好起來沒兩天之后，今天看紅利又轉(zhuǎn)向了。

事實上，紅利的深度調(diào)整已經(jīng)超過2個月了，華泰柏瑞這篇文章《》里也有提到，紅利低波指數(shù)已經(jīng)跌破250日均線，這樣的情況在過去10年中只占了20%左右的時間，可以說并不常見。

所以最近很多人也一直在問要如何度過這段紅利“逆風(fēng)期”，今天就把近期大家的問題整理成一篇系統(tǒng)的文章。

我覺得“逆風(fēng)期”剛好是一個自我審視的機會，看一看自己適不適合進行紅利股投資。過去兩年，很多人只是因為紅利持續(xù)上漲而買入，或者只是因為想配一些防御性倉位而買入，現(xiàn)在必須要直面紅利投資的本質(zhì)。

我覺得，能做到紅利股投資的，要具備三層思維：

第一層：收租思維

假如你有一套商鋪，每月收租金，收益率遠超把錢放在銀行里，現(xiàn)在由于房地產(chǎn)市場不好，商鋪的價格在下跌，但租金行情都是正常的，不影響自己的現(xiàn)金流，你覺得自己有損失嗎？

這個問題要看買這套商鋪的原因，如果是用于投資，指望將來升值，你當(dāng)然是有損失的，但如果你根本沒有想到過賣出賺差價，那你也談不上損失。

其實紅利股投資也有這個特點，相比其他股票，它最確定的就是每年都有相對穩(wěn)定的分紅，類似商鋪租金。

這就是紅利股投資的第一層思維，它更像一個收租類的資產(chǎn)，只要“租金”不變——對于紅利股而言就是股息，資產(chǎn)本身的價格變化就不需要過多的關(guān)注。

所以買紅利類資產(chǎn)，包括股票和ETF，最好是抱著“為家庭增加現(xiàn)金流”的目的，也最好這些錢在幾年內(nèi)不需要用。

第二層：債券思維

當(dāng)然，有人可能就喜歡跟自己較真，自有物業(yè)就是自己的資產(chǎn)，價格下跌還是有損失的，只是暫時還只體現(xiàn)在賬面上。

但從另一個角度想，回報不變，資產(chǎn)價格下降，不就等于投資回報率上升了嗎？后面一定會有原先持幣觀望的人進場買入，再把資產(chǎn)價格買上去，一直買到市場合理的回報水平為止。

這就是紅利股投資的第二層思維，紅利類資產(chǎn)也有“債性”，債券如果價格下跌，其收益率就會上升，吸引更多資金買入債券。

紅利類股票也是如此，像保險公司收到保險費后，要長期投資，就要四處尋找高現(xiàn)金回報資產(chǎn)，紅利股下跌到一定的水平，跌出高回報，保險公司就會持續(xù)買入。

所以紅利股的買入機會都是跌出來的，在紅利股下跌之后，不但不應(yīng)該感到沮喪，反而應(yīng)該考慮買入更多。

第三層：資產(chǎn)思維

當(dāng)然，也有更挑剔的投資者不滿足于這一層思考，他們認(rèn)為，我也看到一些公司，隨著股價不斷下跌，股息率不斷提高，看起來是一個好的投資機會，但忽然有一天，這些公司宣布出現(xiàn)經(jīng)營困境，停止分紅，遇到這種公司，就抓瞎了，所以還是不能不看價格。

能想到這一層，非常好，債券只是一個比喻，歸根到底，紅利股還是股票，分紅并沒有合同約定，分紅的前提是公司穩(wěn)定盈利，投資者還是要有能力看公司的盈利是否穩(wěn)定。

所以紅利股投資與其他股票投資有點不太一樣：

股票上漲，有時是漲估值，有時是漲業(yè)績，所以炒股很多人不看業(yè)績短線也能賺到錢，有人看對了公司基本面，但買入估值過高，仍然會虧錢，所以大部分人都對股價的波動非常敏感；

而紅利股投資，更像是買一家公司而不是股票，在買入后，就不需要多關(guān)注股價，而是要定期判斷公司經(jīng)營是否一如既往。

這就像巴菲特說的：“我會把股票看作一種債券，但其利息率不是固定的，而是每年都在波動。我的任務(wù)就是判斷，長期來看，這家公司的盈利能力是上升、下降還是穩(wěn)定?！?/p>

這就要回歸股票分析的方法，紅利股投資更側(cè)重于經(jīng)營護城河和財務(wù)穩(wěn)健性，護城河有望確保公司未來的盈利能力和現(xiàn)金流不會被競爭侵蝕；而財務(wù)穩(wěn)健大概率確保公司未來很長時間沒有潛在的危機。

所以紅利股的投資也比較專業(yè)，對于普通人，更好的方法還是投資紅利類ETF，比如華泰柏瑞紅利全家桶，包含了紅利、紅利低波、央企紅利以及港股紅利等多個細分方向，不管你是想布局境內(nèi)還是想拓展港股的高股息機會，或許都能找到比較匹配的工具，可以安心吃股息。

為什么紅利風(fēng)格會有“逆風(fēng)期”呢？

前面說的紅利股的三層屬性，讓它與其他股票的相關(guān)性較弱，甚至是負(fù)相關(guān)的：紅利股漲的時候，往往都是經(jīng)濟一般，其他股票不怎么樣的時候；但等到經(jīng)濟復(fù)蘇，其他股票大漲的時候，很多人就覺得紅利股票漲得太慢而拋售，紅利股就開始不漲反跌，這就是紅利風(fēng)格的逆風(fēng)期。

很多人嫌紅利漲得慢，但拉長到十幾年，紅利低波的漲幅是可以跑贏主要的寬基以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的，其關(guān)鍵或許就在于“逆風(fēng)期”的堅持。

圖片來源：Wind

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