，部分有效舉措走向“機(jī)制性安排”。2025年，央行推出支持資本市場的兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。2026年，央行則進(jìn)一步提出“建立在特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動性的機(jī)制性安排，發(fā)揮好兩項支持資本市場的貨幣政策工具作用”。其他兩部門也多次提及優(yōu)化相關(guān)機(jī)制安排。這表明，此前部分行之有效的舉措，正在向制度化方向轉(zhuǎn)變。

行穩(wěn)致遠(yuǎn)，進(jìn)而有為。2026年“一行一局一會”工作會議并非簡單重復(fù)過往，而是在延續(xù)中深化、在穩(wěn)定中創(chuàng)新，體現(xiàn)出政策連續(xù)性與時代適應(yīng)性的有機(jī)統(tǒng)一。展望前路，我國金融調(diào)控與監(jiān)管將以更為系統(tǒng)、協(xié)同和前瞻的布局，為“十五五”開局奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。