據(jù)美國油價網(wǎng)顯示，2025年受低油價沖擊，油氣企業(yè)放緩擴(kuò)張步伐，全球上游油氣投資同比下降2.5%，降至4200億美元。伍德麥肯錫能源專家預(yù)測，2026年上游油氣投資將持續(xù)這一趨勢，預(yù)計同比至少下降2%-3%，下滑的主要原因是美國獨立致密油與頁巖油生產(chǎn)商縮減支出。

分析師指出，在油價低于60美元/桶的背景下，油氣行業(yè)在聚焦長期抗風(fēng)險能力的同時，上游投資將連續(xù)迎來第二年的縮減。2026年油氣上游資本支出預(yù)計同比至少下降2%-3%，較2024年水平降幅則超過5%。其中，北美與歐洲地區(qū)的投資縮減，將抵消非洲、拉丁美洲和中東地區(qū)的支出增長。

油氣企業(yè)普遍將保障盈利能力、充裕自由現(xiàn)金流與削減債務(wù)置于優(yōu)先位置，而非盲目追求產(chǎn)量增長，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢。

伍德麥肯錫與惠譽(yù)評級等機(jī)構(gòu)的分析師普遍認(rèn)為，受油價波動與供應(yīng)過剩擔(dān)憂影響，2026年全球油氣企業(yè)將維持資金紀(jì)律，甚至可能進(jìn)一步縮減整體支出。七大國際石油公司的上游投資總額預(yù)計將與往年基本持平。

導(dǎo)致投資謹(jǐn)慎的核心因素并非缺乏資金，而是企業(yè)戰(zhàn)略的主動調(diào)整：

優(yōu)先保障盈利與現(xiàn)金流。在當(dāng)前國際油價水平下，許多油氣公司（尤其是上市的國際化公司）的戰(zhàn)略重心已從過去的“增產(chǎn)擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向最大化股東回報和保持健康的資產(chǎn)負(fù)債表。它們更傾向于通過股息和股票回購回報股東，而非大規(guī)模增加資本支出。

應(yīng)對成本通脹壓力。油田服務(wù)、設(shè)備和材料的成本持續(xù)上漲，侵蝕了新增項目的利潤空間。這使得公司對新項目投資更加挑剔，更注重投資回報率而非單純的產(chǎn)量增長。

能源轉(zhuǎn)型的長期壓力。盡管化石能源在中期內(nèi)仍不可或缺，但全球向低碳能源轉(zhuǎn)型的長期趨勢，使得大型石油公司在制定超長期（如10年以上）投資決策時更為謹(jǐn)慎。部分投資可能被分流至低碳業(yè)務(wù)（如碳捕獲、氫能、生物燃料等）。

綜合中化網(wǎng)、麥肯錫報告整理報道