2025年前九個(gè)月，甬強(qiáng)科技凈虧損超三千萬(wàn)元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

多重利好因素推動(dòng)下，2025年以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)步入持續(xù)上行通道。Wind半導(dǎo)體指數(shù)（886063）顯示，截至2026年1月20日，該指數(shù)今年以來(lái)漲幅達(dá)13.87%，最近一年漲幅超過(guò)50%。

財(cái)信證券發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著AI大模型產(chǎn)業(yè)化、超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)與終端智能升級(jí)等多重因素驅(qū)動(dòng)，2026年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望全面站上新一輪成長(zhǎng)風(fēng)口。WSTS發(fā)布的最新全球半導(dǎo)體市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告亦顯示，預(yù)計(jì)2026年全球半導(dǎo)體營(yíng)收將再增長(zhǎng)26.3%，達(dá)到9754.60億美元。

在這一背景下，多家企業(yè)紛紛跨界布局半導(dǎo)體賽道。近日，“紙尿褲材料大王”廈門延江新材料股份有限公司（下稱延江股份，300658.SZ）也將目光投向半導(dǎo)體領(lǐng)域。此次，延江股份擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向JIANGQI HE（賀江奇）、孫行宇、寧波源路載科技合伙企業(yè)（有限合伙）等28名交易對(duì)方，購(gòu)買寧波甬強(qiáng)科技有限公司（下稱甬強(qiáng)科技）98.54%的股份；同時(shí)向廈門延盛、謝繼華發(fā)行股份募集配套資金。

此次交易標(biāo)的公司甬強(qiáng)科技，專注于集成電路高端電子信息互連材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品包括高性能覆銅板和半固化片等，這些均是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵材料。而延江股份主要從事一次性衛(wèi)生用品面層材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品為打孔無(wú)紡布、PE打孔膜等，與甬強(qiáng)科技的業(yè)務(wù)領(lǐng)域完全不同。

上述交易完成后，延江股份業(yè)務(wù)將拓展至集成電路高端電子信息互連材料領(lǐng)域，并進(jìn)行相關(guān)技術(shù)研究和布局。該公司表示，這一舉措有助于加快公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，分享集成電路高端電子信息互連材料行業(yè)成長(zhǎng)紅利。

由于籌劃跨界收購(gòu)事項(xiàng)，延江股份股票自2026年1月5日開(kāi)市起停牌。1月19日復(fù)牌后，公司股價(jià)連續(xù)大幅拉升，19日、20日漲幅分別為19.97%（按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同）和9.11%。1月20日，公司股價(jià)報(bào)收于19.40元/股，較2025年12月31日14.82元/股的收盤價(jià)漲超30%。

需要留意的是，在股票停牌公告發(fā)布前，2025年12月31日，延江股份股價(jià)當(dāng)日出現(xiàn)超10%的上漲。2026年1月16日，延江股份披露相關(guān)情況說(shuō)明顯示，公司股價(jià)在本次交易公告前20個(gè)交易日內(nèi)的區(qū)間內(nèi)累計(jì)漲幅為24.64%；分別剔除大盤因素（參考創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006.SZ））、同行業(yè)板塊因素（參考同花順紡織制造行業(yè)指數(shù)（代碼：881135））后，公司股票在停牌前20個(gè)交易日累計(jì)漲跌幅分別為19.16%、20.03%（超過(guò)20%）。

延江股份指出，在本次交易的籌劃及實(shí)施過(guò)程中，公司制定了嚴(yán)格的內(nèi)幕信息管理制度，采取嚴(yán)格保密措施；同時(shí)還開(kāi)展了內(nèi)幕信息知情人登記工作，并將知情人名單上報(bào)深交所。不過(guò)，公司亦提示稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可能將對(duì)公司股價(jià)異動(dòng)行為進(jìn)行調(diào)查，因此，本次交易存在因股價(jià)異常波動(dòng)或異常交易可能涉嫌內(nèi)幕交易而暫停、終止或取消的風(fēng)險(xiǎn)。

延江股份股票停牌、復(fù)牌前后幾日股價(jià)情況（元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

從標(biāo)的公司基本面來(lái)看，甬強(qiáng)科技是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)和國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年自主研發(fā)和創(chuàng)新，該標(biāo)的公司已推出多款適用于AI算力、高速通訊、5G/6G應(yīng)用、航空航天等場(chǎng)景的高端IC封裝基板材料、高速高頻覆銅板材料產(chǎn)品。

產(chǎn)能方面，甬強(qiáng)科技在寧波市北侖區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)集聚基地，布局了年產(chǎn)1000萬(wàn)平方米的高速高頻和BT類基板電子信息互連材料的產(chǎn)能。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年甬強(qiáng)科技營(yíng)收突破億元大關(guān)，2025年前九個(gè)月更進(jìn)一步，目前已實(shí)現(xiàn)1.39億元營(yíng)收。

不過(guò)該公司仍未擺脫虧損局面。2023年、2024年，甬強(qiáng)科技?xì)w母凈利潤(rùn)分別錄得-3782.91萬(wàn)元和-4440.60萬(wàn)元，2025年前九個(gè)月再凈虧損超三千萬(wàn)元。

對(duì)于其中原因，有分析指向高研發(fā)投入。半導(dǎo)體材料行業(yè)技術(shù)迭代較快，為保持競(jìng)爭(zhēng)力，甬強(qiáng)科技一直高度重視自主研發(fā)和創(chuàng)新，組建了由40余人組成的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，其中包含5名博士、10余名碩士，這背后無(wú)疑需要大量資金支撐。

另外，甬強(qiáng)科技的產(chǎn)能布局，或?qū)@家公司的產(chǎn)能利用率提出了更高的要求。若實(shí)際訂單量未達(dá)預(yù)期，產(chǎn)能利用率可能下降，進(jìn)而導(dǎo)致單位產(chǎn)品分?jǐn)偟恼叟f、人工等固定成本增加。而高端材料生產(chǎn)所需使用的設(shè)備與原材料，也可能推高成本壓力。

延江股份收購(gòu)甬強(qiáng)科技的這筆交易，能否實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)？

甬強(qiáng)科技近年來(lái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告